国际金融管理学与外汇管理知识分析(ppt 93页).ppt

JR,国际金融学,Internationalfinance,第三章,国际金融,外汇和汇率,本章主要讲授：外汇、汇率等相关的基本概念和原理；不同货币制度下的汇率的决定与调整机制；影响汇率变动的因素及汇率对经济的影响；汇率决定理论；汇率制度的选择。,内容简介,国际金融,掌握外汇、汇率等相关基本概念，了解汇率决定的基础理论、影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响。,教学目的,国际金融,教学重点,外汇的概念，汇率的标价法，买入汇率与卖出汇率，即期汇率与远期汇率，基本汇率与套算汇率，不同国际货币本位制下汇率的决定，影响汇率变动的主要因素，汇率变动的经济影响，汇率决定的购买力平价理论和利率理论。,国际金融,教学难点,汇率的概念，买卖汇率的判断，远期汇率的计算，汇率的套算，汇率变动的决定因素及汇率变动对经济的影响，汇率决定的购买力平价理论和利率理论。,国际金融,第一节外汇概述,(一)外汇的概念1、外汇产生的原因：国际主义的贸易与国家主义的货币2、外汇的静态和动态概念外汇（ForeignExchange）国外汇兑的简称。它有静态和动态两种含义。,国际金融,动态（Dynamic）外汇：指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。外汇的原始含义，现已被“国际结算”替代。静态（Static）外汇：指一外币表示的，国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。目前国际货币信用领域所广泛使用的“外汇”概念，都是指外汇的静态含义。它又有广义和狭义之分。,国际金融,（1）广义的外汇,广义的外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产,广义外汇概念的注意点：,广义的外汇的表现形式：,广义的外汇概念强调对外债权，适用于国家的外汇管理,国际金融,1996年4月1日开始实施的中华人民共和国外汇管理条例第三条规定：广义的外汇包括：,（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权、欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。,国际金融,广义的外汇的表现形式：,（2）狭义的外汇外汇的狭义概念，即指以外国货币所表示的、用于国际间结算的支付手段。外汇的转换概念，由汇兑行为转为汇兑工具。即为我们通常所说的外汇。狭义外汇的三个特征：外、汇、兑,国际金融,非本币性（外）：外汇必然是本国货币以外的外国货币，即便本国货币及其支付凭证和有价证券等，可用作国际结算的支付手段或国际汇兑，但对本国居民来说也不是外汇。,国际支付性（汇）：,支付能力上外汇必须是真实的，如空头支票、拒付汇票等就不能视为外汇,支付方式上外汇必须为国际结算的某种工具，如外币有价证券、外币现钞不是外汇,狭义外汇的三个特征：,可兑换性（兑）：,外汇必须是能自由兑换成其他形式的资产或支付手段的多种工具，这是外汇的另一基本特点。以非自由兑换外币所表示的支付手段不能视为外汇,强调对外汇兑，主要用于银行业务,狭义外汇概念的注意点：,仅指外汇票据（汇票、支票、本票）和外汇存款，其中外汇存款是主体,国际金融,(二)外汇的种类1、根据外汇可否自由兑换，分为自由外汇和记账外汇(1)自由外汇自由外汇又称自由兑换外汇，是指不需要经过货币发行国货币当局的批准，即可自由兑换成其他国家的货币，或向第三国办理支付的外币支付手段和资产。,国际金融,一国货币成为可兑换货币的条件：依国际货币基金协定第八条第二、三、四款的规定对本国国际收支中的经常往来项目（贸易和非贸易）的付款的资金转移不加限制；不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率；在另一个成员国的要求下，随时有义务购回对方经常项目中所结存的本国货币。