财务风险论文关于基于主成分法的物流上市公司财务风险评价论文范文参考资料

财务风险论文关于基于主成分法的物流上市公司财务风险评价论文范文参考资料 随着全球经济一体化的日益加深，企业经营的不确定性不断增强，面对着更大、更难预知的风险。财务风险是许多风险产生后的最终体现，对企业进行财务风险评价有助于企业防范危机，进行战略管理。如何对企业的财务风险做出科学全面的评价，日益成为监管者、投资人和管理者关注的焦点。 主成分分析法最早由美国心理学家Charles Spearman在1904年提出，其基本思想是将实测的多个指标，用少数几个潜在的相互独立的主成分指标的线性组合来表示，构成的线性组合可以反映原多个实测指标的主要信息（卢文岱，xx）。它的优点是可以对观测样本进行分类，并根据各因子在样本中所起的作用确定各因子权重，简化实测指标系统。 将主成分分析法应用于上市公司财务风险评价中，可以更加全面、系统地对上市公司财务风险做出评价，不但可以综合多角度对该理由进行研究，而且可通过最终的主成分得分以及财务风险总体得分，对上市公司做出排名，使评价结果一目了然。本文采用主成分分析法构建我国物流上市公司的财务风险评价模型，对公司财务风险做出客观评价。 二、基于主成分分析法的物流上市公司财务风险评价 （一）评价指标体系构建 关于财务风险的界定有广义和狭义两种观点。狭义的观点认为，财务风险是由于企业使用财务杠杆而造成的。广义的观点认为，财务风险应当包括企业财务活动各方面所具有的风险（余绪缨、蔡淑娥，xx）。企业财务活动包括三个最基本的方面，即融资活动、投资活动和收益分配活动，这是相互联系、相互制约、又相互独立的三个方面，构成企业全部财务管理工作的主线。本文采用广义财务风险的观点，财务风险包括筹资风险、投资风险、营运风险和利润分配风险四项。 （1）筹资风险。筹资风险是指因企业的筹资而引起的财务活动给企业财务状况和经营成果带来的不确定性。筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。在筹资过程中，企业一方面要确定筹资的总规模，以保证投资所需要的资金；另一方面要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择，合理确定筹资结构，以降低筹资成本和风险，提高企业价值。 企业筹资渠道可分为两大类，一类是所有者投资，另一类是借入资金。对于借入资金这一类筹资活动而言，筹资风险的存在是显而易见的。借入资金均严格规定了借款人的还款方式、还款期限和还款金额。 因此，借款筹资的风险，表现为企业能否及时足额地还本付息。对于所有者投资而言，它不存在还本付息的理由，这部分资金属于企业的自有资金，其风险只存在于其使用效益的不确定上。因而它实际上是企业财务风险的另一种形式投资风险。因此，一般来说，筹资风险仅仅是指借入资金这种筹资形式的风险。 （2）投资风险。投资风险是指因企业的投资而引起的财务活动给企业财务状况和经营成果带来的不确定性。企业取得资金后，必须将资金投入使用，以实现企业价值的最大化；否则，筹资就失去了目的和效用。在投资过程中，企业一方面要确定投资规模，以确保获取最佳投资效益；另一方面要通过投资方向和投资方式的选择，来确定合理的投资结构，以提高投资酬劳率，降低投资风险。 企业进行投资的类型有两种：一是投资生产项目；二是投资购买证券。无论项目投资还是证券投资，并不能保证一定达到预期收益。与项目投资相关的风险主要是因企业外部经济环境和企业经营方面的理由所导致的风险。与证券投资相关的风险是证券投资收益的不确定性。 （3）营运风险。营运风险是指因企业的营运而引起的财务活动给企业财务状况和经营成果带来的不确定性。企业在日常生产经营过程中，会发生一系列的资金收付。首先，企业要采购材料或商品，以便从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把产品或商品售出后，便可取得收入，收回资金；再次，如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要利用商业信用等方式来融通资金。 我国企业普遍面对着应收账款回收难理由，即信用风险。信用风险是企业面对的客户违约、未及时支付货款等而导致企业*流发生波动的风险。在现代经济社会中，企业间广泛存在着商业信用。如果对往来企业资信评估不够全面而采取了较宽松的收款政策，就可能使大批应收账款长期挂账；若没有切实有效的催收措施，企业可能会缺少足够的流动资金来进行再投资或偿还到期债务，从而引发财务风险。 （4）分配风险。分配风险是指因企业的分配而引起的财务活动给企业财务状况和经营成果带来的不确定性。企业通过投资或经营活动可以取得相应的收入，并实现资金的增值。企业取得的各种收入应当依据现行法规及规章予以分配。广义地说，分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程，包括税收缴纳、利息支付、薪酬分配和利润分配等；而狭义的分配仅指对利润尤其是净利润的分配。 分配给投资者的利润与留在企业的保留利润，存在着此消彼长的关系。如果企业脱离实际一味追求给投资者高额的回报，必定造成企业的保留利润不足，给企业今后的生产经营活动带来不利影响，同时也会降低企业的偿债能力。相反，如果企业为减少外部融资需求而减少对投资者的分配，又会挫伤投资者的积极性，降低企业信誉，股票上市企业的股票价格会下跌，这些都会对企业今后发展带来不利影响。因此，企业无论是否进行利润分配，也不论在什么时间、以什么方式进行，都具有一定的风险性。根据上述分析，选定4类18个指标来评价企业的财务风险，如表2所示。其中： X1X6属于筹资风险指标； X7X10属于投资风险指标； X11X13属于营运风险指标； X16X18属于分配风险指标。 通过18项财务风险评价指标之间的相关系数表（略）可以看到这些财务指标之间大部分都具有显著的相关性，这说明在这18个指标中找到几个综合性指标，使它们能够尽可能多地反映18项指标的信息，即进行主成分分析是十分必要的。 主成分个数的确定策略有两种：一是提取所有特征值大于1的成分作为主成分；二是根据累计贡献率达到的百分比值来确定。例如取累计贡献率达到80%，其含义是前m个成分（新变量）所包含的信息占原始变量包含的总信息的80%，其余m-1个变量对方差影响很小，认为可以不予考虑，则取前m个成分作为主成分。从表4可以得出，前9个主成分共同解释总方差的累积贡献率达到86.782%，因此提取9个主成分。 为对所提取的9个主成分进行解释，需要得到18个原始财务指标对9个主成分的因子载荷量（即各主成分与各原始财务指标的相关系数），因子载荷矩阵如表5所示。 根据表5将因子载荷量与标准化后的数据相乘，就可得出如下主成分表达式： 根据主成分的特征值与贡献率计算可构造公司财务风险综合指标F，F是各综合因子Z1、Z2、Z3、Z4、Z5、Z6、Z7、Z8、Z9的线性组合，即 以每个主成分所对应的特征值所占所提取主成分特征值之和的比例作