第2章--股票投资基本分析要点.ppt

第2章股票投资基本分析（6课时）,宏观经济分析*2.1上市公司概况2.2上市公司的财务分析2.3上市公司行业分析2.4上市公司经营分析2.5上市公司股东研究,该相信哪位股神？,巴菲特：2000年巴菲特用自己的慧眼发现了中石油的价值所在，他在1.10港元到1.67港元的价格区间不断买进，最终成为中石油的第三大股东。7年的时间过去了，中石油H股的股价于9月21日达到12.96港元。巴菲特在中石油上的投资取得了丰厚的回报。但就是这样一位在中石油的投资中获得巨大成功的“股神”，在中石油的股价节节上升的时候，已经先后三次减持中石油H股，使其持有的中石油股份由11.05%下调至8.93%（回笼资金16亿港元），在中石油回归A股之前全部出手。操作手法：越涨越抛，在顶部抛售观点：有一定上涨空间，但接近顶部,该相信哪位股神？,罗杰斯竭力唱多：认为中国股市还只是处于泡沫初期，牛市至少有15年。操作：2005、2006年买进，2007年持有。2008年呢？可能会抛售！唱多原因：推动股市再攀高峰，高价抛售所以，实际上两人对中国股市的真正看法是一致的泡沫已经产生。,宏观经济分析,一、经济周期经济从来不是单向性地运动，而是在波动性的经济周期中运行。经验表明，在影响证券价格变动的市场因素中，经济周期的变动是最重要的因素之一。证券价格的变动通常是与经济周期相适应的。经济周期分为繁荣、危机、萧条和复苏四个周期，在不同的时期，证券市场价格波动会表现为不同的特征。,在经济繁荣时期，投资会迅速增长，生产持续上升，企业经营情况良好，利润丰厚，整个社会失业率猛降，经济环境较好，人们对经济前景充满信心，这时投资者争相购买证券，证券行业看好。当经济繁荣到一定程度后，经济便进入危机阶段。,繁荣时期,繁荣时期,在经济危机时期，生产停滞，失业率剧增，银行资金枯竭，人们对经济前景悲观失望。这时，大众投资者将竞相抛售证券，企业和银行也抛售证券以图缓冲严重的资金短缺及债务压力，造成证券价格大跌。当经济跌到谷底以后，经济便进入萧条时期。,危机时期,在经济萧条时期，社会需求减少，存在比较严重的生产过剩，失业率增加。此时，由于大众对经济前景难以掌握，其证券投资活动处于观望阶段，因此，证券的价格往往呈相对稳定状态或者缓慢上升。与此同时，企业间的兼并与收购也在进行。而这种并购活动主要是通过证券市场来实现的，这也在一定程度上刺激了股市的回升。经济的复苏也随之而来。,萧条时期,在经济复苏时期，固定资本投资扩大，企业经营活动日趋活跃，资本周转加快，企业利润增加，人们对经济的预期乐观，推动企业家进一步扩大生产。这时股价上涨，证券市场开始进入黄金时期。复苏的经济重新进入了繁荣时期。返回,经济复苏时期,美国经济危机爆发几率多少？,19291933年美国的“大危机”仍然令美国人心有戚戚，当时爆发的过程是：银行业和证券业出现大面积亏损大量商业银行倒闭大量企业倒闭危机全面爆发当前，美国次级债危机的影响在银行业、保险业、证券业等金融行业日益加深，美联储连续降息对经济的刺激作用尚未显现出来，投资者信心仍然不足纳斯达克指数连连下滑。种种迹象让我们不得不相信：美国陷入了很大的麻烦，经济衰退似乎不可避免。,二、国内生产总值(GDP)国内生产总值(GDP)是以货币表示的一个国家在某一时期内所生产的商品与劳务的总值。从股票市场分析，国内生产总值下降意味着大多数公司的经营情况不佳，这必然会带来股票价格下降。如果GDP上升，情况则恰恰相反。GDP与股价之间并不总是存在正比例的关系，但在证券投资基础分析中，我们把GDP作为一个重要因素来加以研究。,2001-2007年中国GDP及对外贸易依存度（估算）,三、通货膨胀通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般价格水平的持续普遍的上涨。通货膨胀的主要表现：货币供应量增加过快，导致物价上涨，货币贬值。关于通货膨胀对证券市场趋势的影响可以说是多方面的，它既有刺激证券市场的作用，又有压抑证券市场的作用。一般而言，温和的通胀率在短期内能刺激企业生产和利润的增加，长期则没有什么好处。比较高的通货膨胀率（3%）对经济基本上只有不利影响.,宏观经济分析,通货膨胀,通胀率的衡量：CPI指数消费物价指数PPI指数工业物价指数GDP折算指数2008年1月份，CPI增长6.1%2008年2月份，CPI增长8.7%我国政府把控制通货膨胀作为2008年的首要任务：全年CPI增长在4.8%之内,通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作用力的力量对比。当刺激的作用大时，股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势一致；当压抑的作用大时，股票市场的趋势将与通货膨胀的趋势相反。