资产证券化业务培训

资产证券化事业简介、资产证券化起源、资产证券化始于20世纪60年代末美国的住房抵押贷款市场。当时负责美国大部分住房抵押贷款业务的储蓄金融机构主要是储蓄贷款协会和储蓄银行，受投资银行和共同基金的影响，其储蓄资金被大幅提取，利润收入减少，因此竞争力下降，经营状况恶化。政府为了打破这种困境，决定启动和激活住宅担保贷款第二市场，缓解储蓄金融机构的资产流动性不足。1968年政府国民抵押贷款协会首次公开了住房抵押贷款汇兑证券(mortgagepassthrough，MPT)，正式拉开了抵押债务证券化的序幕。资产证券化解释：发起人将流动性不足但具有可预测现金收入属性的资产或资产组合(“基本资产”)销售给特定发行人，或将该基本资产信任给特定受托人，以支持该基本资产中发生的现金流的金融工具或凭证(“资产支持证券”)，从而在资本市场中兑现该资产支持证券的结构融资工具。资产证券化：明天的钱，今天的事情处理，资产证券化：缺乏流动性，但具有预期收益的资产，意味着以资本市场发行有价证券的方式出售，以确保融资，最大限度地提高资产流动性。直接融资方法，属于在资本市场和货币市场发行有价证券的资金分配。特定资产与资产的原始权益者的破产隔离，特别目的向量(SPV)发行证券资产的未来风险与原始权益者几乎没有关系。资产证券化交易主体 SPV，specpeurposevehicle(SPV)是指接受发起人的资产组合并以支持该组合的有价证券发行的特殊实体。主要是为了达到“破产隔离”的目的。special purpose company(SPT)基金或财务管理计划、美国政府债券、机构MBS、资产支持证券(ABS)和联邦机构债券构成了美国债券市场的三分之二，它们是整个资产证券化流程的核心形式。注：2012年10月的数据，横轴表示美国个别固定收益市场的大小(万亿美元)，纵轴表示由破产损失调整的收益率。市场概述、我国的资产证券化分类、中国的资产证券化市场分为金融机构(主要是银行)的信用资产对基于证券化的资产进行信用资产证券化两大体系；证券公司的资产证券化(企业资产证券化)证券公司资产证券化运营的载体主要是证券公司为执行资产证券化业务而专门设立的特殊资产管理计划。中国证券监督管理委员会认可的其他特殊目的载体证券公司的资产证券化业务是证券公司以特殊目的载体经理身份从原股权人那里接收或以其他方式获取基本资产并支持该基本资产中发生的现金流的资产支持证券发行的业务活动。证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿)，资产证券化类型，资产证券化，住房抵押证券化与股票和普通债券不同，资产支持债券不是对特定运营实体利益的要求权限，而是对基础资产池中发生的现金流和剩馀权益的要求权利，是支持资产信用的一种证券。，ABS品种，1汽车消费贷款，学生贷款证券化；2商业、农业、医疗房地产抵押证券化；3信用卡债券证券化；4贸易债券证券化；5设备租赁成本证券化；6基础设施收费证券化；7票收益证券化；8俱乐部会费收入证券化；9保费收入证券化；10中小企业贷款支持证券化；11知识产权证券化(专利资产证券化、音乐资产证券化等).随着资产证券化技术的持续发展，证券化资产的范围不断扩大。信贷资产证券化2005-2008年共11家金融机构发行了17个信贷资产证券化项目，发行规模共667.83亿元。2012年，中央银行、银监会、财政部宣布文件扩大试点，国务院宣布批准500亿限制。国船、上下通用、交船等共发行了约159亿韩元。2006-2011年银行间市场信用资产支持证券优惠券交易总额为284.25亿元，质押回购交易总额为396.2亿元。