美国证券业托管和清算机构的发展与现状――证券存托与清算公司(概要

维普资讯 金融会 计 ） ： 手续费结算 ； 限定分摊额 和收费账单等功能 。 交割及清算系统 （ 。 。 ） ；自动 即将 实施 的另类 投 资 化集 中处理系统 （ 引 ） ； 产 品服务计划 ，将使认购 、赎 回、 基金服务平台 （ 弛 ） ； 对冲基金的头寸和估价报告 、对冲 。 ） 、不动产投资 共 同基金简介 服务 （ ） ； 网 基金的基金 （ 络系统 。 （ ） ； 退休财产 信托等重要业务实现 自动化并提高 过户 ） 。 效率。这一服务将这些复杂产品的 自动化集中处理系统 （ 交易指令执行 、工作流文档 、报告 ） 能够为境外基金 自动办理 和结算等建立在一个统一平台上 。 年 ，对 冲基金 、基金管理 者 买 卖 、登 记 、赎 回和结 算 业 务 。 的其他 功能还 包括 ： 协 调 和经 纪人 交 易商 将试 用这 一 服 基金 与公司之 问账户信息 的一 致 务 。 将使另类投资产品能够 性 ； 处理 限定分摊 额 ； 公 司之 间 适用于全球的对冲基金提供商并提 过户 ； 提供 基金招 股说 明书信 息 供多种货币的结算报告。 的集 中存 储 等。 年 ， 的 有限责任公司通过集中 （ 六） 保险服务 提供的保险服务包括年 式 自动化平 台，连接投资管理者 、 金 申请 、准入和约定 、佣金支付 、 经纪人 交易商发起人和服务提供 财务状况和评估 、资产定价 、融资 支持影像 、签名和其他文档的电子 商 ，简化 了账户设 置程序 。这 一 活动报告和年金客户的过户。 转换。这项业务的 目的是使保险中 服务具有 账户维 护 、代履 行权 责 年将实现可变年金的资金转移 ，并 介之间的销售实现 自 动化 ， 并为其 界 面 系统 是 的 自动 化 客 户 账户 移 转 服 务 （ ） 和 系统 之 间 的连 线 ，可 以让共 同基金 公司利 用 电子设备将客 户账户中的资产从一 家公 司转移到 另一 家公 司，并更新账户 中的 内容 。 ， 的英 文 缩 写 ，通 过 的 系统 、 网路 系统 、共 同基 金 简 介 系统 ，对 限 定 分摊 额 共 同基 金 交 易进 行 自动化 处 理 。 处理共 同基金 申购、赎回、清算及登账等一 系列 自动化、集 中处理 的标 准处理程序 。 ， 基于 的服 务平 台， 能够使基金公 司处理 申购 、 赎 回和 交换指 令等业 务， 并能在几秒 钟内完成 账户数据 查询。 的英文缩写 ，可让使 用者正确及 时地 交换有 关咨询 ，如每 日净资产 （ 价格 ） 及股利率 、 公 司及 基金 会 员、处 理 能 力 以 及股 利 配 发通 告 等 。 ， 共 同基金客户账户的维护 及报告 系统 ，它允许非相关交易的客 户信 息同样显示在公 司、基金及其过户机构的 记 录上 ，这 些 信 息 包括 直 接 与基 金 公 司 发 生 的 交 易 、股 利 分 配报告 等 。 ， 的英文缩写，可使共 同基金 公司之 间确认 并转移个人退休 账户持 有的共 同 基金 股权 价值 ； ， 的 英 文缩 写 ，以 基金 为标 的 的对 冲基 金 业 务 。 年 第 期囤 维普资讯 山之 石 黑他 提供衔接严密的销售渠道 ，能够办 促销和低收费。 的管理团队 高了效率。 理全国范围内各种类型的保险产品 制定 出逐年递减成本的 目标规划 ， 近年来 ，欧洲 的几个 著名研 及货币结算。 四 的比较优势 并使用多种最优的技术运行措施和 究机构通过 比较美 国和欧盟 的交 战 略 ，如 “ 六西 格 玛 ”。 