通货膨胀对债券市场的影响是，在适度的通货膨胀下，人们可能热衷于投资债券，从而增加对债券的需求导致债券价格上涨，这可能抵消一部分下跌效应。当通货膨胀严重时，任何资本市场的投资都起不到保值作用，为了实现其保值目的，人们纷纷将资金投资于实物资产或其他可以保值的物品，债券供大于求，从而会引起债券市场价格的下跌。,四、利率在影响证券市场趋势的诸因素中，利率是很敏感的因素。它的升降总要带来证券市场价格的变化。通常认为，证券价格与利率之间存在一种反比关系。即利率下降，证券价格有上升趋势；利率上升，则证券价格有下降趋势。利率对股票价格的影响主要表现为：（1）利率水平的变动直接影响到企业的融资成本，从而影响到股价。（2）利率的降低，使从事股票投资者能够以低利率借到所需资金，增大了股票需求，也会造成股票价格上升；利率提高，股票投机需求减少，股票价格则下降。（3）利率还影响投资者所要求的投资收益率，即折现率。利率高，折现率就低，从而股价降低；利率低，折现率就高，从而股价上升（4）相对利率水平的差异影响国际资本的流动。,五、汇率汇率对股票价格的影响主要表现为两个方面：一是对那些要从事进出口贸易的股份公司而言，汇率的变化会直接影响这些公司的盈利状况，进而影响其股票价格；二是汇率的变化会导致资本的国际移动，进而影响股市。汇率的变动对债券市场行情的影响也很大。当某种外汇升值时，就会吸引投资者购买以该种外汇标值的债券，债券价格上涨；反之，当某种外汇贬值时，投资者纷纷抛出以该种外汇标值的债券，债券价格就会下跌。当前，中国外汇储备在进行调整，大量抛出持有的美元资产,六、财政政策作为实现国民经济宏观政策目标的主要手段之一，财政政策对证券市场的运行有着巨大的影响，财政政策分为：松的财政政策、紧的财政政策和中性财政政策。总的来看，紧的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱；而松的财政政策将刺激经济发展，证券市场会走强。财政政策对证券市场的影响是多方面的，其中财政收支状况和税收调节政策所产生的影响最为重要。如印花税的税率调整，企业所得税的调整，个人所得税的调整，大幅度增加政府财政支出等,七、货币政策货币政策也是国民经济宏观调节的主要手段之一。与财政政策的不同之处是，它的调节弹性较大，政策的实施见效较快，并且具有抵销财政政策效应的作用。从证券投资的角度看，它是一个直接影响证券市场行情的变量。因此，政府货币政策的变化是证券投资极为关注的问题。中央银行的货币政策对证券的价格有重要影响。从总体来说，松的货币政策将使得证券市场价格上涨；紧的货币政策将使得证券市场价格下跌。2008年中国将继续紧的货币政策，因为消除通胀是当前第一要务,八、外部宏观经济环境与关系,1.对外贸易状况（迅速发展）2.与世界经济大国的关系（良好）3.世界经济大国的宏观经济状况（美国出现问题，欧洲和日本受到美国牵连）4.世界主要证券市场的状况（普遍下跌）,当前中国的宏观经济状况是利空还是利多？,经济周期：利多GDP：利多通胀：利空利率：利空汇率：利多财政政策：利多货币政策：利空外部宏观经济环境：利空,综合评价：中性不明朗因素太多，中国股市08年走势尚难以判断,2.1上市公司概况以长江电力为例,2.1.1公司名称、简称、证券代码等（1）公司名称：中国长江电力股份有限公司（2）证券简称：长江电力（3）证券代码：600900（4）曾用简称：G长电（5）相关指数：上证180上证50沪深300指数巨潮100指数巨潮公用事业指数道中指数道中88指数道沪指数（6）证券类别：上海A股（7）上市日期：20031118,2.1.2行业类别、经营范围等,（1）行业类别：电力生产业（2）经营范围：电力生产、经营和投资；电力生产技术咨询；水电工程检修维护（3）主营业务：水力发电（4）历史沿革：公司在三峡总公司下属的原葛洲坝水力发电厂电厂的基础上改制设立。原葛电厂隶属于电力工业部，由华中电管局代管。1996年6月1日，原葛电厂划归三峡总公司管理。经国家经贸委批准，公司由三峡总公司作为主发起人，联合华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团公司、中国石油天然气集团公司、中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司和长江水利委员会长江勘测规划设计研究院等五家发起人以发起方式设立。