自由外汇在国际交往中被广泛使用，它是外汇的典型形式。,国际金融,记账外汇又称清算外汇、双边外汇，是指记载在两国特定银行账户上，不能兑换成其他货币，也不能向第三国进行支付的外汇。这种外汇的产生以两国政府间签订的清算协定为前提，因而也称为协定外汇或双边外汇。,(2)记账外汇,国际金融,2、根据外汇的来源和用途，分为贸易外汇和非贸易外汇(1)贸易外汇贸易外汇是一国对外贸易中商品进出口及其从属费用所收付的外汇，如商品出口收入外汇、进口支出外汇，以及由此引起的运输费、保险费、样品费、宣传广告费等外汇费用。,国际金融,(2)非贸易外汇非贸易外汇是指商品进出口以外收付的外汇。如侨汇、旅游、宾馆、航运、海关、银行、保险、对外承包工程等收入和支出的外汇。,国际金融,3、根据交割时间分为即期外汇和远期外汇1)即期外汇又称现汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双方当日或在两个营业日内进行交割的外汇。2)远期外汇又称期汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双方于约定的未来某一时刻交割的外汇。此外，外汇还有多种分类，主要有即期外汇与远期外汇，居民外汇与非居民外汇，单位外汇与个人外汇等。,国际金融,第二节外汇汇率,汇率（ExchangeRate）又称汇价、外汇牌价或外汇行市，它是两国货币之间的相对比价，或者说，是一国货币折算成另一国货币的比率。,(一)汇率的概念,国际金融,一、汇率及其标价方法,(二)汇率的标价法,直接标价法是以一定单位(1个或100个、10000个单位等)的外国货币为基准，折成若干单位的本国货币来表示汇率的方法。在直接标价法下，以外币为基准货币，本币为报价货币。目前我国和世界上绝大多数国家都采用直接标价法来表示汇率。,1、直接标价法(DirectQuotation)(价格标价法),国际金融,2、间接标价法(IndirectQuotation)(数量标价法),间接标价法是以一定单位(一般为个单位)的本国货币为基准，折成若干单位的外国货币来表示汇率的方法。在间接标价法下，以本币为基准货币，外币为报价货币。英国一直使用间接标价法，美国从1978年9月日起也改用间接标价法，但美元对英镑等少数几种货币的汇率仍然采用直接标价法很显然，直接标价法和间接标价法下的汇率互为倒数，二者的乘积为，知道了其中一种标价法下的汇率值，就可以得出另一种标价法下的汇率值。,国际金融,3、美元标价法(USDollarQuotation),(1)标价方法：各国货币直接针对美元来报价。(2)产生原因：直接标价法、间接标价法用于客户市场，本币与外币之间的兑换(国内市场)；美元标价法用于同业市场，美元与其他货币之间的兑换(国际市场)。,国际金融,3、美元标价法(USDollarQuotation),举例说明：,试判断以下标价法：若纽约外汇市场上：GBP1=USD1.5765USD1=JPY116.91AUD1=USD0.6474EUR1=USD1.0988,国际金融,二、汇率的种类,(一)按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率1、买入汇率(BuyingRate)、卖出汇(SellingRate)的定义。买人汇率，即买入价，是银行向客户或从同业买人外汇时所使用的汇率。卖出汇率，即卖出价，是银行向客户或同业卖出外汇时所用的汇率。,国际金融,中国银行人民币市场汇价,货币买入价卖出价澳元(AUD)6.20056.2503英镑(GBP)14.595914.7131加元(CAD）6.72856.7825欧元(EUR)9.968610.0486港币(HKD)1.03821.0465日元(JPY)0.07360.0742新加坡元(SGD)4.86394.9030美元(USD)8.08408.1164,2005年8月17日10:00,报价货币(又称计价货币、汇率货币)，是指数量不断变化，用以说明基准货币价格高低的货币,国际金融,被报价货币（ReferenceCurrency)又称基准货币、基础货币或参考货币、单位货币，指的是数量固定不变，作为比较基础的货币，也就是被用来表示其他货币价格的货币。