财务预测与财务预算课件

第四章财务预测与财务预算,主讲人：张书杰,第一节财务预测第二节增长率与资金需求第三节财务预算,知识要点：1.财务预测的基本原理和基本方法。2.资金习性的概念及其具体内容。3.销售百分比法的基本原理、可持续增长率的假设条件及计算公式。4.全面预算的编制程序及现金预算的编制方法。,第一节财务预测,一、财务预测的意义财务预测是指估计企业未来的融资需求。财务预测是融资计划的前提。财务预测有助于改善投资决策。财务预测的真正目的是有助于应变。,二、财务预测的方法(一)定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。,（二）资金习性预测法是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。所谓资金习性，是指资金总额的变动与产销量变动之间的依存关系。按照资金总额与产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。,不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。也就是说，产销量在一定范围内变动，这部分资金保持不变。这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。,变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金。半变动资金是指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金。,半变动资金可采用一定的方法划分为变动资金和不变资金两部分。按照资金习性分析的原理，任何企业的资金总额最终均可以划分为不变资金和变动资金两部分。即：资金总额变动资金不变资金。,（三）销售百分比法销售百分比法，首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。,销售百分比法销售百分比法的基本原理：资产负债所有者权益销售百分比法的假设前提：企业的收入、费用、资产、负债与销售收入间存在稳定的百分比关系。,1、销售百分比法的步骤（1）假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，分别计算出资产销售百分比和负债销售百分比；（2）根据预计销售额和资产销售百分比、负债销售百分比，预计资产、负债和所有者权益；（3）利用会计等式倒挤出融资需求。,2、销售百分比法的两种计算方法(1)根据销售总额确定融资需求，即根据销售总额预计资产、负债和所有者权益总额，然后确定融资需求。基本公式是：（外部）融资需求预计总资产预计总负债预计股东权益,基本步骤：A、区分变动性与非变动性项目。B、计算变动性项目的销售百分比（注意：据基期算）C、计算预计销售额下的资产、负债及所有者权益D、预计资产：变动性资产=预计销售收入变动资产的销售百分比非变动性资产：不变E、预计负债：变动性负债=预计销售收入变动负债的销售百分比F、非变动性资产：不变G、预计所有者权益:H、预计所有者权益=基期所有者权益+新增加的留存收益I、增加的留存收益=预计销售收入销售净利率（1-股利支付率）,例假设甲公司上年的资产负债表如下表所示，假定上年销售收入为3000万元，净利润136万元，股利支付率为30、销售净利率4.5（1363000）。预计下年销售收入为4000万元，股利支付率、销售净利率保持上年水平不变。用销售百分比法预测下年度的资金需要量。,甲公司上年的资产负债表单位：万元,表甲公司的融资需求单位：万元,预计留存收益增加额,留存收益是公司内部融资来源。只要公司有盈利并且不是全部支付股利，留存收益会使股东权益自然增长。留存收益可以满足或部分满足企业的融资要求。这部分资金的多少，取决于收益的多少和股利支付率的高低。留存收益增加预计销售额计划销售净利率（1股利支付率）本例中股利支付率为30、销售净利率与上年相同为4.5，则：留存收益增加40004.5（130）126（万元）,计算外部融资需求,外部融资需求预计总资产预计总负债预计股东权益=（资产资产）（负债+自发性负债）（所有者权益内部权益）27201260（860126）27202246474（万元）甲公司为完成销售额4000万元，需要增加资金680万元（27202040），负债的自然增长提供80万元（2408018060），留存收益提供126万元，本年应再融资474万元（68080126）。,注意:,区分直接随销售额变动的资产、负债项目与不随销售额变动的资产、负债项目。不同企业的销售额变动引起资产、负债变化的项目及比率是不同的，需要根据历史数据逐项研究确定。就本例而言，流动资产和固定资产都随销售额变动，并假设成正比例关系。应付账款和预提费用与销售额成正比；而其他负债项目如短期借款、应付票据、长期负债以及股东权益项目（表中以N表示），则与销售无关。甲公司每1元销售额约占用流动资产0.23元，占用固定资产0.45元，形成应付账款0.06元，形成预提费用0.02元。,(2)根据销售增加量确定融资需求，即先根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益增加额，然后确定融资需求。基本公式是：（外部）融资需求新增销售额（资产销售百分比负债销售百分比）计划销售额计划销售净利率（1股利支付率）,基本步骤：追加的外部融资=增加的资产-自然增加的负债-增加的留存收益其中：增加的资产=增量收入变动性资产的销售百分比自然增加的负债=增量收入变动性负债的销售百分比增加的留存收益=预计总的销售收入销售净利率（1-股利支付率）,第二节增长率与资金需求,一、销售增长与外部融资的关系（一）外部融资占销售增长比就是销售额每增长一元需要追加的外部融资额外部融资占销售增长比。