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第二章证券投资工具,第一节股票第二节债券第三节投资基金,第一节股票,一、概念及特征二、分类三、我国现行股票的分类,一、股票(Stock)的概念及特征,股票是股份有限公司发行的股份资本所有权证书，它是投资人入股并取得收益的凭证。特征：（1）不可返还性（2）风险性（3）流动性（4）决策性（5）价格波动性（6）投机性,股票的分类,1根据股东权益进行分类2其他分类,1根据股东权益进行分类,普通股：优先股：后配股决议权股、无决议权股、否决权股,股票普通股(CommonStock),普通股：享有基本权利和义务,股息随利润大小增减的股票。是构成股份有限公司资本基础的股份。是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。权利：（1）盈利分配权（2）资产分配权（3）表决权、选举权（4）优先认股权。案例亚视股权争夺战财经2002年15期,股票优先股,种类:累积优先股与非累积优先股可转换优先股与不可转换优先股可赎回优先股与不可赎回优先股参与优先股与非参与优先股可调整股息率优先股与固定股息率优先股,例：优先股计算题：（见从业人员考题）,某公司有优先股100万股，每股面额100元，固定股息率为8%，最终收益率的上限为10%，普通股有400万股，每股面额100元。该公司在按固定股息率分派了优先股股息和不少于优先股收益率的普通股股利后，尚余1500万元供再次分配，那么在全部参与优先股票、部分参与优先股票和非参加优先股票情况下，优先股和普通股每股可分别再获多少元的额外股利？,答案：,在全部参与优先股票情况下：优先股和普通股每股可分别再获1500/（100+400）=3元的额外股利。部分参与优先股票情况下：优先股每股可分别再获100元x2%=2元（10%-8%=2%）的额外股利，普通股每股可分别再获(1500-200）400=3.25元的额外股利。非参加优先股票情况下：优先股每股可的额外股利为0元，普通股每股可分的额外股利为1500400=3.75元。,股票后配股,也称发起人股、管理人股、干股。次于普通股而享受派息或分配公司剩余财产的股票。,决议权股、无决议权股、否决权股,决议权股：是股份公司对特定股东给予多数表决权，但并无任何优先利益的股票。发行这种股票的目的在于限制外国持股人对于本国产业的支配权。无决议权股：既对公司一切事物都无表决权的股票。否决权股：即只对指定的议案有否决权的股票。,2其他分类,（1）记名股票无记名股票（2）有面值股票无面值股票,(3)发行股未发行股(4)库藏股,三、我国现行股票的分类,国有股、法人股、社会公众股与外资股流通股与非流通股,三、我国现行股票的分类,A股：B股：H股：N股：S股：L股：红筹股：,区别：红筹股与蓝筹股红筹股与H股,蓝筹股与红筹股,蓝筹股股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。,红筹股这一概念诞生于九十年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票称为红筹股。红筹股已经成为内资企业进入国际资本市场筹资的一条重要渠道，但红筹股不属于外资股,我国现行股票的分类,一线股：二线股：三线股：垃圾股：,ST股：PT股：,ST股,沪深交易所在1998年4月22日宣布，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理(Specialtreatment)，由于“特别处理”，在简称前冠以“ST”，因此这类股票称为ST股票。特别处理措施：(1)在公司股票及其衍生品种的证券简称前冠以“ST”字样；(2)股票报价的日涨跌幅限制为5%。(3)规则所规定的特别处理不属于对上市公司的处罚，上市公司在特别处理期间的权利和义务不变。,财务状况或其他状况异常,(1)最近两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值；(2)最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本，即每股净资产低于股票面值；(3)最近一个会计年度的财务报告被注册会计师出具无法表示意见或否定意见的审计报告；(4)最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本；(5)最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损。,PT股票？,PT是英文ParticularTransfer(特别转让）的缩写。根据公司法规定，上市公司最近三年连续亏损的，由国务院有关部门决定暂停其股票上市。沪深交易所从1999年7月9日起，对这类暂停上市的股票实施特别转让服务，并在其简称前冠以PT，称之为PT股票。申报价格幅度在上一次转让价格上下5%以内2000年6月23日取消跌停限制。2002年5月特别转让服务停止，直接退市，进入三板市场三板市场即代办股份转让系统。从2002年09月20日开始实施。代办股份转让系统将根据公司质量，股份实行分类转让。投资者可通过申银万国、国泰君安、国信证券、大鹏证券、闽发证券、辽宁证券实施转让。