项目投资培训课件(PPT 140页).ppt

第五章项目投资,第一节投资的含义和种类第二节项目投资概述第三节项目投资的现金流量分析第四节项目投资决策评价方法,本章说明,本章是财务管理的一个重点章节，因此要求同学要全面理解、掌握。,【本章内容框架】,该生产线原始投资额为12.5万元，分两年投入。,投产后每年可生产VCD1000台，每台销售价格为300元，每年可获销售收入30万元，投资项目可使用5年，残值2.5万元，垫支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可全部收回。,材料费用20万元制造费用2万元人工费用3万元折旧费用2万元,资料,现在的问题是：,这家公司应不应该购买这条生产线？,一、投资的含义和种类,1.含义：投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。2.投资的分类（注意各类投资的特点）,将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业资产的投资属于（）A.生产性投资B.狭义投资C.直接投资D.间接投资,请你思考,答案:C,1.什么是项目投资？,将财力投放于具有生产产品、提供劳务功能的生产条件，以期望在未来获取收益的行为，是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。,如土地、厂房、设备、技术条件、商标专利等有形资产和无形资产资产,二、项目投资概述,项目投资决策资本预算战略资产配置,提出方案、评估方案、确定方案、实施方案、再评价的过程,与财务预算,提出投资方案,项目投资评价,估算项目现金流量,计算投资评价指标,写出评价报告,做出投资决策,项目实施,投资项目再评价,项目投资程序,资本预算与财务预算的关系见下图：,知识延展,1.资本预算是以项目为主体，而财务预算是以企业为主体；2.资本预算周期为项目计算期，属长期预算而财务预算为短期预算；3.某一期的财务预算包含企业所有项目在该时段的预算值，也包含公共收支预算；4.资本预算提前长，远期预算值与实际可能存在较大误差，而财务预算提前期短，更接近实际，误差较小。,项目投资类型,新建项目（新增生产能力）,更新改造项目（恢复和改善生产能力）,研究与开发项目,其他投资项目,单纯固定资产投资项目（只投资固定资产）,完整工业投资项目（投资固定资产、流动资金等）,投资数额大,特点,影响时间长,发生频率低,变现能力差,投资风险大,对企业的影响是长远的、战略性的，因此要谨慎决策。,投资的目的,以较低的投资风险与投资总额，获取较多的投资收益,实现企业价值最大化,“七五”到“九五”投资失误造成损失达4000亿元,安徽前副省长、贪官王怀忠想把阜阳建成“国际化大都市”,耗资3.2亿的阜阳机场,如今成了杂草丛生、鸟兽出没的天堂。四川绵阳机场在2001年竣工通航，当年就亏损3800多万。根据审计部门调查，绵阳机场目前未发挥或未完全发挥投资效益的资产高达2.2亿元。根据世界银行估计,“七五”到“九五”期间,中国投资决策失误率在30%左右,资金浪费损失大约在4000亿到5000亿元。,第三节项目投资的现金流量分析,一、现金流量的含义,二、现金流量的构成,三、确定现金流量应注意的问题,四、现金流量的估算,一、现金流量的含义,项目现金流量是指一个项目在整个寿命期内引起的企业现金支出和现金收入增加或减少的数额。,增量现金流量,广义现金,三个具体概念,现金流入量CI,现金流出量CO,净现金流量NCF（CI-CO）,现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称，它是计算项目投资决策评价指标的主要依据和重要信息之一。,理解三点：（1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定会计期间。11年7月1日买设备，使用寿命5年以投资购买设备的时点，即11年7月1为起点。11.7.112.7.1（2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称（3）现金流量是广义的，不仅包括货币资金，而且包括非货币资源的变现价值。生产新产品，利用（原有旧设备）,净现金流量的确定,1.净现金流量的含义：净现金流量（又称现金净流量），是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。特征：第一无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现金流量这个范畴；第二在建设期内的净现金流量一般小于或等于零；在经营期内的净现金流量则多为正值。