,2.1.3公司高层,（1）法人代表：李永安（2）总经理：张诚（3）公司董秘：傅振邦（4）独立董事：崔建民,金莲淑,吴敬儒,武广齐,2.1.4公司联系方式,（1）联系电话：(010)58688900传真：(010)58688898（2）网址：（3）电子信箱：cypc（4）注册地址：北京市西城区金融大街19号富凯大厦B座（5）办公地址：北京市西城区金融大街19号富凯大厦B座22层,2.1.5IPO概况,（1）网上发行日期：上市日期：2003-11-18（2）发行方式：网下向法人和网上向二级市场配售相结合（3）每股面值(元)：1.000（4）发行量(万股)：232600.00每股发行价(元)：4.300（5）发行总市值(万元)：1000180.00（6）上市首日开盘价(元)：6.23（7）发行费用(万元)：17524.34（8）募集资金净额(万元)：982655.66（9）上市首日收盘价(元):6.18上市首日换手率:58.93(10)二级市场配售中签率:1.4337(11)每股摊薄市盈率:12.9700每股加权市盈率:17.990(12)主承销商:中信证券股份有限公司(13)上市推荐人:中信证券股份有限公司国泰君安证券股份有限公司,2.2上市公司的财务分析主要是3个表（利润表，资产负债表，现金流量表）,2.2.1每股指标财务指标(单位)2007-06-302006-12-312005-12-312004-12-31审计意见标准无保留标准无保留标准无保留意见意见意见每股收益(元)0.26950.44200.40800.3870每股收益扣除(元)0.15570.37200.40700.3870每股净资产(元)3.78002.96802.71002.7900每股资本公积金(元)2.14981.24571.24571.3403每股未分配利润(元)0.45390.51540.30650.3507每股经营活动现金流量(元)0.19520.60960.66510.6724每股现金流量(元)-0.11180.2263-0.18330.1388,2.2.2利润构成与盈利能力,财务指标(单位)2007-06-302006-12-312005-12-312004-12-31主营业务收入(万元)340239.84691783.00725949.70617398.59主营业务利润(万元)-475400.04533383.84453244.08经营费用(万元)81.14156.53191.09179.57管理费用(万元)11473.0717208.9216685.4914231.38财务费用(万元)38411.0370720.2082890.9441902.85三项费用增长率(%)15.23-11.7077.16188.67营业利润(万元)309187.69388957.53435411.50398743.73投资收益(万元)134560.9286607.727746.651475.85补贴收入(万元)-61980.5856133.5354200.52,2.2.2利润构成与盈利能力,财务指标(单位)2007-06-302006-12-312005-12-312004-12-31营业外收支净额(万元)20802.061160.65-1983.33-915.63利润总额(万元)329989.75538706.48497308.36453504.47所得税(万元)103895.13176793.85163441.21149607.69净利润(万元)226094.62361912.62333867.14303896.79销售毛利率(%)67.5770.2074.9674.91主营业务利润率(%)-68.7273.4773.41净资产收益率(%)6.3514.8915.0213.87总利润营业利润（主营业务利润及非主营业务利润）营业外收支净额投资收益政府补贴收入净资产收益率净利润*100/净资产。表示在利润全部分配的情况下股东的投资收益率。最好在10以上且稳定，是衡量上市公司企业投资价值的关键指标之一。,2.2.3经营与发展能力,财务指标(单位)2007-06-302006-12-312005-12-312004-12-31存货周转率(%)6.2312.5815.7428.41应收账款周转率(%)2.055.535.144.80总资产周转率(%)0.060.170.200.20主营业务收入增长率(%)11.65-4.7117.58106.78营业利润增长率(%)80.36-10.679.20112.67税后利润增长率(%)72.298.409.86111.40净资产增长率(%)61.909.321.4710.48总资产增长率(%)52.933.5818.7811.88总资产负债股东权益。所以总资产增长率并不能衡量股东投资收益情况，仅仅衡量上市公司的规模发展情况。