公式：外部融资销售增长比=变动资产的销售百分比-变动负债的销售百分比-（1+销售增长率）销售增长率销售净利率（1-股利支付率）外部融资额=外部融资销售增长比销售增长,外部融资额占销售增长百分比运用A、预计融资需求量。B、调整股利政策。C、预计通货膨胀对融资的影响。例1：预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，则销售额的名义增长为15.5%,（二）外部融资需求的敏感性分析（1）计算依据：根据增加额的计算公式。（2）外部融资需求的影响因素：股利支付率越高外部融资需求越大销售净利率越大外部融资需求越少。通货膨胀率越大外部融资需求越大。,如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售增长，此时的销售增长率称为“仅靠内部融资的增长率”。设外部融资等于零，即：0=资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利率（1+增长率）/增长率（1股利支率）。在上式其他条件已知时，就可求出增长率，在此增长率水平下，外部融资额必然为零。,二、内含增长率,如果企业的实际增长率大于内含增长率，企业必须增加外部融资，此时表现为外部融资销售增长比为正数；如果企业的实际增长率小于内含增长率，企业不仅不用增加外部融资，内部积累的资金还有剩余，此时表现为外部融资销售增长比为负数。计算公式为：内含增长率=资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利率（1+名义销售增长率）/名义销售增长率（1-股利支付率）。,三、可持续增长率,（一)基本含义与假设,根据期末股东权益计算的可持续增长率可持续增长率也可以全部用期末数和本期发生额计算，而不使用期初数。,（二）可持续增长率计算,可持续增长率与实际增长率可持续增长率与实际增长率是两个概念。可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力，而实际增长率是本年度销售额比上年销售额的增长百分比。,例题:某公司2004年销售收入为100万元，税后净利4万元，发放了股利2万元，年末资产负债表如下：,假定公司2005年计划销售收入增长至120万元，销售净利率与股利支付率仍保持基期的水平，若该企业资产总额和流动负债与销售收入之间有稳定百分比关系。要求：对以下互不相关问题给予解答：预测2005年外部融资需要量。如果预计2005年通货膨胀率为8，公司销售增长5，预测外部融资需求量。如果公司不打算从外部融资，请预测2005年获利多少？计算该公司的可持续增长率。如果2005年资产周转速度比上年加速0.2次，其余条件不变，问该企业是否仍需对外筹资？,答案,(1)资产占销售百分比900000/1000000=90，负债占销售百分比150000/1000000=15销售净利率40000/1000000=4股利支付率20000/40000=50外部融资需求902000001520000012000004(150%)=180000-30000-24000=126000(元)(2)名义增长率为(1+8%)(1+5%)113.4%外部融资销售增长比0.90.154%(113.4%)/13.4%(150)0.90.150.1693=58.07%外部融资需求100000013.4%58.0777813.8(元),(3)00.90.154%(1X)/X(150)增长率X0.0274=2.74%预计利润=1000000(1+2.74%)441096(元)(4)可持续增长率50%40000/(500000+20000)/15040000/(500000+20000)=4%(5)2004年资产周转率1000000/9000000+0.2=1.31(次)2005年资产周转率1.31+0.2=1.51(次)预计2005年总资产120/1.5179.47(万元)预计2005年对外筹资额79.4715%120235022.415.93(万元)所以不需要对外融资,第三节财务预算,通过财务预算可把企业一定时期的目标具体化，财务预算有多种方法，本节主要介绍全面预算。它也是其他方法的基础。全面预算以销售预测为起点，逐步确定各部门的预算。重点讲述以下几个方面：,一、财务预算的含义,财务预算是指反映企业未来一定预算期内预计现金收支、经营成果和财务状况的各种预算，具体包括现金预算、预计损益表、预计资产负债表和预计现金流量表。,二、全面预算体系,按其内容分,预计现金流量表,按涉及的业务流动活动领域分,全面预算的内容,全面预算是由一系列预算构成的体系：1.根据长期销售预算确定本年度的销售预算和资本支出预算；2.本年度销售预算是年度预算的编制起点，按照“以销定产”原则确定生产预算、销售费用和管理费用预算；3.根据生产预算来确定直接材料、直接人工和制造费用预算；4.上述信息汇总形成产品成本预算和现金预算；5.预计损益表、预计资产负债表和预计财务状况变动表是全面预算的汇总。,三、现金预算的编制,现金预算是财务预算的重要组成部分。现金预算的内容包括现金收入、现金支出、现金多余或不足的计算，以及现金多余或不足的调剂。现金预算实际上是其他预算有关现金收支部分的汇总，它的编制要以事先编制其他各项预算为基础并取得相应的数据来源。,现金预算由四部分构成：1.现金收入2.现金支出3.现金多余或不足4.资金的筹集和运用四个部分。,现金收入包括:期初现金余额和预算期现金收入销货取得的现金是其主要来源。销货取得的现金包括当期现销的和收回以前各期赊销的现金收入。,现金多余或不足列示的是:现金收入合计与现金支出合计的差额。差额为正，说明有多余，可用于偿还以前借款或作短期投资；差额为负，说明现金不足，可向银行取得新的借款，或者出售已购买的短期有价证券，以弥补现金之不足，并能保持最低现金余额之要求。,现金支出