行业分析报告：2017年全球亿万富豪研究报告

新晋价值创造者 发展势头强劲,2017年亿万富豪报告,3 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,目录,前言,5,综述,6,第1节： 上升趋势,8,第2节： 巨额财富的创造和人脉网络的作用,16,第3节： 激情和价值,22,未来展望,28,5 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,一年的时间造就了沧海之变。在去年的报告中，随着亿万富豪财富的减少，我们曾问过这个问题：“亿万富豪感受到 压力了吗？”而今年，我们见证了经济的显著增长。2016年，亿万富豪财富上涨17%，是MSCI AC全球指数的两倍。尽 管地缘政治的不确定性在一段时期内不断加剧，但世界上的超级富豪们却愈发蒸蒸日上。在下文中，我们将探究增长背后的驱动因素及一些新兴趋势。调查中惊人的数据表明：亚洲亿万富豪人数在历史上 首次超越了美国。今年145位新晋亿万富豪至少雇佣了280万人。我们发现，人脉网络在其中发挥着日渐强大的作 用：越来越多的家庭携手创业，而年轻的企业家也不断拓宽其关系群体，精心安排各类交易。我们还关注到，亿万富豪在艺术和体育行业中也发挥着愈发重要的作用。过去两年来，亿万富豪体育俱乐部收购总 量中，亚洲亿万富豪收购量过半，而新生代艺术赞助商也着手打造更容易为大众所接受的新颖独特藏品。在不同地区的全球影响力不断发生变化转移的推动下，亿万富豪们在尽享经济复苏带来的增长外，也不断地创造着 新的财富遗产。我们预计未来亚洲还会有更多类似的转变，尤其是在不断发展的中国。我们期待着在未来的几年里 让发展成为现实。,新晋价值创造者发展势头强劲,Josef Stadler 集团董事总经理 瑞银财富管理 全球超高净值客户部主管,John Mathews 集团董事总经理 瑞银美洲财富管理全球私人财富 管理部及超高净值客户部主管,Ravi Raju集团董事总经理 瑞银财富管理亚太区全球超高净值 客户部主管,Ng Siew Quan普华永道新加坡 亚太地区企业和私人客户主管合伙人,Michael Spellacy 普华永道美国 全球财富主管合伙人,Dr. Marcel Widrig 普华永道瑞士 私人财富主管合伙人,6 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,综述,恢复增长。在经历了2015年的短暂停滞后，亿万富豪的 财富重归增长轨道。从全球范围来看，2016年亿万富豪 财富总值增幅达17%，由5.1万亿美元增长至6.0万亿美 元。全球亿万富豪人数增长10%，达到1,542人。,亚洲世纪：赶超美国 在这具有里程碑意义的一年，我们数据库中亚洲亿万富 豪的人数首次超过了美国。在这非同寻常的一年中，中国企业家的崛起促使亚洲亿 万富豪的人数几乎增长了四分之一，达到637人。相比之 下，美国拥有亿万富豪563人，欧洲342人。然而，由于 最富裕的人士多数居住在美国，因此，美国仍然占据最 大量的超级财富。,创新和影响。21世纪亿万富豪相关的企业多涉足技 术 等行业，在新兴市场中，此类企业为新经济发展提供了 动力，也大大地提高了人们的生活水平。我们数据库中的 1,542位亿万富豪拥有或部分拥有的公司中，全球直接 雇员高达2,770万人，大致相当于英国的就业人口。,人脉网络的兴起。亿万富豪们开始利用其广泛的人脉网 络。他们经常与从事商业、投资和慈善事业的同侪共事。 但其更多地是在利用与他们的关系，例如，以求在资本 市场之外获取大量资金。良好的互通有助于他们更加高 效地合作。,艺术和体育红利。继慈善事业之后，艺术和体育行业是 亿万富豪对社会产生重大影响的两大领域。亿万富豪们越来越热衷于艺术和投资体育俱乐部。这一 趋势推动了艺术收藏的全球化，也提高了对公众的开放 程度。商业化的体育俱乐部不仅能提高其盈利能力，同 时也为其所在的社区带来了相关的利益。,展望。在2017年和2018年接下来的时间里，我们期望 全球经济的增长及金融、商品和货币市场能为亿万富豪 们提供良好的发展环境。放眼未来，我们估计，在接下 来的二十年里会有2.4万亿美元的巨额财富将会转移， 其中大量财富将流向慈善事业。,继慈善事业之后，艺术和体,育是亿万富豪对社会产生,重大影响的两个领域。亿万,富豪们越来 越热衷于艺术,和投资体育俱乐部,我们估 计，在接下来 这个属于,亿万富豪时代的二十年里 2.4,万亿美元的亿万富豪财富将会,转移，其中大量财富将流向慈,善事业,艺术和体育红利,展望,人脉网络的兴起亿万富豪们利用其广泛的,人脉网络，再创新高。良好,的互通有助于其更加高效,地合作,推动新经济2 世纪亿万富豪相关的企业多涉足技术等行业，在新,兴市场中，此类企业为新经济发展提供了动力，也大,大地提高了人们的生活水平,自2015年短暂停滞之后，亿,万富豪的财富仍在持续扩,张。