流动资产包括：现金；活期存款；短期投资；存货；应收帐款；预付帐款等,2.2.4资产与负债是否存在债务危机,每股指标(单位)2007-06-302006-12-312005-12-312004-12-31资产总额(万元)6137495.604763588.503935680.693313424.60负债总额(万元)2576145.191871404.661712984.881122925.53流动负债(万元)1573002.62796504.77761254.97286611.93长期负债(万元)-951729.91836313.59货币资金(万元)147062.20252316.8667044.44217122.21应收帐款(万元)219864.83111435.60138577.37143727.13其他应收款(万元)70800.831559.69337.172549.07坏帐准备(万元)-股东权益(万元)3561350.412429879.102222695.812190499.07资产负债率(%)41.973840.391343.524433.8901股东权益比率(%)58.026159.608656.475566.1098流动比率(%)0.34250.49520.34661.8206速动比率(%)0.33110.47310.32651.7931流动比率流动资产/流动负债速动比率速动资产/流动负债,2.2.5现金流量,包括三种现金流量：（1）经营活动现金流（2）投资活动现金流（3）筹资活动现金流,2.2.6其他财务分析,（1）异动财务指标（2）财务风险指标,练习题,试对002003、600900、600030进行财务的比较分析，并确定哪只股票最适合长线投资，哪只股票有短期投机价值？,2.3上市公司行业分析,包括行业地位与行业研究,2.3.1行业地位分析,【截至日期】：2007-06-30代码简称总股本实际流总资产排主营收入排净利润排(亿股)通A股(亿元)名(亿元)名增长率名000543皖能电力7.732.4253.132211.0922750.311600116三峡水利2.100.9313.54392.2539360.582000600建投能源8.311.19101.711622.5014297.373600505西昌电力3.651.7216.62371.3942191.394000037深南电5.481.6245.012414.6520164.315600868梅雁水电18.9816.0180.07203.5335159.746000875吉电股份7.796.4627.16297.0528148.017600780通宝能源8.736.5034.712811.0723134.418600098广州控股20.596.80133.041131.8912107.459600886国投电力8.134.54169.431034.261072.3910600900长江电力94.1244.63613.75334.021172.2911600011华能国际120.5527.701067.21232.00139.8515601991大唐发电58.333.031011.42154.65239.1916600795国电电力25.4710.55522.41577.58421.4119600642申能股份28.9013.44233.36640.12611.0526600021上海电力15.824.13192.85939.4079.8827,2.3.1行业地位分析,代码简称总股本实际流总资产排主营收入排净利润排(亿股)通A股(亿元)名(亿元)名增长率名与行业指标对比长江电力94.1244.63613.75334.021172.2911行业平均15.835.37149.9625.7135.68该股相对平均值%494.56730.9309.2832.35102.61注：在水电行业中长电总资产排名第一还要比较长电的市盈率在整个行业中的排名（16/62）从前面两表可以看出长江电力是电力行业的龙头，尤其是水电行业。各种指标均大幅高于行业平均数。,2.3.1行业地位分析,【二级市场表现】截至日期：2007-09-21统计区间累计涨振幅(%)同期大盘累行业平均涨跌幅(%)跌幅(%)计涨跌幅1周4.792.422.976.221个月2.428.2910.3915.033个月36.9846.3529.2923.066个月66.3871.5678.9184.28年初至今108.61117.94104.45166.821年213.00225.43214.21241.29从上表可以看出（1）在长期，长电的涨幅非常接近大盘；（2）不管是长期还是短期，长电股价表现明显弱于行业平均水平。