财管第十章财务分析与评价

第十章财务分析和评价试验场1对财务分析信息的需求及其分析要点分析主题关键内容分析物主它关注资本的维持和增值，更关注企业的盈利能力指数，主要分析企业的盈利能力。债权人首先关注的是其投资的安全性，所以它主要侧重于对企业偿债能力的分析，同时也侧重于对企业盈利能力的分析。奔跑决策者企业财务管理的各个方面，包括偿债能力、经营能力、盈利能力和发展能力，都必须充分理解和掌握，全面分析各个方面，重视企业的财务风险和经营风险。政府政府具有多重身份，不仅是宏观经济管理者，也是国有企业的所有者和重要的市场参与者。因此，政府对企业财务分析的重视程度因其身份而异。试验场2财务分析方法(一)比较分析意义它是指比较两个或两个以上的可比数据，找出企业财务状况和经营成果的差异和问题。特定应用(1)重要财务指标的比较固定基础动态比率=(分析期间金额/固定基础期间金额)100%环比动态比率=(分析期金额/前期金额)100%(2)会计报表的比较(三)会计报表项目的比较(2)比率分析意义这是一种通过计算各种比率指标来确定金融活动变化程度的方法。特殊的应用(1)组成比例：(2)效率比：(3)相关比：需要注意的问题(1)比较项目的相关性；(2)比较口径的一致性；(3)测量标准的科学性。(3)因子分析1.含义：根据分析指标与影响因素之间的关系，定量确定各因素对分析指标的影响方向和程度的一种方法。2.特定应用(1)系列替代让F=ABC基地(计划，去年，同行业先进水平)F0=A0B0C0，实际：F1=A1B1C1基础：F0=A0B0C0 替代因子a: A1B0C0 替换系数b: A1B1C0 替换因子C: A1B1C1 -因子a变化对指数f的影响-是B因子变化对F指数的影响-是C因子变化对F指数的影响(2)差异分析因子a变化对f :指数的影响(A1-A0)B0C0b因子变化对f指数的影响A 1(B1-B0)C0因子c的变化对指数f的影响A1B1 (C1-C0)3.需要注意的问题(1)因子分解的相关性(将写出综合指数与因子指数的关系式)；(2)要素替代的顺序(按照问题的顺序)；(3)顺序替代的序列性质(每个替代都基于前一个替代)；(4)计算结果的假设(各种因素的影响数量将根据替代顺序而变化，因此计算结果不可避免地被假设)。试验场3基本财务比率分析1.偿债能力分析(1)短期偿付能力分析(2)长期偿付能力分析2.作战能力分析计算特征3.盈利能力分析母子比率记忆法律指标和计算分母分子比销售毛利率=(销售毛利销售收入)100%其中：销售毛利=销售收入-销售成本净销售利率=(净销售收入)100%总资产净利率=(平均净利润和总资产)100%股本回报率=(净利润平均所有者权益)100%4.能力发展分析5.现金流分析(一)现金获取能力分析=经营活动/投入资源的净现金流量销售现金比率=经营活动产生的净现金流量销售收入每股经营现金流=普通股净经营现金流数该指标反映了企业的最大股利分配能力。如果股利分配能力超过这个限度，企业可能需要借钱支付股利。所有资产的现金回收率=经营活动产生的净现金流量平均总资产100%(二)收益分析的质量1.净收入经营指数=净营业收入/净利润其中：净营业收入=净利润-净非营业收入-净非营业损失2.现金经营指数=经营活动产生的净现金流量测试点4上市公司专项财务分析指标(一)每股收益的计算1.每股基本收益每股基本收益=归属于公司普通股东的净利润/已发行普通股的加权平均值提示(1)加权平均境外发行普通股数量=期初境外发行普通股数量本期发行新普通股数量/报告期时间-本期回购普通股时间/报告期时间(2)由于红股将上一年度的未分配利润转换为普通股，无论是否转换，均作为资本使用，因此红股无需根据实际增加的月份进行加权，可直接计入分母2.稀释每股收益企业稀释了潜在普通股的，应当计算稀释后的每股收益。潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股票期权。稀释每股收益的计算：类型分子调控分母调整可转换公司债券当期确认为费用的可转换债券的利息、溢价或折价摊销的税后影响金额。潜在普通股数量的增加：假设当期期初或可转换公司债券发行日转换为普通股的加权平均数。职工优先认股权没有调整分母调整项目是增加的普通股数量，也应考虑时间权重。(当认股权证、股票期权等的行权价格。低于当期普通股的平均市场价格，应当考虑稀释)(2)市盈率计算分析影响因素市盈率=每股价格/每股收益一方面，市盈率越高，企业未来成长的潜力越大，即投资者对股票的评价越高，另一方面，投资者对股票的评价越低。另一方面。市盈率越高，投资股票的风险就越大，市盈率越低，投资股票的风险就越低。(1)上市公司盈利能力的增长。(2)投资者回报率的稳定性。(3)市盈率也受到利率水平变化的影响。(3)每股净资产和市净率可以衡量公司的股票投资价值。试验场5管理讨论与分析概念管理层的讨论和分析是管理层对企业过去经营状况的评价和分析，是对上市公司定期报告中企业未来发展趋势的前瞻性判断。它是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的说明，是对经营中固有风险不确定性的揭示，是对企业未来发展前景的展望。试验场6杜邦分析1.关键公式股本回报率=总资产股本乘数的净利率总资产净利率=销售净利率总资产周转率股本回报率=销售净利率总资产周转率股本乘数其中：权益乘数=总资产，所有者权益总额=1(1-资产负债率)=1产权比率2.分析点1.净资产收益率是最全面的财务分析指标，也是杜邦分析体系的起点。2.净销售利率反映了净利润与销售收入之间的关系，其水平取决于总销售收入和成本。3.总资产由流动资产和长期资产组成。它们的结构是否合理将直接影响资产的周转率；4.负债率越大，权益乘数越高，说明企业的负债水平相对较高，给企业带来更多的杠杆收益，同时也带来更多的风险。3.结合因子分析法股本回报率=销售净利率总资产周转率股本乘数其中：权益乘数=总资产，所有者权益总额=1(1-资产负债率)=1产权比率(1)系列替代让F=ABC基地(计划，去年，同行业先进水平)F0=A0B0C0实际F1=A1B1C1基础：F0=A0B0C0 (1)替代因子a: A1B0C0 替换系数b: A1B1C0 替换因子C: A1B1C1 -因子a变化对指数f的影响-是B因子变化对F指数的影响-是C因子变化对F指数的影响(2)差异分析(一)财务绩效量化评价指标评估内容评价指标基本指标修订索引盈利状况净资产收益率资产总额利润率销售(营业)利润率利润现金保证倍数利润与成本和费用的比率资本回报率资产质量状况总资产周转率应收款周转率不良资产比率流动资产周转率资产现金回收率债务风险状况资产负债率赚取的