从全球范围来看 2016,年亿万富豪财富总值增幅,达17%，由5 . 万亿美元增 长至6.0万亿美元,恢复增长,亚洲世纪：赶超美国,在这非同寻常的一年中，中国企,业家的崛起推动亚洲亿万富豪,的人数增长了近四分之一，达到,637人,8 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,第1节,上升趋势,1 资料来源：UBS,恢复增长 继2015年经济略微下滑之后，2016年，亚洲新兴亿万富 豪阶层的崛起推动了亿万富豪的财富再度扩张。而美国 巨大的亿万富豪财富依然保持活力，实现了大幅度 增 长。欧洲亿万富豪财富仅小幅上涨，其中大部分财富均 来自于家庭传承。从全球范围来看，财富总值增长了8,920亿美元，增幅达 17%，由5.1万亿美元增长至6.0万亿美元。这延续了亿 万富豪卓越业绩的长期趋势，是MSCI AC全球指数增速（8.5%）的两倍，远超名义GDP增长指标（5.8%）。1亿 万富豪净人数增加了145人（+10%），达到1,542人。相 比之下，2015年亿万富豪财富下滑5%，由5.4万亿美元 下滑至5.1万亿美元。金融市场和货币流 通的变动掌控着该局面逐年的发 展。2016年经济复苏的四大主要行业是：材料（+31%）、 技术（+23%）、金融服务（+16%）以及工业（+28%）。尤 其是商品价格的回暖（2016年彭博商品指数上涨11%）推 动了矿产、钢铁和石油行业亿万富豪的增加。在这些行业 中，由于经营杠杆的调节，相关商品价格的变动对利润产 生了重大的影响。亚洲房地产价格的上浮和美元的波动也 为此提供了动力。相比而言，2015年商品市场和美元走势 的调整阻碍了经济的发展。,目前，这个伟大的财富创造时代持续期已接近上一个财 富时代。根据大多数历史学家所言，上一个财富时代为 1870 年至1910 年。我 们认 为，当今的财 富时代始于1980年，已持续了35年之久。我们相信，伟大财富的创 造是周期性的，倾向于S型曲线变动而非直线增长。如果 以历史为导向，那么目前的上升周期很可能于接下来的 10 年至20 年间结束，也或者会因亚洲经济发展势头和 新兴技术企业的发展而有所延长。亚洲世纪：赶超美国 企业家们成就了这一亚洲世纪，亚洲亿万富豪的数量首 次超越美国，但其财富仍然落后于美国亿万富豪。在这 一年里，亚洲亿万富豪的人数增加了117人（涨幅23%）， 达到 63 7人 。相比之下，美 国亿万富豪仅增加了2 5人（+5%），达到563人。欧洲亿万富豪人数与去年基本持 平；新晋亿万富豪3人，总数达342人。亚洲经济扩张促使平均每两天就诞生一位新晋亿万富 豪，富豪人数创纪录地增长了162人。2016年，亚洲亿 万富豪财富总值增长近三分之一（+31%），由1.5万亿美 元增长至2.0万亿美元。,* 包含综合性企业集团和其他无法辨识的行业类别9 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,亚洲 金融危机,2016年亿万富豪财富超过MSCI AC世界指数图1：1995-2016年各地区亿万富豪财富发展,7.0 万亿,以美元计8.0 万亿,900,800,700,600,5.0 万亿5004.0 万亿400,300,200,100,6.0 万亿,3.0 万亿,2.0 万亿,1.0 万亿,2016,2013,2010,2007,2004,2001,1998,1995,MSCI ACWI指数,+17%,美国,亚洲,MSCI,+ 8.5%,1197,1271,732,903,719,832,601,474,365,363,370,324,789,553,467,453,423,347,以十亿美元计201520162015-2016年变动率2014-2015年变动率,材料行业和工业推动亿万富豪财富增长图2：2015-2016年全球财富产业分布,欧洲,网络泡沫,全球金融危机,恢复增长：2016年 亿万富豪财富再度 扩张。, 叫,12 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,四分之三的新晋亿万富豪来自该区域的两大经济主力， 即中国和印度。目前，中国占据了最多的亿万富豪，净增 加67人，总数达318人。印度亿万富豪人数增加16人，总 数攀升至100人。商品价格回暖、中国房价飙升和美元的 波动为中国的发展提供了强有力的推动。,经分析表明，如果保持目前的增长趋势，亚洲亿万富豪 财富总值将会在四年内赶超美国。,据本报告采访过的亚洲亿万富豪所言，中国地缘政治稳 定、房地产价格攀升、基础设施支出、中产阶级壮大以及 商品价格回升共同推动了财富的增长。,然而，亚洲的巨额财富仍然相对不太稳定。经济的飞速发 展、政治的不确定性和动荡的股票市场能快速地聚集财 富，但同样也能迅速地缩减财富规模。仅这一年内，45人（其中34人来自中国）跌落亿万富豪榜。