财务管理学第二章

财务管理第二章第二章企业融资管理一. 2.1企业融资概览资金运动是企业经营过程的价值表征，以价值形式综合反映企业再生产过程。其表现是资金的循环和周转率。资金运动构成企业生产经营活动的特定方面企业财务活动。金融的本质是基金运动中固有的制度关系社会经济货币关系。-嗯？定义：资金分配是企业通过一定渠道向外部相关单位或个人或内部获取(采购和集中)生产和运营所需资金的适当方法的财务活动。-嗯？动机和目的：正常生产管理的周转需求、外部可扩展投资本需求、资金资本结构调整、负债补偿器、混合需求等。-嗯？融资原则：适当的规模、及时融资、充足的来源、合理的结构。就是合理确定资金要求，提高资金分配效果。认真研究投资方向，积极提高投资效果。及时获得筹集的资金，以确保融资需求；慎重选择资金来源，努力降低资金成本。合理安排资本结构，保持适当的支付能力。遵守国家有关法规，保护各方的合法权益。(a) 2.1.1企业融资分类：企业融资的资金可以根据多个标准进行不同的分类。-嗯？根据资金使用期限的长度分类：企业筹集的资金可以根据资金使用期限的长度分为短期资金和长期资金。-嗯？按资金来源渠道：企业资金可以根据资金来源渠道分为权益和负债两类。(b) 2.1.2企业融资渠道和方法-嗯？融资渠道：是客观存在的融资的源泉方向和渠道。中国企业目前的融资渠道主要有：国家财政资金；银行信贷资金非银行金融机构资金；其他企业资金居民个人资金企业留下自己的资金。是指企业内部形成的资金，也称为企业内部资金，主要包括公积金提取和利润未分配。)，以获取详细信息-嗯？融资方法：是指企业在融资时可以选择的具体融资形式。中国企业目前的融资方法主要包括：(一)直接投资的吸收；(二)股票发行；(三)留存收益的使用；(4)从银行贷款。(五)商业信用的使用；(六)发行公司债券；(7)融资租赁。资金渠道和资金方法的对应关系2 . 1 . 3筹资渠道和筹资方法的关系(d) 2.1.4预测企业资金需求定性预测：是利用直观资料，依靠个人经验、主观分析、判断能力预测未来资金需要量的方式。比率预测：是基于一定财务比率预测未来资金需求程度的方法。主要有销售百分比法。-嗯？销售百分比方法，根据资产负债表中个别项目与销售收入总计的相依性，预测计划期间销售增加中的资金需求数量。基本步骤如下：-嗯？分析基本期间资产负债表中的每个项目和总销售收入计算每个敏感项目销售率的金额之间的相关性-嗯？计算预测期间内每个敏感项目需要增加的资金额敏感的项目资金增加额=预计销售增加额项目销售百分比-嗯？确定对外资金需求的数量外部附加资金分配=(敏感资产项目资金分配增加-敏感负债项目资金分配增加)-企业内部资金分配来源金额企业内部资金来源金额=预估销售预估净利率预估保留盈馀案例2-1: 2009年销售为300万元，2010年预计销售为400万元，销售净利率为12.5%，留存收益为50%的公司的2009年资产负债表如下：占2002年销售额6%的应收票据增长。要求：(1)计算公司2010年的其他外部资金要求。(2)如果敏感资产项目的资金周转加快0.2次，2010年资产负债表上的其他项目与(1)计算相同，则试验2010年是否需要外部融资。分析：(1)敏感资产项目销售率=(2 36 60 2)/300=33.33%敏感负债项目销售率=(30 20 5)/300=18.33%2010年资产增加=(400-300)33.33% 4006%=33.33 24=57.33(万元)2010年负债增加=(400-300)18.33%=18.33(万韩元)2010年附加外国预算=57.33-18.33-40012.5P%=39-25=14(万韩元)(2)2009年敏感资产项目资金周转=300/100=3(辅助)2010年敏感资产项目资金周转=3 0.2=3.2(辅助)2010年敏感资产项目资金要求=400/3.2=125(万韩元)2010年资产增加=125-100=25(万元)2010年附加外国预算=25-18.33-40012.5P%=-18.33(万韩元)-嗯？