净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量,【5判断题】在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。()（2006年）,答案：解析：净现金流量是指在项目计算期内每年现金流人量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。不仅指经营期，也包括建设期。,为什么使用现金流量而不是会计利润,1.会计利润受会计方法选择等人为因素影响，而现金流量具有客观性。,2.采用现金流量便于正确考虑时间价值因素。,二、现金流量的构成,（一）项目计算期及构成,建设期s,生产经营期p,试产期,达产期,项目计算期n=s+p,建设起点,投产日,达产日,终结点,例51,企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命为10年。要求：就以下各种不同相关情况分别确定该项目的项目计算期。（1）在建设起点投资并投产。（2）建设期为一年。解答：（1）项目计算期（n）=0+10=10（年）（2）项目计算期（n）=1+10=11（年）,（二）原始投资与项目总投资的关系,1.原始投资：是指为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。（不受资金来源影响）,（1）建设投资：固定资产投资、无形资产投资、其他投资（生产准备和开办费投资）注意：固定资产投资和固定资产原值不同公司：固定资产原值固定资产投资资本化利息（2）流动资金投资（营运资金投资或垫支流动资金）,【思考】,什么情况下固定资产原值等于固定资产投资？全部为自有资金；无建设期,2.项目总投资：是反映项目投资总体规模的价值指标，等于原始投资与建设期资本化利息之和。（受资金来源影响）原始总投资项目总投资财务管理会计投资观念1000万，建设1年固定资产原值100%借款，利息率10%110050%借款，利息率10%，50%自有资金1050100%自有资金1000项目总投资=原始投资+建设期资本化利息,归纳总结,【思考】,下列指标中，受投资资金来源结构（权益资金和债务资金的比例）影响的是：A.原始投资B.固定资产投资C.流动资金投资D.投资总额,【答案】D,在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为（）。A.项目总投资B.现金流量C.建设投资D.原始投资,请你思考,【答案】D,以下各项中，可以构成建设投资内容的有（）。A.固定资产投资B.无形资产投资C.流动资金投资D.开办费投资,请你思考,【答案】ABD,例5-2,A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，在建设期末投入无形资产投资25万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。流动资金投资合计为20万元。根据上述资料可计算该项目有关指标如下：（1）固定资产原值=200+10=210（万元）（2）建设投资=200+25=225（万元）（3）原始投资=225+20=245（万元）（4）项目总投资=245+10=255（万元）,3.资金投入方式：一次投入、分次投入一次投入是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一年年初或年末。分次投入是指投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽只涉及一个年度但同时在该年年初和年末发生。,请你思考,投资主体将原始投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入，如果投资行为只涉及一个年度属于一次投入，若投资行为涉及两个或两个以上年度则属于分次投入。（）【答案】,(三)项目现金流量构成,初始现金流量,经营现金流量,终结点现金流量,三、确定现金流量应注意的问题,1.投资项目类型的假设,2.不考虑沉没成本、要考虑项目的附带影响,3.全面考虑机会成本、考虑所得税的影响,4.生产经营期与折旧年限一致假设,5.现金流量时点假设,6.全投资假设（不考虑资本的利息支出）即使实际存在借入资金，也将其作为自有资金对待。不具体区分自有资金和借入资金。,在项目投资假设条件下，从投资企业的立场看，企业取得借款应视为现金流入，而归还借款和支付利息则应视为现金流出（）。