cha3-1国际储备.ppt

1-cha7，第三章国际储备概述第二节国际储备的管理第三节中国的国际储备，2-cha7，第一节国际储备概述，国际储备和国际清算能力的国际储备体系的变化，3-cha7，第一，国际储备和国际清算能力，国际可分为广泛的国际储备和狭义的国际储备。狭窄的国际储备=自己的储备广阔的国际储备=拥有的储备借入储备=国际结算能力(一个国家的外部支付能力)国际清算没有影响该国经济运行的特殊调节措施，就能平衡国际收支赤字及其汇率的整体能力。4-cha7，一、国际储备和国际结算能力，包括货币金、外汇储备、IMF储备地位和SDR四种形式；借入准备金由备用信用、借入主批、交叉信用协议和一个国家(地区)商业银行的外部短期可兑换货币资产组成。货币当局已经拥有的四项资产包括该国在国际金融机构及国际资本市场上融通资金的能力等。5-cha7，I，国际储备和国际流动性，a:狭窄的国际储备仅限于无条件的国际清算能力。有条件的国际清算不包括国家的潜在借入能力；国际储备的数额多少反映了一个国家在外国货币金融领域的地位。用B:国际结算技术为本国国际收支赤字提供资金的现实能力是国际储备和一个国家为本国国际收支赤字提供资金的潜在能力是一个国家借用外国资金的最大能力。国际清算反映了一个国家的货币当局介入外汇市场，填补国际收支赤字的整体金融能力。6-cha7，国际清算力和国际储备的差异和联系，7-cha7，特征：(1)可用性。国际储备资产必须随时、轻松地从政府那里获得。(2)流动性。国际储备资产必须具有足够的流动性，各种形式资产之间可以自由交换，各国政府或货币当局必须无条件获取这些资产，并在需要的时候运用。(3)普遍水溶性。国际储备资产在外汇市场或清算政府间国际收支差额时被广泛接受。8-cha7，2，国际储备的构成，黄金储备外汇储备IMF该国的储备状况(一般提款权)IMF该国的特别提款权(SDRs)，9-cha7，1，黄金储备GoldReserves，外汇储备的特殊优势金是最大的黄金储备完全在一个国家的主权范围内进行，没有任何超国家权力的介入，自动控制。其他货币储备具有“内在不稳定性”，由承诺国家或金融机构的信用和支付能力决定，债权国往往处于比黄金储备可靠性差得多的被动位置。一个国家的黄金储备代表一个国家的财政和经济实力。10-cha7，使用黄金作为准备金也有缺点：一个国家的货币当局持有的黄金，非货币黄金在这里。因为黄金已经作为国际储备资产有着悠久的历史，但在国际储备中，黄金的比重继续下降的趋势，黄金的流动性很低。黄金的收益率低。持有黄金的机会成本很高。由于黄金储备增加和实际困难黄金比货币化，黄金实际上不是真正的国际储备，而是潜在的国际储备。IMF董事会同意出售黄金储备，11-cha7，2，外汇储备ForeignReserves，外汇储备是一个国家的货币当局持有的外汇可兑换货币及其使用的支付手段。作为持有货币，必须具备以下三个条件：1.这种货币在国际货币体系中占有重要地位。这种货币必须可以自由转换为其他储备资产。内部价值相对稳定。12-cha7，3，GeneralDrawingRights表示成员国可自由从IMF的普通资金帐户中提取和使用的资产。加入时缴纳股票(股票基金):25%可兑换货币；国内货币的75%，13-cha7，国际收支困难时可提取：ReserveTranche无条件提取。CreditTranche (4段，每个文件占开单份额的25%)条件也随着提取的增加而严格。一个国家在IMF的累积头中配置累积文件提取权。IMF索赔IMF使用该国家的货币，用于满足成员国的借用要求，从该国家借用的净额，14-cha7，4，specific drawingrights，IMF 1969年9月生成，1970年特定运营3360发行资金组织的SDR帐户中分配用于政府间转账，平衡国际收支。