通货膨胀的必然性与安全值

通货膨胀的必然性和安全值（一） 历史说明了什么 有人说“从前,以非常稳定的价格表现为常态，通货膨胀属于例外。 三十年代，货币纪律开始松弛，我们从此进入了通货膨胀时代,通货膨胀成为常态，稳定的价格表现则越来越少见了。” (唐帕尔伯格PaarlbergD)。这种说法描述了真实的历史。 这种从偶然例外到常态的变化给人以错觉，似乎两种状态下通货膨胀的內在有什么区别。这就需要从通货膨胀的本质来分析。为此我们先从历史入手，看历史上的偶然例外通货膨胀说明了什么。 泼色通货膨胀历史上“所有的案例都呈现出通货膨胀的共同特征太多的货币追逐太少的商品它们的起因都是太多的货币。只有一个例外：黑死病时期的通货膨胀是由于商品短缺所引起的，而当时的货币供应则并未变化。” (唐帕尔伯格PaarlbergD)。虽然只有一例货币供应不变商品供应短缺引起通货膨胀的案例。但它与其他所有商品供应不变而货币供应猛增的案例联系在一起仍然能显示进一步的结论：通货膨胀是实体经济中商品数量与货币数量比例失调引起的货币贬值现象。 很明显历史案例向经济学提出了一个严肃的问题：在实体经济中货币与商品应该保持怎样的比例才是合适的。金本位不是防止通货膨胀的屏障金本位时代众多的，甚至是严重通货膨胀的案例证明了它无法防止通货膨胀。货币能成为货币最重要的是人们的信任和接受。只要人们信任並以社会契约形式接受。那么一张彩色的纸片就可以成为货币。在金本位时代没有信用可言。以黄金作本位货币仅仅是因为黄金本身具有价值。在这里，黄金的价值仅仅是作为信用的支撑。在用黄金（或由黄金支撑的代金券、银行券）作交换媒介时，也並不是以黄金的价值计量。 黄金货币是价值支撑的信用，纸币是政府支撑的信用。实质都是货币物质财富分配权利凭证。所以它们与商品数量比例失调时都会发生通货膨胀。古罗马公元150至301年的150年间物价指数上升200倍。年通货膨胀率5.6。这是信用货币发明2000年以前金本位时代的通货膨胀。 下表为十九世纪以前的几次严重通货膨胀。这些都是金本位时代的案例。资料来源：（美）唐帕尔伯格(PaarlbergD)。 泼色外在原因导至通货膨胀在金本位完全退出前的漫长历史中，通货膨胀除了偶而例外地严生发生外，也在缓慢地发展着。慢得人们都很难感觉出来。例如，巴西从早期殖民时代到1822年的300年里，物价指数上涨了10倍。经历了几代人。从1822年到1900年的80年里，物价指数也上涨了10倍。每个国家漫长的历史中都能看到物价缓慢地上涨。 而上表中各次严重通货膨胀的原因都是经济运行以外的力量引起。 古罗马：为了政权的需要罗马帝国用减少金币含金量的方法，让同量的黄金铸出更多更多的货币。导致物价在150年内上涨了200倍。 欧洲黑死病：14世纪中叶，黑死病夺取了2000万人的生命,这个数字是当时整个欧洲人口的 13。欧洲普遍出现了温和的通货膨胀在3年的时间里物价至少翻了一番。西班牙：15011600年,由墨西哥和秘鲁神话般的矿山所出产的 1700万公斤纯银和18.1万公斤纯金涌入西班牙，其中白银的重量超出黄金近 100倍。除了官方渠道之外,走私的数量估计相当于官方进口的 10。贵金属的涌入掀起了一场价格革命。西班牙物价上涨了4倍,其他欧洲国家也相继重复了这一过程。 法国：1717年至1720年约翰劳借摄政王奥尔良公爵的支持，在法国吹出了密西西比泡沫和推行纸币。致法国物价翻了一倍。 美国：1775至1780年因革命战争。物价的年均涨幅达100。1861年至1865年因南北战争，北方物价的年均涨幅达28；南方物价的年均涨幅达209。 法国：1790年至1796年，因国內大革命，使物价的年均涨幅达157。 