,注意点：,报价银行与询价者在汇率报价上的相对关系,报价银行买入被报价币卖出被报价币USD1=CAD1.3850/1.3860GBP1=USD1.7650/1.7660询价者卖出被报价币买入被报价币,国际金融,2、买卖价的判断原则：(1)站在(报价)银行的角度；(2)买卖的是外汇；(3)对(报价)银行有利：低价买进、高价卖出。直接标价法下的买卖价中国外汇市场上：USD1=CHR8.08408.1164美元买价美元卖价,国际金融,间接标价法下的买卖价纽约外汇市场上USD1=CAD1.3850/1.3860加元卖价加元买价结论：直接标价法下：前买后卖，间接标价法下：前卖后买。或买卖基准货币时：前买后卖，买卖报价货币时：前卖后买。3、兑换收益。一般为15。,国际金融,4.中间汇率(MiddleRate),中间汇率又称“中间价”，是买入汇率与卖出汇率的简单平均数，即：(买入价+卖出价)2=中间价)常用于对汇率的报导、分析和预测，供比较、参考之用,国际金融,中国银行人民币市场汇价,中国银行人民币市场汇价,5、现钞汇率也称现钞价是银行买人外币现钞的汇率，又称现钞买人价。通常，现钞买人价低于现汇买人价，这是由于现钞买人价必须扣除现钞的运费和保险费。外币现钞价一般等于电汇汇率的买入价扣除钞票的运送费用、保险费和邮程时间内的利息费用。银行卖出外币现钞的价格与银行现汇卖出价相同。,国际金融,5、现钞汇率也称现钞价是银行买人外币现钞的汇率，又称现钞买人价。通常，现钞买人价低于现汇买人价，这是由于现钞买人价必须扣除现钞的运费和保险费。外币现钞价一般等于电汇汇率的买入价扣除钞票的运送费用、保险费和邮程时间内的利息费用。银行卖出外币现钞的价格与银行现汇卖出价相同。,国际金融,什么是人民币基准利率基准利率是指本国货币与基准货币或关键货币的汇率。各国在制订本国汇率时，由于外币种类很多，通常选择某种货币作为关键货币，首先制定本币对此种货币的汇率，叫做基准汇率；然后根据基准汇率套算出本币对其他货币的汇率。关键货币一般是指一个世界货币，被广泛用于计价、结算、储备货币、可自由兑换、国际上可普遍接受的货币。目前作为关键货币的通常是美元，把本国货币对美元的汇率作为基准汇率。人民币基准汇率是由中国人民银行根据前一日银行间外汇市场上形成的美元对人民币的加权平均价，公布当日主要交易货币（美元、日元和港币）对人民币交易的基准汇率，即市场交易中间价,国际金融,中国银行人民币市场汇价,日期:2007/10/07,中国银行人民币市场汇价,日期:2007/09/25,中国银行人民币市场汇价,日期:2005/09/23,中国银行人民币市场汇价,日期:2003/02/14,交割是指双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。即期汇率(SpotExchangeRate)又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。远期汇率(ForwardExchangeRate)又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。,(二)按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率,国际金融,交割是指双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。即期汇率(SpotExchangeRate)又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。