钢铁行业-业绩达到行业景气周期峰值_0

1/4钢铁行业业绩达到行业景气周期峰值国内钢铁行业运行呈两大特点二季度国内钢材价格走低,行业拐点已经形成。XX年中国钢铁产量继续保持高速增长态势。在产量大幅度增长的同时,国内钢材价格在XX年上半年出现了暴涨暴跌。一季度价格迅速上涨,到3月底、4月初,国内钢材价格综合指数达到了点,创历史新高。但4月份以来钢材价格节节走低,截至7月29日,国内钢材价格指数已经下跌到了点,比XX年底的点跌点。截至XX年7月29日,国际钢材市场CRU指数下跌到了点,大大低于XX年10月初点的历史峰值。由于钢材价格对钢铁行业效益的敏感度很高,二季度钢材价格拐点的形成预示着行业拐点已经形成。但由于具有一定的滞后期,其影响将会在下半年显现出来。钢材净进口大幅度下降,消费增长低于供给增长。XX年以来,基本延续了XX年4季度的态势,国内钢材进口减少,出口增加。虽然5、6月份国内进口出现增长,但7月份全国钢材进口量再次转为下降。17月我国累计进口钢材1535万吨,同比下降；17月份钢材和钢坯的累计出口量分别为1311万吨和547万吨,比去年同期增长倍和倍。由此测算,17月国内累计钢材消费量超过21000万吨,同比增幅在10以上。而17月全国累计钢材产量20367万吨,增长；17月份累计钢材新增资源量为2/421902万吨,增长,高水平增长局面不改。LOCALHOST国内钢材消费增长明显低于供给增长速度。业绩呈现三大特点由于产量扩张、一季度价格高涨、以及二季度价格下跌有一定的滞后期,XX年上半年,钢铁上市公司业绩达到本轮行业景气以来的峰值。在沪深两市27家主要钢铁上市公司中,截至8月26日,有25家已经公布半年报,总体呈现以下特点一、经营业绩比XX年同期有较大幅度的增长。其中,25家上市公司平均净利润达到了万元,比XX年上半年万元的平均净利润增长；按算术平均数计算的平均主营业务收入增长率达到了,平均净利润增长率达到了；平均每股收益摊薄为元,比XX年同期的元增长；平均销售毛利率为,比XX年同期13的平均毛利率水平略有下降；平均净资产收益率达到了,比XX年同期的平均净资产收益率水平有所上升。二、板材类钢铁企业业绩明显好于以长材为主的钢铁企业。XX年上半年净利润增长最快的5家公司分别是武钢股份、本钢板材、济南钢铁、鞍钢新轧和凌钢股份,增幅分别达到了、和,其中武钢股份的业绩暴增与其XX年6月实施的整体上市有很大关系。而净利润下降幅3/4度比较大的马钢股份、杭钢股份和莱钢股份等,产品主要为建筑钢,这些企业受到了年初铁矿石等原材料价格上涨和二季度钢材价格下跌的双重影响,净利润分别下滑了、和。三、特钢类上市公司盈利能力依然比较弱,基本上处于微利状态,主要原因在于没有达到规模效应,以及上游原材料价格居高不下所致。下半年业绩呈回落态势从钢铁上市公司业绩看,我们认为钢材价格的拐点在2季度基本上已经形成,而业绩的拐点将在3季度出现。通过对27家主要钢铁企业XX年一季度以来实现净利润的情况进行统计,可以明显看到27家钢铁上市公司的季度净利润从XX年一季度的亿元一路上涨,005年一季度增长到了亿元,加上我们对尚未公布报表的宝钢股份和韶钢松山的预测数据,XX年二季度净利润将达到亿元。但由于成本上升,钢价下跌,预计三季度实现净利润将比二季度低10左右,四季度比二季度下降20左右。鉴于目前行业现状,我们认为产能较大、产品档次高、未来将受益于钢铁产业政策的宝钢股份、武钢股份、鞍钢新轧等值得中长期投资。预计这3家钢铁龙头公司全年业绩比XX年有较大幅度的增长；生产中厚板的上市公司韶钢松山、南钢