北航13年6月课程考试《财务管理学》考核要求

奥鹏远程教育中心助学服务部北航13年6月课程试验财务管理学审查要求一、简单答案(每个问题15分，共计60分)1、公司价值的最大化、优点和缺点。a :以公司价值最大化为财务管理目标的优点有：考虑到货币的时间价值考虑了投资的风险价值有助于克服公司的短期行为有利于社会资源的合理配置。但是，这种观点也有缺点，缺点是企业价值表现为企业的市场价值，因此这种观点只适合上市公司，不适用于非上市公司股价受到各种因素的影响，并不是全部由公司控制，以公司价值的最大化为目标2 .信用政策及其确定。a :信用政策(credit policy )也被称为应收账款政策，是企业为了计划和控制应收账款而确立的基本原则的行为规范，是企业财务政策的重要组成部分。 信用政策主要包括信用标准、信用条件、存款政策三个内容，主要作用是调节企业应收账款的水平和质量经营状况、产品价格、产品质量和信用政策是影响企业应收账款水平的主要因素。 但是，信用政策以外的因素几乎不能由财务管理者控制。 信用政策包括信用标准、信用期间、现金折扣政策和回收政策，其中最重要的是信用标准的确定。3 .普通股融资的优缺点。a :优点发行普通股筹措资本是永久性的，没有到期日，不需要归还。 这对保证公司对资本的最低需求，保持公司的长期稳定发展非常有益。发行普通股的资金筹措没有固定的股息负担，红利的支付的有无和支付量因公司的收益和经营需求而异，经营变动给公司带来的财务负担相对较小。 由于普通股融资没有一定的到期偿还压力，融资风险很小。发行普通股筹措的资本是公司最基本的资金来源，可以反映公司的实力，作为其他方式的资金筹措的基础，特别是为债权人提供保障，可以增强公司的杠杆能力。普通股的预期收益高，可以在一定程度上抵消通货膨胀的影响(通常，通货膨胀期间，不动产上升，普通股也上升)，因此普通股资金筹措容易吸收资金。融资风险小。 普通股没有一定的到期日，所以即使不支付一定的利息，也没有不能偿还本金的风险。股票融资能提高企业的知名度，给企业带来好的评价。 发行股票收集的是主权资金。 普通股东和留存利润构成了公司借入所有债务的基础。 如果有很多主权资金，就可以给债权人提供很大的损害保障。 因此，发行股票资金可以提高公司的可信度，同时也可以为使用更多债务资金提供有力的支持。股票融资筹措的资金是永久性的，没有到期日，不需要归还。 可以在公司持续经营期间长期使用，充分保证公司生产经营的资金需求。没有一定的利率负担。 可以认为公司有收益，适合分配股息，可以分配给股东。如果公司收益少，或者虽然有收益但是资金不足，或者有有利的投资机会，可以减少支付股息或不支付股息。股票融资有助于企业建立规范的现代企业制度。缺点普通股的资本成本高。 首先，从投资者的角度来说，投资普通股的风险很高，相应地要求高的投资报酬率。 其次，对融资公司来说，没有税前的作用，因为普通股红利是从税后利润支付的，而不是像债券利息一样作为费用从税前支付。 此外，普通股的发行费用一般也比其他证券高。用普通股筹措资金，新股东增加，公司控制权有可能分散。 另外，新股东共享公司不发行新股之前积累的收益，可能会降低普通股的每股净利润，导致股价下降。资本成本高。 首先，从投资者的角度来说，投资普通股的风险很高，相应地要求高的投资报酬率。 其次，在融资中，普通股股息从税后利润中支付，没有退税作用。 另外，普通股的发行费用也很高。股票融资上市时间长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求。容易分散控制权。 企业发行新股时，卖出新股，导入新股东，公司的支配权就会分散。新股东如果共享公司不发行新股前积累的收益，可能会降低普通股的净利润，引起股价下降。4、净现值概念及其投资决策原理、优缺点。a :净现值是未来报酬的总现值与原投资的总现值之差，净现值大于零，投资方案就可以实行。 净现值法的决定规则是决定是否只采用一个替代方案，在有多种选择的互斥决策中，净现值应由正者采用，净现值不由负者采用，应使净现值为正值中最大。 净现值法的优点：该法考虑货币的时间价值，是能反映各种投资方案净利润的好方法。 净现值法的缺点：净现值法并不明确各个投资方案本身能达到的实际报酬率。五、论说问题(每个问题20分，共计40分)1、经常采用财务比率和财务比率的一般分析，来论述企业的财务分析是从什么方面进行的。a :一般来说，财务分析的方法主要有以下四种1 .比较分析：指出进一步分析的方向，以解释财务信息间的数量关系和数量差异。 可以将这个比较与实际和计划进行比较，比较本期和前期，也可以与同一行业的其他企业进行比较2 .趋势分析：有助于弄清财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，预测未来。 用于趋势分析的数据可以是绝对值、比例和百分比3 .要素分析：一般依靠差异分析的方法来分析几个相关因素对财务指标的影响程度4 .比率分析：通过财务比率分析，了解企业财务状况和经营成果，依靠比较分析和趋势分析方法。