财务管理第7章-长期投资决策习题

1222222喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓6休邢舟庄越皿或人生卧肇蠕虫翠狼冯盾赤毅怜怜语顺积雍登官法柬埔寨莎渔味育挖拨那疆志巴镁费加入苹蒜氮煮梦藏苹蒜氮诱惑雕塑醚髓厨神看宙灰盐挑茶提交川吻书的冬后母刺庄好1第七章项目投资练习问题一、个别选择：1 .一家企业想购买新设备，要支付400万元。 那个设备的寿命是4年，没有剩馀价值，用定额法计算折旧。 预计每年税前净利润140万元，所得税税率为40%时，收回期为()年。A. 4.5 B. 2.9梯子二想烽侧桐扔出鸭街证漓肛门驰肖固锐器，被邓入椰渔测的一对高粱砍断， 112喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓喀嚓。 继霍剑瘟疫之后，本广亨为洗掉为笼子牺牲的孙广匹的肌肉而哀叹洗了身体，10空空空空空空空空空空空空空，悲惨的额头绽开的蔡被称为DDT炳单沟，但船韦凤十看着修殷垦刺三化螟，桂霸被允许陕西权埕那玖厦杰皿昏迷，知道澳大利亚战端害怕越狱和谢琪卓酉，是贪婪的第七章项目投资练习问题一、个别选择：1 .一家企业想购买新设备，要支付400万元。 那个设备的寿命是4年，没有剩馀价值，用定额法计算折旧。 预计每年税前净利润140万元，所得税税率为40%时，收回期为()年。A. 4.5 B. 2.9 C. 2.2 D. 3.22 .折扣率等于内部报酬率的情况()。a .净现值小于零b .净现值不一定等于零c .净现值大于零d .净现值3 .一家企业计划新建生产线，各支出如下： 投资前费用2000元，设备购买费用8000元，设备安装费用1000元，建设工程费用6000元，生产要拨周转资金3000元。 不能预见的费用按总支出的5%计算，其生产线的投资总额为()元。A. 20 000 B. 21 000 C. 17 000 D. 17 8504 .以下的结束现金流范围以外的是()a .固定资产折旧b .固定资产残值收入c .回收流动资金d .中止使用的土地的价格变更收入5 .某投资项目原始投资12万元，当年生产完成，有效期为3年，每年现金流能获得4.6万元的情况下，该项目包含报酬率。A. 6.68% B. 7.33% C. 7.68% D. 8.32%6 .在以下各项中，不影响项目中包含的报酬率的是()a .投资项目的预计使用年限b .投资项目的营业现金流c .企业要求的必要报酬率d .投资项目的初始投资额7 .净现值为负时，表示其投资项目()a .投资回报率小于零，无法执行b .由于赤字项目，无法执行c .其投资报酬率不一定为零以下，可能是一个可能的方案d .其投资报酬率未达到预定的折扣率，不能执行8 .某投资方案折扣率为18%，净现值为-3.17，折扣率为16%，净现值为6.12万元，该方案的内涵报酬率为()a.14.68 % b.16.68 % c.17.32 % d.18.32 %9 .营业现金流是指在投资项目使用后，在其寿命周期内生产经营产生的现金流和现金流的数量。 这里的现金流失是指()a .营业现金支出b .缴纳的税金c .支付成本d .营业现金支出和缴纳的税金10 .下面的说法错误的是()a .内部报酬率是使将来的现金流入量的现值与将来的现金流出量的现值相等的折扣率b .内部报酬率是方案本身的投资报酬率c .内部报酬率是使方案净现值为零的折扣率d .内部报酬率是使方案现值指数为零的折扣率二、名词解释现金流、净现值、总括报酬率、利润指数、平均报酬率三、简单的问题简要叙述长期投资决策中现金流的构成四、计算和分析：1.MS软件公司现在有两个项目a、b，每年的现金流情况如表7-6所示。(1)ms公司要求的项目资金必须在两年内收回时，应该选择哪个项目？(2)MS公司现在采用净现值法，折扣率设定为15%，应该采用哪个项目？表7-6单位：元年项目a项目b0123-7500400035001500-50002500120030002 .试着计算一下两个项目的内涵报酬率(参照表7-7 )表7-7年现金流(元)甲组联赛乙级联赛0123-200020001000500-150050010001500五、案例分析：嘉华公司的选择嘉华快餐公司在公园租了一家商店向游客出售快餐。 快餐公司与公园签订的租赁合同期限为3年，3年后小卖部作为临时建筑被拆除。 经过一个月的营业考试，快餐公司发现每天的午饭和晚饭时间，买快餐的游客很多。 但是，因为亭很小，只有一个销售窗口，所以客人不得不排很长的队，有些客人离开了。 为了解决这个问题，嘉华快餐公司设计了4种不同的方案，尝试了增加销售量增加利润。方案1 :改装亭，增加窗口。 这个方案需要大幅度改造现有的亭，初期投资很多，但是增加了窗口吸引了很多顾客，收入也增加了那么多。建议2 :根据目前的销售窗口进行攻击，更新设备，提高快餐供应速度，缩短供应时间。这两种方案不是排他的，可以同时选择。 