质量项 目 易后运行 成本发现 ： 无论 国 内交 和能力成熟度模型集成 （ 弼） ， 易还是跨 境交易 ，美 国的运 行成 本都 比欧盟低得多 。这些研究 机 的发展历 程 、组织 结 使技术运行标准化。 构和服务功能 ，反映出它先进的市 、 柏 、 折扣 和降低 收费 只是 构包 括 ： 引 、 场化运作 、业务透明度和高效率 ， 创造产业效益的一部分。 使 同时它还具有 以下优势 ： （ 一） 成本节约的优势 用持续净额结算系统促进 了结算流 等。欧洲委员会 （ 程一体化 ， 减少了交易契约的融资 得出的结论 是 ： 从投资者观点看 ， 的折扣促销 和低 收费 结算业务量 ，使客户每年减少几万 欧盟市场 的跨 境业务 费用 比国内 业务费用高 倍 ，而欧盟市场 反 映了它 庞大的经济规模 和严格 亿美元 的费用 支出，进 而优 化了 的财务管理。经济规模成为 客户的资本结构。 年， 的 国 内交 易费用 又 比 高 万亿 倍 以上 。投资者 在欧盟 的交易后 在全球交易收费最低的主要原 因。 将资金结算需求金额从 万亿美元。根据 费用总支出 比 高出 亿一 从业务收费中向成员单位返 减少到 还收益 ，给客户分配利润 ，以求不 的估计 ，目前美 国市场单边清算一 亿美元。 断拓展业务领域和品种。 年， 笔股票交易，扣除折扣后只需花费 （ 二） 全球化服务的优势 的收入超过 亿美元 ，其 美分 。 的合营公司欧姆姬尔有 中返还 、折扣和支付利息共计 ） ，通过欧 年 ， 的净额运行还 限责任公司 （ ） 亿美元 ，减少向客户业务收费 减少 了 的政府证券 和 的 姆姬尔联结系统 （ 亿美元。 抵押贷款支持证券的交易结算需求 为 全球法人机构提 供直通式 的交 作 通 过不断提 高系统效 量，从而使金融业的资金有效利用 易 、结算 、交割服务 。 率和减少清算结算成本来实现折扣 率大大增加 ，同时降低 了风险，提 为全球证券行业 的信息管理 中心， 六西格码是 帮助 企业集 中于开发和提供近乎完美产品和服 务的一个高度规 范化 的过程 ，测量一 个指 定的过程 偏 离完 美有 多远 。其 中心 思想是 ，如 果能 “ 测量 ”一 个过程有 多少个缺陷 ，便 能 系统地 分析 出怎样 消除这 些 缺 陷并尽 可 能地 接 近 “ 零 缺 陷” 。 的英文缩 写， 是一种过程 改进 的方法 ，为组织机构提供有 效过程 的基本元素， 用于指导跨项 目、部 门或者整个组织的过程 改进 。 欧洲政 策研 究中心 ，是欧盟最具权威和 富有经验的智能库 。 就金 融市场 问题 向欧洲委 员会提 出建议 的机构。 欧洲最重要 的经济顾 问机构 ，为 国际上 的政府部 门、管理 部 门和 主要 公 司提供 重要经 济咨询 。 一 家由熟悉市场运作的经济学家组成 的国际性公 司，为政 府、企业、管理机构 等提供经济 分析和咨询。 圃 年 第 期 维普资讯 金 融 会 计 以及经纪人 交易商、投资管理者 扩展设施 ， 并为客户提供每周 天、 多个分离的结算系统连接 ，能够灵 和托管银行的运行网络中心 ，发挥 每天 小时的不间断服务。 了极其重要的作用。 活地处理其他市场的业务 。 有 个跨境托管公 司 已经实现了从美 国以外 的交易所或 还 与 欧 洲 结 算 系 统 与全球的中央基础设施机构连接 ， 其他市场接受实时业务输入 ，接受 （ ） 和 国 际 结 算 系 统 如加拿大 证券托管公 司， 能 多种货币的交易 ，以美元 以外的货 甜 （ ） 合作 ，实现 了欧洲 够代表参与者用加拿大元进行业务 币结算和管理资产 。 