投资与理财作业-开

中国联通股票分析报告摘要：一种股票的价格受多方面因素的影响，因此股票分析要从多方面分析，才能准确、综合、及时地估计股票波动，为投资理财提供决策参考。本文以中国联通为例，在宏观经济分析、产业分析、公司分析、证券投资技术分析等方面分析中国联通的股票。关键词：宏观经济基础正文：第一方面：宏观经济分析在证券投资中，宏观经济分析是一个重要环节。只有把握宏观经济运行的大方向，才能把握证券市场的整体变化趋势，做出正确的投资决策。要密切注意宏观经济因素的变化，特别是货币政策和财政政策的变化，才能抓住证券投资的市场时机。证券市场与国家宏观经济政策密切相关。在市场经济条件下，国家通过各种政策的指导和调节，或抑制经济过热，或促进经济增长。这些政策将影响经济增长速度和企业经济效益，进一步影响证券市场。因此，在分析个别州时，必须考虑宏观经济状况。要正确把握有价证券的运动趋势，研究投资价值。第二侧：基本一、公司业务摘要2015年2月27日，Unicom集团获得了LTE/第4代数字蜂窝移动通信服务(LTE FDD)的业务许可。交通部批准Unicom集团在其间接接地股子公司中国联合网络通信有限公司在全国范围内运营LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务(LTE FDD)。2015年，中国联通积极应对复杂多变的市场环境，转变为4G业务发展，加快光纤宽带网络建设和创新以及智能wojia业务开发，在创新业务领域进行专业化、市场化的运营，加快营销模式的变化，继续加强管理，致力于节约和提高效率，在公司各个领域取得新的发展。二、核心能力分析中国联通如下汇集智慧，集中力量，及时调整战略思路，切实推进发展改革，进一步增强核心竞争力，今后继续巩固可持续健康发展的基础。第一，公司的发展方向更加明确，破格的手更加集中。尽管面临挑战，中国联通加强了战略领导，调整了思路倡议，制定了“实施集中战略，发展创新合作”企业战略。到目前为止，市场信心继续反弹，公司的外部影响和内部环境发生了新的积极变化，为解决发展难题，回归发展趋势奠定了坚实的思想和工作基础。二是顺应行业大势，积累更加完善的网络经验。为了更好地满足多用户定制、多级通信服务的新要求，中国联通全面构建和升级了4G网络，实施了主要城市4G网络质量领先项目，全面提高了服务质量，创新了业务产品，利用电信聚合、VoLTE、VoWiFi等新技术，新功能实现了用户前所未有的新变化，新实施客户服务质量改善计划，为消费者提高服务质量，为互联网公司和各类企业提供更好的服务，提高资产运营效率。第三，创新和改革的强度不断加大，企业的势头和活力不断迸发。进一步注重发展质量，创新销售模式，提高营销成本、各种渠道、最终资源的使用效率，逐步建立可持续的内涵增长模式。进一步注重业务模式创新，执行平台运营，加强核心业务领域的布局和投资，开放资源和能力，通过自主开发、合作运营、资本运营等多种形式创造新价值。进一步致力于提高效率，合理调整投资、人力、成本等资源配置关系，化解制约企业发展的制度安排矛盾，激发创新活力，充分调动员工的积极性和创造性，聚集企业发展的力量。2015年，公司全面扩大了4G网络复盖范围，在城市、县、先进镇连续4G复盖范围的基础上，继续改善深度复盖范围，加快农村4G网络复盖范围的建设。公司还可以通过加快4G部署，将最高网络速度提高到300Mbps。与此同时，公司以实施宽带中国战略为契机，继续推进宽带光纤网络的建设三、管理讨论和分析2015年，面对“速度增长和成本降低”、“每月减少一次流动”、“大改革”和竞争深化等操作环境复杂变化和严重挑战，公司积极应对，调整思路，战略方向更加明确，注重发展，公司经营逐步进行新的积极变化，为长期变化和持续增长奠定了基础。整体业绩2015年，公司的收入和利润都面临巨大压力。年主要业务收入达到2352.8亿元，同比减少5.3%，其中语音外业务份额同比增长7.2个百分点，达到69.1个百分点。