资金习惯预测方法不变资金：在特定生产销售范围内不受生产销售变动影响而保持的资金部分。包括为了维持营业而占用的最小金额的现金、原材料的保险储备、所需的成品储备、工厂、机器设备等固定资产占用的资金。可变资金：随着生产销售的变化，以相同比例变化的资金。通常包括直接构成产品实体的原材料、外购品等所占用的资金。最低发行以外的现金、库存、应收帐款等也有变动资金的性质。半可变资金：受产额变化影响，但没有相同比例变化的资金。与辅助材料中使用的资金相同。基本预测模型：公式方法Y=a bx回归分析父子点方法案例2-2:公司的生产与资金变更如下：该公司预测2002年的销售额为150万件，试验了2002年的资金要求规模。A=40 b=0.5 y=40 0.5x2002年所需资金=40.5150=115万元按高或低点方法：b=(110-90)/(140-110)=0.5A=110-0.5140=40Y=40 0.5x2002年所需资金=40.5150=115万元汇总：资金分配管理实例企业财务管理的重要内容企业必须以适当的方式在一定的来源渠道中融资，但融资的基本前提是准确掌握资金需要量。预测资金需要量的方法主要是销售百分比方法、回归分析和高层点方法。案例2-3:公司2002年的销售收入与资产状况如下：要求：在2003年销售收入为2700万元时，使用高层点方法构建资金预测模型，以预测企业的总资金要求，计算2003年比2002年增加的资金量。2.2融资方法第二节，2.2.1节权益基金的筹集一、2.2.1.1吸收直接投资企业根据“共同投资、共同运营、风险共享、利益共享”的原则，指国家、法人、个人直接吸收资金的一种融资方式。-嗯？吸收投资种类-嗯？吸收国家投资。国家投资的吸收一般具有以下特点：财产权归国家所有。资金的使用和处置受到国家的极大限制。在国有企业中被比较广泛地采用。-嗯？吸收法人投资。法人投资吸收一般具有法人单位之间发生的特点。以参与企业利益分配为目的。出资方式灵活多样。-嗯？吸收个人投资。吸收个人投资一般具有以下特点：参与投资的人更多。人均投资额比较低。以参与企业利益分配为目的。-嗯？吸收投资的出资方式：现金出资；实物出资。以工业产权出资。以土地使用权出资。-嗯？投资吸收程序：确定融资数量；寻找投资单位。协商投资问题。签署投资协定。分享投资利润。-嗯？吸收投资的优缺点吸收投资的优点：有助于提高企业信用。有助于尽快形成生产能力。有助于减少财务风险。投资吸收的缺点：资金成本高；容易分散企业的控制权。二、2.2.1.2普通股发行股票是证明股东拥有股份公司股份的有价证书，发行普通股是股份有限公司自有资金的基本方法。股票的分类-嗯？按照股东的权利和义务分类，可以根据股东的权利和义务的大小，将股票分为普通股票和优先股股票。-嗯？股票票记名式分类：可以将股票分为无记名股票和无记名股票。-嗯？股票的票面价值为油价，分类：可以将股票分为没有票面价值和票面价值的股票。-嗯？按发行对象及上市地区分类：可以将股票分为a股、b股、h股、n股等。-嗯？普通股股东的权利普通股股东通常具有以下权利：-嗯？公司的经营权。普通股股东的经营权主要表现为：)审计权限；阻止越权的权利。-嗯？分享剩余权-嗯？转让股票权。股东转让股票的原因如下：公司的选择；考虑赔偿；对资金的需求。-嗯？优先股权益-嗯？剩余财产请求权-嗯？股票发行-嗯？发行股票的目的(1)设立新的股份公司(2)扩大管理规模(3)其他目的-嗯？股票发行条件新成立的股份有限公司申请公开发行股票，必须满足以下条件：生产经营符合国家产业政策。普通股发行仅限于同类、同类、同类、同类股票。在招聘方式中，赞助人收购的股份超过公司要发行的股份总数的35%以上。发起人最近3年没有发生主要违规。证监会规定的其他条件。