财务比率分析

证券投资基金基础知识评分：财务比率分析财务比率分析是用财务比率来表现企业的财务状况、收益性、流动性的分析方法。 财务比率是通过不同会计数据的计算来形成的，通常以比率的形式出现。 该计算方法可以排除企业规模的影响，可以用于比较不同行业、不同规模企业间的财务状况，也可以用于比较同一企业各期的变动情况。(1)流动性比率流动性比率是衡量企业短期偿还能力的比率，目的是在短期内不使企业财务状况恶化，利用手头的流动资产来分析偿还短期负债的能力的大小。 因此，流动比率以企业的流动资产和流动负债为重点。企业的流动资产主要包括现金和现金等价物、应收票据、应收账款和库存等几项资产，可以在短期内快速变化，流动性强。 流动负债是企业在一年或一个营业周期内支付的各种短期负债，包括短期借款、应付票据、应付账款等。 流动资产和流动负债的共同特征之一是，因为生存期间短，所以它们的市场价值和账面价值通常接近。常用的流动性比率主要分为流动性比率和速动性比率两种。1 .流动比率流动比率是众所周知最广泛应用的比率之一，其公式如下流动汇率=流动资产/流动负债(6-3)流动比率可以看作是流动资产对流动负债的垄断率。 流动比率大于l意味着企业可以利用流动资产的变化全额偿还短期债务，这是企业短期债权人所希望的。 对短期债权人来说，流动比率越高越好，越高就意味着债权回收的风险越低，但对企业来说却不是这样。 由于流动资产的收益率低，这部分资产的比重过大，影响企业的经营利益和投资收益状况。2 .速动比率与其他流动资产相比，库存的流动性很差。 因为库存的变化需要通过销售来实现，所以销售面临着很多市场环境的限制和风险。 例如，库存的质量可能因破损、废弃而下降，库存的销售量和收入可能比预想的低。 因此，企业短期债主很关心清库存后企业的流动性。 在这种情况下，使用速度比率。 那个公式如下。速动比率=(流动资产库存) /流动负债(6-4)速动比率不总是大于流动比率。 速动比率对流动比率的短期偿还能力测定更直观可靠。 不同行业的企业在销售收款方式、回收应收账款效率等方面往往不同，因此不同行业的平均速动比率通常有差异。 一般来说，速动比率大于2时，企业可以维持较好的短期偿还能力和财务稳定状况。流动资产的内部转换虽然不改变流动比率，但是有可能改变短期比率。 例如，企业用现金购买库存，流动比率不变，短期比率下降。(2)财务杠杆比率和流动性比率一样，财务杠杆比率也是分析企业偿还能力的风险指标。 差异在于财务杠杆比率测量企业的长期债务偿还能力。 企业的长期负债因为与企业资本结构使用的财务杠杆有关，所以被称为财务杠杆比率。 常用的财务杠杆比率有以下几种。1 .资产债权率资产债权率是负债总额(包括短期负债和长期负债)占总资产的比例(6-5)资产债权率是使用频率最高的债务比率。 由于债务，特别是长期债务的利息具有税盾效果(意味着企业所得税前支付利息，利息费用可以减少企业应支付的税收)，为了提高企业的价值，很多企业使用财务杠杆，提高债务经营，但是， 过大的债务负担会产生大的破产成本和财务困境成本等，会削弱或抵消税盾效果带来的价值，因此，很难正确地计算并决定采用多少杠杆，也就是资产债权率到什么程度是最佳的。 资产债权率与行业企业比较有很大的参考价值，除此之外，应该根据企业的具体资本结构和价值关系，按照适当的原则来判断。2 .资本乘数和负债资本比其中，权益乘数也称为杠杆比率。资产负债率、资本乘数和负债资本I:h-比率实际上是相同的意思，可以从一方的比率简单计算另一方的比率，数值越大财务杠杆率越高，负债越重。3 .利率倍数由于大部分长期债务都有支付利息的义务，企业的长期债权人除了对企业有本金的偿还保证要求外，还有支付利息的要求。 资产负债率、资本乘数、负债资本比例测定对长期债务的本金保障程度，企业测定对长期债务的利率保障程度为利率倍数，其公式如下利率倍数=EBIT/利率(6-10 )式中，EBIT是利息税前利润。对债权人来说，利率倍数越高越安全。 对杠杆经营的企业来说，为了维持正常的偿还能力，利率倍数至少是l，越高越好。 利率倍数过低会导致企业面临损失、偿还稳定性和安全性降低的风险。(3)运营效率比率运营效率用于表现企业经营期间从资产的投入到生产的流程，可以反映企业资产的管理质量和利用效率。 运营效率比率分为两种。 一种是短期比率，该比率主要考察库存和应收账款的使用效率。 在流动资产的主要部分，流动性相对弱的另一个是长期比率，主要指总资产周转率，考察企业帐簿上所有资产的使用效率。1 .库存周转率库存周转率表示企业在一年或一个经营周期内周转库存的次数。 公式如下：库存周转率=年销售成本/年平均库存(611 )库存周转率越大，表示库存的销售、转换所需要的时间越短，库存管理的效率越高。 在计算库存周转率时，我们计算的年平均库存通常是年内的期初库存和期末库存的算术平均。 例如，如果企业年初库存为20000元，年末年初库存为5000元，则年平均库存为(20000 5000)/2=12500元。利用库存周转率，可以马上计算库存周转要花多长时间。 这是库存周转天数，其计算公式如下库存周转率=365天/库存周转率(612 )例如，如果一家公司的库存周转率是4，这意味着该公司可以在平均365/492天内销售所有库存。2 .应收账款周转率库存周转率能告诉我库存的销售速度有多快，应收帐款周转率能多快收回销售收入。应收账款周转率表示企业一年或一个营业周期内应收账款的周转率。 公式如下：应收账款周转率越大，说明应收账款出现、销售额收益被回收的速度所需的时间越短。 利用应收账款周转率，我们也能计算马上收回应收账款需要多长时间。 这是应收账款周转率。例如，如果某企业的应收账款周转率是5，该企业需要以平均365/5=73 (日)回收帐簿上的所有应收账款。3 .总资产周转率总资产周转率测定某企业所有资产的使用效率，其公式如下总资产周转率=年销售额/年平均总资产(6-15 )这里的年平均总资产也是企业年初资产和期末资产的算术平均值。 总资产周转率越大，企业销售能力越强，资产利用效率越高。(4)收益性比率无论从哪个角度考察企业的财务表现，我们最终应该关注的焦点都是企业的收益能力。 企业的收益力决定了企业是否能在市场上生存和发展。 评价企业收益性的比率多，其中最重要的有营业利润率(ROS )、资产收益率(ROA )、净资产收益率(ROE )三种。 这三个比率都使用了企业的年净利润。1 .销售额利润率销售额利润率是由每单位的销售额收益产生的利润，计算如下一般来说，其他条件不变的情况下，销售利润率越高越好，但是，即使其他条件变化，销售利润率也不一定低。 整体销售收入规模大，还是能获得净利润总额，薄利多销是其理由。2 .资产收益率资产收益率是计算每单位资产的利润，计算方法如下资产收益率是测量企业收益性的最广泛指标之一。 资产收益率高表示企业利用资产创造利润的能力强，企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。资产收益率的特征是净利润只是股东可以获得的利润，资产是包含股东资产和债权人资产的总资产。 因此，为了更准确地测量企业利润给股东带来的价值，经常使用另一比率的净资产收益率。3 .净资产收益率净资产收益率也称为权