远期汇率(ForwardExchangeRate)又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。,(二)按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率,国际金融,国际金融,中国工商银行人民币远期外汇牌价,(三)按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率,基本汇率(BasicRate)：是指本币对关键货币的汇率。大多数国家都把本国货币与美元的汇率作为基本汇率。关键货币应具备以下特点：在本国国际收支中使用最多；在外汇储备中所占比重最大；可以自由兑换且为国际上普遍接受。套算汇率(CrossRate)又称交叉汇率，是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。,国际金融,1、电汇汇率(TelegraphicTransferRate，T/TRate)是指以电报、电传等解付方式买卖外汇时所使用的汇率。外汇市场所公布的汇率也多为电汇汇率。2、信汇汇率(MailTransferRate，M/TRate)是以信函解付方式买卖外汇时所使用的汇率。信汇汇率一般低于电汇汇率。3、票汇汇率是银行买卖外汇票据时所使用的汇率。票汇汇率又可分为即期票汇汇率(DemandDraftRate，D/DRate)和远期票汇汇率(LongBillExchangeRate)。,(四)按汇兑方式的不同，分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率,国际金融,(五)按外汇买卖的对象不同，分为同业汇率和商人汇率,同业汇率(Inter-BankRate),同业汇率指银行同业之间进行外汇交易时所使用的汇率,由于银行同业间的外汇交易一般有最低交易金额的限制，故同业汇率又称外汇的批发价,同业汇率的买卖差价一般很小,国际金融,商人汇率(MerchantRate),商人汇率指银行与顾客之间进行外汇交易时所使用的汇率，又称外汇的零售价,商人汇率是根据同业汇率适当增(卖出价)、减(买入价)而形成，故其买卖差价一般较大,国际金融,(六)按外汇市场开市和收市的不同，分为开盘汇率和收盘汇率,开盘汇率(OpeningRate),开盘汇率也称开盘价，是指外汇市场在每个营业日刚开始时，进行首批外汇买卖的汇率,收盘汇率(ClosingRate),收盘汇率也称收盘价，指外汇市场在每个营业日即将结束时，进行最后一批外汇买卖的汇率,国际金融,(七)按汇率适用范围的不同，分为单一汇率和多种汇率,单一汇率(SingleRate),单一汇率指本国货币对某一外国货币只规定一个汇率，各种外汇收支均按这一汇率来结算,多种汇率(MultipleRate),多种汇率又称多重汇率、复汇率，是指在确定本国货币对某一外国货币的汇率时，根据不同性质和情形，规定两种或两种以上的汇率,多种汇率具有不公平性和歧视性,国际金融,(八)按外汇管制情况不同，分为官方汇率和市场汇率,官方汇率(OfficialRate),官方汇率又称法定汇率，是指国家机构(财政部、中央银行或外汇管理当局)公布的汇率，并规定一切外汇交易都以其公布的汇率为准。,市场汇率(MarketRate),市场汇率是指由外汇市场上的供求关系决定的、在外汇市场上买卖外汇的实际汇率。,国际金融,(九)按衡量货币价值的角度不同，分为名义汇率和实际汇率,名义汇率(NominalExchangeRate),名义汇率又称现实汇率，是指各国外汇市场或外汇管理机构公开发布的外汇汇率，这些汇率没有经过通货膨胀或其他因素的调整。（即指在外汇市场上由外汇的供求关系所决定的两种货币之间的汇率）,实际汇率(EffectiveExchangeRate),实际汇率又称真实汇率，是指对名义汇率经过通货膨胀因素调整以后的汇率。