这些案例中物价的上涨时能看到经济以外的力量对经济严重的干扰。我们称它为泼色通货膨胀。这些案例发生时段以外的价格缓慢上升是更普遍存在的现象。它们是经济內在因素所致。我们称它为原色通货膨胀。这种通货膨胀就象有颜色的纸铺满从古到今全部经济史。而那些外力所致的通货膨胀就象在浅浅的原色纸上泼了星星点点的浓色。 泼色通货膨胀很显眼，它不但掩盖了原色通货膨胀，也吸引了研究者的全部注意力。研究通货膨胀的人都试图从泼色通货膨胀中寻找通货膨胀发生的原因和规律。因为外力有历史的偶然性。所以研究十分困难。从以往的研究中，人们终于明白了：通货膨胀不是商人哄抬物价的道德灾难。而是“太多的货币追逐太少的商品”。也明白了通货膨胀将造成财富的重新分配，给社会带来不公平和困难。 通货膨胀与实体经济“通货膨胀将造成财富的重新分配”这已是一个研究共识。这种再分配毫无例外地将财富移向物质财富拥有者，其次是债务人。物质财富的生产者（农民、手工业者、制造商）和经营者在再分配中受益。因此实体经济获得比物价稳定期更大的动力。这是经济增长与通货膨胀并行的动力。历史的泼色通货膨胀不乏经济增长与通货膨胀并行的案例。即便是发生通货膨胀与经济萎缩并行。也不能否认通货膨胀以再分配的方式为实体经济提供了更多财富分配。此时的经济如果下行，是其他原因对经济下行的拉力超过了再分配对经济上行的推动力。巴西的通货膨胀是最典型的案例。资料来源：（美）唐帕尔伯格(PaarlbergD)。巴西通货膨胀的持续期间最长，可谓 绵延不绝。表4.1.2显示了巴西自1937年以来每年的价格变化 在51年里,物价从未停止过上升,只有1年例外。资料来源：（美）唐帕尔伯格(PaarlbergD)而与通货膨胀同行的是经济的不断增长。表4.1.1显示，从1951至1988年的37年中只有两年经济下行，其余年份经济都是增长。在通货膨胀的财富再分配效用中受害者是固定货币收入者。这些人正是社会舆论的制造者和主导者。由他们主导的社会对通货膨胀充满敌意。因而掩盖了通货膨胀对实体经济的正向推动。致使经济学界没人逆舆论潮流去研究这种正向推动。反而有很多人利用通货膨胀煽动舆论哗众取宠。资料来源：（美）唐帕尔伯格(PaarlbergD) 通货膨胀与经济秩序有一种现象在严重通货膨胀时经常发生。那就是更换货币。1923年德国用新马克取代旧马克；二战后匈牙利在严重通货膨胀中用新货币取代旧货；巴西在二十世纪八十年代，其货币曾在五年内更换四次。这样的案例很多。时至今天，仍有不少国家用新货币取代旧货币。每次更换货币经过或多或少的阵痛都能完成。经济生活对作为物质财富分配权的货币有依赖性。如果没有货币，经济运行就会仃止。如果缺乏货币，经济运行速度就会变缓慢。所以在货币缺乏时经济必然自动产生货币进行补位。而经济生活对币制並没有依赖性，而只有选择性。经济生活会选择适应经济发展的能充分发挥物质财富分配权利凭证功能的币制。 每一次用新货币取代旧货币都是对币制的一次重新选择。每一次用新货币取代旧货币都发生在严重通货膨胀的时候。每一次用新货币取代旧货币都是因为建立在旧贷币之上的经济秩序己经打乱。 经济只有在不断的运行中才有生命。经济运行必然有自己的秩序才能实现。现代是发达经济时代，货币秩序已成为经济秩序中最重要的秩序。在农耕文明中货币秩序就没那么重要。每一种货币秩序都建立在某种币制之上。 所有的泼色通货膨胀都是某种币制下货币秩序的混乱。当新货币取代旧货时发生的阵痛都是新货币秩序建立过程的反应。新的货币秩序建立后会一直保持到它被再次打乱。 货币秩序被打乱后的治理是重建货币秩序。重建的手段已被经济界熟知：债务调整、财政谨慎、货币纪律、低效益国营企业的私有化、放松管制、约束工资、 一个现实的汇率、用新货币取代旧货币等。