,请你思考,答案:解析:根据项目投资假设，即使实际存在借入资金也将其作为自有资金对待，所以企业取得借款或归还借款和支付利息均应视为无关现金流量。,四、现金流量的估算,（一）初始现金流量,1.固定资产投资支出:设备购置费、运输费、安装费等,2.垫支的营运资本（流动资产流动负债）,3.其他费用:筹建费、职工培训费等,4.原有固定资产的变价净收入,S,1,0,S+2,S+1,S+p,建设期,（二）经营现金流量,1.营业收入,2.付现成本,付现成本=总成本费用-折旧、摊销等非付现成本-利息,3.所得税,营业净现金流量NCF=营业收入-付现成本-所得税,营业净现金流量NCF=营业收入-（总成本费用-折旧、摊销及利息）-所得税=净利+折旧、摊销及利息,营业净现金流量NCF=净利+折旧摊销及利息=（营业收入-总成本费用）（1-T）+折旧摊销及利息=营业收入-（付现成本+折旧、摊销及利息）（1-T）+折旧摊销及利息=营业收入（1-T）-付现成本（1-T）折旧摊销及利息*T,营业净现金流量NCF=营业收入-付现成本-所得税,营业净现金流量NCF=净利+折旧、摊销及利息,营业净现金流量NCF=营业收入（1-T）-付现成本（1-T）+折旧摊销及利息*T,净现金流量一般为正值，表现为净流入,S,1,0,S+2,S+1,S+p,建设期,经营期,（三）终结点现金流量,固定资产变价净收入,=固定资产残值收入-清理费用-税金,收回垫支的营运资金,净现金流量一般为正值，表现为净流入,1.经营现金流量,2.回收额,S,1,0,S+2,S+1,S+p,建设期,经营期,终结点,项目投资净现金流量的简化计算方法,（一）单纯固定资产投资项目净现金流量的简化公式所得税前的NCF,（二）完整工业投资项目,（三）更新改造投资项目,例5-3,已知企业拟购建一项固定资产，需在建设起点一次投入全部资金1000万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有100万元净残值。建设期为一年，发生建设期资本化利息100万元。预计投产后每年可获息税前利润100万元。要求：用简化方法计算该项目的所得税前净现金流量。,解答,单纯固定资产投资项目的税前净现金流量计算,解析：该项目的寿命10年，建设期为1年项目计算期n=1+10=11（年）固定资产原值=1000+100=1100（万元）（1）建设期的现金流量=-原始投资额NCF0=-1000（万元）NCF1=0（2）经营期内某年净现金流量=息税前利润+折旧折旧=（原值-残值）/使用年限=（1100-100）/10=100NCF210=100+100=200（万元）NCF11=100+100+100=300（万元）,解答,例：单纯固定资产投资项目某固定资产项目需一次投入价款1000万元，资金来源为银行借款，年利率为10%，建设期为1年。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使经营期17年每年产品销售收入增加803.9万元，第810年每年产品销售收入增加693.9万元，同时使第110年每付的付现成本增加370万元。该企业所得税率为25%。不享受减免税待遇。投产后第7年末，用税后利润归还借款本金，在此之前的经营期内每年支付借款利息100万元。计算该项目的净现金流量。,0,1,2,5,4,3,8,7,6,9,10,11,建设期,生产经营期,项目计算期=1+10=11年固定资产原值=1000+1000*10%=1100万元年折旧额=（1100-100）/10=100万元,NCF0=-1000万元NCF1=0NCF28=803.9（1-25%）-370（1-25%）+（100+100）*25%=375.42万元NCF910=693.9*（1-25%）-370（1-25%）+100*25%=267.92万元NCF11=267.92+100=367.92万元,例：完整工业投资项目某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元（全部为贷款，年利率为10%，贷款期限为7年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期均匀投入。流动资金于第2年末投入。项目使用寿命期8年，固定资产按直线法计提折旧，期满有8万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后15年每年获净利润15万元，68年每年每年获净利20万元；流动资金于终结点一次收回。要求：计算投资总额及项目各年净现金流量。