即将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率。,国际金融,第三节汇率决定和汇率变动,一、汇率决定的基础,二、影响汇率变动的主要因素,三、汇率变动对经济的影响,国际金融,货币制度的演变,金币本位制,纸币本位制,金块本位制金汇兑本位制,货币制度的演变大致经历了以下这么几个阶段，即金本位、金汇兑本位和纸币本位制度,金币本位制即以黄金为货币制度的基础,黄金直接参与流通的一种货币制度,随着经济的发展，黄金的流通和支付手段职能等逐渐被纸币所取代,国际金融,金块本位制和金汇兑本位制属于广义金本位制,第一次世界大战期间以及19291933年资本主义经济大危机期间，各主要资本主义国家为筹集资金以应付战争和刺激经济，大量发行纸币，导致纸币与黄金之间的固定比价无法维持之后，各国普遍实行纸币本位制度,金币本位制,纸币本位制,金块本位制金汇兑本位制,国际金融,二战前各国货币制度演变过程的特征,货币制度史的发展是一个纸币不断取代金属铸币的过程,纸币取代黄金的过程是从流通手段职能的扩大开始，逐步地实现的,纸币取代金币的重要原因是因为纸币(及以后出现的电子货币)作为流通手段和支付手段，有许多天然的优越性，适应了国际经贸高速发展的需要,国际金融,一、不同汇率制度下的汇率决定的基础,汇率是以一种货币表示的另一种货币的价格，其本质是两国货币各自所代表或所具有的价值的比率，因此各国货币所具有或所代表的价值是汇率决定的基础。由于在不同货币制度下，货币发行基础、货币种类和形态各异，因而决定汇率的基础各国货币价值的具体表现形式也很不一样.,国际金融,(一)金本位制下汇率的决定和变动1、金本位制度下汇率的决定金本位制度：以黄金为本位货币的货币制度。本位币：法定作为价值标准的基本通货，具有无限法偿作用金本位制度下的三大自由:自由铸造、自由兑换、自由输出入。铸币平价是指两种金铸币含金量之比,国际金融,铸币平价是金铸币本位制度下汇率的决定基础,在金本位制度下，当时的英国货币1英镑铸币的重量为123.27447格令，成色为22开金，即含金量为113.0016格令。美国货币1美元铸币的重量是25.8格令，成色为90，即含金量为23.22格令。根据含金量对比，两国货币的铸币平价就是:113.001623.22=4.8665，所以英镑与美元之间的汇率为：14.8665,例如：,国际金融,2、金本位制度下汇率的变动,由铸币平价所决定的兑换比率，只是两国货币兑换的基本标准，并不是外汇市场上的汇率。外汇市场上的汇率受外汇供求关系的影响，围绕铸币平价上下波动,国际金融,在金币本位制度下，汇率的波动不是漫无边际的，而总是围绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为界限。黄金输送点=铸币平价运费,黄金输入点=铸币平价-黄金运费,黄金输出点=铸币平价+黄金运费,黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点,国际金融,某美国进口商从英国进口了100万英镑的商品。(由于三大自由的存在，该美国进口商支付货款时，既可以用美元兑换英镑后直接汇付英镑，也可以先在美国将美元兑换成黄金，再将黄金运送到英国，然后在英国将黄金兑换成英镑付款。)当该进口商用运送黄金的方法付款时，设1英镑的黄金从美国运送至英国的费用为0.03美元，则该进口商实际支付的美元为(万美元)：1007.322381000.03489.651.50463,例如:,国际金融,当外汇市场英镑对美元的汇率为14.8965时，该进口商汇付英镑和运送黄金的成本相等，同为489.65万美元；当外汇市场的汇率低于4.8965时，运送黄金的成本高于汇付英镑的成本，该进口商情愿汇付英镑而不愿运送黄金；当外汇市场的汇率高于4.8965时，汇付英镑的成本高于运送黄金的成本，该进口商情愿运送黄金而不愿汇付英镑。因此美国的黄金输出点为4.8965，外汇市场上英镑对美元的汇率不可能高于4.8965。