德国在1923年出现过7位数的价格增长,在决策者以新马克取代旧马克之后得以从疯狂的通货膨胀向物价、货币和经济稳定的过渡，其速度快得惊人；1924年,苏联的价格涨幅达到了 3位数，政府以强制的货币改革控制了通货膨胀；匈牙利在1946年出现了疯狂的25位数的通货膨胀。在抛弃了误导性的指数化政策后得到恢复；1949年，中国发生了3位数的通货膨胀，新中国政府以人民币很快终止了通货膨胀；玻利维亚1986年的通货膨胀率达到4位数,此后靠了正统的紧缩策略得以矫正。所有这些泼色通货膨胀治愈的案例都是新货币秩序取代旧货币秩序的胜利。都表明一个事实：泼色通货膨胀是货币秩序混乱造成的，它可以用重建货币新秩序的方法治愈。 基于两个事实：一是重建货币新秩序可以很快治愈通货膨胀；二是通货膨胀的再分配效应使实体经济获得更多财富。我们可以认识到： 通货膨胀不是瘟疫，不必用仇恨的眼光看待它。（二） 权利和权利凭证之间 基于“泼色通货膨胀是货币秩序混乱造成的，它可以用重建货币新秩序的方法治愈”的事实进行更仔细的分析。追问“货币秩序”指的是什么？ 一个答案是：根据经济学新视窗中货币的二重性定义：货币既是劳动价值货币又是意识价值货币。在泼色通货膨胀中引起混乱的货币是无源意识价值货币。只有它才可以由政策的失误而无源地猛增；或因政策的故意而无源猛贬。 另一个答案是： 根据前面给出的货币本质定义：货币是物质财富分配权利的凭证。在泼色通货膨胀中混乱的是“凭证”而不是“权利”本身。 我们用一个比喻来说明 “权利”和 “凭证”的区别：一场足球赛有三万个观众座席。这就是“权利”，发出的球票就好比“凭证”。如果发出的球票是三万张，或者稍多一点点站票。那么秩序是正常的。如果发出的球票是十万張，那么秩序就混乱了。不得不废除原来的球票，从新印发新的球票。新的秩序就建立起来。在这场混乱中座席“权利”是不会混乱的。混乱的是球票“凭证”。 在经济中，产权具有排他性。一吨小麦的产权归甲所有就不能同时又归乙所有。物质财富和它的占有权利是一对一捆绑的。所以财产权利是不会混乱的。就象座席。在通货膨胀中混乱的是货币秩序分配权利凭证秩序。由此可知，在通货膨胀中物质财富的所有权没有混乱。是取得物质财富的所有权的凭证发生了混乱。通货膨胀破坏的是币制秩序但不破坏物质财富权利。是表达形式与权利的失调这是从物权及其凭证的视角描述通货膨胀。（三） 经济新陈代谢与通货膨胀 回望经济学以往关于通货膨胀的研究全部集中在泼色通货膨胀身上。在无外力干扰下经济运行本身产生的原色通货胀才是更本质的通货膨胀。原色通货膨胀是与市场一样古老的经济现象。有了市场交换和消费就有了原色通货膨胀。既然通货膨胀是市场的产物，就必须从市场必然产生通货膨胀的起点去研究，寻找通货膨账的形成机理。仅仅从外力干扰进行研究无法揭示现代通货膨胀的规律。 对历史中泼色通货膨胀的研究让经济学界积累了很多应对泼色通货膨胀的经验。法律也有了相应的保障。但是这些经验和法律保障不足以应对原色通货膨胀。 “我们从此进入了通货膨胀时代”的现实也要求经济学对原色通货膨胀给予应有的关注。从外在表现定义通货膨胀，那就是保罗萨缪尔森（Paul A Samuelson）的描述“通货膨胀的意思是：物品和生产要素价格普遍上升时期面包、汽车、理发的价格上升；工资、租金等等也都在上升。”从本质上定义通货膨胀那就是：通货膨胀是经济运行中的新陈代谢导致物价普遍上涨的现象。这个定义无论对泼色通货膨胀还是对原色通货膨胀都适用。乖论在经济学新视窗中提出了经济新陈代谢的概念 。並认为通货膨胀的本质是经济新陈代谢。为了阐述的完整性，我们先来回顾一下。 在经济学新视窗中我们是这样描述价格水平上涨的机理：“价格是由成本加卖主的获利欲求构成。卖主总有更多获利的欲求。