公司实现了EBITDA(周5)RMB 877.8亿元，同比减少了5.7%。主要业务收入EBITDA比率为37.3%，同比下降0.2个百分点，考虑到塔相关资产销售收益，净利润为人民币104.3亿韩元，同比减少了12.8%。公司致力于建立客户体验领导网络，投资2015年国民美元1338.8亿韩元的资本支出，未来增长。该公司今年内将铁塔相关资产出售给中国铁塔股份公司(铁塔公司)，实现了税前利润92.5亿韩元。塔式资产销售将帮助通信公司共享塔，促进建立更快、更高效的4G网络，减少公司资本支出，同时预计作为塔式公司主要股东之一的公司将受益于塔式公司的利益和升值潜力。公司目前正在与塔公司协商塔使用费用问题(注4)，预计塔使用费用迟早会对公司利益施加压力。事业的发展2015年，公司全面发展移动业务，实现移动主营业务收入人民币1426.2亿元，同比例下降9.3%，受到压力。移动出口用户1426万户损失，25232万户。年内面对竞争者的力量随着4G业务的推进，公司现有的3G业务竞争优势迅速减弱。公司充分利用塔式资源共享的机会，通过快速移动网络建设全面开放4G网络，积极推进大众化4G终端，不断优化产品系统，加快用户4G网络迁移。第四季度，企业将加快战略调整，全面关注4G，发布“wo4G”，加强网络、产品、终端、渠道、运营等方面的能力，全面升级用户服务环境，致力于以4G带动移动业务的转型。到年底，使用4G网络的用户总数为4416万人，移动支付用户比重达到17.5%，移动用户结构加快改善，移动业务等待。企业积极利用光纤网络和信息化的优势，加快互联网访问、视频和集成信息服务等增长型产业的发展。继续加强固定网络、移动、信息融合服务和包，推出促进多服务联合开发的“智能沃加”产品。2015年，企业有线宽带主营业务收入同比增长6.0%，达到539.6亿元。有线广域用户同比增长5.1%，达到7233万户，其中FTTH用户比例超过50%。智能沃用户达959万户。建立网络2015年，公司加快了以4G和光纤宽带为重点的高速宽带网络的建设。年净增长4G基站30.6万个，总计39.9万个，4G网络基本上持续复盖城市、县和先进城镇。加速到“4G”的速度，启动载波聚合试点，网络下行峰值速度提高到300Mbps。加快建立和重建光宽带网络，建设6个全光网络省和100多个全光网络城市，宽带端口同比增长22.2%，1.65亿个；其中FTTX端口比率为93%。不断提高传输、承载网络等基本网络功能，不断提高网络能力。开始与中国电信深入合作，加快网络服务质量的提高，提高资产运营效率。战略变化2015年，公司将调整自己的资源捐赠，确定“重点实施战略，创新合作开发”的企业战略，努力集中，通过创新促进合作，引导未来发展和战略变革。推进基础事业领域的适当许可权，提高营销灵活性。提高效率和提高动态性，加快经营创新和变化，建立促进民主、高效决策的采购、产品和品牌、薪酬分配决策委员会。促进了适应移动互联网发展的组织机构改革，撤销了网络公司，成立了电子商务部、国际公司，并持续优化了子公司。继续推进基层责任单位活力改革，优化员工晋升激励制度，持续激发内生活力。四、财务状况的讨论和分析营业收入2015年公司的营业收入为2770.5亿韩元，同比减少了4.0%。其中，本行业收入为2352.8亿韩元，同比减少5.3%，销售通信产品收入为417.7亿韩元，同比增长4.0%。下表反映了公司2015年和2014年主要营业收入的构成以及各业务主要业务收入所占的变化主要业务收入比率：2015年2014年(:亿元)主要业务收入所占的主要业务累计完成累计完成百分比收入百分比主要业务收入2，352.8100.0%2，484.0100.0%其中：移动业务1，426.260.6%1，573.163.3%有线业务912.638.87.536.1%其中：有线宽带539.622.9P9.220.5%成本成本(续)2015年2014年(:亿元)占的营业收入所占的营业收入累积复本累积复本输入百分比输入百分比总成本2，660.096.0%2，642.991.6%其中：网络间结算费用为130.94.7 