,课后练习题,在下面几只电力股中你认为哪只最有投资价值：000939、600642、600900、600021、600886,2.3.2行业研究,行业研究资料来源：（1）各种财经期刊、报纸及网站（2）证券公司专门行业分析报告（3）证券分析软件如600900在2007.6.6的一篇行业研究报告,万亿元蛋糕引诱国际巨头抢进中国电网投资,超过万亿元的电网建设和改造的投资正吸引国际电力巨头争相介入。5日举行的“2007上海国际电力电工展”上，七成参展企业来自国外电力企业和合资公司，显示出跨国电力巨头的“野心”。“十一五建设中，电网建设是新的重点。如果全国都需要改造的话，十一五期间，对电网的建设和改造投资将会超过1万亿元。”3M中国有限公司电子、电力及通讯事业部总经理丁泓禹此前接受采访时介绍说。电网薄弱一直是我国电力建设瓶颈，近年来电源大规模建设和集中投产，使电网滞后的矛盾更加突出。在这样的背景下，未来一个时期电网投资高速增长成为必然。,万亿元蛋糕引诱国际巨头抢进中国电网投资,据统计，2006年全国电网建设和改造总投资为1957亿元。而2007年，国家电网公司和南方电网公司将投资2438亿元用于电网建设和改造。巨大的市场需求诞生巨大的商机，跨国电力巨头纷纷把自己的新技术新产品推向中国。“我们正在和国内一些设备制造企业合作研制特高压线路的设备。”主要生产有机硅橡胶复合材料的道康宁中国电力行业市场部主管施国美透露。而3M公司也在最近与上海电力(9.69,-0.02,-0.21%)公司签署协议，在上海世博地块的供电工程改造上采用3M研发出的新型加强型复合陶瓷纤维铝芯架空导线技术，以解决传统的电力传输方式而导致输电瓶颈问题。,万亿元蛋糕引诱国际巨头抢进中国电网投资,事实上，在中国电网建设投资风起云涌的时候，西门子、ABB等电力巨头已先行抢滩中国电力市场。另外，除设备制造企业，包括法国电力公司和意大利电力公司也在“上海国际电力电工展”亮相，希望分得一杯羹。雅式展览服务公司总经理何佩瑛告诉记者，此次参展企业中，国外和合资企业占了70%。“这些企业看好中国市场，而且与以往不一样，今年带来的产品技术不一样，以节能和环保为主。”事实上，跨国电力企业已尝到甜头。施国美介绍说，从2000年进入中国，道康宁的业务以高于电力行业平均发展速度快速增长。丁泓禹也向记者表示：“中国去年电网建设的投资增长幅度超过30%，这和3M业务增长速度相一致。”不仅如此，“2007年3M公司在生产制造和研发领域投入将超过10亿元人民币，在电力产品上我们也将更着眼于加快本土化发展的速度。”丁泓禹说。为此，投资4000万美元建立的世界级研发中心在上海漕河泾落成，此后，又落成国内处于领先地位的超高电压实验室。,万亿元蛋糕引诱国际巨头抢进中国电网投资,问题：（1）这篇分析报告的主要内容是什么？你从中获得哪些有用的信息？（2）你认为这篇行业分析报告对中国的电力行业上市公司的股价有明显影响吗？为什么？,2.3.3行业周期分析,行业状况时间复苏期；繁荣期；衰退期；萧条期有色金属、房地产、金融、钢铁等都是据有周期性的行业，周期中什么阶段是买进机会？,2.3.4对行业有重大影响的政策、信息,（1）政府的产业政策、产业结构调整。如近几年钢铁、纺织品出口退税优惠政策的逐步减少；政府支持力度向第三产业产业倾斜，如银行业、证券业等。政府对环保、清洁能源产业的大力倡导和护持。（2）对整个行业有影响的消息、新闻。对有色金属板块影响最大的就是伦敦金属期货价格的波动，如期铜、期铝等价格的上涨。煤炭价格的上涨，媒电价格联动（在试点）。,2.4上市公司经营分析,2.4.1主营构成【2007年中期概况】项目名称营业收入营业利润毛利率占主营业务(万元)(万元)(%)收入比例(%)电力生产(行业)332347.7229641.569.1097.68【2006年度概况】项目名称营业收入营业利润毛利率占主营业务(万元)(万元)(%)收入比例(%)电力生产(行业)691783.0485601.768.72100.00华中地区(地区)341179.9-49.32华东地区(地区)192951.3-27.89华南地区(地区)157651.8-22.79合计(地区)691783.0-100.00,2.4上市公司经营分析,2.4.2经营投资（从公布的季报、年报可获知）【长电2007年半年报】（一）公司主营业务范围及经营情况公司主营水力发电，经营范围是电力生产、经营和投资；电力生产技术咨询；水电工程检修维护。截至2007年6月30日，公司下属葛洲坝电站2007年上半年完成发电量62.35亿千瓦时，较上年同期减少3.11%；三峡电站2007年上半年完成发电量238.56亿千瓦时（含新投产机组调试电量），由公司与中国三峡总公司按照三峡发电资产委托管理协议确定的分配原则进行分配。公司分配109.74亿千瓦时，较上年同期增长21.26%。2007年上半年公司所属总发电量172.09亿千瓦时，较上年同期增长11.13%。