《公司理财》第4章筹集债务资本

第四章筹集债务资本,4.1长期借款4.2长期债券,4.1长期借款,长期借款的概念：是指企业向银行或非银行金融机构借入的、期限超过一年的贷款，主要用于企业的固定资产购置和满足长期流动资金占用的需要。长期借款的分类*按借款期限：短期借款、中期借款、长期借款等。*按提供借款的金融机构的性质：政策性银行借款、商业银行借款、其他金融机构借款等；*按借款有无担保：信用借款和抵押借款；票据贴现；,取得长期借款的条件*独立核算、自负盈亏、有法人资格。*经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围。*借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位*具有相应的经济实力。*具有偿还贷款的能力。*财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企业经济效益良好。*在银行设有帐户，办理结算。,长期借款的保护性条款：分三类：1。一般性保护条款内容：*流动资金保持量的规定保持借款企业资金的流动性和偿债能力；*支付现金股利和再购入股票的限制限制借款期间的现金外流；*资本支出规模的限制防止借款企业资产支出规模失控给银行所带来的过大风险；*其他长期债务的限制防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权。2。例行性保护条款：内容：*定期提交财务报表；*不准出售较多资产；,*须如期缴纳税金和清偿其他到期债务；*不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押；3。特殊性保护条款*贷款实行专款专用；*限制企业高级职员的薪金和奖金总额；*要求企业主要领导人在合同有效期间不得调离领导职务；,长期借款的利率银行长期贷款利率一般要比短期贷款利率要高。利率的具体水平决定于资本市场的供求关系、贷款金额、有无担保及公司的信誉等。固定利率：贷款利率经借贷双方商定后通常不再变动。变动利率：利率可以定期调整，一般是根据金融市场行情每半年或一年调整一次。调整后贷款的余额按新利率计息以还本付息。浮动利率：利率按市场利率的变动可以随时调整。常常采用基本利率加成计算。通常将市场上信誉最好企业的借款利率或商业票据利率定为基本利率，并在此基础上加0.5至2个百分点作为浮动利率。到期按面值还本，平时按规定的付息期采用浮动利率付息。,长期借款筹资的优缺点*优点：融资速度快、手续简便(比发行债券）；筹资弹性大；资金成本低（低于债券利率）；财务杠杆作用（投资收益率长期借款利率）*缺点:财务风险高；限制性条款多；融资规模有限,4.2长期债券,债券是债务人为筹集资金而发行的，约定在一定期限还本付息的一种有价证券。债券的种类*按发行主体：政府债券、金融债券、公司债券、企业债券；*按有无担保：无担保债券（信用债券）、担保债券；*按是否记名：记名债券、无记名债券；*按是否附有息票和利息支付方式：附息债券；零息债券*按债券是否可转换：可转换债券、不可转换债券；*按是否可提前收兑：可提前收兑债券；不可提前收兑债券；,*按偿还方式：到期一次性偿还债券；分期偿还债券；*按能否上市：上市债券；非上市债券；债券筹资的评价*优点：资本成本较低；发挥财务杠杆作用；保障股东控制权；*缺点：财务风险较高；限制条件严格；融资规模受限制：我国法律规定，公司累计发行的债券总额不超过净资产的40。,债券发行价格影响因素债券面值：是指债券票面上注明的价值。即债券到期应偿还的本金。通常，债券的面值越大，发行价格就越高。债券票面利率：也称为名义利率，是债券发行时票面上注明的利率。一般来说，债券的票面利率越高，发行价格也就越高；反之，就越低。市场利率：是指债券有效期限内资金市场的平均利息率。通常债券的市场利率与债券的发行价格成反比。债券期限：是指债券的偿还期限。通常债券的期限与债券的发行价格成反比。,债券发行价格通常有三种情况：等价：发行价格=票面价溢价：发行价格票面价格折价：发行价格票面价格债券溢价、折价发行的原因溢价或折价发行债券，主要是由于债券的票面利率与市场利率不一致造成的。债券的票面利率在债券发行前即已参照市场利率确定下来了，并标明于债券票面，无法改变，但市场利率经常变动，在债券发售时，如果票面利率与市场利率不一致，就需要调整发行价格，以调节债券购销双方的利益。市场利率票面利率，等价发行市场利率票面利率，折价发行市场利率票面利率，溢价发行,4.3融资租赁,又称资本租赁，它是以融资为目的，承租公司在获得资产使用权的同时，实际上也取得经营所必须的长期资金。因此，融资租赁是一种金融与贸易相结合的筹集长期资金的方式。,（一）特点融资租赁是一种负债；融资租赁筹资成本高于其他长期负债；融资租赁的资产，其所有权与使用权相分离；筹资性租赁禁止中途解约,直接租赁是指由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。,（二）融资租赁的种类,售后回租资产的所有者在出售某项资产后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。,特点：售后回租的使用者、承租人和设备供应商都是企业；出租人和设备买方是租赁公司、保险公司、金融机构或商业银行等。,对企业好处：获得出售资产的现金收入可以继续使用设备,杠杆租赁在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式)。,特点：由出租人、承租人和贷款人三方组成租赁形式从承租人的角度看，杠杆租赁与其他租赁方式并无区别租赁资产贬值和承租人破产的风险都由贷款人承担，贷款人要求的利息一般较高适用于大额资产的租赁,(三)融资租赁的程序融资租赁的程序是：(1)选择租赁公司；(2)办理租赁委托；(3)签订购货协议；(4)签订租赁合同；(5)办理验货与投保；(6)支付租金；(7)处理租赁期满的设备。,(四)融资租赁的租金,1.融资租赁租金的构成融资租赁租金包括设备价款和租息两部分，租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。2.融资租赁租金的支付形式租金通常采用分次支付的方式，具体类型有：(1)按支付间隔期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式(2)按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。(3)按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付两种。,3.融资租赁租金的计算方法(1)后付租金的计算。根据年资本回收额的计算公式，可确定出后付租金方式下每年年末支付租金数额的计算公式：AP(PA，i