国际金融实务试卷及答案定稿

200 年 月江苏省高等教育自学考试300395701 国际金融实务复核总分复核人总 分题 号一二三四五六题 分合分人得 分一、 单项选择题（每小题1分，共18分）在下列每小题的四个备选答案中选出一个正确的答案，并将其字母标号填入题干的括号内。得分评卷人复查人1.在期货市场上，有一种很好的机制来预防违约行为的发生，这就是（ D） A.买空卖空 B.做空机制 C.对冲 D.保证金制度2.外汇期货实行（ C ） A.英镑报价制 B.欧元报价制 C.美元报价制 D.日元报价制3.利用不同交割期限所造成的汇率差异，在买人或卖出即期外汇的同时，卖出或买人远期外汇，以获得盈利的套汇方式叫做（ B ） A.地点套汇 B.时间套汇 C.直接套汇 D.间接套汇PPP4.如果公司知道要在将来某一特定时间出售某一资产，则可以通过持有何种期货合约（ D ） A.套利 B.套汇 C.多头 D. 空头5.预期A货币对美元贬值，B货币对美元升值，进行跨币种套利的经验法则是（B ） A.买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约。 B.卖出A货币期货合约，买人B货币期货合约。 C.买入A货币现货，卖出B货币期货合约。 D.卖出A货币期货合约，买人B货币现货6.期权买方获得选择权而支付给卖方的代价是（ B ） A.协议价 B.期权费 C.远期价格 D.内在价值PPP7.是否行使期权合约所赋予的权利，是哪一方的选择（ A） A.多头方 B.空头方 C.交易所 D.都不是8.某公司需要借入美元进行投资，担心还债时美元汇率上涨，这时该公司可以在期货市场上如何操作来实现套期保值。（ A ） A.签订买入美元的合约 B.签订卖出美元的合约 C.不签合约 D.签订买卖美元的双向合约9.外汇风险不包括（ B ） A.经济风险 B.政策风险 C.折算风险 D.交易风险10.如果USD/DEM=1.8421,USD/HKD=7.8085,那么DEM/HKD=（B ） A.0.2359 B.4.2389 C.14.3840 D.6.735611.某日纽约外汇市场即期汇率美元瑞士法郎1.713040，3个月远期差价140135，则远期汇率为（ C ） A.1.85301.8490 B.1.72701.7275 C.1.69901.7005 D.1.57301.579012.包买商从出口商那里无追索权的购买经过进口商承兑和进口方银行担保的远期票据，向出口商提供中期贸易融资，被称之为（ B ） A.出口信贷 B.福费廷 C.打包放款 D.远期票据贴现13.在几种主要的衍生金融工具中，远期合约的最大功能在于（ A ） A.转嫁风险 B.价格发现 C.套期保值 D.组合套利14.外国银行在美国发行的可转让定期存单称为（ A ） A.扬基定期存单 B.亚洲美元存单 C.武士定期存单 D.欧洲美元存单15.同时在两个外汇市场上一边买一边卖出同一种外币的套汇行为称为（A ） A.直接套汇 B.间接套汇 C.两角套汇 D.三角套汇16.选择合同货币的一般考虑是（ A ） A.进口商争取使用软通货 B.进口商使用硬通货 C.要选择外币计价 D.出口商争取使用软通货17.外汇远期汇率高于即期汇率时，称该外汇的远期为（ B ） A.贴水 B.升水 C.平价 D.贬值18.在一宗即期外汇交易中的即期汇率US$1=DM2.8285-2.8295,如果以直接标价法表示，则2.8295为（ B ） A.买入价 B.卖出价 C.最高价 D.最低价二、判断改错题（每小题2分，共10分）在题后的括号内，正确的打“”，错误的打“”并改正。得分评卷人复查人19.套期保值的目的不是获利，而是为了消除不确定性以减少风险。（ ）20.股票价格指数期货是以股票作为交易标的物的一种期货。（ ）股票价格指数期货是以股票价格指数作为交易标的物的一种期货21.由于远期外汇交易的时间长、风险大，一般要收取保证金。（ ）远期外汇交易不收取保证金22.一般来说，出口收汇要尽量选择软币作为计价货币。（ ）出口收汇要尽量选择硬币23.