,思考题,股票具有哪些特性？普通股股东的权利主要表现在哪几个方面？优先股一般具有哪些优先权利，公司为什么发行优先股？普通股票与优先股票比较各有哪些利弊？简述我国股票的主要分类,第二节债券,一、债券的概念二、债券的性质与特征三、债券与股票的联系与区别四、债券的分类,例：,ABC公司股票现价年末价200元/股300元/股方案1：自有资金一共有200元全部买入股票；方案2：自有资金一共有100元，同时以8%的固定利率借入100元买入股票。问：哪个方案好？结论：发行债券的优点-财务杠杆,例：,公司需要10年期限的长期资金，准备采用发行10年期限的长期债券，但目前市场利率较高，怎样才能降低成本，又能保证债券发行成功？在债券里加一个期权：附新股认购权债券可转换债券,截至2003年5月底,我国债券市场记账式国债、政策性金融债、企业债三大类债券未到期发行余额,占市场比例为:记帐式国债62%、政策性金融债35%、企业债券3%。,一、债券的概念,1债券的定义是一种债权证书，是发行人按法定程序向投资者发行的，承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。2债券的票面要素票面价值偿还期限票面利率债券发行者名称其他：如计息次数、还本付息方式,附：债券示例,证券简称:96国债(6)证券代码:696债券品种:96年10年期债券种类:无纸化发行量:250.00亿元上市日期:96年7月12日起息日期:96年6月14日到期日:2006年6月14日发行价格:100.00元票面利率(%):11.83到期本息:备注:,二、债券的性质与特征,1债券的性质是一种有价证券：表示一定的权利是一种虚拟资本：区别于实际资本是一种债权证券：无所有权与直接支配权2债券的特征收益性流动性安全性：风险较小偿还性：期限性,三、债券与股票的联系与区别,1债券与股票的相同点同属有价证券、虚拟资本。同为筹措资金的工具。同时具有收益性、流动性。两者的收益率相互影响。,三、债券与股票的联系与区别,2债券与股票的区别两者权利不同：债权与综合权利。两者目的不同：追加资金与增加资本。两者期限不同：两者收益不同：利息与股息、差价收益。两者风险不同：债券利息属费用、支付的可能性较大股息属利润、支付的可能性较小；清偿的先后；市场价格稳定与否。发行主体不同：债券发行人与股份公司价格取向不同:影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则受供求关系的影响巨大。,四、债券的分类,1根据发行主体不同分类政府债券、金融债券与公司债券2根据证券期限长短进行分类短期债券T-Bills，小于1年中期债券T-Notes，大于1年、小于10年长期债券T-Bonds，大于10年3根据债券利息的支付方式不同分类无息债券（贴现债券、贴息债券）与附息债券4根据债券计息方式分类单利债券、复利债券与变动利率债券,四、债券的分类（续）,5根据债券形态分类实物债券、凭证式债券与记账式债券6根据有无早赎条款分类可赎回债券与不可赎回债券：早赎条款回购协议与债券的回购7其它可转换债券与不可转换债券投资级债券与垃圾债券附新股认购权公司债,附：可转换债券,公司将发行人民币13.5亿元的可转换公司债券，发行价格为每张人民币100元整。发行方式为先定向配售，再上网定价发行。股权登记日为2000年2月24日，缴款日期为2000年2月25日。公司于2000年2月25日发行的13.5亿元“机场转债”于8月25日起进入转股期，初始转股价为每股10元，转股之申报代码为181009，简称“机场转股”。,第三节投资基金,一、投资基金的概念二、投资基金的特征三、投资基金的优势与局限四、投资基金的分类,一、投资基金的概念,是指证券投资基金，或证券投资信托基金（共同基金和单位信托基金）。是指专门的投资机构通过发行受益人凭证或入股凭证，将社会上闲散资金集中起来，交由各种专家进行经营和管理，分散投资于特定金融产品或其他行业上，投资者按投资比例分享基金增值收益。,二、投资基金的特征,集合投资分散风险专家管理,三、投资基金的优势与局限,1优势：投资额小、费用低专家经营、省心省事组合投资、分散风险种类繁多、方便选择流动性强、买卖方便专人保管、安全性高经营稳定、收益长久2局限性：间接投资、仍有风险,四、投资基金的分类,1根据基金的法律地位不同分类契约型基金与公司型基金2根据基金是否可赎回分类封闭式基金与开放式基金区别：期限不同；规模不同；交易方式不同；交易价格不同；投资策略不同3根据投资标的（投资对象）不同分类股票基金、债券基金、货币市场基金衍生证券基金与杠杆基金、对冲基金与套利基金,四、投资基金的分类（续）,4根据投资目标不同分类成长型基金、收入型基金、平衡型基金创业基金：风险投资基金5其他分类国内基金、海外基金等我国的新基金和老基金,附：基金管理公司示例,华夏基金管理有限公司成立时间1998年4月9日，是全国首批获准的基金管理公司之一注册资本1.38亿股东华夏证券、北京证券、中科信、西南证券、华泰证券、兴业证券公司住所北京西城区金融大街33号通泰大厦A座15层公司宗旨为信任奉献回报公司经营理念人本、诚信、创新、共享公司发展方向规范化、市场化、国际化、网络化,华夏基金管理有限公司-股权结构,说明:股权相对分散，股东单位之间不存在交叉持股，任何两个股东的股权之和不超过总股权的50%，任