企业怎样运用期货工具.ppt

,企业怎样运用期货工具,企业怎样运用期货工具,5.,一、期货有哪些用途？哪些企业正在参与？,期货的主要用途,企业需要期货市场指导定价、进行保值期货价格走势受现货基本面影响，为远期的现货,1、每日现货价格涨跌受当日期货走势影响,期货和现货互相影响,2、每日报告参考期货价格卖远月现货直接用期货+升贴水等新型点价模式,一、期货有哪些用途？哪些企业正在参与？,期货对企业有用基础在于期货现货走势基本一致！,哪些企业有参与？,一、期货有哪些用途？哪些企业正在参与？,二、企业使用期货工具的方法套期保值,企业使用期货供需通常是为了降低风险平滑利润曲线或是获得额外利润。套期保值买入保值、卖出保值套利交易跨品种套利、跨期套利投资投机加大企业风险，不利于企业经营,被动套保,主动套保,现有大量现货库存，但因长期客观因素，现货价格持续下挫，跌跌不休。企业迫不得己，在利用期货工具缩小敞口，缩减库存目的：止损基差：好不好都要做,期货现货基差大幅偏离正常水平，做期现套利，赚价差变动。买入（卖出）现货，卖出（买入）期货。目的：赚取价差收益，扩大企业规模基差：有利情况做,二、企业使用期货工具的方法套期保值,套期保值：为减少风险敞口、平滑利润曲线,中间加工型企业：双向敞口（买入或卖出保值，双向价格保值）压榨企业,利润丰厚行企业（成本对利润影响不大，没有必要保值）可口可乐,消费型企业：单向敞口（买入保值）养殖企业,套保模式,企业参与套期保值模式,二、企业使用期货工具的方法套期保值,现货5000吨期货卖出500手,5000吨现货,现货卖出X期货平仓X,库存消耗有效止损,现货价格：8400期货价格：8200现货价格跌跌不休，有套保需求,现货价格：8400期货价格：8200进行卖出保值,现货价格：降至7300期货价格：降至7482期现同时平仓，不留敞口,未套保：现货亏900有套保：整体亏182有效止损,通过卖出保值卖出豆油库存（已有豆油库存，但价格跌跌不休，靠卖出保值“止损”）2013年上半年,3月11日,3月11日,3月11日-5月11日,5月11日,二、企业使用期货工具的方法套期保值,现货5000期货卖出500,期货比现货高900,现货卖出X期货平仓X,基差收敛获得盈利,2月25日,现货价格：6300期货价格：7190期货将现货过高，严重偏离正常水平，预计价差将收敛。,现货价格：6300期货价格：7190卖出期货，买入现货，此时资金占用较大。,现货价格：5850期货价格：6118价差收敛，期货现货等量逐步平仓。,套利毛利润：622净利润：472期货市场盈利多过现货市场亏损，整体盈利,棕榈油期现套利（主动保值）（出现极端有利基差时，建立棕油库存并在期货上卖出同等数量）2013年上半年,2月25日,5月24日,5月24日,二、企业使用期货工具的方法套期保值,买入期货500手,2月后需要5000吨现货,2月后，买入现货5000吨，卖出现货500手,有效降低采购成本,现货价格：3800期货价格：3001未来有加工需求，可进行买入保值。基差较为有利，为800元，基差风险小。,现货价格：3800期货价格:3001进行买入保值。,现货价格：3920期货价格：3114期现同时平仓，不留敞口。,未套保：6月买现货3920，如4月买，则需要较多仓储费用及资金占用成本有套保：3920-（3114-3001）=3807降低采购成本，省了仓储，省了80%资金,豆粕买入保值（菜粕同理？）（有现货加工需求，目前现货价格较低，如加工有较好利润，且基差有利，可能可以省出仓储成本）2013年上半年,4月23日,4月23日,6月24日,6月24日,二、企业使用期货工具的方法套期保值,二、企业使用期货工具的方法套期保值,2014年3月13日买入保值方案,二、企业使用期货工具的方法套期保值,二、企业使用期货工具的方法套期保值,When何时参与保值？,What保值量？,Which保值价格及品种,How如何执行？,Whether是否进行保值？,市场研判,保值比例,期现比例,内外价比,保值策略,二、企业使用期货工具的方法套期保值,跨品种套利,跨期套利,跨品种套利主要是指在买入或卖出某种商品（合约）的同时，卖出或买入相关的另一种商品（合约），当两者的差价收缩或扩大至一定程度时，平仓了结的交易方式。目的：赚取价差收益基础：相关性大品种价差严重不合理，价差将回归合理区间,利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的目的：赚取价差收益基础：不同时间同种商品，价差严重不合理，将回归合理区间,二、企业使用期货工具的方法套利交易,农产品主要套利机会1三大油脂套利（豆油、棕榈油、菜籽油）2粕类套利（豆粕、菜粕）3油粕套利（豆油、豆粕）4豆粕跨期套利（豆粕01、05、09合约）5压榨套利（豆一、美豆、豆油、豆粕）,二、企业使用期货工具的方法套利交易,案例1跨品种套利-豆棕套利豆油棕榈油作为三大油脂之二，在使用上具有强替代性和季节性，价差偏离正常水平一方面会引起替代，另一方面也会吸引套利资金，促使价差回归正常水平。,二、企业使用期货工具的方法套利交易,2014年1月豆棕套利报告,案例2跨品种套利-油粕套利作为大豆产物，豆粕和豆油价格在原材料价格对产品价格的影响方面相同。但在下游消费方面有一定差异。因此油粕在大行情上，特别是因美豆引起的大行情涨走势一直，但平时存在较大的强弱分化。,二、企业使用期货工具的方法套利交易,近几年，粕强油弱长期持续，主要因终端需求的差异及多空资金的偏爱，可考虑顺势买粕卖油（2:1)，此套利可以规避美豆严重操作的影响，因在此时利多因素同时影响二者。,案例3跨品种套利-两粕套利豆粕与菜粕作为主要的蛋白饲料，有强替代性，价差偏离正常水平将引发使用替代，促使价差回到正常水平。,二、企业使用期货工具的方法套利交易,案例4跨期套利-豆粕跨期套利对于同一品种，不同时期价格受季节性及持有成本的影响，存在合理价差，如价差偏离了正常水平，则存在套利机会。,二、企业使用期货工具的方法套利交易,近几年豆粕近月合约一般高于远月合约，受现货价格高于期货价格的影响，当出近月低于远月合约是，可考虑进行买近月买远月跨期套利。05合约低于09合约，05合约随着交割月的临近，将向高现货价格靠拢，05、09合约价差将回到正值向合理区间靠拢。,套期保值注意事项1杜绝将套保变成投机。2灵活套保，套保不是交割。3头寸管理要到位。4要有一定的交割能力。5熟悉交易所的规定。财务管理上市公司如何做账，怎么交税和抵税流程管理套保或是套利，最终做成了投机需要建立严谨的管理流程，保证企业“不改初衷”,三、企业参与期货交易注意事项,套利交易及投机注意事项基于在品种了解程度