SDR的利率是5种货币的市场利率加权平均值。是国际规律创造的储备资产。货币最重要的功能“流通手段”不足。15-cha7，特征：没有内在价值，IMF制作的帐面净值资产只能在IMF和政府之间发挥作用，不能保留和使用，不能用于贸易和非贸易收支。一篮子货币，16-cha7，ValuationofSDRs，1974年前1 SDRs=0.8881617克黄金74-78年，1972年前5年占世界商品和劳务出口总额1%以上的成员国货币78-80年从1986年开始每5年进行一次非平衡，17-cha7，SDRs配置，18-cha7，其他：根据国际货币基金组织的财政计划和运营部门提供的数据，SDR是1969年国际货币当初定义为每SDR单位0.8881671克纯金价格也是当时1美元的价值。布雷顿森林体系崩溃后，SDR现在被用作“一篮子”货币的估价单位。最初，SDR由15种货币组成，经过数年的调整，现在已综合成多种货币，用作一个“篮子”价格单位。成员国拥有的SDR可用于在出现国际收支赤字时为IMF指定的其他成员国兑换外币，以偿还国际收支赤字或偿还IMF贷款。Sdr也可以像金、自由兑换货币一样用作国际储备。如果将Sdr作为统一的基额单位使用，IMF成员国货币和SDR之间的折算率也反映了成员国货币的汇率情况。还有更好地反映一个国家货币的综合汇率。19-cha7，第三，国际储备的作用，Asabuffer(缓冲):可以在国际收支逆差中保持必要的收入和对外支付。减少对国内经济的冲击。Asastabilizer :政府可用于处理外汇市场上的投机性因素。Asacreditsecurity :保证从国家向外部借钱。这也是国际银行贷款时评价国家风险的重要指标之一。20-cha7，4，国际储备系统的变化，黄金-英镑储备系统，英镑-美元-黄金储备系统，美元-黄金储备系统，多元货币储备系统，21-cha7，第二节国际储备管理，国际储备管理包括国际储备规模管理和国际储备结构管理。，23-cha7，国际储备的管理和质量控制，国际储备的管理包括储备的大小选择和调整，即一般国际储备的大小管理或总量管理，国际储备需求的适当水平的确定和国际储备的供应如何适应需求变化的两个方面。国际储备的管理是指国际储备的运营管理，主要是其结构的确定和调整，也称为国际储备的结构管理。24-cha7，国际储备的管理和质量控制，国际储备的管理包括需求和供应两方面，需求管理的核心是将国际储备的供应保持在最适当的国际储备的需求水平。国际储备的管理，即国际储备的结构管理，主要指黄金储备和外汇储备的结构管理，外汇储备的货币管理，外汇储备的资产形式管理的三个部分。25-cha7，管理国际储备，管理国际储备的供给和总量，管理一个国家的国际储备总量，基本上是将国际储备的供给保持在最适当的国际储备需求水平。在IMF成员国的国际储备中，SDR、保留点是根据IMF在各国的份额分配的，一个国家不能自愿增加保留金额。因此，一个国家的国际储备供应变动主要来自黄金和外汇储备方面。26-cha7，国际储量管理，1 .黄金储备国只有以本国货币在国内收购黄金时，才会增加黄金储备。这种称为黄金货币化法的做法意味着黄金从非货币使用转换为货币用途。黄金的非货币化正好相反。世界各国的黄金储备基本保持稳定。27-cha7，国际储备的管理，2 .外汇储备的主要来源是(1)从根本上说，外汇储备的增加是国际收支顺差的来源。(2)外汇干预是一个国家增加国际储备的主要渠道。(3)一国货币当局还可以直接向国际金融市场或国际金融机构贷款，补充外汇储备，28-cha7，国际储备管理，主要发达国家外汇储备的主要来源大部分是外汇储备的发行国，外汇储备的主要来源有以下方法：(1)可以通过交换货币相互供应外汇储备。