同理可知，美国的黄金输入点为4.8365，外汇市场上英镑对美元的汇率不可能低于4.8365。,例如:,国际金融,国际金融,$4.8665,+0.03,-0.03,$4.8965美国购买黄金运往英国,$4.8365用英镑购买黄金运回美国,1、纸币流通条件下汇率的决定,(二)纸币流通条件下汇率的决定与变动,在纸币流通条件下，汇率决定的基础实质上是两国货币各自所代表的价值量之比,纸币流通条件下，在不同的阶段，纸币的内在价值有不同的外在表现,国际金融,各国都参照金本位时期的做法，规定本币的名义含金量。因此两国纸币的名义含金量之比(法定平价)应当是决定汇率的依据。但是由于纸币不能自由兑换黄金，于是各国纷纷超过本国黄金储备量的限制，超量发行纸币，导致通货膨胀。在通货膨胀的情形下，纸币所代表的价值减少，汇率也相应下跌,(1)在实行纸币制度的初期：,国际金融,(2)布雷顿森林体系下(二战结束至1973年初),布雷顿森林体系，规定美元与黄金挂钩，即35美元兑换1盎司黄金，其他国家的货币也分别规定了含金量，并通过含金量计算出各种货币与美元的平价，而且平价一经确定不得轻易变动,布雷顿森林体系下的汇率，由各国货币与美元的货币平价(黄金平价)决定,国际金融,(3)1973年以后,布雷顿体系崩溃后，纸币与黄金完全脱钩，各国不再规定纸币的含金量。货币的内在价值主要由货币发行国的经济发展水平来决定,两国货币汇率的决定基础应该是两国的经济发展水平，各国货币的兑换比率由外汇市场的供求状况决定,国际金融,黄金平价:各国政府通过对外汇市场的干预和外汇管制等方法来调整汇率。,2、纸币流通条件下汇率的变动(1)在实行纸币制度的初期,(2)布雷顿森林体系下（二战结束至1973年初）,在布雷顿森林体系下，国际货币基金组织要求会员国有义务将汇率的波动幅度控制在平价的1范围内（1971年12月后，将这一范围又扩大到平价的2.25）。,国际金融,（3）1973年以后布雷顿体系崩溃后，纸币与黄金完全脱钩，各国不再规定纸币的含金量。由于货币的内在价值主要由货币发行国的经济发展水平来决定，因此，两国的经济发展水平应该是决定两国货币汇率的基础。,国际金融,二、影响汇率变动的主要因素,(一)、国际收支状况国际收支是对一国对外经济交往的汇总，它主要反映出一国的外汇收支状况，是影响该国汇率变动最直接的重要因素。当一国国际收支顺差时，该国外汇会供过于求，从而导致外汇贬值，本币升值；当一国国际收支逆差时，该国外汇会供不应求，从而导致外汇升值，本币贬值。,国际金融,(二)、通货膨胀率差异通货膨胀意味着该国货币的对内贬值，而一国货币的对内贬值，必然会导致对外贬值主要是通过以下三个途径实现的。1、通货膨胀使物价上涨，导致出口减少，进口增加，外汇供不应求，本币贬值,国际金融,2、通货膨胀使得本币的实际利率减少和本币的国际地位下降，导致本国资金外流（外汇需求增加）和国际市场上对本币需求减少，本币贬值。3、通货膨胀表明该国货币内在价值减少，人们预期该国货币将趋于疲软，出于保值目的将抛售该国货币，从而造成该国货币的现实贬值。通货膨胀率对汇率的影响具有间接性、时滞性和相对性。,国际金融,（三）、经济增长率差异当一国处于经济高速增长的初期，进口一般比较旺盛，这一方面是由于经济增长初期对国外先进技术和设备的需求扩大，另一方面是由于本国居民的收入增长，导致对进口消费品的需求增加，使得外汇供不应求，本币贬值。当一国的经济经过一段持续的增长后，又会为本币的升值提供有力的支持，这是因为：经过经济的持续增长后，本国产品的国际竞争力提高，出口增加，外汇收入增加；本国的投资环境改善，外资流入增加；本国经济的持续增长，提高了外汇交易者持有本币的信心，增加了对本币的需求。,国际金融,(四)、利率差异利率是资金的价格，两国间利率的差异，将会引起短期资本的流动。在一国经济基本正常时，当本国利率高于外国利率时，将导致资本流入，外汇供应充分，本币升值；当本国利率低于外国利率时，将导致资本流出，外汇供应紧张，本币贬值。