,投资总额=初始投资+资本化利息=130+20=150万元计算期=2+8=10年年折旧=（100+20-8）/8=14万元3-7年每年开办费摊销额=10/5=2万元3-7年每年利息费用=100*10%=10万元,NCF01=-（100+10）/2=-55万元NCF2=-20万元NCF37=15+14+2+10=39万元NCF89=20+14=34万元NCF10=34+8+20=62万元,0,1,2,5,4,3,8,7,6,9,10,建设期,生产经营期,例：更新改造项目企业拟用新设备取代已经使用3年的旧设备。旧设备原价17000元，当前估计尚可使用5年，目前折余价值为110000元，其变价收入80000元，每年营业收入30000元，每年经营成本12000元，预计残值10000元，购置新设备需投资150000元，预计可使用5年，每年营业收入60000元，每年经营成本24000元，预计残值10000元。所得税率25%，采用直线法计提折旧。计算更新改造项目各年净现金流量。,新设备年折旧=（150000-10000）/5=28000元旧设备年折旧=（110000-10000）/5=20000元处置旧设备损失抵减所得税=（110000-80000）*25%=7500元,使用旧设备:NCF0=-80000元NCF1=30000（1-25%）-12000（1-25%）+20000*25%-7500=11000元NCF24=26500-7500=18500万元NCF5=18500+10000=28500万元,使用新设备:NCF0=-150000元NCF14=60000（1-25%）-24000（1-25%）+28000*25%=26500元NCF5=26500+10000=36500万元,差量现金流量:NCF0=-150000-(-80000)=-70000万元NCF1=26500-11000=15500万元NCF24=26500-18500=8000万元NCF5=36500-28500=8000万元,返回,按照某年不含财务费用的总成本费用为基础计算该年经营成本时，应予扣减的项目包括（）。A.该年的折旧B.该年的利息支出C.该年的设备买价D.该年的无形资产摊销,请你思考,答案:AD,已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元，开办费投资为100万元。预计投产后第二年的总成本费用为1000万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元，计入财务费用的利息支出为60万元，则投产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为（）万元。A.1300B.760C.700D.300,请你思考,答案:C解析:某年经营成本=该年不含财务费用的总成本费用-该年折旧额、摊销额=（1000-60）-40-200=700（万元）,【归纳】现金流量包括流入量和流出量。,项目投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性，并据以进行方案决策的定量化标准与尺度。,第三节项目投资决策评价指标,贴现现金流量指标（动态指标）考虑资金时间价值,非贴现现金流量指标（静态指标）不考虑时间价值,包括：投资回收期，平均报酬率,包括：净现值，净现值率，现值指数，内含报酬率,一、指标分类,是否考虑时间价值,指标性质,正指标,反指标,包括：投资收益率、净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率,包括：投资回收期,指标重要性,主要指标,次要指标,辅助指标,包括：净现值、内部收益率等动态指标,包括：投资回收回期,包括：投资收益率,归纳总结,(PaybackPeriod，PP)是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位,含义与计算公式,二、静态评价指标,（一）投资回收期,累计净现金流量,期数,PP,?,投资回收期原始投资额每年营业现金流量,情况一：初始投资均在建设期支出，经营期各年净现金流量相等,pp不含建设期的投资回收期,计算回收期要根据逐年计算的累计净现金流量并结合插值法加以确定。,情况二：不符合第一种情况的投资项目,例：某项目的净现金流量估算如下：,PP0,PP-5,6-5,=,0-（-14）,12-（-14）,PP=5.53年,回收年限越短，方案越有利,投资项目的回收期短于期望的投资回收期，则可以接受，反之不能接受。,决策规则,投资回收期法不考虑时间价值，将不同时间的货币收支看成是等效的。该法是指项目投产后的各年现金流入量累计到与初始投资现金流出量相等所需要的时间，它代表收回投资所需要的年限。