亚洲大部分年轻 富豪的财富刚过十亿美元大关，极易因股价下跌、政局变 动或个人困难等各种形式的因素导致财富逆转。,美国仍然占据了最大量的财富 美国仍然占据了世界上最大量的亿万富豪财富。随着亿 万富豪的发展壮大，美国所占据的财富规模增长了15%， 由2.4万亿美元增长至2.8万亿美元，远超MSCI AC全球 指数。39人跻身亿万富豪榜，14人跌落榜单。,经分析表明，如果保持目前的增长态势，亚洲亿万富豪 财富总值将会在四年内赶超美国。,图3：2015-2016年各地区亿万富豪人数净变动,2016年亚洲亿万富豪人数迅速增长,2015,2015,2015,2016,2016,2016,落榜富豪 新晋富豪,落榜富豪 新晋富豪,落榜富豪 新晋富豪,美国,欧洲,亚洲,538,520,339,563,637,342,-14,-45,-21,+39,+162,+24,+1%,+23%+5%,13 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,在电脑硬件、软件、互联网搜索引擎和社交网络实现商 业化的国家中，技术必定是财富创造的最强劲动力。金 融服务和材料行业也推动了财富创造。,虽然在GDP增长率方面落后于亚洲，但美国依然是全球 技术创新的发源地。技术型企业家正迅速获取财富。硅 谷在技术创新方面保持领先。自动驾驶汽车、软件和新商 业模式等领域的初创企业正迅速孵化未来的巨额财富。,但美国诞生亿万富豪的速度却不及亚洲，其亿万富豪人 数相对稳定。2016年亿万富豪头衔流失的群体中，仅14 人来自美国。其中四人是因为辞世而跌落富豪榜。总体 而言，发达国家亿万富豪人数增长低于亚洲，但其在财 富保值方面却保持优势。,欧洲：保存财富2016 年，欧洲政局多存在不确定性。英国脱欧 及意大 利、荷兰、法国和德国等国的类似选举可能让欧洲人民 蒙上了阴影。既没有新兴国家的活力，也没有美国的创 业精神，故 2 016 年欧洲亿万富豪人数与去 年基本持 平。24人 跻身亿万富豪榜，21人 跌落榜单。于2 016 年 底，欧洲亿万富豪达342人。,平均财富（以十亿美元计）,平均财富（以十亿美元计）,亚洲财富增速超过美国和欧洲图4：2016年亿万富豪群体区域性财富动态,2015,2016,欧洲,556,603,1,255,1,319,699,715,+5%,2015,2016,亚洲,1,252,1,654,1,495,1,965,244,311,+31%,2015,2016,美国,1,635,2,395,2,753,1,902,760,852,+15%,2015,2016,+10%,+10%,4.5,4.9,4.3,4.8,2015,2016,+ 6%,+18%,2.8,3.0,3.8,3.2,2015,2016,+ 4%,+5%,3.5,3.7,3.8,4.0,白手起家,多代传承,以十亿美元计,以十亿美元计,14 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,即便如此，欧洲在财富保值方面依然领先。其亿万富豪 人数相对稳定。2016年落榜富豪中，欧洲仅21人，且其 中超过三分之一（8人）是因为离世而落榜。这与我们前 几年的调查结果吻合，即欧洲拥有为数最多的多代亿万 富豪。,从广义而言，由于保守的商业文化和严格的监管，创业公 司可能很难在欧洲立足。例如，欧盟对谷歌等技术公司 的垄断行为采取了强硬的立场。,三分之一的欧洲亿万富豪与“传统经济”中消费和零售行 业业务相关，包括奢侈品、折扣零售和时尚相关业务。而 该行业的财富仅有略微增长（+3%）。受商品价格影响， 小型工业（+15%）和材料行业（+20%）增长更为显著。,欧洲亿万富豪的财富与其各国的经济联系紧密。德国作 为欧洲最大的经济体，拥有亿万富豪117人。英国远居第 二，拥有亿万富豪55人，其后依次是意大利（42人），法 国（39人）及瑞士（35人）。,因少数家庭财富的带动，2016年，法国财富增速最快，增 长率达15%。其后分别是瑞士（12%）和西班牙（10%）。 英国相对滞后，增长率仅为1%，而德国的增长率也仅略高 于零。,2017年，欧洲也许能表现得更好。随着亲欧盟投票、中 立派领导人当选及商业情绪的高涨，财富创造的环境似 乎正在迅速改善。,创新和影响 技术、亚洲和新兴市场的崛起以及金融服务的小幅度扩 张是我们这个时代成长的印记。技术推动了生产力，改 善了人们的生活水平。在大中华地区和亚洲其他地区， 城市化促使新兴的中产阶级不断壮大。从纽约到伦敦， 商业融资已发生了彻底变革。,在这些趋势中，企业家们勇于创新，获利颇丰，而社会 受益最多（经济学家William Nordhaus估计，对于一项 创新而言，其98%的社会价值都将流向社会，仅2%将流 向创新者/企业家）。,我们数据库中的1,542位亿万富豪拥有或部分拥有的公 司中，全球直接雇员高达2,770万人，大致相当于英国的 就业人口。