公司发电量同比增长的主要原因是：三峡电站平均水头比上年同期提高约12.2米并利用消落库容多发电，发电量比上年同期增加约13%；2007年5月底收购三峡总公司两台70万千瓦的三峡发电机组，公司分配三峡电站电量比例上升。上半年公司营业收入为34.02亿元，营业利润30.83亿元，利润总额32.91亿元，净利润22.52亿元，基本每股收益0.268元。,2.4上市公司经营分析,（二）公司投资情况1、募集资金使用情况报告期内，公司发行的“长电CWB1”认股权证共计1,225,347,857份成功行权，共募集资金净额65.27亿元。根据公司认股权证发行说明书和认股权证上市公告书，认股权证行权募集资金已全部用于收购三峡工程7#、8#发电机组。2、非募集资金主要项目情况报告期内，公司非募集资金主要项目有收购湖北能源45%股权和收购上海电力股份有限公司10%的股权。有关投资的具体情况详见第五节“（五）报告期内公司发生重大资产收购、出售和资产重组事项”。,2.4上市公司经营分析,（三）对公司未来发展的展望1、行业发展趋势及所面临的市场格局2、公司发展规划3、资金需求及投融资计划4、公司面临的主要风险及对策,2.4上市公司经营分析,个案分析：（1）中信证券与宏源证券（主营业务分析）（2）招商银行与民生银行（主营业务分析）,2.5上市公司股东研究,2.5.1十大股东截至日期：2007-06-30十大股东情况股东总户数：192523股东名称持股数占总股股本性质增减情况(万股)本比%(万股)中国长江三峡工程开发总公司589175.2462.60国家股、流通未变A股中国核工业集团公司17439.651.85流通A股未变中国石油天然气集团公司17170.651.82流通A股未变华能国际电力股份有限公司17170.651.82流通A股未变全国社保基金五零一组合5358.620.57流通A股未变中国人寿保险股份有限公司分5300.000.56流通A股未变红个人分红005LFH002沪中国工商银行南方稳健成长证5000.000.53流通A股-1086.88券投资基金三峡财务有限责任公司5000.000.53流通A股未变中国银行易方达积极成长证券4899.990.52流通A股1068.15投资基金中国工商银行博时第三产业成4644.360.49流通A股新进长股票证券投资基金,2.5上市公司股东研究,2.5.2十大流通股东截至日期：2007-06-30十大流通股东情况股东总户数：192523股东名称持股数占流通股比股东性质增减情况(万股)(%)(万股)中国长江三峡工程开发总公司94240.2421.12A股公司-494935.00中国核工业集团公司17439.653.91A股公司未变华能国际电力股份有限公司17170.653.85A股公司未变中国石油天然气集团公司17170.653.85A股公司未变全国社保基金五零一组合5358.621.20A股社保基金未变中国人寿保险股份有限公司分5300.001.19A股保险公司未变红个人分红005LFH002沪中国工商银行南方稳健成长证5000.001.12A股基金-1086.88券投资基金三峡财务有限责任公司5000.001.12A股财务公司未变中国银行易方达积极成长证券4899.991.10A股基金1068.15投资基金中国工商银行博时第三产业成4644.361.04A股基金新进长股票证券投资基金合计持有176224.16万流通A股,分别占总股本7.129，流通股39.49,2.5上市公司股东研究,2.5.3基金持股2007-06-30：130多家基金持有长电股票持股136717.59万股占流通股比例27.56.622007-09-30：36家持股74212万股，占流通股比例16.63%2007-12-31：42家持股75030万股，占流通股比例15.28%,2.5上市公司股东研究,2.5.4主力动向变化报告日期2007-06-302007-03-312006-12-312006-09-30基金持股122991.8754994.3574752.8133158.99占流通A比27.5616.9923.0910.24持有家数及共计136共计47增持10共计98增持5共计22增持6进出情况：新进134减持2新进20减持16新进78减持14新进5减持8保险持股9111.6311405.5515349.565350.23占流通A比2.043.524.741.65社保持股5358.624668.624668.624668.62占流通A比1.201.441.441.44财务持股5000.005000.005000.005000.00占流通A比1.121.541.541.54注：以上数据取自基金持股和公司十大流通股，季度数据未包含基金持股明细最近一期数据可能因为基金投资组合或公司定期报告未披露完毕，导致汇总数据不够完整。