资本经营作业二

资本经营工作讲评二(第三、四次工作)作业3一、个别选择题(每题1分，共10分)1 .合并又称(c )，一家企业被另一家企业吸收，后者保持其名称和独立性，前者是丧失独立法人地位的企业行为。a .新设合并b .公司重组c .吸收合并d .并购2.(A )或合并是指两个以上企业合并成为新企业。a .新设合并b .公司重组c .吸收合并d .并购3. (A )可以减少竞争对手的数量，增强企业的市场支配能力，但容易受到反垄断法的制约。横向并购c立式m&ad混合动力并购4.(B )目标公司的管理层通过债务融资(通常以目标公司的资产为抵押)购买目标公司的股票和资产，实现目标公司的所有者结构、控制结构和资产结构的改变，进而重组本公司的目的，获得预期收益。a .资产重组B.MBOc .并购d .合并5.(D )是以上游动与对方下游活动联系的战略联盟。a联合开发型b营销型c联合国型d资源短缺型6 .战略联盟的利益分配原则不包括(b )。a .互惠原则b .联盟主导者利益最大化原则c .风险收益匹配原则d .个人合理原则7.(B )指重组给企业经营管理活动带来的收益增加或风险减少。a .生产协同效应b .经营管理协同效应c .财务协同效应d .市场协同效应8 .帕克曼战略(c )是指目的企业购买并购者的普通股，达到保护自己的目的。a .焦土战术b .白衣骑士c .收购者d .毒丸计划9 .以下不是管理层收购的特点是(a )。a管理层收购的对象不是管理层经营的公司b管理者收购的主体是管理者c管理层收购是管理层收购获得公司控制权的并购d管理层的收购具有商业特征10.(A )重视从代理成本的角度探讨委托人与受托人之间的关系和制约。a .委托代理理论b .现代信托理论c .法学理论d .交易费用理论二、多项选择题(每题2分，共20分)1 .收购分为(AD )两种方式。a收购资产b收购负债c收购者d收购股票2 .根据收购双方的行业关系，收购可以分为(ACD )。横向并购c立式m&ad混合动力并购3 .收购的运作形式包括(ABCD )a协议并购b申请并购c杠杆收购d委托书收购4 .战略联盟的内部动因包括(ABC )。a .开拓市场b .分享技术c .规模经济d .战略差距5 .企业并购后的整合如下： (ABCD )。a战略整合b组织与制度整合c人力资源整合d企业文化整合6 .根据联盟成员的参与度，分为(CD )。a .集中联盟b .复合型联盟c .股票战略联盟d .合同战略联盟7 .根据上市公司MBO的目的，分为(ABCD )。a .创业型MBO B .防御性MBOc .股票转让型MBO D .制度回归型MBO8 .资产重组的一般原则包括(ABCD )。a均衡原则b对称原则c减少相关原则d的不竞争原则9 .根据企业托管的目标，可以大致分为(ABD )。a利润型主机b介入型主机c固定式主机d流动式主机10 .以下是我国上市公司再次重组常用模式的(ABC )。a并购模型b资产剥离模型c所有权转让模式d整体改组为上市模式三、判断问题(每题一分，共十分)1、并购的本质是企业控制权转移过程中，各权利主体在企业产权制度安排的基础上进行的权利转让行为。 ()2 .要约收购是指通过证券交易所的交易，收购方持有的公司股票达到法定比率时(中华人民共和国证券法规定该比率为35% )，继续进行收购的，应当依法向目标公司所有股东提出全面收购要约。 (x )3 .采用要约收购的，收购要约的期限到期，要约人持有的普通股达到该公司发行普通股总数的75%以上的，该公司的股票应在证券交易所终止交易。 ()4 .从资金来源看，收购管理层必须是行为者的自己资金，而上市公司的收购和公司的合并则是跆拳道融资。 (x )5 .战略联盟只是一种“竞争”关系，战略联盟成员企业之间的利益分配需要通过竞争来实现。 的双曲馀弦值。 (x )6 .对于战略联盟的成员企业，战略联盟的其他成员有“如果你投机行为，我会用牙还牙”这样简单的法则。 ()7 .资产重组是广义范畴，债务重组、产权重组、业务重组、组织重组、管理重组和人员重组都是其主要内容。 ()8 .并购支付方式不包括公司债券、可转换公司债券及认购权证。 (x )9 .白衣护卫是指目标企业遭遇敌意收购时，为了保护企业免受敌意收购而暂时寻找的善意收购者。 (x )10 .在西方国家，目标公司如果是公开上市的公共公司，通常被收购后，公共公司成为私人控股公司，股票的上市交易停止，因此该MBO也被称为企业的“非市场化”。 ()四、简单解答(略)五、论说问题(略)六、案例分析问题中国国际信托投资(香港)公司(以下简称中信)的发展是利用股票市场融资功能的模式。 泰富发展的前身是新景丰发展公司，是香港曹光彪家族控股51%股份的小型上市公司，经营房地产、投资等业务，并购市值7.25亿港元。 