对我县企业上市问题的思考

1/10对我县企业上市问题的思考对我县企业上市问题的思考改革开放以来，全县的工业经济得到了长足发展，特别是近年来，县委、县政府不断加大对民营经济的扶持力度，有力地促进了XX县民营经济的发展壮大，民营经济现已成为国民经济中份额大、活力强、效益好的重要成分。但我县企业的发展与先进县区相比，差距有进一步拉大的趋势。如何加快XX县民营企业发展步伐，全面提升民营企业核心竞争力和区域经济竞争力，成为我县企业发展重要课题。外地经验证明，全面推动企业上市是加速经济发展重要途径。一、企业国内外上市的基本条件及优缺点企业在国内中小板上市的基本条件是股份有限公司；经营期限最少三个会计年度；注册资本符合公司法相关规定；最近三个会计年度净利润均为正数，且累计超过3000万元人民币，三个会计年度营业收入超过3亿元，或现金流量净额超过5000万元以及高管人员三年内无重大变化等。国内民营企业境外上市仍主要以直接上市和间接上市中2/10的造壳上市为主。境外直接上市方式，即通常说的H股、N股、S股等，亦被称作首次公开发行上市方式，必须先进行股份制改造。境外直接上市的工作主要包括两大部分国内重组、审批和境外申请上市。境外间接造壳上市方式，通常又被称为红筹形式，指国内企业在境外注册一家公司，由该公司对国内企业进行控股，再以境外控股公司的名义申请上市，筹集的资金投向国内，从而达到国内企业境外间接上市的目的。本质是通过将国内资产注入拟上市壳公司的方式实现国内企业上市融资的目的。证监会规定申请到香港及海外主板市场上市的公司净资产不少于亿元。而香港交易所则要求企业过去三年合计盈利万元。创业板上市虽无盈利要求,但一般需显示有24个月的活跃业务和须有活跃的主营业务,在活跃业务期,须有相同的管理层和持股人；上市时的最低市值无具体规定,但实际上市时不能少于4600万港元。从上市成本来看，海外市场比内地市场要高出不少。据估算，企业在国内主板上市，融资成本一般约占融资额的以上，以集资亿元计算，融资成本在1000万元以上。这一比例在美国纳斯达克是以上，而在香港则高达以上。即使在香港创业板费用一般也要达到1500万元人民币以上，融资成本占到融资额的。3/10境外上市规范性要求高，要按照境外市场规则改造民企并非易事，民企即便是海外上市了，仍然要受诸多制约。海外上市后，对外投资要按照程序进行，要及时披露；另外，上市后募集的资金不能随便用，要严格按照招股说明书去使用。企业财务资料也会更加透明，由权威的中介机构审计，税负可能会比以前增加。同时，境外公司涉及国内权益的购并行为，受国务院关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知约束，审批程序比较复杂，特别今年以来控制非常严。从近两年来国内证券市场的发展状况，结合企业国内外上市的融资额度、上市成本及维持费用来看，企业在国内中小板上市是最佳选择。二、我县企业上市工作面临的机遇及存在的问题从上市的基本条件看，我县有部分企业经有限公司变更为股份有限公司后，可以达到上市的基本要求。截至XX年底，全县规模以上企业达158家，利润过百万的企业有20多家，其中XXXXX集团公司、XXXX集团、XXXX工程公司、XXXXX公司利润均超过4000万元，XXXX、XXXX利润过千万。利润过4000万元的XXXX等4家企业近几年来利润均超千4/10万元，且是主业突出、具有一定科技含量，成长前景良好的优质企业，已具备良好的上市基础。随着证券市场的发展，特别是设立中国股市中小企业板块以来，许多优质民营上市公司得到国内外投资者青睐和追捧，有多家券商前来我县与相关企业洽谈上市问题。可以说，宏观环境为我县的民企上市带来重大机遇一是国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见发布以来，资本市场的各项制度建设不断得到加强，中国证监会采取了一系列措施，提高上市公司质量，规范证券公司经营，积极稳妥推进股权分置改革，大力发展机构投资者，完善证券市场法律制度等，市场各方面建设取得了长足进步，资本市场健康发展的基础日益牢固。二是修订后颁布的公司法和证券法，不但进一步提升了资本市场的地位，还放宽了设立股份公司和公司发行上市的条件，降低了企业上市的门槛，为上市公司做大做强，并购、重组、转让等提供了更广阔的发展空间，资本市场进一步规范发展也有了更为扎实的法律基础。特别是首次公开发行股票上市管理办法的正式颁布实施，为企业上市提供了更大的发展空间。5/10三是地方政府相继出台了鼓励优势骨干企业上市的政策，加快了企业上市的积极性、主动性。四是企业上市的前期费用大幅度减少。过去实行指标制时一个企业上市前期费用近千万元，现在是券商保荐制的市场化运作，只要券商认为企业达到了上市要求，券商就积极与企业合作，共同推动企业上市，实现双赢，因此券商在企业上市前只是收取很少的辅导费用和申报材料必需的成本费用，完全可以控制在100万元以内。