天胶概况及分析.ppt

锦泰期货苏州营业部王让华2013-01,天胶概况及分析,2012年天胶期货的地位,二、胶市价格影响因素,三、相关性分析,一、天然橡胶概况,一.天然橡胶概况,天然橡胶自然属性,1,天然橡胶的生长过程,2,3,天然橡胶的生长环境,天然橡胶的主要用途,品种分类,天然橡胶自然属性,天然橡胶是由人工栽培的三叶橡胶树分泌的乳汁，经凝固、加工而制得，其主要成分为聚异戊二烯，含量在90%以上，此外还含有少量的蛋白质、丙酮、水分及灰分。,天然橡胶的生长过程,橡胶树的成长可分为以下5个阶段：1、苗期2、幼树期3、初产期4、旺产期5、降产衰老期,适宜割胶的橡胶树一般要有年数龄，橡胶树一般可采集年,天然橡胶的生产与气象,作为农业经济作物，橡胶的生长和收割受天气等自然因素影响较大。台风干旱洪涝寒害冰雹、雷电,橡胶树与环境条件,橡胶树是典型的热带雨林树种，属多年生乔木，原产巴西亚马逊河流域，在系统发育中形成了喜高温、高湿、静风、沃土的生态习性。世界权威学者一直认为适合橡胶树生长的地区只限于赤道南北南纬10度至北纬15度间的范围内，世界传统植胶区基本都不出此范围，且植胶多在低海拔地区。橡胶树经过长期的人工栽培和驯化，对环境条件要求的具体指标因植胶地区不同，和各环境要素配合的有效性不同而存在一定差异。云南省橡胶树宜林地入选的基本条件为：年均温大于19（哀牢山以东大于21），最冷月均温大于12，多年平均极端低温大于2，极端低温大于0，年降水量大于1000毫米，年相对湿度大于70%，年平均风速小于2米/秒，土层厚度大于60厘米，土壤PH值4.5-6.5。,国内产胶区,天然橡胶分类,1.固体天胶颗粒胶烟片胶2.浓缩胶乳,天然橡胶分类,从橡胶树割取的胶乳，因收集的条件和方法不同，有新鲜胶乳、胶杯凝胶、自凝胶块、胶线、皮屑胶、泥胶等原料。,天然橡胶分级方法,按理化指标分级（颗粒胶），包括杂质含量、塑性初值、塑性保持率、氮含量、挥发物含量、灰分含量及色泽指数等七项。这类橡胶通常采用标准橡胶技术分级方案分级，故又称为“标准橡胶”。根据国内标准橡胶技术分级标准，标准橡胶主要有SCRWF、SCR5、SCR10、SCR20及浅色胶（SCRL）。,按外观质量分级，如烟片胶及绉片胶就是按这种方法分级的；烟片胶一般按外形来分级，分为特级、一级、二级、三级、四级、五级等共六级，达不到五级的则列为等外胶。,固体天胶有两种分级方法,天胶性能,耐高温良好的弹性高强度良好的耐介质性能,天胶的流通,我国市场上流通的天然橡胶主要是烟胶片和颗粒胶，其中烟胶片多为进口胶，颗粒胶（标准胶）包括国产胶和进口胶，随着国内轮胎子午化率的不断提高，近几年中国颗粒胶的进口份额逐年提升。以前，国家对进口天然橡胶实行配额许可证管理，由国家计委下发配额，然后从外经贸部换取许可证，最后由海关对进口橡胶进行跟踪管理，确保配额橡胶首先满足生产企业，防止扰乱国内天然橡胶市场，维护国内胶农的利益。根据加入世贸组织的协定，中国于2004年开始取消配额管理，采取天然橡胶进口登记制度，天然橡胶进口从此进入更加市场化的运作模式之中。,主要用途,运输带、传动带、密封圈,交通运输轮胎,医用的手套、输血管,胶鞋、雨衣、暖水袋,飞机、大炮、坦克,火箭、人造卫星、宇宙飞船,天然橡胶主要用途,橡胶产业链,橡胶行业,轮胎行业,宏观因素供需因素投机因素其他因素,二.价格影响因素,二.价格影响因素-宏观因素,天然橡胶作为一种重要的工业原料，其价格波动与国际、国内经济大环境可以说休戚相关。当经济大环境向好，市场需求充足时，市场对天然橡胶的需求量就会增加，从而推动其价格上涨；相反，当经济大环境向恶，市场悲观情绪严重、需求不足时，市场对天然橡胶的需求就会减少，从而促使其下跌。2008年爆发的全球经济危机导致胶价大幅下跌就是一个明证。因此，国际、国内经济大环境的好坏将影响天然橡胶价格的长期走势。,宏观指数相关性,二.价格影响因素-供应,产量种植周期季节性因素天气气候主产国政策进出口方面,二.