在期权交易中，期权的买卖双方都可以选择到期是否执行合约。（ ）在期权交易中，期权的买方可以选择到期是否执行合约三、名词解释（每小题3分，共12分）得分评卷人复查人24.外汇交易外汇交易是指在不同国家的可兑换货币间进行买卖兑换的行为。（2分）具体说就是以约定的汇率将一种货币转换为另一种货币并在约定的日期进行资金的交割。（1分）得 分25.套利交易套利交易是指套利者利用不同国家或地区短期利率的差异，（1分）将资金从利率较低的国家或地区转移至利率较高的国家或地区，（1分）从中获取利息差额收益的一种外汇交易（1分）。得 分26.外汇风险外汇风险是指由于汇率波动而使以外币计值的资产、负债、盈利或预期未来现金流量(不管是否确定)的本币价值发生变动而给外汇交易主体带来的不确定性。（2分）这种变动可能是损失，也可能是额外的收益。（1分）得 分27.银团贷款银团贷款是指由一家或几家银行牵头，多家国际商业银行参加，（1分）共同向一国政府、某一企业或某一项目提供高额资金，（1分）期限较长的一种国际贷款。（1分）得 分四、简答题（每小题5分，共20分）得分评卷人复查人28.简述远期外汇交易的作用。进出口商和资金借贷者应用远期外汇交易规避外汇风险，（2分）外汇银行为平衡其外汇头寸而进行远期外汇交易（2分），投机者利用远期外汇市场进行外汇投机（1分）得 分29.决定期权价格的主要因素有哪些？协议价格与市场汇率的关系，（1分）离到期日时间，（1分）汇率的波动程度，（1分）利率差别，（1分）远期汇率水平（1分）得 分30.产生外汇交易风险的主要原因有哪些？进出口贸易中，如果外汇汇率在支付货款时比签订合同时上涨或下跌，进出口商的支付或收入额就会相应发生变化，（2分）在资本输出人中，如果外汇汇率在债权债务清算时较债权债务形成时发生变化，债权人或债务人收回或支付的金额也会相应发生变化，（2分）由于交易者进行期货、期权、远期交易或者外汇银行在即期交易市场上持有各种货币的多头或空头，也面临外汇风险。（1分）得 分31.项目融资的的特征和要素是什么？项目融资是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产。（1分）它包含以下要素：一定程度上依赖于项目的资产和现金流量，（1分）贷款人对项目的发起人没有完全的追索权，（1分）贷款人需要对项目的发起人技术和经济效益等进行评估和监控，（1分）贷款和担保文件复杂，（1分）贷款人要求较高的资金回报和费用投入（1分）得 分五、论述题（每小题8分，共16分）得分评卷人复查人32.试述利率评价说在套利交易中的具体运用。在抛补套利中，套利者把资金从低科率国调往高利率国的同时，在外汇市场上卖出高利率货币的远期，以避免汇率风险。（2分）这实际上是将远期和套利交易结合起来，从外汇买卖的形式看，抛补套利交易是一种掉期交易。（2分）套利的先决条件是两地利差大于年贴水率或小于年升水率。（1分）由于存在两地利差，套利者总是要买进即期高利率货币，卖出远期高利率货币，买进远期低利率货币，这样必然导致高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水，并且升贴水不断增大，（2分）当升贴水率或掉期率达到等于两地利差时，套利自行停止，最终远期外汇的升贴水等于两地利差。（1分）得 分33.试以选择合同法、加列保值条款为例，阐述外汇交易风险的管理方法。选择合同货币法。选择合同货币的一般考虑是：进口商、借贷资金的输入者争取使用软通货，而出口商、借贷资金的输出者争取使用硬通货。（2分）要选择那些可以自由兑换的货币。这种货币流动性大，在调拨时比较方便。（1分）选择的合同货币币种应尽可能与企业经常收入和支付的外币币种一致，这样外汇的应收账款和应付账款的汇兑就会互相抵消。（1分）应尽量选用本币作为计价货币，以避免因货币兑换而产生的外汇风险，但它仅仅适用于本国货币可自由兑换的少数几个国家。（1分）选择第三国货币。如果进出口商都力图用本币作为计价货币，双方争执不下，而且双方预测货币汇率波动明显时，可选用第三国货币进行计价收付。