(2) SDR按成员国份额分配，股权有利于主要发达国家、29-cha7、国际储备管理，主要发达国家的外汇储备主要来源大部分是持有货币的发行国，外汇储备的主要来源有以下方法：(3)除了拥有的资金外，还包括构成一个国家净储备净空的IMF使用的相应国家的货币储备。(4)发达国家在国际金融市场上融资，很容易补充国际储备。30-cha7，国际储备的管理，(a)影响国际储备供给的因素从一个国家的角度来看，国际储备的来源有以下几个渠道：1，经常收支盈余，这是国家国际储备的最主要来源。2、中央银行在国内收购金3，中央银行实施外汇干预政策时购买的可兑换货币4、1国政部或中央银行对外借款净额5，国际货币基金组织分配的特别提款权，31-cha7，国际储备的管理，(a)从影响国际储备供给的因素世界角度看，国际储备费主要是1，黄金生产减去非货币用金2、IMF创建的SDR3、保存货币发行局的货币输出。储备货币发行国通过国际收支赤字出口的货币是世界储备的主要来源。其中一部分进入各国官方手中成为外汇储备，另一部分进入外国银行业成为对公积金货币发行国的债券。32-cha7，国际储备的作用作为全球调查国际商品和金融资产流动的媒介。从单一国家角度看国际储备的作用(1)国际收支差额调整。这是持有国际储备的主要作用。(2)介入外汇市场，调整本国货币汇率，(3)对外负债保障，33-cha7，国际储备的需求，国际储备的需求，储备的净成本越高，实际储备就越低。相反，实际储备会增加。34-cha7，国际储备的需求，(2)影响外汇储备需求的因素：为了应对国际收支赤字，外汇市场应对紧急情况，需要国际信用担保，(3) OptimalInternationalReserve超额：机会成本增加，利息损失。基准货币有升值压力。易受汇率风险的影响。(uncoveredrisk)太少：容易造成国际支付危机，难以处理突发事件。36-cha7，analysisapproachstooptimal ，分析确定最适当国际储备的分析方法比率(RatioApproach)Triffin(1947)外汇储备=3个月进口经验，运营上37-cha7根据一些国家对国际储备和进口状态的长期观察，形成了一种所谓的经验法(ruleofthumb)，如果一个国家的国际储备与进口率超过40%，就可以充分维持该货币的可用性。如果这个比例低于30%，政府很有可能采取管制措施。因此，一些学者以国际储备的最佳水平是否能与3-4个月的进口支付额(即25-30%的储备额和进口比率)为标准，一点一点地推进，如果过分偏离，就可能被认为是国际储备不足或过剩。38-cha7，II。成本效益分析(Cost-benefitapproach)理论的核心：预备边际机会成本=预备边际收益时的预备费是“最适当的储备”。机会成本：可以使用外币进行生产资料及要素进口的国内生产总值。拥有利益：拥有拥有拥有额可以避免国际收支赤字中因过度紧缩而造成的国内生产总值损失。39-cha7，optimal reserve level，TB=总利润，TC=总成本，Qc=国际备件需求临界点，40-cha7，最大收入额的初步要求，最小收入额的初步要求临界点分析(CriticalPoints)，41-cha7，IV。回归分析y 3360(dependent variable)国际准备金；X1:(independentvariable)国际收支变化量x 23360国内货币供应x :国民生产总值和国民收入X4:持有的机会成本(长期利率)X5:收入水平和收入的边际效应：常数项目：系数，42-chh 影响一个国家适当持有水平的主要因素：国际收支流动大小和稳定性其他调控国际收支措施的使用及其效果汇率制度和汇率政策选择一个国家在国际金融市场的资金能力国际金融市场发达国家货币国际地位保持国际储备的机会成本国际货币合作状况，43-cha7