价值、收益与风险管理(ppt 18页).ppt

第三章是关于价值、收益和风险。本章的学习目标是理解时间价值和风险价值的含义。2.掌握时间价值和风险价值的计算；3.了解财务估价的相关概念和估价方法；4.理解收入和风险之间的平衡关系。注意：这一章是关键的一章。本章的内容将出现在各种类型的问题中。除了理解基本概念和原理，你还应该熟悉本章中的计算问题。时间价值和风险分析是以下章节内容的基础。本单元的学习目标1。理解时间价值的含义；2.掌握时间值的计算和应用；3.了解年金的含义和类型；4.理解名义利率和实际利率的含义；5.掌握名义利率和实际利率的计算和应用。(注：该单位是一个关键单位，也是一个困难单位)，第1节时间价值，第1节时间价值的含义和表达，第1节时间价值的含义货币时间价值是指在周转使用期间货币随时间的增值，其增值与时间长度成正比。在理解金钱的时间价值时，我们应该注意以下两点：1。并非所有的货币都有时间价值，只有当货币投入生产和经营时，时间价值才能产生。货币时间价值的真正来源是劳动者创造的剩余价值的一部分，而不是投资者延迟消费创造的。(2)货币时间价值的表现形式，1。相对数字，即时间价值率，一般由投资回报扣除风险回报和通货膨胀备抵后反映出来。银行存款和贷款利率、债券利率和股票利率都是投资回报率，而不是时间价值利率。只有当没有风险和通货膨胀时，时间价值率才能等于上述各种投资的回报率。(2)货币时间价值的表现形式。2)绝对数字，即时间价值的数量，是投资和时间价值比率的乘积。(1)单一利息的计算：只对本金计算利息。(2)复利计算：每期利息收入将在下一期转换为本金，产生新的利息收入。(3)名义利率和实际利率。名义利率是每年计息一次的利率，即不考虑当年复利的利率；实际利率是指每年提供一次的利率，应等于每年提供m次的名义利率。即：(1 i)=1 (r/m)mi=1 (r/m)m-1，其中：I-实际利率；R-名义利率，(4)年金的最终价值和现值，1。普通年金(Postpaid Annuity):指在一定时期内每个时期结束时收到和支付的一系列款项。2.预付年金：指在一定时期内相当于每个时期开始时的一系列支付。递延年金(递延年金)是指在后续期间收到和支付的金额相等的付款，而在初始期间没有收到和支付任何付款。4.永久年金：指的是收到的年金，并且永久固定资产净值没有最终价值。其现值的计算公式为：P=A/I。第2节风险价值，学习本单元目标1。理解风险价值的含义；2.掌握风险值的计算和应用；(注：本单元既是关键单元又是难点单元)。首先，风险的含义及其价值。风险：在财务管理中，风险是指投资者进行的某项财务活动的结果的不确定性。风险价值：风险价值是指投资者因承担风险和从事金融活动而获得的超过时间价值的额外报酬。通常用相对风险回报率33，354来表示。2、计算风险值，1、计算预期收益率，2、计算标准差，3、计算标准差，4、计算风险收益率，5、计算风险收益率，风险收益率或风险价值金额是投资与风险收益率的乘积。在本模块结束时，您应该能够：1。理解与财务估价相关的价值概念；2.了解财务估价的三种估价方法。价值效用价值和劳动价值的相关概念效用价值是使用价值。劳动价值是必要的低估未来资产的理论基础主要包括：商品的边际效用递减；利用现有商品作为投资主体可以创造新的价值；现在的项目是确定的，而未来的项目是不确定的。风险价值是指投资者通过冒险投资获得的超过时间价值的额外回报。风险值是由于未来的不确定性而产生的。3.市场价值和内在价值市场价值是市场中资产的交易价格。市场价值是以公平交易市场和交易活动的存在为前提的。内在价值是指资产能够产生的未来现金流的现值。因为内在价值已经扣除了按照一定折现率计算的投资收益，当内在价值大于当前市场价值时，就意味着对资产的投资可以获得超过折现率水平的超额收益，这就是资产投资的目的。因此，资产的内在价值比当前市场价值对决策更有意义。4.持续经营价值和清算价值中的持续经营价值也称为持续经营价值，是指在持续使用的条件下出售资产所能获得的现金流量。公司的持续经营价值是指公司作为一个整体的持续经营组织出售时能够获得的现金流量。清算价值是指资产脱离其经营状态，在异常市场中被迫拍卖或协商出售时所能获得的现金流量。5.历史价值和现值历史价值是指资产的过去市场价值，即资产的账面价值。资产的账面价值是资产的历史购置成本减去累计折旧后的余额。公司的账面价值是指所有资产的账面价值减去负债和优先股的账面价值。历史价值通常与决策无关。现值是指资产的当前市场价值。以当前购买价格衡量，资产的当前价值是指资产的重置价值；以当前销售价格衡量，资产的当前价值是指资产的已实现价值。因为整个公司也有替代价值和实现价值。6.资产价值和公司价值资产价值是指单一资产的价值；公司价值是指整体资产的价值。大多数个人资产都有明确的存在形式。除了所有可识别资产，整体资产还包括不可识别资产，如商誉。一个公司的价值取决于其资产的有效使用所能带来的未来收入，所以一个公司的价值取决于其资产的价值。第二，确定资产价值的方法(1)现行市价法(见财务管理教科书第76页)(2)重置价值法(见财务管理教科书第76-78页)(3)收益现值法收益现值法是一种通过对资产创造的未来预期收益进行贴现来确定资产价值的方法。用这种方法确定的价值是资产的内在价值，一般计算公式见财务管理教材第78页。在上述三种资产价值评估方法中，收益现值法是较为理想的一种。在第八章证券投资中，收益现值法被用来评估各种证券的价值。正确使用收益现值法的关键是确定未来预期收益、收益期限和折现率。财务管理教科书第78-80节，收入和风险的平衡。在本模块结束时，您应该能够：理解机会成本的概念；了解风险和收益的选择；理解收入和风险之间的平衡关系。资本机会成本资本机会成本是指由于采用一个投资计划而放弃另一个投资计划所损失的潜在收益，或者一个投资计划的收益就是另一个投资计划的机会成本。资本的机会成本需要由所选方案的收入来补偿。这种补偿是通过贴现来实现的(详见财务管理教材第80页的示例3-19)。因此，贴现的实质是按照一定的贴现率扣除资本的机会成本。只有扣除机会成本后的超额报酬资产才具有投资价值第二，风险和利益的选择人们对风险有三种态度：追逐风险、厌恶风险和忽视风险。金融假设投资者规避风险，这是基于效用价值理论。效用价值理论认为资本的边际效用正在下降，即效用的总价值将随着每增加一个单位的收益率而增加，但增加的程度呈下降趋势(详见财务管理教材第81-82页的公式和曲线)。因此，厌恶风险的人认为，由于补偿的边际效用