企业资产证券化2004年1月，“国亚组”将积极探索和开发“资产证券化品种”，2005年8月，中国证券监督管理委员会批准了第一次试点项目，目前共有11个特别资产管理项目成功发行，截至2009年5月，中国证券监督管理委员会发布通知及证券公司企业资产证券化业务试点指引（试点） 2013年3月，中国证券监督管理委员会证券公司资产证券化业务管理规定发布，资料来源2005年8月，联通盈利计划截至2006年9月，共成功推出资金总额265亿元、业务背景和相关政策，2012年3月，南京公共控股废水处理费特别资产管理计划。 2012年12月4日，华侨城a“欢乐区主题公园住院券特别资产管理计划”正式成立。预示着企业对资产证券化产品的兴趣逐渐增加。监管机构政策：最近，sfc在公开媒体上表示，研究表明，资产证券化产品将正常化，并用作常规融资工具。企业和主承包商可以申报资料，交易所和sfc经审查后“逐张成熟”。资产证券化的基本过程，交易结构，主要参与者责任，审批过程，住房抵押贷款资产证券化案例建元2005-1个人住房抵押贷款证券化，主要参与者，资产池特性，基本交易结构，信用资产证券化案例33542000优化财务状况：提高企业资产的流动性。表外证券化融资可以优化企业财务杠杆。灵活的资金分配规模：资金分配规模由基本资产的预计现金流确定，而不考虑企业净资产。灵活的资金使用：符合法律和法规，符合国家产业政策要求，企业无需自行融资，公开其用途。信息披露要求：仅披露计划帐户财务信息，不涉及企业财务信息。与股票、债券不同的直接融资方法证券公司特别资产管理通过优秀的基于资产的资产交易或其他法律手段获取基本资产，从而使企业产生稳定的现金流，实现资产和企业风险隔离投资者收益实现基本资产产生的现金收益证券公司特别计划，制定受益者发行和经理受益人凭证持有固定受益者产品特征，基本资产要求，证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）规定：基本资产是法律、 根据行政法规的遵守规定，所有权明确、独立、稳定、可预测现金流的财产或产权基本资产可以是负债资产、收益权资产和中国证券监督管理委员会认可的其他资产。 基本资产转移行为必须真实、合法、有效。基本资产不得伴随抵押、质押等担保负担或其他权利限制。，基于试点的资产：已完成电收益权、BT回购申请、应收合同收益、高速公路通行费收益权、污水处理收费收益权、租赁合同索赔、CDMA网络租赁费收益权、游乐场票等、证券化资产要求、债券型资产(BT回购)收购的BT工程地方政府批准全额支付限制银行全额支付之前，以财政专刊资金，对地方政府的支付能力、可支配财政收入和固定支出等证券化资产的要求、套利权(与未来营业收入有关)等资产，按照法律规定，被推迟为与企业其他财产或财产权分离的权利。 用于特定企业收取费用或获取收入的法律和政策文件，如果现金流量必须优先，财政必须优先，那么财务规定的时间、金额或比率、原始权益机构的要求、证券公司资产证券化业务管理规定第30条第一投资者不会占用或破坏特殊计划资产，应承担以下责任：(一)依照法律、行政法规、章程和相关合同的规定，或者按照合同转让基本资产。(b)协助和支持为资产证券化项目提供服务的经理、受托人和其他机构的工作执行。(c)特别计划法律文件规定的其他义务。第三十一条最初利益相关者向经营等相关事业参加者提交的文件必须真实、准确、完整、虚假记录、误导性陈述或重大遗漏。原权利人必须确保基本资产真实、合法、有效，不会影响特别计划的制定。第三十二条具体的原始权益，a)生产经营应当遵守法律、行政法规、具体原始权益的章程，或者企业、事业单位内部规章文件的规定。(b)内部控制系统健全。(c)具有可持续的业务能力，没有主要业务风险、财务风险和法律风险。(四)近三年没有发生重大违约、虚假信息披露或其他重大违法行为。(五)中国证券监督管理委员会规定的法律、行政法规和其他条件。