由于泰富的财政和业绩状况良好，中信被选定为“收购案例”上市的目标。1990年1月，香港着名百富勤投资公司代表中信向泰富主席曹光彪提出以1股1.2港元收购泰富股，共收购3.1亿股，同价全面收购小股东。 在此过程中，泰富将利润前景不佳的资产替换为中信，同时泰富发行3.11亿股新股，每股收购1.2港元，合计3.73亿元，购买拥有中信的香港龙航空公司38.3%的股票和债务权益。 此外，中信泰富地销售利润丰厚的工业、仓库、房地产5亿多港元。 经过这一复杂的资产置换和股票扩张，泰富实力大大增强。 泰富当年获利1.53亿港元，比上年增长120%。中泰的首大行动是收购恒昌行。 恒昌行正名恒昌企业有限公司，恒生银行创始人之一，原恒生银行会长何善衡创立。 公司的支柱大昌贸易行于1946年开业，历史悠久，业务多样，以代理车(拥有多种汽车销售权)、贸易和投资业务为主，营业范围远不及日本和美国。 恒昌集团整体资产净额达82.73亿港元，平均393港元，其主要股东何善衡30%、梁球瑛25%和何添15%。 由于花费巨大，这次收购被称为香港史上最大的收购行动。1991年8月初，中泰在郭鹤年与李嘉诚和百富勤投资公司一起组建了Great Style公司，建议恒昌收购。 每股价格336元，出资69.4亿港元。 Great Style公司阵营充足，由9名股东组成，其中中泰为35%，李嘉诚为19%，郑裕顿家庭为6%，何厚让兄弟为4%等。 经过近一个月的协商，双方终于在9月3日达成收购协议，恒昌行财务顾问建议股东接受收购，主张百富勤也持有恒昌股份的股东(主要是董事及其家属)同意接受。 截至9月5日，52.24%的股东收购。 迄今为止，香港有史以来最大的收购是由于以中泰为首的基金会而成功的。(案文原文稍作改动)问题：1. Great Style收购恒昌是要约收购还是协议收购？ (两点)敌对收购还是善意收购？ (2分)请说明。2 .在这个案例中，中信和泰富的资产置换是现金支付型还是股票交换型？ (3点)请结合案例，说明“买壳上市”中资产置换的意思(5点)你认为中信“买壳”上市公司泰富的原因是什么？(3点)答案：1、答：协议收购，善意收购。 双方通过协商、谈判最终达成并购协议，表示善意。 敌意并购一般是申请并购。2、现金付款类型。在“买壳上市”中，资产交换模式是指上市公司将其资产与其他经营主体进行资产交换，向上市公司注入优质资产的同时，交换上市公司的不良资产和与主要营业无关的资产，突出上市公司的主要营业所，达到提高资产质量，改善财务状况的目的。 个案中，泰富资金为3.73亿元，购买拥有中信的香港龙航空公司38.3%的股票和债务权益，中信以5亿多港元富有利润的工业、仓库、房地产，都是向上市公司注入优质资产的行为。3、答：取得上市地位，取得上市公司的筹资和收购优势，通过外部扩张式资本运营谋求公司的快速发展。作业4一、个别选择题(每题2分，共10分)1 .公司减少注册资本进行股票回购的，应当从回购日起(b )天内注销。A. 5 B. 10C. 15 D. 302.(A )具有熔融物和融资的双重功能。a .融资租赁b .经营租赁c .租赁经营d .业务租赁3 .以下不属于股票回购职能的是(c )。a资本结构优化实现b股价的价值回归c扩大公司资本，提高公司实力反对d收购，维持公司的控制权4.(D )指资本经营主体在资本经营过程中，由于外部环境的复杂性和变动性以及资本经营主体对环境认知能力的有限性，资本经营失败或资本经营活动无法达到预期目标的可能性及其损失。a社会风险b .政治风险c .经济风险d .资本经营风险5 .以下资本经营体系的风险中不符合经济风险的是(b )。a利率风险b业务风险c购买力风险d市场风险二、多项选择题(每题2分，共20分)1 .我国股票回购的主要方式是(ABCD )。a证券交易所集中竞争价格交易方式b胶囊方式c协议回购d中国证监会认可的其他方式2 .我国公司法规定，除(ABD )情况外，公司不得收购本公司的股票。减少a公司的注册资本b与持有本公司股份的其他公司合并c作为库存股鼓励d股本公司员工3 .租赁经营主要包括(CD )两种形式。a租赁b租赁c经营租赁d融资租赁4 .根据风险分担方式，金融租赁公司的融资租赁业务可以分为(AD )。a联合租赁b租赁c租赁d杠杆租赁5 .从全球来看，风险投资的资金来源是(ABCD )。a养老资金b政府资金c金融资金d天使投资资金6 .风险投资退出的途径主要是(ABCD )。a股公开上市b股销售c股回购d破产清算7 .风险的特点是(ABD )。a客观性b普遍性c确定性d的可预防性8 .按损失原因分类，风险分为(ABCD )。a自然风险b社会风险c经济风险d技术风险9 .总体而言，与资本经营有关的各种风险概况是(CD )。a资本经营风险b非资本经营风险c系统风险d非系统风险10 .以下是资本经营系统