财务分析--建设项目经济评价方法与参数.ppt

建设项目经济评价方法和参数第三版，财务分析，财务分析：总论，投资者(决策者):股东，银行，国家财务主体(执行者):企业法人或项目法人主体分析对象：实际货币现金流条件：项目具有货币收入内容：分析项目的生存能力，付款能力分类：融资前、融资后分析原则：资金的时间价值价格体系：市场价格分析的主要工具：DiscountedCashFlowStatement分析辅助工具：损益表、贷款偿还表、财务分析：融资前获利能力分析、融资前分析的原因：考虑负债融资成本离开融资方法，评估项目的质量是最重要的。”融资前分析币种现金流量现金inflow :销售(营业)收入现金outflow :建设投资(不包括建设期利息)、运营成本、流动资金、销售税、所得税指标：fpv、firr (bit)、firr以Ic为例，在nf NPV=(CI-co)t(1ic)-TT=1 0 和 1 之间的冲突中：CI现金流入。共同现金流出；(ci-co) t期间t的净现金流量；Fpv 0，项目在财政上可以接受。财务分析：资金分配前的收益分析，财务内部收益FIRR表示计算期间内每个期间的净现金流现值累计等于零的折扣率。N 8 (ci-co) t (1 firr)-t=0t=1标准：firr foc wacc IC或MARR融资前分析可用的firr(BIT)或FIRR通常以年度表示，从项目建设期间开始n (ci-co) t=0此指标未贴现指标t=1，财务分析：资金分配后分析，为什么要进行后期资金分配分析view ofinvestorsor sordecision makerwarrantyofdecisionI)FIRRWACC。资本和折旧费用、运营和维护费用、财务费用等项目的所有费用都可以收回，可以有盈余，项目在财政上具有很强的生存能力。II)FIRR=WACC。项目没有盈余，但有足够的收入补偿包括财政费用在内的全部费用。III)00。项目收入足以收回全部投资、运营和维护费用，在这种情况下，不能收回融资成本，只有通过补贴措施，所有者才能在财政上生存。v)fir r0。基本费用不能收回。如果驾驶和维护费用可以完全收回，那么资本投资费用也可以部分收回。财务分析：融资后分析内容1、基本可生存性分析财务计划现金流量表(未贴现)营业现金流投资现金流融资现金流现金流量股息分配必须确保累计现金流不是负收益权益投资现金流量表(贴现)现金信息流程销售收入、资金分配、补贴现金outflow建设投资资产负债表(要参考计划现金流量表)资金来源：利润、折旧、项目范围外的其它资金指标：利息准备金率(ipcr)=EBIT/PI准备金率(dscr)=(EBITDA-T)/PD资产负债率这些项目通常需要政府长期补贴来维持运营，在项目运营期间，必须合理估计每一年所需政府补贴的金额，分析政府补贴的可能性和支付能力。对于有债务人金的项目，除了偿还借款的要求外，还要进行财务生存性分析。非营利项目：具有营业收入、营业收入的项目，财务分析必须根据收入抵消成本的程度进行不同的处理。收入补偿费用的顺序必须是生产运营费用补偿、流转税支付、借入利息偿还、折旧预测和借入本金偿还。具有营业收入的非营业项目可分为两类：1)营业收入在生产运营费用补偿、流转税支付、借入利息偿还、折旧和借入本金偿还后仍有盈余，这表明项目通常与常规项目具有相同的财务分析方法。2)虽然在一段时间内收入不足以支付全部成本费用，但如果在一段时间内逐步提高价格(费用)水平，则实现既定的补偿生产运营费、流转税支付、借入利息偿还、折旧计算、借入本金偿还等目标，预计中长期盈余的项目只有支付能力分析和财务生存能力分析。项目运营初期，政府要在一定时间内支付补助金维持运营，因此，必须计算每一年所需的政府补助金数额，分析政府在一定时间内提供财政补助金的能力。，资金分配分析：资金分配主体、现有企业资金分配企业启动和配置现有企业资产、新权益和负债资金分配企业的资产和信用承担债务担保企业范围内的资金分配责任和风险，新投资者资金分配项目发起人组织新企业资金分配来源承担资本资金和贷款资金分配项目资产、未来收入和权益由负债担保项目的收入偿还项目公司承担资金分配责任和风险。 资金分配分析：资金分类、资本负债资金准资本资金企业资产、资金分配分析：资本来源、现有公司资金分配方法部分企业资产(包括现金、可实现资产、权益)原始股东增减股票增发新股东投资发行股票政府财政资金、新投资者资金分配方法股东投资发行股票政府财政资金、资金分配分析：资本比率以最低的出资比例获得最高的资本回报率，资金分配分析：负债资金来源，商业银行贷款政策银行贷款外国政府贷款国际金融机构贷款出口信用银行贷款公司债券国际债券融资租赁等，资金分配分析：准资本资金，优先股权益preferencestock资本可转换债券非转换前负债，转换后权益补贴(。 可用于投资的资产企业货币资金实现企业资产管理权实现企业非现金资产直接使用，资金分配分析：优化和可靠性，资金分配方案优化：条件：总投资资金的限制目的：最小资金成本(WACC)方法：测试算法和线性编程外生变量：利率、借入期限、宽限期可靠性分析权益资金成本资本资产价格模型：Ke=Rf (Rm-Rf)股息增长模型：Ke=G D/P负债资金成本利息和资金分配成本：Kl加权平均资金成本K=WeKe WlKl，财务分析v资金分配分析、财务分析和资金分配分析不可分割财务分析和资金分配生蛋的鸡？流程图，再开发项目：特征是现有企业的核心组成部分。项目投资主体是现有企业，投资决策者是现有法人项目的融资主体是现有企业，债务担保是现有企业的信用，银行信用的债务人是现有法人，项目偿还的主体是现有企业；项目利用现有企业的部分或全部有形和无形资产，该资产的一部分不发生产权转移。建设期间，生产(运营)和建设一般同时进行。扩展项目：范围，范围指定第二版：扩展范围内，扩展范围外财务分析：直接影响范围(通常在范围内，不在范围内)经济分析：直接影响和间接影响(外部效果)，扩展项目：成本和收益，项目；无项目现状(baseline，benchmark)，添加时间点=有项目-状态；增量=有项目-没有项目。改扩建项目：两阶段分析，项目级增量获利能力；对“项目”情况的偿付能力；“有项目”的情况下，如果偿还资金不足，现有企业对项目偿还资金的支持程度；“项目”财务可持续性。，企业层次的过去和未来财务状况：企业资产状况资产负债结构资金分配能力开发能力资源利用优化的必要性生产和销售状况在企业信用等条件下，分析包括现有企业项目负债在内的偿还能力和偿还计划。扩展项目：投资决策、项目层项目本身的获利能力、偿付能力(包括现有企业为项目提供的偿付资金)、财务可持续性、企业层计算项目