这种欲求的约束力是市场容忍度。市场容忍度是什么决定的呢？是收入水平和购买决策中的人的意识决定的。人性中有一个特点，当人们手中的钱宽裕一些的时候，就可能购买价格更高一点的商品。也就形成了市场对价格的更高容忍度。既然由于经济的新陈代谢作用在经济生活中留下了过多的货币。它必然通过各种渠道流入购买者手中，从而提高了市场对价格的容忍度。被市场容忍度约束的涨价欲求无时无刻不在冲击约束力。当容忍度稍有松动的时候，涨价立即就会发生。首先涨价的不论是生活消费品还是生产消费品或原材料。都会逐步传导到整个经济社会中。这是很顺理成章的事。” “由于经济的新陈代谢作用在经济生活中留下了过多的货币”。使价格水平上涨成为可能和必然。乖论认为“真正经济意义上的价值新陈代谢，消费是其唯一途径。消费既是经济活动的唯一目的，也是经济新陈代谢的起点。”“人类不断地向经济社会投入资源和劳动创造出财富通过财富分配系统配置给不同的人进入消费的商品就走出了经济社会並逐渐灭失，结束生命。这个循环过程是物质财富从创造到灭失的过程。当然，这些物质财富所承载的价值也在同一过程中灭失。”“在实体经济中当经济运行中创造的物品不可逆地退出经济领域后就被认定为在经济意义上被消费掉了。”“随着物质商品被消费掉，它所承载的价值也被代谢掉，但是，与该价值对应的货币还留在经济生活中，只是失去了依托，成了无源货币。”“价值代谢后的代谢物是与它数量相等的意识价值。我们称这一数量的意识价值为价值直接代谢物。”“价值和商品一同从产生到被消费掉的销售过程中还会产生作为利润的意识价值。这些意识价值在价值代谢后还留在经济运行中，它们是价值代谢的伴生代谢物。”“还有一种由固定资产折旧引起的代谢物。”“发生的事实是同一笔固定资产重复变现为货币。並没有因为折旧在新商品售价中已计入而将原来出售实现的货币删减掉。这是不合理的。”这种不合理在经济中留下了多余的无源意识价值货币。 由此，乖论在经济学新视窗中定义：“由于价值新陈代谢的作用，在生产和生活消费中将产生过量的无源货币。为删减这些冗余货币发生的货币贬值就是货币代谢贬值。” 这种货币代谢贬值是经济生活自身的产物，与外力无关。这就是原色通货膨胀。经验使所有经济研究者发现通货膨胀与经济发展通常同在一起。“适当的通货膨胀可以刺激经济发展”。当我们引入货币新陈代谢概念后，经验就有了理论支撑。我们将从货币新陈代谢引起通货膨胀的基点出发，绘制通货膨胀与经济发展关系图：从图中我们可以看到：1，经济发展必然刺激消费增加。消费增加一方面反映经济向好，另一方面也反映人民生活幸福指数提升。但它的必然结果是通货膨胀系数升高。2，消费增加还有一个重要的作用是促进实体经济发展。这也是传统经济学所说有效需求增加对经济的促进作用。3，通货膨胀系数升高会产生两个效应。其一是引起财富的重新分配，而且是有利于实体经济发展的改变。其二是删除实体经济中冗余的货币。使物质财富与它的权利凭证保持比例匹配。但是如果删除过度，也就是通货膨胀率过高，又会引发反向的比例失调。也将导致经济秩序混乱。所以通货膨账率必须保持在一个安全值以下。由此向我们提出了一个研究通货膨账安全值的问题。因消费引起货币代谢贬值量的估算 在经济学新视窗中给出了计算公式 或其中：G为实体经济商品价值货币量，5G是实体经济货币理论总量。 L为被即时消费掉的商品的成本。K是被延时消费的商品的成本中的折旧费也是伴生代谢物。m是经济生活中生产和生活即时消费的价值量。N是被消费的商品在被消费前的多次转手销售中产生的利润之和是伴生代谢物。它的数量是最后一次销售收益减去成本之差。货币代谢贬值率反映的是因消费导致的代谢物的数量。即有源价值货币无源化的数量。它是构成通货膨胀的自发部分，它与实际通货膨胀率还有一些差距。