国有企业改制股份公司的设立申请公开发行股票，必须具备上述情况的各种条件，还必须具备以下条件：在发行前年末，净资产在总资产中的比重不到30%，除sfc另有规定外，无形资产在净资产中的比重不超过20%。最近连续三年盈利；设立国有企业重组股份有限公司公开发行股份，国家拥有的股份在公司发行股份总额中所占的比重由国务院或国务院批准的部门规定。要采用招聘方式。股份有限公司申请增发股票，必须具备以下条件：以前发行的股票，以一年以上的间隔被充分募集。公司最近3年可以持续盈利，向股东支付股利。公司近3年财务会计文件没有虚假记录。公司的预期利润率可以达到同期银行存款利率。-嗯？股票发行方法公开间接发行不公开直接发行-嗯？股票销售方法：自我销售方法、收购方法-嗯？股票发行价格：等值、时间价格、中间价格-嗯？股票上市股票上市是股份有限公司公开的股票批准在证券交易所上市的交易。股票上市可为公司提供的好处：有助于改善财务状况；用股票收购其他公司。为了客观地评价企业，使用股票市场。使用股票可以激励员工。提高公司的知名度，吸引更多的顾客。股票上市对公司可能产生的不利影响：公司私有权稳定；限制管理者运营的自由度。公开上市费用很高股票上市条件：(1)股票经国务院证券管理部门批准，向社会公开发行。(二)公司资本金总额在5000万元以上。(3)开业时间超过3年，近3年连续盈利；原国营企业依法改造，或在公司法实施后新建，主要发起人可以连续计算为国有大中型企业的股份有限公司。(4)拥有股票面值1000元以上的股东超过1000人，向社会公开发行的股票达到总股份数的25%以上。资本总额超过4亿元的公司股票发行率为15%以上。(5)公司近三年没有重大违法行为，财务会计报表没有虚假记录。(六)国务院规定的其他条件。股票上市的暂停和终止是以下情况之一，国务院证券管理部门决定暂停其股票上市：(一)公司股份总数、股权分配等变化不再具备上市条件。(二)公司不按照规定公开财务状况，或者虚假记载财务会计报告。(3)公司很重大不法行为；(4)公司最近连续三年出现赤字。-嗯？普通股融资的优缺点-嗯？普通股融资的优点：(1)固定利息负担。(2)当天不固定，不需要偿还。(3)融资风险小。(4)可以提高公司的可靠性。(5)融资限制较少。-嗯？普通股融资的缺点：(1)资金成本高；(2)容易分散控制权案例2-3:一家国营企业想改编为明年年初垄断开始的股份公司。现有净资产为6000万韩元，全部投入到新公司，显示1%的贴现率，按计划运营的话，总资产为3亿韩元，合理的资产负债率为30%。预计明年税后利润将为4500万韩元。回答以下互不相关的问题：(1)通过发行股票需要筹集多少股票资金？(2)如果股价收益率不超过15倍，每股收益计划为0.40美元，最大发行价格是多少？(3)以每股5元发行，至少要发行多少社会公共股票？发行后每股盈余是多少？股价回报率是多少？(四)在不考虑资本结构要求的情况下，按照公司法的规定，至少发行多少社会公共股票？分析：(1)权益资本=3(1-30%)=2.1(亿元)权益资金分配=2.1-0.6=1.5(亿元)(2)发行价格=0.4015=6(元/股)(3)社会公共股票=1.5/5=0.3(亿股)每股盈馀=0.45(0.3 0.6)=0.5(元/股)股价收益率=5/0.5=10(倍)(4)社会公共股票=0.6(1-25%)25%=0.2(亿股) (向社会公开发行股票总数的25%以上)(c) 2.2.3发行优先股-嗯？优先股类型：累计优先股和非累计优先股；可转换优先股和不可转换优先股；优先股参与和优先股不参与偿还优先股和不可偿还优先股。-嗯？优先股股东的权利：优先分配股利权；优先分配剩余资产权部分管理。-嗯？优先股的性质：虽然是自己的资金，但具有债券性质的双重性质的证券。-嗯？发行优先股的动机防止企业股票稀释；企业现金流量盈余调整；维持企业的债务融资能力；调整企业资本结构。-嗯？优先股融资的优缺点优点：没有固定到期日，就不必偿还