至少280万人受雇于2016年新晋亿万富豪相 关的公司，约占全球亿万富豪相关公司雇佣总数的十分之 一。因为本年86%的新晋富豪都是白手起家，故此比例 相对较高。虽然我们没有1995年，即我们研究之初的就 业数据，但当时总共仅有289名亿万富豪。由此表明，不 断增长的创业财富往往可以带来更多的就业机会。（据了 解，标准普 尔全球1, 200 家公司在2016 年雇佣的员工 中，13%供职于与亿万富豪有关的公司。）,15 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,消费与零售行业材料行业工业* 包含综合性行业和其他无法辨识的行业类别,各行业与亿万富豪有关的公司在上一年度创造的就业机会图5：各行业员工分布,92%,85%,93%,96%,80%,79%,95%,92%,97%,20%,21%,15%,7%,9.7,3.1,2.7,2.5,2.5,1.7,1.1,0.9,3.5,4%,5%,8%,3%,8%,10,8,6,4,2,金融服务行业,技术行业,娱乐与媒体行业 房地产行业,综合性 企业集团*,医疗行业,新晋富豪,现有群体,以百万计,16 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,2 在过去的15年间（2002年2016年）。3 在过去的15年间（2002年2016年）。,进度加快 在每一次工业革命中，商业生命周期都在缩短，如今也 不例外。于十九世纪末开始的第二次工业革命将电力广 泛用于大规模生产（第一次工业革命始于18世纪末的英 国，期间纺织业逐步实现机械化）。在如今的工业革命 中，数字化、全球化和金融化正在以递增的速度创造和 重塑业务领域。企业家们以空前的速度开创业务。各种数据也印证了这 一趋势。1995年，白手起家的亿万富豪仅占45%。2016 年，该比例上升到70%左右。在亚洲和美国，绝大多数 的财富都是白手起家创造的。仅在欧洲，因大量亿万富 豪相关的企业始建于战后年代，所以白手起家的财富和 多代传承的财富大致相当。所谓“独角兽 公司”是 指估值超过十亿美元的新兴企 业，是财富实现加速发展的极端案例。以神话动物命名 的企业将其高速发展的未来进行折现，以调整其价值， 确保在几年后其价值可超过十亿美元。在过去的十 年 里，多家技术独角兽公司纷纷成立。但如果增长预期无 法实现，其财富价值将转瞬即逝。“技术和全球化使我们在更短时间内深入更广泛的消 费群体成为可能，”一位受访的企业家解释说。,即便如此，成为亿万富豪仍然需要时间的沉淀。2016年 新晋富豪中，仅8人目前的企业是在过去的十年间创建 的，其中仅7人可以被认定为白手起家的亿万富豪。其中 6人从事技术行业，1人从事生物技术行业。亚洲人和早期技术移民 在增长最快的地区和最具活力的行业，亿万富豪也越来 越年轻。2016年底，亚洲亿万富豪平均年龄59岁。中国 财富增长最快，亿万富豪平均年龄55岁。相比之下，欧洲 和美国亿万富豪平均年龄分别为66岁和67岁。平均而 言，亚洲人在53岁2时资产突破十亿美元，比美国和欧洲 同侪分别早六年和七年。技术巨头最为年轻。他们平均在47岁时跻身亿万富豪行 列3 ，比消费和零售业同侪 年轻12岁。这 就是“新 型” 和“传统”经济行业对照。然而，就目前的普遍年龄而言，各行业和各地区的亿万 富豪年龄每年都略有增长。1995年，亿万富豪平均年龄 60岁，而今年为63岁。,第2节：,巨额财富的创造和人脉网络的作用,17 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,白手起家的财富在财富总值中占比,白手起家者在亿万富豪群体中占比,白手起家的亿万富豪比例正在上升图6：白手起家亿万富豪的时间分布白手起家的财富在财富总值中占比；白手起家者在亿万富豪总数中占比；年增长率,100%90%80%,70%60%50%40%30%20%10%,1995,1998,2001,2004,2007,2010,2013,2016,+2%,白手起家者占比（%）,美国,欧洲,亚洲,中国,亚洲亿万富豪更为年轻，但全球亿万富豪年龄略有增长图7：各地区平均年龄,80,70,60,50,40,1995,1998,2001,2004,2007,2010,2013,2016,4 详见UBS、哈佛肯尼迪学院和豪泽公民社会研究所2015年发布的“从 繁荣到目标：拉丁美洲富人对慈善事业和社会投资的看法”。18 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,日常和正式的人脉网络有助于开展交易和投资，以及探 讨慈善、遗产和艺术等其他话题。在部分情况下，金融 机构和会计师事务所会出借其人脉网络。“我是几家新 加坡中国投资贸易委员会及文化相关委员会的成员，” 一位60多岁的亚洲企业家说。