这个差距是由货币主动供应误差造成。需要特别指出的是这里所说的 “消费”专指物质商品消费。人们在生活中支出钱的行为都被认为是消费。那只是人们生活的习惯概念。习惯概念中的旅游、看演出、理发等享受服务时的（消费）支出是货币的移动和从新分配。这种消费与经济新陈代谢无关。给货币代谢贬值率一个简称：HDB（huo bi dai xie bian zhi lv）那么就有：实际通货膨胀率HDB货币主动供应误差 （1）,这就是“通货膨胀时代”的实际通货膨胀率。其中包含了货币主动供应误差。为了讨论它，我们不得不回到货币主动供应的话题。（三） 货币主动供应与通货膨胀及评价 与乖论认识的通货膨胀形成原因不同。传统经济学将通货膨胀形成的原因归结为成本推动和需求拉动，这是一种臆想的推测，与事实不相乎。 成本推动说所指的成本主要是工资，其次是原料。事实是管理改进和技术进步在不断地降低各种成本。需求一方面永远不可能满足。另一方面它受制于经济发展水平和供应能力。偶而脱缰的需求只能引起局部涨价。比如说：苹果需求很旺，如果供应不足就会涨价，涨到某一水平时，人们会觉得性价比太低，改为吃其他水果，于是需求增长被砍断。所有商品都是这样，所以在需求还没有造成通货膨胀的时候就己经被拉回来。如果需求是指货币增多导致价格普遍上涨，那么前面己从经济学新视窗的回顾中己论及，这是经济新陈代谢现象。乖论放弃从成本和需求解释通货膨胀的任何探讨。只从（1）式探讨通货膨胀。（1）式形象描述的是：经济新陈代谢引起的货币贬值构成通货膨胀的自发部分。货币主动供应过量引起的通货膨胀构成总通货膨胀的其余部分。当（1）式中货币主动供应误差演变成严重地超量时发生的通货膨胀就是历史上的泼色通货膨胀。此时通货膨胀的自发部分完全被泼色掩盖。现代经济中严重超发货币行为受到历史经验的指引和法律的约束。理性的货币主动供应己成为主流。货币主动供应误差相对减少。现代生活中消费与古代相比有极大增加，使HDB在通货膨胀中所占比例增大。HDB己经不能被完全掩盖，这个变化产生了一个现象：因为HDB是由消费产生，消费是不可能停止的，造成HDB的顽强存在。表现为我们进入了“通货膨胀时代”。历史上的通货膨胀从所占历史长度考察，以原色通货膨胀为主。也就是以HDB为主。古代社会人们的物质消费极其有限，所以HDB数值很低。现代社会人们的消费水平远远超过了古人。所以现代HDB数值远远超过古代，变得很显眼了。例如巴西从早期殖民时代至1822年300年时间物价上涨10倍。而1965至1976年仅11年物价就上涨10倍。（资料来源：PaarlbergD）资料来源：（美）唐帕尔伯格(PaarlbergD)尽管二者有数值的区别。但HDB的本质是相同的。货币主动供应误差（1）式中的货币主动供应误差有几种因素。1，不可控因素从新认识货币第三章论述过货币主动供应中並给出了：（货币供应理论总量）（货币资产产权扩张量）（不可测货币）其中不可测货币虽然有一个客观值，但无法测定，以致中央银行在主动供应时无法很准确地控制。因为市场总是表现出对货币的饥渴。高能币必然以超过的偏差投放。（HL：货币供应理论总量）这是不可控因素。2，主观故意造成的通货膨胀 货币当局主观故意造成通货膨胀有两种情况。一种是因为战争等特殊情况。政府需要集中社会资源所采取的手段。这个现象在历史上並不少见。对于这种情况需要应对的只有一个问题：如何收拾残局。在现代己经对泼色通货膨胀有了一定经验和法律防范。世界主要国家发生战争状态的可能性也越来越小。所以这种主观故意造成通货膨胀己越来越少，越来越难实现了。另一种情况是为提振经济而故意实行通货膨胀。从前面的讨论己经知道通货膨胀的财富再分配效应对实体经济有正向推力。