,投资回收期，评价最初级,（ReturnOnInvestment，ROI）也称平均投资报酬率，是投资项目达产期正常年份或运营期年均利润占初始投资额的比率。,平均报酬率年平均利润原始投资额,在采用平均报酬率这一指标时，需事先确定一个企业要求达到的平均报酬率，或称必要平均报酬率。在进行决策时，只有高出必要平均报酬率的方案才能入选，而在多个方案中，平均报酬率高的方案为优。,含义与公式,（二）投资收益率,该指标易于理解，使用简单方便，考虑了投资寿命期内所有年份的收益情况，但未考虑资金的时间价值，因此它并不能真正反映投资报酬率的高低。,平均报酬率，简便却不宜,非贴现现金流量指标由于未考虑货币的时间价值，会造成决策的失误，因此，在实际的投资决策中，广泛运用了贴现现金流量指标，即净现值、内部报酬率和现值指数。,（NetPresentValue，NPV）投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折为现值，减去初始投资现值以后的余额。或投资项目计算期内净现金流量按资本成本或企业要求达到的报酬率折现的现值之和。,含义与公式,（一）净现值,净现值最常用的决策方法和指标净现值未来报酬总现值初始投资现值,三、动态投资评价指标,NPV,i,项目净现值与贴现率关系,净现值0收益高于必要报酬净现值0收益等于必要报酬净现值0收益低于必要报酬,对于独立方案，当净现值大于0时才可可行；对于方案比较，净现值大的方案为优？,解读净现值,决策规则,【例5-4】,某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获息税前利润10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。要求：计算该项目的净现值（所得税前）。,解答：净现值计算如下：,NCF0=-100（万元）NCF1-10=息税前利润+折旧=10+100/10=20（万元）NPV=-100+20(P/A,10%,10)=22.8914（万元）,【例5-5】,假定有关资料与【例5-4】相同，固定资产报废时有10万元残值，其他条件不变。要求：计算该项目的净现值（所得税前）。,解答：净现值计算如下：,NCF0=-100（万元）NCF1-9=息税前利润+折旧=10+(100-10)/10=19（万元）NCF10=10+19=29（万元）NPV=-100+19(P/A,10%,9)+29（P/F,10%,10）=20.6（万元）或=-100+19(P/A,10%,10)+10（P/F,10%,10）=20.6（万元）,【例5-6】,假定有关资料与例5-4相同，建设期为一年，其他条件不变。要求：计算该项目的净现值（所得税前）。,解答：净现值计算如下：,NCF0=-100（万元）NCF1=-0（万元）NCF2-11=息税前利润+折旧=10+100/10=20（万元）NPV=-100+20(P/A,10%,11)-20(P/A,10%,1)或：-100+20(P/A,10%,10)（P/F,10%,1）=11.72（万元）,【例5-7】,假定有关资料与【例5-4】中相同，建设期为一年，建设资金分别于年初、年末各投入50万元，其他条件不变。要求：计算该项目的净现值（所得税前）。,解答,NCF0=-50（万元）NCF1=-50（万元）NCF2-10=息税前利润+折旧=10+100/10=20（万元）NPV=-50-50（P/F,10%,1）+20（P/A,10%,11）-（P/A,10%,1）=16.2648（万元）,考虑了货币时间价值，且能反映一项投资可使企业增值多少，即净现值数额,无法直接反映投资项目本身的实际报酬率,但是：,缺点,优点,（二）净现值率,含义与公式,（NetPresentValueRate，NPVR）是指投资项目的净现值占初始投资现值总和的百分比。,对于独立方案，当净现值率大于0时方案可行；多个方案比较，净现值率大的的方案为优。,决策规则,解读净现值率,现值指数的意义每一元的资金投入能够赚取的净现值,【例5-8】,解答：依题意，净现值=16.2648万元原始投资现值=,有关净现值数据见【例5-7】要求：计算该项目的净现值率（保留四位小数）。,(万元),可以从动态角度反映投资项目的资金投入与净产出之间的关系，并可以对原始投资额不同的方案进行比较。,无法直接反映投资项目本身的实际报酬率。,但是：,缺点,优点,（ProfitabilityIndex，PI）又称获利指数，是投资项目经营期与终结点净现金流量现值之和与初始投资现值之和的比率。,（三）现值指数,含义与公式,现值指数的意义每一元的资金投入能够收回资金的现值,解读现值指数,对于独立方案，当现值指数大于1时方案可行；多个方案比较，现值指数大的的方案为优。