“这些人脉网络使企业能 在更加私人性的环境中带着社会目的进行交流和互动。 长久以往，成员之间可以形成合作关系和联系，并互相 取长补短。”,他补充说：“财富传承的第二代也可以从年轻时就拓展 自己的网络。他们可以培养对其业务的欣赏和兴趣，并 加深理解。”,受益于其人脉网络，亿万富豪家族企业越来越积极地开 展私人市场交易。此外，其家族办公室都保留了高额的 私有股权。根据Campden Research和UBS联合发布的2017年全球家族办公室报告，于2017年，家族办公 室将五分之一的平均投资组合分配至私有股权，包括对 风险投资/未上市（私有）股权直接投资、共同投资和私 有股权基金的组合分配。,对涉及社会和环境目的的投资而言，精英慈善和影响力 投资网络正在兴起。“捐赠承诺”活动就是一个例子。于 2017年5月末，包括世界上最富有的个人和家庭在内的160名活动签署者已承诺将其半数以上的财富用于慈善 事业。这 些活动参与者来自21个国家，大部 分来自美 国。在拉丁美洲等地区，4因个人、家庭和企业寻求更具 战略性的方法，较高的知名度和更大的影响，慈善机构 的数量逐渐增加。影响力投资 也快速增长 。例如 T he Rise Fund基金，其目的在于平衡竞争性金融回报，营造 积极的社会影响。其创始人董事会是由具有一定影响力 的人士组成的网络，包括亿万富豪企业家、摇滚歌手、 皇室成员和私有股权负责人。,此外，一些探讨艺术、家庭治理和继承等话题相关的网 络也逐渐形成。,上市或私有？ 对于所有权模式，各地区文化差异显著。亚洲人，尤其是 中国人，更乐意迅速将其年轻的公司在股票市场上市。 这使其能以上市者的身份获得资金，积累财富。同时也 改善了客户、供应商和员工对企业和品牌的认知。相比 之下，上市公司在欧洲和美国却不受欢迎。,中国公司可于深圳、上海、香港甚至伦敦或纽约上市。有 收购意向并立志拓展海外业务的中国企业通过在香港、 伦敦或纽约上市，以取得国际收购的通行证。,我们的数据表明了东西方的差异。2016年，与亚洲568 名亿万富豪相关联的企业中，63%已上市。而美国亿万 富豪相关联的421家企业中，仅37%上市，欧洲256家企 业中上市的也仅40%。,自本世纪初以来，美国和欧 洲的上市公司模式持续衰 退。很多公司，尤其是技术公司，都倾向于长期保持私 营形式。私营资本和廉价债务形式多样，为企业提供了 更多的资金选择。,美国和欧洲企业也因公开市场关注短期业绩、公司治理/ 监管要求和渐增的激进股东等因素而却步。亚洲很多企 业家通过保留其公司的多数股权以防范激进的股东。,人脉网络的兴起 与以往相比，亿万富豪们正逐步倾向于同行网络，寻求 共同之处，力求解决商业问题及气候变化和全球健康等 最大的人类问题。越来越多的家庭开始在新创企业和慈 善事业中开展合作。此外，年轻的亿万富豪们也更愿意 与其他商业人士合作，尤其是当其身处全球市场时。,随着创业超高净值人群的增长，个人、家庭、公司员工或 银行关系等人脉网络的利用几率也越来越大。,20 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,技术行业造就了最年轻的亿万富豪图8：各行业亿万富豪平均年龄,消费与零售行业,技术行业,80,70,60,50,1995,1998,2001,2004,2007,2010,2013,2016,大多数亚洲亿万富豪将其公司上市，而欧洲和美国的富豪们则相反图9：公司所有权类型的地区分布2016年公司总数* = 1,245,* 选取的公司仅包含从事非重复性经营业务的公司,美国,欧洲,亚洲,上市企业,私有企业,46%(568),34%（421),20%(256),美国,亚洲,欧洲,63%(264),60%(153),37%(211),37%(157),40%(103),63%(357),421,256,568,21 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,协同合作达成交易2017年2月，沃伦巴菲特（Warren Buffett）的伯克希尔哈撒 韦公司向流年不利的卡夫亨氏出资1,430亿美元，助其收购联 合利华，这是亿万富豪们加强合作促成交易的著名案例。巴菲 特曾经于幕后出资，帮助3G私募股权达成投标交易。3G资本由 巴西首富豪尔赫保罗雷曼（Jorge Paolo Lemann）和其合伙 人共同控制。在3G资本收购甜甜圈连锁店Tim Hortons以及 卡夫亨氏时，巴菲特也曾在财务上助其一臂之力。富豪们协同合作的另一个著名案例是，2007年，比尔盖茨（Bill G ate s）和 沙特阿拉伯王子阿尔瓦利德本塔拉 尔（P r inc e Alwaleed）共同出资38亿美元收购四季酒店95%股份。其后， 因知悉自己背后有股东长期稳定的支持，该豪华酒店集团迅速 扩张。,继承财富增加 我们数据库中的富豪们正在逐渐老去，其积累的财富越 来越多。