常表现为“高就业率与通货膨胀相伴”和“适度的通货膨胀可以提振经济”。因此在经济下行时普遍地采取宽松的货币政策。向经济中投放货币。在一般情况下宽松的货币政策可以提振实体经济。必竟宽松的货币政策是在货币理论扩张数量之上再加量的供应。所以在流通中出现了过量货币。这也形成了货币主动供应导致的通货膨胀。3，控制误差货币当局有调整货币在不同货币域间流动使之均衡的责任。但他们为此所作的努力不可能恰到好处，难免导致通货膨胀加剧。 比如说，国家财政用农业补贴、工业补贴、农民消费补贴、环保补贴等方法，用行政手段让货币向补贴方向流动。起到推动经济的作用。然而这样做难免产生财政赤字。这种赤字就是向经济中投放了铸币。将名种货币供应误差综合起来就会有：货币主动供应误差（M2货币供应理论总量）货币供应理论总量 （2） （四）货币主动供应评价货币供应评价的目标是找出货币供应量的危险值。它是因货币供应引起经济秩序混乱时的值。传统经济学从通货膨胀高低来判断和评价货币供应适量与否。並认定货币供应只有中央银行主动供应一个渠道。前述的（1）式中通货膨胀率由HDB与货币主动供应误差两项之和构成。单从通货膨胀判断和评价货币主动供应误差显然不准确。更何况现代消费量巨大，HDB占比大增。这种评价有失公允。 货币主动供应误差（1）式中的货币主动供应误差与货币主动供应是正相关。同时货币主动供应与HDB也是正相关。当货币主动供应增加，消费必定增加。HDB由消费产生，它必定随消费的增加而同时增加。货币主动供应误差（M2货币供应理论总量）货币供应理论总量 （2）1中的货币供应理论总量中有一个“不可测货币”项、使它成为一个无法精确计算的量。那么结论就是： 通货膨胀率的升降可以反映货币主动供应误差的走势。虽无法反映它距离危险值有多远。但我们仍然可以用通货膨胀率来表达货币主动供应误差的走势。于是有下图：YBW偏差我们引入YBW以便进一步讨论。 “运行货币/物质财富：YBW （yun xing huo bi bi wu zhi cai fu）这个比值是以全社会劳动价值为基础形成的货币与劳动价值之间的关系。反映实体经济中货币数量是否适量。”YBW标准值（物质财富5实体经济信贷利润）/物质财富在实践中 YBW实时值M2/物质财富这二个都是可测算的量。因此可以算出： YBW偏差（YBW实时值YBW标准值）/ YBW标准值 YBW偏差反映的是总货币量与标准值的偏离值。仍然不能显示这种偏离是否危险。 多指标评价法 怎样判断货币供应量是否适当？过量值离危险值（引起货币秩序混乱的值）有多远？这是个尚未解决的难题。任何单一的指标都无法回答。乖论认为只有用多指标共同评价的方法或许可以找到答案。本节给出两个与货币供应有关的变量。这还不够，我们再引入通胀变化率。可以根据经济体的情况，在某时段內选择自认为经济最稳健增长时的通货膨胀率为基期通胀率。将报告期的通货膨胀率与它比较： 通胀变化率（报告期通胀率基期通胀率）/基期通胀率 将这三个指标的变化曲线移到同一个座标中进行比较， 见“多指标比较图”。 如果各条曲线相互关系无规律。某时段也许通货膨胀率较高，也不能判断是货币供应过量引起的。因为也可能是消费猛增引起。只有三个指标同时在某个时段出现峰值（如图所示）才能判断是货币供应超量了。这个时段的货币主动供应量己经是警示值，告诉货币当局货币供应过热了，需要应对了。 就这样，我们用多指标找到了货币供应发生过量的时段。这个时段的货币供应量和通货膨胀率就是危险值点。不同国家对通货膨胀的耐受力 在实践中某些国家在高通货膨胀的情况下保持经济增长。而另一些国家通货膨胀稍微高一点就会引起舆论一片哗然。造成这种情况除了舆论对通货膨胀的无理由仇视以外，还有不同国家对通货膨胀的耐受力不同和缺乏