股指期货对冲交易策略PPT课件

.,1,ETF套利原理及应用,.,2,ETF简介ETF概念,什么是ETFETF概念：交易型开放式指数证券投资基金。“(ExchangeTradedFund,缩写ETF),简称“交易型开放式指数基金,又称交易所交易基金。,.,3,ETF简介ETF特点,ETF特点,ETF被定义为：交易型开放式指数基金,.,4,一起回顾ETF套利中的几个概念,ETF的买、卖：在二级市场直接买、卖，类似封闭式基金。ETF的申购、赎回：用篮子股票兑换ETF的过程叫申购，相反方向叫赎回。不同于开放式基金。,.,5,ETF简介套利原理,ETF套利原理,折价套利ETF市值MVETF净值NAV,ETF市值MV=ETF在交易所的成交价格1000000（申购单位）ETF净值NAV=“一篮子股票”总市价=浦发银行成交价权重1中国联通成交价权重2,起点：买入ETF终点：卖出成份股中间：通过基金公司转换,.,6,ETF简介瞬时套利,ETF上市之前，投资股票只能买入，等其上涨后卖出获利；ETF上市之后，存在两个市场：一级市场和二级市场，即同一个标的物存在两个价格，套利者可利用这两个价格低买高卖。,分析ETF折溢价，进行瞬间套利（1）,.,7,ETF简介瞬时套利,分析ETF折溢价，进行瞬间套利（2）,ETF上市之前，投资股票只能买入，等其上涨后卖出获利；ETF上市之后，存在两个市场：一级市场和二级市场，即同一个标的物存在两个价格，套利者可利用这两个价格低买高卖。,.,8,ETF简介瞬时套利,ETF瞬时套利操作案例,瞬间套利（市场中性投资）“同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股票；延时套利（“T0”交易）策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票；,.,9,ETF简介,瞬时套利案例080424日50ETF,紫线：ETF净值白线：ETF市值操作：资金量432万，启动自动套利机制，阀值设置3000元，溢价套利，循环54次，获利120，257元。日收益率：2.7%。,.,10,ETF简介”T+0”交易,ETF“T+0”交易,在ETFs上市之前缺乏T+0交易机制难以把握盘中反弹机会；有了ETFs，判断盘后将有反弹时，先买入ETFs。等反弹成功后，赎回成份股，当日卖出，实现赢利。,案例：,.,11,ETF简介”T+0”交易,ETF“T+0”交易,买卖时机判断是“T+0”交易的关键；震荡市里超过1%的波动是“T+0”交易的优质资源；,若做T+0交易，哪里买？哪里卖？低点处买篮子股票；买全后申购；高点卖出ETF。,.,12,ETF简介”T+0”交易,ETF“T+0”交易,买卖时机判断是“T+0”交易的关键；震荡市里超过1%的波动是“T+0”交易的优质资源；,若做T+0交易，哪里买？哪里卖？低点处买篮子股票；买全后申购；高点卖出ETF。,.,13,ETF简介”T+0”,ETF“T+0”交易的风险情况：“T+0”交易是风险和收益不对称的交易，原因是：“T+0”交易存在门槛：1、资金门槛；2、技术门槛；3、知识门槛。或者可以理解为：通过“T+0”的手段赚取了别人在”T+1”的规则下形成的曲线的钱。,.,14,ETF简介”T+0”,ETF“T+0”交易的方法：“T+0”交易方法：均线+红绿柱+波浪理论+形态+指标等红绿柱：有很好的预见性；波浪理论：要牢记原则，灵活应用；形态：波浪理论中也有一些典型的形态，角度也是形态的一部分；指标：如MACD，KDJ等等；其它方法：特定时间点，周易等都是可以辅助决策。