我们估计，在未来 二十年里，70岁及以上的亿 万富豪将转移高达2.4万亿美元的财富，比上一年度增 长16%。5无论是对其继承者还是慈善机构而言，这无疑 将是一笔巨额的意外之财。,70岁及以上的富豪拥有超过三分之一（39%）的亿万富 豪财富。鉴于其中最年迈的居住在美国和欧洲，因此这 两个区域也将会成为巨额财富的转移之地。亚洲亿万富 豪更为年轻，其中80%在70岁以下。,过去一年，并未出现巨额财物的移交。那么，亿万富豪们 是要推迟将财富转移给下一代或捐献给慈善机构吗？,拥有巨额财富的家族也越来越全球化，并具有流动性。 其子女在世界各地求学以及联姻，资产也遍布多国。地 域、文化和代系问题犹如鲁比克魔方错综复杂，亟待解 决。家庭成员的纳税地区和国籍迥异，使继承计划更加 棘手。在新加坡和伦敦都拥有房产的法国家庭该怎样计 划继承方案？当沙特家族在美国接受教育的女儿想掌管 生意时,这个家族应该如何决策?,过去这些问题显然只和良好家庭背景以及企业治理相 关,然而因为监管的加强以及税法的复杂化，继承计划 也更加复杂。通用报告准则以及税 基侵蚀与利润转移（BEPS）计划的出现就是两项最重要的例证。,跨国家族一般家庭结构疏散，在现今环境下，已不能有 效计划家族继承以及慈善遗产分配。一些家族低估了遗 产分配的复杂性，而另外一些家族已开始提升其家族办 公室的税务和法务处理能力，或向具备强大国际关系的 服务提供商寻求意见。,通常，富豪们的下一代都会深度 参与其父辈的遗产管 理。一位东南亚亿万富豪创立了一个基金会，致力于在 其国内培养10 0万位企业家，并对其进行商业 管理培 训。这位富豪的子女目前正在协助管理此基金会。,5 与上一年度2.1万亿美元相较而言，详见2016年亿万富豪报告。,52%(1.3 trn),0.2 trn,0.2 trn,53%(1.4 trn),48%(1.1 trn),47%(1.3 trn),2.4 trn,2.8 trn,2015,差异,2016,美国,欧洲,80%(1.2 trn),81%(1.6 trn),20%,(0.3 trn),19%(0.4 trn),1.5 trn,0.4 trn,2.0 trn,2015,差异,2016,亚洲,亿万富豪年龄的增长标志着在未来二十年内，巨额财富将会发生转移。图10：2016年各地区70岁以上的亿万富豪财富占比,70岁或以上, 70岁以下,50%(0.6 trn),47%(0.6 trn),50%(0.6 trn),53%(0.7 trn),0.1 trn,0.1 trn,1.3 trn,1.3 trn,2015,差异,2016,22 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,第3节：,激情和价值,6 由ARTnews根据公开可获得信息编制,艺术和体育红利 巨额财富的出现为全球艺术收藏和体育俱乐部创造了红 利，不仅在美国和欧洲，中东、亚洲、拉丁美洲和非洲也 是如此。除慈善外，亿万富豪在这两个领域也具有巨大 社会影响力。几百年以来，这些超级富豪们一直为艺术提供赞助。例 如，早在15世纪，佛罗伦萨银行家和羊毛商美第奇家族 就为文艺复兴运动提供了支持，鼓励了艺术家弗拉菲利 波利皮（Fra Filippo Lippi）和桑德罗波提且利（Sandro Botticelli）等人想象力和智慧的发展。过去几十年，随着亿万富豪队伍的空前壮大，其在艺术收 藏领域产生了比过往更加巨大的影响。特别是，这种影响 也扩展到了体育俱乐部，使得体育俱乐部逐渐商业化。艺术领域的全球赞助者 尽管艺术领域的不透明众人皆知，但在200位顶级收藏 家中，超级富豪的占比却持续增长。61995年，此名单中 有28位亿万富豪，到2016年，该数字已经增加到72人。 虽然美国收藏家继续在该名单中领先（2016年该名单中 有42位美国收藏家），但亚洲，尤其是中国收藏家也愈 发活跃。20 06 年，该名单中仅有1位亚洲亿万富豪，而 2016年已有14位。,随着其他国家富豪收藏家的涌现，艺术博览会和美术馆 也纷纷在迪拜、香港、圣保罗、约翰内斯堡和上海等大城 市兴起。尽管私人展馆并非新现象，但其数量却持续增长，亚洲 尤其明显。出于对艺术的热情及税收优惠政策的鼓励， 艺术收藏家们正在全世界各地建立私人展馆，和大众分 享其艺术收藏。这些藏品在质量上与公共机构展出的藏 品日趋一致。私人展馆能让更多的大众接触到艺术，且 它们展出的藏品通常和公众活动以及教育举措相映生 辉。位于洛杉矶的Broad艺术展馆是由慈善家艾利布罗 德（Eli Broad）和伊迪萨布罗德（Edythe Broad）最近 创立的。在布罗德对当代艺术的热爱和大众审美的指引 下，该展馆轮流展出当代艺术藏品，并将这些藏品出借 给世界各地的公共展馆和美术馆进行展览。日本亿万富 豪福武总一郎（Soichiro Fukutake）任命明星建筑师在 日本濑户内海的零星岛屿上为其艺术藏品修建家园。