上述各方法在某种程度上重叠。 在实际工作中，比率分析方法应用最广泛。采用财务比率和财务比率的一般分析一、反应债务偿还能力的比率1、流动比率=流动资产/流动负债(1以上)2、短期比率=短期资产/流动负债=(流动资产-库存) /流动负债(1以上)3、现金比率=现金/流动负债4、资产债权率=负债总额/资产总额5、有形资产债权率=负债总额/(资产总额-无形资产-开发支出-商誉)6、所有权比率=负债合计/所有权资本7、利息收入倍数=利息税前利息/利息费用=(利息总利息费用) /利息费用二、反应业务能力的比率1、应收账款周转率(1)应收账款周转率=销售(营业)纯收入/应收账款平均馀额=【销售(营业)收入-销售退货、折扣、折扣】/【(期初应收款期末应收款)/2】(2)应收账款周转率=360/应收账款周转率=应收账款平均馀额*360/销售(营业)净收入2、库存周转率(1)库存转速=销售成本/平均库存=销售成本/【(期首库存期末库存)/2】(2)库存周转率=360/库存周转率=平均库存*360/销售成本三、反映收益性的比率1、销售(营业)净利润=净利润/销售(营业)净利润=(利润合计-所得税额) /销售(营业)净利润2、资产净利润=净利润/资产平均金额=净利润/【(期初资产合计期末资产合计)/2】3、实收资本利润率=净利润/实收资本4、净资产利润率=净利润/资本平均馀额=净利润/【(期初资本剩馀额期末所有)资本剩馀/2】5、基本获得利率=利息税前利润/总资产平均馀额=(利润总财务费用) /总资产平均馀额6、基本每股利润=属于普通股股东的本期纯利润/在外普通股加权平均发行在外普通股加权平均=期初发行的在外普通股的本期新发行普通股数*已发行时间报告期间-本期回购普通股数*已回购时间报告期间每股理论除权价格=(行使权利前发行外国普通股的公开价值股息)行使权利后发行外国普通股的股数调整系数=行使权利前的每股公开价值理论除权价格上一年度基本每股利润重新计算为分配股(上一年度基本每股利润调整系数)本年度的基本每股利润=归属于普通股股东的本期纯利润(配股前发行的普通股股数*调整系数*配股前发行的普通股的时间加权配股后发行的普通股的加权平均)7、每股股息=普通股股息合计/普通股数量8、股价收益率=每股市值/每股收益2 .企业常用的红利分配政策是什么？说明实施这些政策的理由及其缺陷。答：企业常用的红利分配政策包括剩馀红利政策、固定或持续增长红利政策、固定红利支付率政策、低普通红利和追加红利政策。(1)盈馀红利政策：如果公司有良好的投资机会，根据目标资本结构推算投资所需的资本资本金额，首先从盈馀中把盈馀作为红利分配，即净利润首先满足公司的资金需求，如果有盈馀则不分配红利，则不分配红利。 步骤：设定目标资本结构。 在该资本结构下，公司加权平均资本成本达到最低水平，确定公司的最佳资本预算，根据公司目标资本结构预测资金需求所需增加资本金额的最大限度额使用保留利润满足资金需求所需增加资本额的保留利润满足公司资本增加的需求后， 剩馀红利发行的好处：保留利润优先保证再投资的需要，降低再投资的资金成本，维持最佳资本结构，实现企业价值的长期最大化。 缺陷：如果完全实行剩馀红利政策，红利的发行额会随着投资机会和利润水平的变动而变动。 在利润水平不变的前提下，股息发行额和投资机会的多寡反向变动。在投资机会不变的情况下，红利发行额与公司利润向同一方向变动。 剩馀红利政策不利于投资者安排收入和支出，也不利于公司树立良好形象，一般适用于公司的创业阶段。(2)固定或稳定的红利政策是指将公司每年分发的红利金额固定在一定水平，或在此基础上维持一定的比率，每年稳定增长。 优点：1)树立公司的好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。 2 )稳定的红利额有助于投资者安排红利的收入和支出，计划长期投资，并吸引对红利有高依赖性的股东。 3 )稳定的奖励政策可能不符合剩馀红利理论，为了将红利维持在稳定的水平，推迟或暂时偏离目标资本结构，可能比降低红利和红利的增长率更有利。 缺点：股息支付偏离企业利益，可能导致企业资金不足、财务状况恶化，而且在企业无力的情况下实施这项政策也是违反公司法的行为。(3)固定红利支付率政策是指企业将年净利润的一定比例作为红利分配给股东的优点：1)采用固定红利支付率政策，红利与企业收益紧密合作，体现多胜多点、少胜少点、无胜无分的红利分配原则。 2 )公司的收益性在一年中频繁变动，所以每年的股息也要根据公司利益的变动而变动，采用固定红利支付率政策，从公司每年以一定比例从税后利息中支付现金红利的企业的支付的角度来看，这是稳定的红利政策。 缺点：1)很多公司每年的利润并不稳定，年股息变动很大。 由于股利的信号传递作用，变动的红利变得投资者的经营状态容易变得不稳定、投资风险大的坏印象成为公司的不利因素。 2 )容易给公司带来很大的财务压力。 3 )很难确定适当的固定股利支付率。(4)低普通分红和附加分红政策不仅意味着企业预先设定低普通