,决策规则,【例5-9】,净现金流量如下所示，该项目的行业基准折现率为10%，其净现值为1103.14万元。要求：（1）计算该方案的获利指数（结果保留两位小数）；（2）验证获利指数与净现值率之间的关系。,解答：,（1）获利指数=2334.98/1231.82=1.9（2）净现值率=1103.14/1231.82=0.9,获利指数=1+净现值率优点：能够从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系。缺点：不能够直接反映投资项目的实际收益水平，计算起来相对复杂。决策原则：PI1，方案可行。,例题：,某项目在建设起点一次投入全部原始投资额为1000万元，若利用EXCEL采用插入函数法所计算的方案净现值为150万元，企业资金成本率10%，则方案本身的获利指数为（）。A.1.1B.1.15C.1.265D.1.165,答案：D解析：按插入函数法所求的净现值并不是所求的第零年价值，而是第零年前一年的价值。方案本身的净现值=按插入法求得的净现值（1+）=150（1+10%）=165（万元）方案本身的净现值率=165/1000=16.5%获利指数=1+16.5%=1.165,可以从动态角度反映项目资金投入与产出之间的关系。并可以对原始投资额不同的方案进行比较。,无法直接反映投资项目本身的实际报酬率,但是：,缺点,优点,（InternalRateofReturn，IRR）使投资项目的净现值为零时的贴现率。内含报酬率反映了项目本身的收益能力。,（四）内含报酬率投资报酬率,含义与公式,NPV,i,项目净现值与贴现率关系,IRR,计算：找到能够使方案的净现值为零的折现率。特殊条件下的简便算法特殊条件：当全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零。投产后每年净现金流量相等。,【例5-10】,某投资项目在建设起点一次性投资254580元，当年完工并投产，投产后每年可获净现金流量50000元，经营期为15年。要求：（1）判断能否按特殊方法计算该项目的内部收益率；（2）如果可以，试计算该指标。,解答：,50000(P/A,IRR,15)=254580(P/A,IRR,15)=5.0916查15年的年金现值系数表：（P/A,18%,15）=5.0916因此，IRR=18,【例5-11】,仍按【例5-4】的净现金流量信息。要求：（1）判断是否可以利用特殊方法计算内部收益率IRR；（2）如果可以，试计算该指标。,解答：,NPV=-100+20（P/A，IRR，10）=0（P/A，IRR，10）=5采用内插法,(IRR-14%)/(16%-14%)=(5-5.2161)/(4.8332-5.2161)IRR=15.13%,（2）一般条件下：逐步测试法逐步测试法就是要通过逐步测试找到一个能够使净现值大于零，另一个使净现值小于零的两个最接近的折现率，然后结合内插法计算IRR。,【例5-12】：,某投资项目只能用一般方法计算内部收益率。按照逐次测试法的要求，自行设定折现率并计算净现值，据此判断调整折现率。经过5次测试，得到以下数据（计算过程略）：,解答：,利用内插法,（IRR-24%）/（26%-24%）=（0-39.3177）/(-30.1907-39.3177)IRR25.13%,（3）插入函数法：实务中按照插入函数法内部收益率一定是真实收益率。举例：实际流量为：,插入法下默认为：,20(P/A,IRR,10)(P/F,IRR,1)=100(P/F,IRR,1)即：20(P/A,IRR,10)=100如果建设起点不发生任何投资，则按本法计算的内部收益率就是所求的项目真实内部收益率。,3.优缺点：优点：可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平；不受基准收益率高低的影响，比较客观。缺点：计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，又有可能导致多个内部收益率出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。,如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。A.净现值率B.净现值C.内部收益率D.获利指数,请你思考,答案:ABD解析:内部收益率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受折现率高低的影响。,某项目投资为建设起点一次投入，若