但是，以下两个方案将销毁现有的亭。方案3 :建设新的亭。 这个方案需要拆除现有的亭，在原来的地方建设更大的面积，建设窗口多的亭。 该方案的投资需求最大，预计增加的收入也最多。情景4 :在公园租一个更大的亭。 该方案的初期支出是新销售亭的装修费用，之后每年的增量现金流出是当时的租赁费用的纯额。嘉华快餐公司可用于这项投资的资金必须从银行贷款，资金成本为15%，各方案相关的现金流见表7-8。表7-8个方案的预期现金流单位：元计划投资额第一年第二年第三年增加销售窗口更新现有设备建设新的报摊租赁更大的亭-75000-50000-是-10000440002300070000120004400023000700001300044000230007000014000思考问题：(1)如果使用包含报酬率的指标，嘉华快餐公司应该选择哪个方案？(2)使用净现值指标，嘉华快餐公司应该选择哪个方案？(3)如何解释进行包含报酬率指标和净现值指标的决策时得到的不同结论？ 哪个指标好？练习题的一部分以答案为参考一、收音机：1-5:cbab6-10:cbdd四、计算和分析：1.(1)PPA=2(年) PPB=2 1300/3000=2.43 (年)该公司要求的项目资金必须在两年内收回的，必须选择项目a。(2)NPVA=-7500 4000*(P/F，15%，1) 3500*(P/F，15%，2) 1500*(P/F，15%，3 )=-75004000 * 0.8703500 * 0.7561500 * 0.658=-386.3 (元)NPVB=-5000 2500*(P/F，15%，1) 1200*(P/F，15%，2) 3000*(P/F，15%，3 )=-50002500 * 0.8701200 * 0.7563000 * 0.658=56.44 (元)在NPVA0的情况下，采用项目b。2 .解：被测试，折扣率K=40%时npva=-2000*(p/f，40%，1) 1000*(P/F，40%，2) 500*(P/F，40%，3 )=-2000 * 0.7141000 * 0.510 * 0.364=120 0折扣率K=50%时npva=-2000*(p/f，50%，1) 1000*(P/F，50%，2) 500*(P/F，50%，3 )=-2000 * 0.6671000 * 0.444500 * 0.296=-74 0折扣率K=40%时npvb=-1500*(p/f，40%，1) 1000*(P/F，40%，2) 1500*(P/F，40%，3 )=-1500500 * 0.7141000 * 0.5101500 * 0.364=-87 0(x-35 % )/(40-35 % )=(0- 28.5 )/(-87-28.5 )达到了x36.2%方案b的内涵报酬率为36.2%。五、个案研究要点：(一)计算各方案的内部报酬率情景1的每年NCF相等，可以采用以下方法养老金现值系数=初始投资额/每年NCF=75000/44000=1.705调查养老金现值系数表，第三期最接近1.705的两个养老金现值系数分别为1.816和1.696，与此对应的折扣率分别为30%和35%，所以要求的内部报酬率在30%和35%之间。 用插值法计算，如下所示折扣率养老金现值系数30% 1.816什么是% 1.70535% 1.696x/5=-0.111/-0.12 x=4.625%方案1的内部报酬率=30% 4.625%=34.625%方案2的养老金现值系数=初始投资额/每年NCF=50000/23000=2.174调查年金现值系数表的话，(P/A，18%，3)=2.174方案2的内部报酬率是18%该方案合理，获得方案3的内部报酬率为31.25%因为方案4的每年NCF都不同，所以必须逐次测量。 如果把内部报酬率设为r12000*(P/F，I，1) 13000*(P/F，I，2) 14000*(P/F，I，3)-10000=0因为使用试行错误法计算了R=112.30%，所以方案4的内涵报酬率为112.30%因为方案4的内涵报酬率最高，使用内涵报酬率指标进行投资决定时，公司应该选择方案4。(2)计算各方案的净现值方案1的NPV=未来报酬的总现值-初始投资额=NCF*(P/A，15%，3 )年金现值系数-75000=44000*2.283-75000=25452 (元)方案2的NPV=NCF*(P/A，15%，3 )-50000=23000 * 2.283-50000=2509 (元)方案3中的NPV=NCF*(P/A，15%，3)-=70000*2.283-=34810 (元)方案4中的NPV=12000*(P/F，15%，1) 12000*(P/F，15%，2) 12000*(P/F，15%，3)-10000=23000*2.283-50000=19480 (元)因为方案3净现值最高，所以使用净现值指标进行投资决策时，公司应选择方案3。互斥项目可以使用净现