,2.5上市公司股东研究,2.5.5股东简介【主要股东简介】股东名称中国长江三峡工程开发总公司注册地址北京市西城区金融大街19号注册资本(万元)393553.00法人代表李永安经营范围负责三峡工程的建设及金沙江水电开发历史介绍公司是经国务院批准成立，实行计划单列的自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业，是三峡工程的项目法人和国家授权投资的机构，公司公开发行企业债券的历史:1997年发行10亿元人民币；1999年发行20亿元人民币；2000年发行30亿元人民币；2001年发行50亿元人民币；2002年发行50亿元人民币。,2.5上市公司股东研究,公司股东研究重心：（1）十大股东和十大流通股东的变化情况（2）机构投资者数量及投资额、所占比例等情况的变化公司股东研究存在的问题：公布的数据滞期后太长,其他基本分析长电为例,【数据分析1：微观基本面情况】公司近一年来发生的重大行为：发生日期行为性质涉及金额(万元)是否关联交易2007-07-13收购兼并70068.402007-05-31收购兼并1044203.002007-05-15收购兼并1044203.00是2007-05-09资产出售160000.002007-03-13购销商品或劳0.00务2007-02-14对外投资310000.002006-12-25资产出售124000.002006-10-23收购兼并105983.212006-01-13收购兼并0.00,其他基本分析,【数据分析2：财务状况】以下信息排名取自2007半年报在目前可比的1493家非金融类上市公司,44家电力行业中主营收入为109438万元，位居上市公司第203位，位居行业内第13位年份主营业务收入(万元)增长率(%)2006年691783.00-4.712005年725949.7017.582004年617398.59106.78,其他基本分析,净利润为39574万元，位居上市公司第32位，位居行业内第5位年份净利润(万元)增长率(%)2006年361912.628.402005年333867.149.862004年303896.79111.40,其他基本分析,【数据分析3：主力情况】从持有人情况来看，2007半年报显示，前十名流通股东中:共有7家机构持有34014.60万股该公司的股票较上期增加7951.57万股,机构继续看好该股。从股东户数来分析，2007半年报显示：股东总户数为192523家,户均持股23180股。较上期而言趋向集中筹码，非常集中。一年中涨跌异动时的上榜情况:无上榜记录!,其他基本分析,【数据分析4：技术走势特征】最近20周内，该股的成交状况：周起止日期周涨幅大盘涨幅换手率周成交金额关联性活跃度(%)(%)增减(万元)(系数)09-17/09-21-4.103.366.36-0.07-09-03/09-063.803.326.640.34-08-20/08-247.817.545.230.10-08-06/08-108.479.305.100.05-07-23/07-276.7011.015.160.44-07-09/07-134.632.454.00-0.69-06-25/06-299.80-7.5513.120.71-06-11/06-15-2.553.308.34-0.39-05-28/06-01-1.05-0.7313.080.63-,其他基本分析,05-14/05-18-24.76-24.1311.04-0.08-09-10/09-14-1.811.796.500.02-08-27/08-315.1712.076.36-0.29-08-13/08-174.202.108.831.33-07-31/08-037.3612.374.220.09-07-16/07-206.837.344.25-0.19-07-02/07-067.78-7.585.40-0.30-06-18/06-226.974.568.26-0.13-06-04/06-08-6.84-5.7310.69-0.28-,其他基本分析,由表格可看出，在大盘最近20周内，该股有7次超过大盘贝塔系数应用说明：系数反映了个股对市场（或大盘）变化的敏感性，也就是个股与大盘的相关性或通俗的“股性”。可根据市场走势预测选择不同系数的证券从而获得额外收益，特别适合作波段操作时使用。当有很大把握预测到一个大牛市或大盘某个上涨阶段的到来时，应该选择那些高系数的证券，它将成倍地放大市场收益率，为你带来高额的收益；相反在一个熊市到来或大盘某个下跌阶段的到来时，你应该调整投资结构以抵御市场风险，避免损失，办法是选择那些低系数的券。例如，一