上述特定原利益相关者应在特殊计划持续期间保持正常的生产和运营活动或提供合理的支持，为产生基本资产的预期现金流提供必要的保证。有损资产支持证券投资者利益的重大事项应当及时书面通知经理。核心链接，主要核心资产质量确定证券化价值基本资产管理规范，完善信息跟踪，提高信息透明度根据实际情况选择表内部/外部融资结构利益冲突和道德风险减少简单，规范，透明交易结构，核心链接，基本资产定义法律定义，所有权明确，合法转让，明确的度量方法，能够生成独立、稳定和可预测的现金流，以及由销售价格等可评估因素组成，使用公园门票进行证券化时，基本资产必须是能够产生销售收入的凭据，而不是“门票销售收益”。票据-权利证书、销售收入、核心链接、索赔资产：BT合同索赔、融资租赁、其他应收帐款等债权人义务完成收益权(例如，电收益权、高速公路通行费收益权等)，企业未来的营业现金流通常是法律规定、政府文件、营业执照例如，下水道费用收益权等的法律依据在水污染防治法，规定污水事业单位可以收取污水费用。此费用在法律上有保障，并收取专用费用。、核心链接、基本资产状态审查资产所有权状态和法律援助要素原始利益相关者不得将法定所有权基本资产基本资产伴随担保、质押等担保负担或其他权利限制。现金流量历史、波动性现金流量预测和依据，例如经营主题公园的企业，必须具备项目建设和验收文件、保安、火灾和年度检查程序等，并有合法使用土地的权利，才能合法运作和销售公园凭证。主要链接，法规：中华人民共和国合同法 中华人民共和国民法通则.元素中华人民共和国电力法 并网协议 010303010 并网调度协议.示例：水电项目-基本资产法规和要素形成，主要链接，现金流考虑因素：历史/可变性：2006至2011XX发电站的历史发展状况，现金流考虑因素：历史可变性增加 是否转让与质押等相关的从属股权，相关从属股权发起人如何将证券化基本资产所有权完全现实地转让给SPV，将筹集的资金作为购买发起人对证券化基本资产收购基准资产的替代方式，资产出纳表根据企业的要求确定是否需要表。 必须考虑企业和资产风险是否真的可以隔离，例如有多少次持有、现金流和营业风险相关。会计的意见。请参阅：年度购售电合同(财政部，2005年):“发起人在完成信用资产所有权的几乎所有(通常为95%或更高，但低于95%)风险和报酬转移后，必须终止对该信用资产的确认，并确认该信用资产的帐面价值和转让所产生的价格之间的差额为本期损益。”确认终止意味着将信用资产从启动机构的帐簿和资产负债表中转出。”、主要环节、现金流量能否在生成和返还过程中特别净化避免混合风险和不正当使用风险的方法：简化帐户管理手段：设定提取限制、冻结、单向分割等，例如，水电网费进入基本资产的发电站，可以明确区分在分配和分配过程中支付的现金流量是否属于特殊计划。例如，在打开监管帐户、扣押银行、扣押整个监管银行监管帐户、销售、冻结等情况下，通知有关各方，按照约定将后续现金流量直接支付到特殊计划帐户；主要链接，现金流管理如何通过积极投资将投资现金流与权益分配的时间点和金额相匹配，主要链接，现金流管理，如现金流管理-匹配和安全性(1)，主要链接，如现金流管理-匹配和安全性外部担保：关注担保机构的主体等级和偿付能力担保方法、范围、金额等担保合同的主要内容。其他：补充原权益者、流动性支持等不是古典信用增长的一部分，重点是核心链接、法律实体和实际保障效果，例如原权益者订阅第二名，等于在一定限度内提供偿付请求权。“贷款承诺”和“法律效力上的差异会影响保护效果(例如，信用差距(10%变动)、核心链接、各种增长率措施的操作顺序和触发条件。是：如果帐户资金不足，则启动差额补充，如果资金不足，则启动保修。等级机构对增信措施的效力判断，考虑各阶段增信措施对特别计划的信用增加，而不管增信措施对信用差距的层次判断。、核心链