价格影响因素-天胶产量,1080,79.5,天胶生产国生产比例-Y2011,季节性因素-割胶时间,进口依赖度偏高，进口关税有望下调,中国是最大的天胶消费国，但国内的天胶产量明显不能满足国内的制造业的发展，导致天胶的进口依赖度居高不下，根据测算，2012年中国天胶的进口依存度仍达到70%以上。数据显示2012年1-10月中国累计进口天然橡胶（包括胶乳）175万吨，与去年同期相比增长了5.6%，合成胶进口维持在稳定的水平。,进口依赖度偏高，进口关税有望下调,以下为橡胶关税调整方案：,进口成本分析,进口成本进口售价（即报价）汇率（人民币对美元）关税增值税其他费用（1）假设泰国对中国的报价为3000美元/吨，海上运费与保险费为40美元/吨，如果是远期付款（一般是一个月），则报价提高10美元/吨。（2）美元对人民币的汇率为1：6.3。（3）天然橡胶进口关税20或者1200元（烟片胶）/2000元（标胶）/720元（乳胶）。（4）海关对天然橡胶代征的增值税为17；而期交所规定会员或客户在实物交割时开具的增值税专用发票，进口适用17税率，国产适用13税率。（5）其他费用有：货物到港、吊装等费用200元/吨，进口商的进胶所需资金利息、运杂费、仓储费等费用大致为150元/吨。（资金利息按6年利率的一个月利息计算：230006/12115元/吨）2天然橡胶进口成本（300040）6.3关税增值税其他费用191521600增值税其他费用207522075217（200150）24629.84元/吨其中海关代征增值税是按到岸价和关税之和的17进行计算,二.价格影响因素-消费,消费量政策引导汽车产业政策：电动汽车、特保案、轮胎标签法城镇化：重卡市场汽车产销合成胶的相关性,天胶消费国分布,天胶消费国消费比例-2011,汽车产销,轮胎外胎产量,单位：万条,天胶和合成胶的价格对比,2012年的天胶和合成胶走势基本一致，天胶和合成胶价格全年基本维持震荡走低的趋势，而丁苯等合成胶的价格在年底受到丁二烯原料价格的下跌影响，走势更弱，在11月份沪胶和丁苯橡胶的价差迅速扩大，短期有一定的套利空间。,天胶库存走势,二.价格影响因素-供需,全球天胶供需平衡表,二.价格影响因素-供需,中国天胶供需平衡表,天胶供需面小结,全球天胶供需高度集中：泰国、马来西亚、印尼三国占据了全球总产量的70%；中国占据了全球消费量的三分之一。天胶供应量增幅有限，预计2012年在8%以内。天胶需求量未来增速仍将维持较高水平。中国天胶市场快速扩容，国内供应增幅有限。目前高度依赖进口，自给率仅在20%左右。天然橡胶进口量逐年递增，标胶、复合胶增速突出，烟片、乳胶增速相对偏慢。天胶作为敏感型产品，关税下调有限，影响偏空但影响有限。,2012年供需面总结,国内天然橡胶价格先高后低，弱势调整的格局。一季度开始受泰国收储的传闻影响冲高，呈现小阳春行情，3月份中国“两会”下调经济增长预期目标（7.5%）加大悲观预期。而欧债危机也拖累了欧洲橡胶消费市场。二季度开始美国就业增长进一步放缓，突显全球经济全面陷入疲软。5月份国际原油价格下跌拖累了天胶等化工品，且其自身供需面宽松，保税区橡胶库存触及20万吨，现货市场成交低迷。受到天胶价格的下跌影响，主产国开始酝酿保价策略。三季度短期的反弹抵挡不住疲弱的基本面，胶价的提振只是暂时的。随着欧元区政策的进一步演绎以及国内轮胎企业连环破产的传言出现，期价再次回落，在7月底创出年内新低。9月美联储终于祭出了QE3，市场反弹至25000上方。四季度因“钓鱼岛”因素影响，日系汽车销量大幅下滑，且下游汽车消费“金九银十”成为了“铜九铁十”，天胶消费明显疲软。十二月，收储消息和日本量化宽松以及中国股市走强带动沪胶走强。,2013年影响天胶的主要因素,各国的财政和货币政策中国“城镇化”汽车产业政策原油价格,持仓分析,持仓分析,技术走势,三.相关性分析-内外盘走势对比,三.相关性分析-内外盘差异,概要：中日两国每年从东南亚大量进口橡胶，但由于税制不同，进口成本有显著的差异日本实行零关税，而中国需要征收关税及增值税，因此国内胶价常态高于日本。沪胶/日胶之间由于局部原因造成价差扩大，偶尔会出现无风险交