石油勘探项目实物期权评价模型研究_第1页
石油勘探项目实物期权评价模型研究_第2页
石油勘探项目实物期权评价模型研究_第3页
全文预览已结束

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

1/3石油勘探项目实物期权评价模型研究摘要石油勘探项目具有投资建设时间长、投资不可逆性和较高的不确定性等特点，传统的投资决策方法忽视了石油勘探项目的期权价值，常常低估了项目的价值，从而导致错误的决策。本文通过实例，将二叉树定价模型应用在石油勘探项目投资决策中，比较分析了实物期权法的合理性。关键词石油勘探实物期权二叉树期权定价模型一、实物期权法的概念实物期权是金融期权理论在实物资产期权上的扩展。它是一个投资方案产生的现金流量所创造的利润，来自于目前所拥有资产的使用，再加上一个对未来投资机会的选择。二、石油勘探项目实物期权评价模型构建石油勘探工程最终的价值体现在一定的勘探投资下获得的预测油气储量价值。现设在石油勘探阶段中某个决策点的预测油气储量价值为V，在T时间段内，要么油气储量价值以上涨因子U变为，油气储量价值上涨的风险中性概率为P；要么油气储量价值以下跌因子D变为，油气储量价值下跌的互补概率为。经过T时间到到期日时开始投资，投资额为I。从欧式2/3看涨期权角度分析，决策点的预测油气储量期权价值C，要么上涨后价值变化为，概率为P；要么下跌后价值变化为，互补概率为。根据期权内在价值的定义，这两个值等于在两种可能状态中油气储量价值和投资额之间的差额。当然，在任何状态下，看涨期权的最小值是零。于是有三、实证分析1项目背景一石油公司经过区域勘探，发现一块未开发土地可能存在石油，准备开始实施一项石油勘探工程，所需投资为I10000万美元。LOCALHOST如果石油市场稳定且油价较高，勘探效果好，一年后预计获得的油气储量价值为18000万美元；如果油价较低，勘探效果不好，则一年后预计获得的油气储量价值为4000万美元。假设勘探效果好与勘探效果不好的概率各为，考虑该油气勘探项目的高风险性，确定贴现率为25。传统净现值法分析按照传统净现值法分析，则该工程项目产生的油气储量资产现值于是净现值为NPVVI8800100001200万美元显然，按传统的分析方法，净现值NPV1200万美元参考文献3/31贾承造杨树锋等油气勘探风险分析与实物期权法经济评价石油工业出版社2凌春华杨克油气勘探经济评价新方法的研究实物期权法J中国软科学，XX71381413罗东坤汪华石油勘探投资实物期权评价模型的建立及应用J石油学报，XX,2
人人文库> 全部分类> 办公材料 > 思想汇报

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论