,.,15,ETF简介事件套利,ETF“做空”交易事先交待的几个问题：ETF和股票一样本身都是不具备做空机制的,之所以ETF可以做空或者借用ETF做空股票是利用了ETF中特有的一个规则现金替代1、基金公司推出现金替代的初衷和目的：为了让投资者任何时候都可以申购ETF，克服股票停牌的问题。2、在ETF做空原理前先交代几点：不是只有停牌的股票才可以现金替代，任何股票都可以现金替代；现金替代有上限，一般是50%左右；现金替代一般情况下只做空两天。,.,16,ETF简介事件套利,ETF“做空”交易,利用现金替代规则，把部分股票做空；行情持续下跌后，行情下跌幅度，就是投资者的盈利幅度。,.,17,ETF简介-事件套利,ETF“做多”交易,发生重大利好消息时，部分股票涨停，并且基本确定这些股票接下来的几个交易日仍是上涨的。通过ETF套利交易，买进ETF份额，卖出其他股票，保留涨停股票，变相实现买进涨停的股票。,.,18,ETF简介案例,ETF“T+0”交易,08033150ETF,操作注意事项：严格止损；谨慎建仓；,.,19,ETF简介案例,ETF“T+0”交易08042250ETF,操作注意事项：严格止损；谨慎建仓；,.,20,ETF简介案例,ETF“T+0”交易080820，50ETF,市场在持续大跌之后终于迎来了像样的反弹，今天操作ETF的客户可以感觉今天50etf的行情走势很强劲，ETF的净值从最低的2.22到最高的2.395，空间达到了0.17元，无论是溢价或是折价套利趋势都相对比较容易操作，扣除交易成本，当天客户获利其中在15万30万。,.,21,ETF简介案例,ETF“T+0”交易080820，红利ETF,红利ETF走势基本呈现的是单边上扬的趋势，当天的净值最高值和最低之间的价差也达到了0.2元左右。,.,22,ETF简介案例,ETF事件套利交易”做多”交易借助ETF对停牌个股的看涨操作中国联通6月2日走势图,其股票自2008年5月26日起继续停牌，直至公司披露重大资产重组预案后恢复交易。此次重组，中国联通与中国网通合并，并且政府鼓励中国电信收购中国联通C网。,.,23,ETF简介案例,ETF事件套利交易”做空”交易借助ETF对停牌个股做空交易长江电力,长江电力自2008年5月7日停牌，停牌时上证指数3786点，6月10日，大盘跌至3072点，但该日50ETF并没有产生折价，可以借此机会把持有的长江电力抛出。,.,24,ETF简介套利中容易混淆的几个问题,ETF套利中容易混淆的问题及解释,预估现金、现金差额：开盘前对今天的现金的估计叫预估现金；收盘后对现金的计算得出的最终结果叫现金差额，预估现金和现金差额一般相差很小。这部分差额产生的原因：1、基金的股票池存在现金；2、根据指数中每只股票的权重多数股票存在零股问题，为了便于交易，采取了取整地办法，导致存在现金误差。预估现金和现金差额是净值的一部分。预估现金和现金差额可正可负。现金替代：现金替代是在股票停牌、涨停或者投资者有意识的选择正常交易的股票，不买股份，而用现金替代掉这支股票。,.,25,ETF简介ETF交易风险及控制,ETF的风险及控制方法,流动性风险：通过监控五档盘口上能够交易的数量，防止进行操作时不能买进足量的ETF或者股票造成损失；分批建仓；限价建仓等模型风险：ETF套利系统实时跟踪ETF的净值和市值，使套利能够在精准模型的控制下完成套利。,.,26,ETF概况,5只ETF概况08年9月3日申赎清单,.,27,ETF客户收益和特征,时间：01/0703/08账户资金量：400500（万/个）账户交易量：4050（亿元/年）账户年收益率：70110策略：瞬时套利：“T0”交易1：5,客户收益情况,对趋势敏感；严格控制成本；严格止损制度；非常熟悉ETF交易细则；,ETF客户须知,.,28,ETF套利借助股指期货或辅助股