6.05.1%折旧和摊销(附注1)771.927.9t2.525.7%网络运营和支持成本423.115.378.513.1%人工成本(附注1)351.412.746.612.0%通信产品销售成本440.515.9C4.015.0%销售成本319.711.51.913.9%其他营业和管理成本(注2) 157.65.7 0.15.3%财务成本64.92.3C.31.5%五、获利能力水平(a)税前利润由于速度下降、单月无秩序、大改革、竞争恶化和汇兑损失，2015年税前利润达138.7亿韩元，同比减少12.4%。除去铁塔，出售净利润92.5亿元，税前利润46.2亿元，同比减少70.8%。(b)所得税2015年公司的所得税为34.3亿韩元，年实际税率为24.8%。(c)年度收益2015年公司净利润达到104.3亿元，其中归入母公司的净利润为34.7亿元，同比下降12.8%，基本每股净利润为0.164元，同比下降12.8%。六、资本支出和现金流公司2015年的总资本支出为1338.8亿韩元，主要用于移动网络、宽带和数据、基础设施和传输网络的建设。其中移动网络资本支出610.3亿元，宽带和数据服务资本支出337.6亿元，基础设施和转移网络资本支出311.6亿元。2015年公司净经营活动现金流为892.3亿元，扣除今年的资本支出后，自由现金流为-446.5亿元。下表显示了公司2015年主要资本支出项目的情况。2015年(:亿元)累计支出百分比总计1，338.8100.0%其中：移动网络610.345.6%宽带和数据337.625.2%基础架构和传输网络311.623.3%其他79.35.9%七、资产和负债情况截至2015年底，公司资产总额从年末的5471.2亿韩元变为6153.2亿韩元，负债总额从年末的3168.0亿韩元变为3812.7亿韩元，资产负债率从年末的57.9%变为62.0%。负债资本率从年末的79.0%变为79.5%。净负债资本率为73.7%。截至2015年底，公司净流动负债(即流动负债减去流动资产)自去年年底起为2345.4亿元2784.4亿元。考虑到公司经营活动的净现金流入保持稳定，信用良好，我们相信公司应该有足够的运营资金满足生产经营要求。二、报告期的主要业务情况(续)(a)主要业务分析损益表和现金流量表相关帐户变动分析表单位：元货币：元本期数上一年同期数变动率(%)营业收入277，048，529，12988，570，874，374 (4.0)营业费用207，704，323，608199，936，890，3603.9销售成本31，965，064，26940，193，368，746 (20.5)管理成本19，839，818，60419，825，119，4690.1财务费用6，493，424，9294，333，087，83849.9经营活动产生的净现金流量89，233，265，02692，429，180，159 (3.5)投资活动产生的净现金流量(91，353，201，865) (75，033，880，118) 21.7资金活动产生的净现金流量(1，492，411，969) (13，585，750，582) (89.0)研发支出316、469、139.00226、318、3239.81、收入和成本分析(a)主要业务子行业、子产品、子区域情况单位：百万元货币：元主要业务子产业状况营业收入比营业成本高总利润率子产业营业收入营业费用总利润率(%)上一年度变动(%)上一年度变动(%)年度变动(%)减少15.0个通信产业277，049208，58924.7(4.0)1.9百分位数主要业务子产品情况营业收入比营业成本高总利润率子产品营业收入营业费用总利润率(%)上一年度变动(%)上一年度变动(%)年度变动(%)减少15.0个通信产业277，049208，58924.7(4.0)1.9百分位数主要业务子区域情况营业收入比营业成本高总利润率次区域营业收入营业费用总利润率(%)上一年度变动(%)上一年