（1分）加列保值条款。制定保值条款就是在经济合同中议定有关外汇风险承担的条款，保护双方当事人的利益。（1分）保值条款一般分为单一货币保值条款和复合货币保值条款。不管采用哪种保值方法，都不可能保证合同货币价值一点不变，只不过是相对减少其波动幅度罢了。（1分）得 分六、 计算题（每小题8分，共24分）得分评卷人复查人34.计算下列货币的远期交叉汇率：即期汇率 GBP/USD=1.5630/406个月掉期率 318/315即期汇率 AUD/USD=0.6870/806个月掉期率 157/154设GBP为基准货币，计算GBP/AUD 6个月的双向汇率。GBP/USD6个月远期汇率：1.5630/40-318/315=1.5312/25（2分）AUD/USD6个月远期汇率：0.6870/80-157/154=0.6713/26（2分）GBP/AUD 6个月的双向汇率：1.5312/0.6726=2.2765 1.5325/0.6713=2.2829（4分）即：GBP/AUD 6个月的双向汇率2.2765/829得 分35.某年10月末外汇市场行情为： 即期汇率 USDDEM1651020 3个月掉期率 1612 假定一美国进口商从德国进口价值100 000马克的机器设备，可在3个月后支付马克。若美国进口商预测3个月后USDDEM将贬值(即马克兑美元升值)到USDDEM=1642030。 请判断：(1)美国进口商若不采取保值措施，延后3个月支付马克比现在支付马克预计将多支付多少美元?(2)美国进口商如何利用远期外汇市场进行保值?(1)美进口商若不采取保值措施，现在支付100 000马克需要100 00016510=60 569美元。3个月后所需美元数量为100 00016420=60 901美元，因此需多支付60 90160 569：332美元。（3分） (2)利用远期外汇市场避险的具体操作是：（5分）10月末美国进口商与德国出口商签订进货合同的同时，与银行签订远期交易合同，按外汇市场USDDEM3个月远期汇率16494(1651000016)买人100 000马克。这个合同保证美国进口商在3个月后只需60 628美元(100 00016494)就可满足需要，这实际上是将以美元计算的成本“锁定”。得 分36.A、B两家公司都想借人1000万美元，期限都是5年。其中B想借固定利率的，而A想借浮动利率的。由于A、B的信用等级不同，在固定、浮动利率市场面临的风险溢价也不同。假设他们面临的借款利率如表所示。 固定利率浮动利率A10%6个月IBOR0.3%B11.2%6个月IBOR1%问：（1）它们之间是否存在互换的可能？潜在的总成本节约是多少？ （2）如果金融机构参与到互换交易中，一种可能的安排是： 则三方的现金流净效果如何?总成本的节约在三家是如何分配的？.从表中可以看出：B的信用等级低于A，因为B无论在固定利率市场和浮动利率市场支付的利率都高于A。但这里的关键是：两个固定利率的差值大于两个浮动利率的差值。B公司在固定利率市场比A公司多付12，但在浮动利率市场只比A公司多付07。这样，A公司在固定利率市场有比较优势，而B公司在浮动利率市场有比较优势。这种比较优势的存在导致了互换。A公司将以10借人固定利率资金，B公司将以LIBOR+1借人浮动利率资金。然后他们签订一份协议，以保证最后；A公司得到浮动利率资金而B公司得到固定利率资金。（4分） 在新的情况下，A公司仍然有三种现金流： (1)支付给外部贷款人年率为10的利息； (2)从金融机构处得到年率为99的利息；(3)向金融机构支付LIBOR的利息。这三项现金流的净效果为A公司支付LIBOR+01的利息，比直接借人浮动利率资金节省了02。 在新的情况下，B公司也有三项现金流：(1)支付给外部贷款人年率为LIBOR+1的利息；(2)从金融机构处得到LIBOR的利息；(3)向金融机构支付年率为10的利息。 这三项现金流的净效果为B公司支付年率11的利息，比它直接在固定利率市场借款节省了02的成本。 金融机构有四项现金流：(1)从A公司收取LIBOR的利息；(2)