商业票据发行业务的预发布信息 自 结算 。 还与 日 本 、韩国、中 动化。基于跨境交易所的合并 ，如 国以及中国台湾地区等主要交易后 （ 三） 风险管理的优势 将风 险管理看做 是核 纽约证券交易所 ） 与法 比荷 基础设施机构签署了信息交流和协 心竞争力。 全面地检查 与市 交易所联盟（ ） 的合并 ， 作方面的协议 。同时 ， 拥有 场风 险、信贷风 险、运 行风 险和 通过不断对系统加 以改进 ， 几百个战略合作伙伴 ，包括各类公 公司风险相关 的因素 ， 使用各种措 来满 足这种全球 化业务发展 的需 司和专 门的软件供应商 。 施减少风险，包括持续交易轧差 、 要。 还向英国、中国等国家 的清算结算系统通过与 资本 充足标准化、共 同清算基金 、 国际性证券清算组织，使用电脑记账 系统为全球 多个 国家的主要金融机构提 供证券 、资金 的结算和借贷服务。 证券结算 与托 管的国际系统 ， 年 由世达 国际结算 系统 （ ） 与德 国证券 交易所结算 系统 （ ） 合 并而成 。 法比荷 交易所联 盟 一 巴黎、比利时、阿姆斯特 丹 交易所联盟 。 年 第 期圃 维普资讯 山之 石 他 逐 日盯市 。 ）的 易的最终结算。 全额抵 押担保结算 系统 、运行 风 年， 的 子 公 司 对所有 重要 客户拥有 （ 、 、 ） 都 获得 了 险评估 等多种先进 的分析 方法 和 充分的冗余设施以确保业务的正常 标准普尔的最 高信用等级 ： 战略措施 。为实现 对客户在极 端 开展。 年， 和发行商 、 。 琵 市场情况 下的压力测试 ，并及 时 代理商一起 ，帮助客户成功应对了 披露 参 与者风 险， 扩展 了 卡特里娜飓风造成的破坏 ，顺利解 参考文献】 分析性风险值 （ ） 的用途。公 决了系统运行问题，像往常一样恢 【 司 目前经 常对风险管理 系统的质 复了数据 ， 并完成数据的后续 比对。 量和精确 性进行后续 检验 ，并 用 制定 出一个远 期扩展 苏 宁， 发达经 济体 支付 结算 体 系（ 红皮书 ） ， 。 屠 光绍 ， 结算 系统 ： 运作 与 趋 势 ， 这些检验结 果重新计算 客户发生 规划 ，这一规 划包括 实现完全冗 的清算 资金和抵押 品需求 ，及 时 余 、通 信 网络 的 自动恢 复 ，以及 对试 验 中可能会发生 的其他风险 在距 离遥远的地 方建立多个数据 因素做出反应 。 运行 中心 ，以确 保在 两分钟 内实 林 维 义， 谈 台湾证券 集 中保 管事业之前景 ， 。 ， ， 。 ， ， 的子公 司通过作 为 中 现 回应 和数据恢 复。 的远 央对手 （ ） 来承担结算风险，从 期扩展规划在 “ ”恐怖袭击 而减少客户交易结算风险。 事 件 中得到 成功运 用 ， 年 。 ， ， 。 ， ， 。 ， ， 。 子公司设置了客户必须达到的资金 月 日，当美国金融市场关闭时 ， 个街 区的 充足性和抵押担保的最低标准 ，每 在距世贸中心 一 事发后 客户 的抵押 品需求 量都基 于它 设备仍然保持运行 ， 的敞开交易头寸而每天发生变化 。 迅速实施应 急方案 ，进一 步采取 子公司运行的风险管理程序 疏散职工和保 护系统 的措施 ，加 决定着抵押品需求量 的多少，以确 强 了通讯 网络 ，扩 充 了与重要客 保客户完成他们 尚未偿付的交易。 户的连接测试 以及测试结 果 中的 通过一系列结算控制措施 ， 文档资 料 ，确保 了交 易的最后顺 日当天 结 如净额 借方上限和抵押