,国际金融,(五)、政府的政策因素,一是中央银行的直接干预中央银行通过在外汇市场大量买卖某种货币，可以直接影响外汇市场上这种货币的供求关系，对该货币汇率的短期走势有明显的影响。当央行买入某种货币时，将使该货币在短期内需求增加，从而升值；而当央行卖出某种货币时，将使该货币在短期内供应增加，从而贬值。中央银行进行外汇干预前，应建立外汇平准基金，并储备一定规模的外汇，外汇储备是衡量中央银行干预外汇市场能力的重要指标。外汇平准基金：是一国货币当局设立的专门为稳定外汇市场而使用的外汇资金。,国际金融,国际金融,二是各国的宏观经济政策可以间接影响汇率。各国为了达到宏观经济目标，往往采取宏观经济政策对国内经济加以调控。这些政策对经济增长率、通货膨胀率、利率和国际收支状况等都会产生一定影响，这样必然影响到汇率的变动。例如实行松紧不同的货币政策和财政政策，会对汇率走势产生不同的影响。从20世纪70年代中期西方国家普遍实行浮动汇率后，各国政府经常采取宏观经济政策调控国内经济，从而对汇率变动造成明显的影响。,（六）重大国际事件,重大的国际事件是指国际上发生的重大的政治、经济、军事、科技、自然灾害等方面的事件当重大的国际事件发生后对一国有利时，则该国的货币即会升值；当重大的国际事件发生后对一国不利时，则该国的货币即会贬值,国际金融,（七）心理因素,心理因素是指人们根据新闻、传闻等对汇率走势所作出的主观判断当人们心理上普遍认为某种货币将要升值时，即使这种货币在此之前并没有升值的迹象，出于投机的需要，人们也会在外汇市场上大量买入该种货币，导致这种货币人为的供不应求，从而升值相反，当人们心理上普遍认为某种货币将要贬值时，即使这种货币在此之前并没有贬值的迹象，出于投机的需要，人们也会在外汇市场上大量卖出该种货币，导致这种货币人为的供过于求，从而贬值,国际金融,第四节汇率变动对经济的影响,国际金融,一、汇率的变动汇率的变动包括贬值和升值(或上浮和下浮)两个方面。描述汇率变动的概念有两组：法定升值和法定贬值，升值和贬值。法定贬值(devaluation)是指一国货币当局为调整其对外汇率的基准，政府用法令规定降低本国货币的含金量。在纸币流通制度下，当一国原有的黄金平价和汇率不能维持，或者勉强维持会进一步削弱其出口竞争能力，消耗其有限的黄金储备时，该国政府就会颁布法令废除纸币原来的黄金平价和汇率，规定新的、较低的黄金平价和汇率。,国际金融,法定升值(revaluation)是有关当局用法律明文规定提高本国的金平价。在布雷顿体系下，个别通货膨胀较轻、国际收支在一定时期内具有顺差的国家，在其他国家的影响与压力下，曾被迫进行过法定升值。例如，1969年10月，德国马克的含金量由0.222168克纯金提高到0.242806克纯金，从而使马克对美元的汇率升值8.5。,国际金融,1973年，各国实行浮动汇率制后，货币脱离了金平价，汇率随供求行情发生变化，法定升值和法定贬值已失去了原来的意义。现在经常用到的是升值和贬值的概念。升值(appreciation)是由于外汇市场上供求关系变化导致的一国货币对外价值的上升；贬值是由于外汇市场上供求关系变化造成的一国货币对外价值的下降。升值和贬值的作用同法定升值和法定贬值相同。有时人们对这两组概念并不作严格区分。,二、汇率变动对经济的影响,下面以贬值为例，分析汇率变动对经济的影响(一)汇率变动对国际收支的影响1、对本国贸易收支的影响本币贬值有利于本国的商品出口。本币贬值，本国出口商品的外币价格下降，增加了本国出口商品在国际市场的价格竞争力，扩大了外国进口商对本国出口商品的需求，导致本国出口增加。本币贬值不利于本国的商品进口。,国际金融,在分析本币贬值对本国贸易收支的影响时，还应注意下面三个问题：1）弹性问题：本币贬值对进出口产生影响这一过程能否实现，取决于进出口商品的价格发生涨跌后进出口量的变化情况。“马歇尔勒纳条件”马歇尔勒纳条件认为，在不考虑供给弹性的情况下，当一国的：|出口需求弹性|进口需求弹性|1时，