然 而，几位受访者强调了长期的资金支持和明晰的创建目 的对私人展馆的重要性。公共展馆也获得了比以往更多的资金支持。公共机构将 为其藏品及展馆提供资金的赞助人纳入其董事会，扩大 了其董事会规模。玛雅奥里（Maja Oeri），瑞士医药公 司的女继承人，在2016年市政艺术收藏巴塞尔艺术博 物馆（Kunstmuseum Basel）扩建时向其捐赠了大笔资 金，这无疑印证了上述趋势。事实证明类似举措是成功 的：值得注意的是，纽约现代艺术博物馆和旧金山当代 艺术博物馆等美国博物馆都因为接受了来自多位亿万富 豪的资金支持而蓬勃发展。,23 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,顶级艺术收藏家中亚洲亿万富豪人数有所增长图11：19952016年200位顶级收藏家中亿万富豪的人数动态变化,1995,1995,2007,2007,2001,2001,2013,2013,1998,1998,2010,2010,2004,2004,2016,2016,100%,100%,80%,80%,60%40%20%,60%,40%20%,非亿万富豪 亿万富豪,美国 欧洲 亚洲,200位顶级收藏家中亿万富豪占比,地区分布,尽管私人展馆并非新现象，但其数量却持 续增长，亚洲尤其明显。公共展馆也 获得了比以往更多的资金支持。,亿万富豪的注意力 正在转向体育行业,26 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,纵观全球，赞助情况越来越多，一部分原因是亿万富豪正 试图为后世留下遗产。艺术家和美术馆也逐渐增多。越来 越多的藏品和展馆都展示了当地艺术，在那些快速增长 的国家表现尤甚。本土企业家正在推动此趋势的发展。,亿万富豪支持艺术的方式和动机各有不同。“现今 世 界，艺术可以表达许多其他形式无法表达的事物。我把 艺术家们看作当今的哲学家和诗人”，一位欧洲的第三 代亿万富豪说。,体育俱乐部和社会 亿万富豪正在成为足球、曲棍球、棒球和篮球等运动的 主要赞助人。根据我们的分析，109位亿万富豪拥有全 球超过140家体育俱乐部。其中 60位来自美国，20位来 自欧洲，29位来自亚洲。此外，拥有体育俱乐部并不是 一件羽翼未丰的人能够驾驭的事情，这些运动大亨的平 均年龄68岁，拥有财富高达50亿美元。,在美国，我们数据库范围内的亿万富豪拥有三分之二的 美国男子职业篮球联赛和职业足球联赛球队，以及一半 的职业棒球联盟球队。在英国，这些亿万富豪拥有几乎 一半（二十分之九）甲级足球联赛球队。过去两年，亚洲 人收购了一半以上的亿万富豪足球俱乐部。,中国大亨一直是欧洲足球俱乐部的主要金主，但最近几 年，他们大力投资了中国足球协会超级联赛，重金培养 新球员、开办足球学校以及聘请教练。例如，马云的阿里 巴巴集团投资了广州恒大淘宝足球俱乐部，将众多国际 球员和教练收入麾下，并创建了世界最大的足球学校之 一，此球队主导了中超联赛并于2013年成为亚洲冠军联 赛的首个中国冠军球队。,在其他国家，亿万富豪拥有体育俱乐部的著名案例包括 拥有洛杉矶快船队的微软前首席执行官史蒂夫鲍尔默（Steve Ballmer），以及拥有孟买印度板球专属权印度石 油和天然气大亨穆克什安巴尼（Mukesh Ambani）。,体育俱乐部的价格水涨船高，通常只有亿万富豪才有此 财力购买体育俱乐部并进行后续投资。据说10年前美国 主要联赛俱乐部只要2亿美元就可接手，但现在价格已 经上涨到6亿至12亿美元。美国市场为体育俱乐部和亿 万富豪指明了发展方向。美国体育俱乐部所有者能持续 为俱乐部提供资金，一方面是得益于运动赛事转播权的 价格攀升及新兴电子平台的全球盛行。,一位欧洲企业家对为何会投资俱乐部做出了如下解释。 “运动是我的生命以及最热爱的爱好”，他说，“此外， 运动直播所带来的宣传效应也是全球化的。周日赢得比 赛，周一就能大卖，生意就是这样做的。人们总是会认 同赢得比赛的人。毕竟，我不仅是一个赞助人，我在此领 域做的任何工作都必须是持续的，需要商业觉悟。”,一位亚洲企业家也发表了相似观点，将足球描述为普通 人的运动。这意味着足球在全球接受度颇高，足以使我 们的投资保值，“因为如果未来价格上涨，总有下家愿 意接手俱乐部。”,然而拥有俱乐部不仅仅只是一项享有声望的项目或商业 投资。在美国，以及某种程度上的欧洲也是如此，富豪 们推动地区体育俱乐部走向成功的同时，也促进了这个 群体的发展，为后世留下遗产。,2327 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,在美国以外的地区，体育俱乐部业务和群体关系可以不 再如此紧密。在欧洲和亚洲，一些运动俱乐部赞助人收 购俱乐部，将投资主要用于招揽世界各地身价昂贵运动 员身上，却很少投资体育馆或培训学校。