在看到机遇的同时，我们也应清醒的认识到我县企业还存在着一些问题一是企业资产规模偏小、产值偏小。资产总额超过亿元，年利润过千万元的企业数量少,虽有较好的前景，在目前上市资源紧缺的前提下，处于相当不利的地位；二是企业特色经济不明显，行业地位不突出，全国范围内的领头企业不多，只有几家行业龙头企业或国家名牌产品，在与同行业其他企业竞争中明显处于劣势；三是规模企业持续稳定增长能力差，较少有规模企业能在连续三年以上保持销售收入与净利润等指标以15的比例增长，与上市所要求的业绩条件有一定差距；四是几乎绝大部分企业需变更为股份有限公司，未建立起现代法人治理结构，企业内部管理存在一些问题，如未制订对外担保的专门文6/10件、资金管理制度的专门文件等，在公司经营理念上与上市还有差距；五是上市专业人才紧缺。六是企业经营者对企业上市的认识程度与上市要求存在差距。企业上市的热度不高，氛围不浓，对上市有畏难情绪，认为比自己规模大效益好的企业都没有上市，自己更没资格，缺乏一种强烈的赶超意识；有的企业具有较好的上市基础，但缺乏上市的主动性和积极性，存在“临时不缺钱花”、“守小摊子”、“过小日子”的思想，进取精神不足；有的企业对上市积极性较高，但又不愿意苦练内功，机制陈旧，管理薄弱，上市需要审核的指标不过硬；有的企业对上市成为公众企业以后，要大幅度地提高企业经营情况、财务数据的透明度和公开性，自身权力将受到较大的监督和制约等问题有一定顾虑，担心束缚自己的手脚；也有的企业在战略指导上存在着产品至上的观念，认为只要有了好的产品就会有好的市场，就会自动引来投资，对主动利用资本市场缺乏兴趣。七是我县的企业绝大多数已改制为民营企业，个别企业存在着偷漏税款问题，企业担心在变更为股份有限公司和上市过程中都需要经过有相应资质的中介机构审计，容易暴露企业存在的问题，补缴大量税款和接受处罚等。三、加快我县企业上市的主要建议7/10要将企业上市所迎来前所未有的发展机遇变成发展的现实，企业和政府均需苦练内功，形成合力，才能真正实现化蛹为蝶。企业应不断完善自身运作，创造上市的条件1不断创新，提高核心竞争力和自身素质。企业要突出抓好体制、科技和管理创新，不断提高盈利能力，创造竞争优势。随着股票发行市场化改革的不断深入，只有资产质量好、内部管理科学、技术含量高、具有竞争优势的企业才能得到投资者的认可，并顺利进入资本市场。2以建立健全公司法人治理为核心，重视企业改制工作。企业改制是上市的基础性工作，也是关键的环节。改制涉及利益格局调整，涉及各种历史问题的处置，涉及资源的配置，涉及公司产业发展的方向目标，每一步都要谨慎处理，因此改制成为企业上市的非常重要的一关。在企业由有限公司变更为股份有限公司的过程中，最好结合企业上市，聘请有上市资质的券商或财务公司帮助操作。3以健全内部控制为核心，努力提高运用大资金的能力。要健全内控系统，引进优秀管理人才，建立有效的投资决8/10策机制。提高公司上市后管理运用大资金的能力，提高科学化和民主化决策水平。4抓规范经营，树立诚信意识、品牌意识。要严格按照上市公司的标准要求，模拟上市公司运行，从高从严，特别是要注重自觉培养和树立诚信意识，为成为一个合格的上市公司打好基础，并在这个过程中树立自己的品牌和形象。5、解放思想，加大企业上市工作的力度。企业领导班子特别是董事长，要进一步解放思想，提高对企业上市重要性的认识，克服患得患失的顾虑，把企业上市作为抓资金、抓项目、抓资源的重要手段，作为加快企业发展、提高企业整体素质和能力的重要举措。年利润过千万或近千万元的企业，要组织专门班子、专门人员，结合企业自身实际，研究上市政策，加大工作力度，加快企业上市的步伐。政府应积极营造有利环境，推动企业上市1转变观念，深刻认识资本市场在区域经济发展中的作用。现代经济的核心是金融市场，金融市场的核心是资本市场。发达地区经验表明，善用资本市场，不仅是民营企9/10业解决“融资难”问题的有效途径，而且对于提升其发展水平，促进区域经济发展均具有非常重要的作用。各级政府和各有关部门应提高对资本市场的认识，增强推动企业上市工作的紧迫感和使命感，积极引导和帮扶企业上市。2充实完善上市后备资源，做好企业上市培育的基础工作。继续巩固完善与证券监管部门、交易所、中介机构的长效联动工作机制。按照国内和境外资本市场对企业上市的不同要求，把视野扩展到所有规模企业，特别是科技含量高、成长性好的企业，有针对性地及时、动态筛选一批上市后备企业，不断充实完善现有的上市后备资源库。建立健全企业档案，重点跟踪扶持、引导。积极鼓励行业龙头企业率先改制上市。对列入上市后备资源库的企业，根据企业实际，分门别类地进行重点跟踪指导和精心培育，协调解决企业上市过程中遇到的困难和问题，提高企业上市成功率。3落实政策，健全机制，强化服务，推动民企改制上市。建立和