,对一些俱乐部所有者来说，体育俱乐部更多关乎对运动 的热情，而非商业，他们向很多有共同兴趣的人敞开了 大门。一位亿万富豪告诉我们，你不能因为金钱回报而 收购体育俱乐部，而应向所有优秀的人敞开大门，与“全 世界各地球星、族长、知名商业人士以及普通人士同坐 一桌，只聊足球。”,亿万富豪收购俱乐部的动机迥异，可以是为了促进家乡 发展，或者单纯出于对运动的激情，也可以为了让业务 类型更加多样化。然而体育俱乐部必须和群体挂钩。如 果脱离群体 ，俱 乐部就失去了忠实粉丝，则将注 定失 败。体育俱乐部的成功和整个群体密不可分。,亿万富豪注意力正在转向体育行业图12：亿万富豪拥有的运动队概览,23,2,2,10,3,15,11,美国89,亚洲32,欧洲20,6,2,1,1,14,8,3,14,1,2,棒球 篮球 足球 冰球 长曲棍球,橄榄球 英式足球 赛车,板球,28 UBS/PwC 2017年亿万富豪报告,未来展望,尽管去年亿万富豪的财富增长出现停滞，但目前已强势 回归上升段轨道。本年度，我们探索了这些财富增长是 如何实现的、主要用于哪些地方以及在就业、艺术与体 育方面可能为广大社会带来怎样的利益。展望未来，我 们能够看见经济与政治环境的动荡不安与瞬息万变。然 而，亿万富豪不断证明了其在这种动荡环境下的应变能 力。我们的报告显示，他们一如既往地具有活力与企业 精神。下文将说到我们所展开研究的三大关键要素，我 们还将探讨其在未来可能的发展方向。和风细雨，未来可期 亿万富豪的财富来之不易，短期内还面临着经济与市场 波动带来的冲击。但按照我们的预期，在2017年剩余时 间以及2018年，亿万富豪的财富所面临的环境相对有 利。全球经济环境一路向好，7将推动企业收入与盈利的 增长。美国的收入增长脚步将略微放缓，但欧洲与亚洲 的周期性行业将迎来国内消费与国际贸易流的增长。同 样地，尽管货币政策的规范化以及政治风险的徘徊可能 导致市场波动，但股票、债务以及商品市场所产生的正 回报率不会让财富陷入孤立无援的境地。放眼未来，企 业家似乎将继续受益于诸多大趋势，例如不断加速的技 术变革、亚洲的城市化以及持续的金融化。但技术与金 融服务行业所面临的监管威胁以及亚洲的地缘政治不 确定性同样会滋生风险。,继承与慈善的光明前景 随着财富的创造以及亿万富豪的老去，未来二十年将有 高达2.4万亿美元的财富被转移，部分将被捐献给慈善 事业。从不断刷新记录的赠与金额我们可以看到亿万富 豪的公共投入只不过是其财富的冰山一角。这些慈善家 大多雄心勃勃，力图解决气候变化问题，改善公共教育， 扶贫，探寻阿尔茨海默病的治疗方法等等。此外，亿万富豪可能对影响力投资更有兴趣，对环境与 社会成果的经济回报均十分重视。许多亿万富豪的财富 继承人已经将可持续标准嵌入其消费、就业与投资决策 中。这些未来的财富守护者可能会运用不断增长的经济 实力以更具备可持续性的方式管理家族企业，并常常以 更有效方式利用其网络关系，以此达成其目的。改变艺术与体育游戏法则 亿万富豪在艺术与体育领域可谓是游戏法则变革者。然 而，他们需要将可持续性牢记于心。修建博物馆或购买 运动队是一回事通过时间的考验实现成功运行则是 另一回事。私人博物馆必须具备充分的资金以及有效的 战略。因此，“公私伙伴关系”当是一个有效的方案。至 于体育俱乐部，毫无疑问，亿万富豪正致力于该领域的 商业化，但要取得成功，他们尚须扎根于此。企业界大亨 可能会在全球范围内让艺术收藏更为普遍、实现体育俱 乐部的商业化 但摆在他们面前的是陡峭的学习曲 线，他们仍旧需要通过不断的学习让这条曲线趋平。,7 瑞银首席投资官预测明年全球名义GDP增长率为6%，基本与2017 年持平。,亿万富豪一如既往地 具有活力与企业精神。,艾萨克朱利安，花开之时（万重浪）； 版权归艺术家及维多利亚米罗画廊所有艾萨克朱利安,免责声明 本刊物仅作通用指南之用，不包含任何专业建议。在未获得专业建议 前，不应依赖本出版物所载信息采取行动。对文中的信息是否准确或 完整，我们不作任何（明示或暗示的）承诺或保证。在法律允许的范 围内，普华永道及瑞银集团任何子公司不对任何个人或单位据此出版 物内容采取或终止某行为、或作出任何决策而产生的后果承担任何责 任或义务。,本刊物并不包含依据卢森堡法律所作出的公开报价，但瑞银欧洲卢森 堡分行客户可出于资讯目的获取本刊物。该分行乃根据德国法律以欧 洲 股份 公 司 的 形 式 成 立的 信 贷 机 构 ，由德 国 联邦 金 融 监 理 署 (Bundesanstalt fr Finanzdienstleistungsaufsicht, BaFin)、德国 中央银行(Deutsche Bundesbank)以及卢森堡审慎监管机构卢森 堡金融业监管委员会(“CSSF”)(本刊物尚未提交该等机构审批)的联 合审慎监管，分行营业地址为33A, Avenue J. 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