金融证券法律信息动态

金融证券法律信息动态1综述银监会主席刘明康在中国发展高层论坛上表示，经济困难时期中小企业能够在扩大就业上起到重要作用，因此银监会会督促银行向更多中小企业提供资金支持，今年银监会将采取三项改革帮助解决中小企业融资紧张的问题。央行、银监会发文鼓励地方政府设立合规投融资平台等方式吸引银行贷款，并支持有条件的地方政府组建投融资平台直接融资。中国人民银行和银监会23日发布指导意见要求，各金融机构要优先保证中央投资项目所需配套信贷资金及时落实到位，同时要特别注意防止金融机构贷款期限长、规模大、对象集中和严重存贷期限错配产生新的系统性金融风险。监管部门正在完善的上市公司并购重组相关制度和措施主要集中在定价和信息披露两方面。其中，并购重组过程中以资产认购股份的定价方式或实行协商定价，而并购重组过程中的信息披露或采取阶段性信息披露方式。中国证监会20日公布修订后的基金管理公司投资管理人员管理指导意见，规定基金经理在任职前应当通过证券投资法律知识考试，并通过所任职公司向中国证券业协会申请注册。深交所18日表示，将继续打造开放式投资者在线互动电子平台，拟定期开展在线交流活动，并推出投资者短信平台，以加强与投资者的沟通，强化投资者服务，更好维护投资者权益。19日，中航三星人寿保险有限公司首家分公司在天津开业。中航三星人寿自此开始全国分支机构拓展步伐。受金融危机影响，美国纽约交易所和纳斯达克两大交易所分别对原有的企业上市标准和退市标准进行了增加。本期收录的法规主要有1、金融企业国有资产转让管理办法2、证券经纪人管理暂行规定3、深圳证券交易所境外证券经营机构B股交易风险管理细则4、关于印发资产评估机构职业风险基金管理办法的通知北京市中伦文德律师事务所金融证券法律信息动态2国家开发银行法律顾问律师团目录综述1目录2信息4国内金融41、刘明康尝试用知识产权质押解决中小企业融资难（上海证券报）42、工信部联手银监会6000亿担保贷款将输血中小企（每日经济新闻）43、央行、银监会发文鼓励地方投融资平台吸贷（财经网）64、北京市发改委消息北京市首家小额贷款公司（证券时报）85、国有控股银行积极推进中小企业专业化经营（第一财经日报）86、银行业金融机构从业人员职业操守指引发布（金融时报）107、央行银监会要求支持房地产企业发行企业债券和开展投资信托基金试点（中证网）118、严格控制地方债使用中的资金风险（中国证券报）119、财政部中国同意购买世界银行私募债券（第一财经日报）1310、财政部副部长将择机改革和完善资源税制度（每日经济新闻）1411、中行与国开行签署全面业务合作协议（中国证券报）1412、大中型银行上半年内须设小企业信贷专营机构（新华网）1413、规范证券经纪人行为保护投资者合法权益（证券时报）1514、民族证券与金元证券拟吸收合并（上海证券报）1815、上市公司并购重组制度正加紧完善（证券日报）1916、我国将建立基金经理注册制度（中国证券报）2017、深交所打造开放式在线互动电子平台（上海证券报）2218、目前是推动上市公司并购重组有利时机（金融时报）22国际金融23金融证券法律信息动态31、中国央行和印度尼西亚银行签署货币互换协议（新华社）232、中国与白俄罗斯签署货币互换协议（中新网）233、首家中韩合资寿险公司分支机构选址天津（新华网）244、台拟定大陆资金赴台新方案（中新社）245、台湾业者申请开办两岸客轮直航业务（新华网）256、香港交易所中止收市竞价交易时段（英国金融时报）267、大陆和香港建立多种货币支付系统互通安排（新华社）268、美两大交易所修改企业上退市标准（第一财经日报）279、欧盟委员会提出加强金融监管建议（华尔街日报）2810、日本中小企业融资困难加剧（金融时报）2811、英国预计将大幅修改金融监管法规（英国金融时报）2912、瑞士称美国收回涉及瑞银的行政协助请求（华尔街日报）2913、美欧表示将推动多哈回合谈判（华尔街日报）3014、法国政府冻结与瑞士的双边税收协定加大力度向“避税天堂”施压（新华社）30法规311、金融企业国有资产转让管理办法312、证券经纪人管理暂行规定413、深圳证券交易所境外证券经营机构B股交易风险管理细则474、关于印发资产评估机构职业风险基金管理办法的通知49金融证券法律信息动态4信息国内金融1、刘明康尝试用知识产权质押解决中小企业融资难（上海证券报）银监会主席刘明康在中国发展高层论坛上表示，经济困难时期中小企业能够在扩大就业上起到重要作用，因此银监会会督促银行向更多中小企业提供资金支持，今年银监会将采取三项改革帮助解决中小企业融资紧张的问题。他指出，从今年开始，银监会将尝试允许企业把专有知识技术、许可专利以及版权等用来做质押，并开拓这个市场，帮助小企业取得融资，弥补担保和抵押品的不足。刘明康还表示，银监会正和中国科学院、科技部建立联系，请他们提供各行各业的专家，作为小企业贷款授信委员会专门聘请的委员，对高科技含量的中小企业进行相关调查，来弥补银行业金融机构人才的不足。他强调，“不要因为自己隔行如隔山，就简单地拒小企业于门外。现在我们已经遴选出300多位专家，作为各个领域的授信专家进行聘请。”PE和VC一直是小企业融资的重要渠道，因此刘明康建议银行要和PE、VC企业很好地联手，“因为他们对这些中小企业发展到什么阶段，有些什么风险，有些什么收入，非常清楚。”这样一来，银行才敢于对这些小企业在一定的阶段加大贷款的支持，并且在适时的时候退出。业把专有知识技术、许可专利以及版权等用来做质押，并开拓这个市场，帮助小企业取得融资，弥补担保和抵押品的不足。刘明康还表示，银监会正和中国科学院、科技部建立联系，请他们提供各行各业的专家，作为小企业贷款授信委员会专门聘请的委员，对高科技含量的中小企业进行相关调查，来弥补银行业金融机构人才的不足。他强调，“不要因为自己隔行如隔山，就简单地拒小企业于门外。现在我们已经遴选出300多位专家，作为各个领域的授信专家进行聘请。”金融证券法律信息动态5PE和VC一直是小企业融资的重要渠道，因此刘明康建议银行要和PE、VC企业很好地联手，“因为他们对这些中小企业发展到什么阶段，有些什么风险，有些什么收入，非常清楚。”这样一来，银行才敢于对这些小企业在一定的阶段加大贷款的支持，并且在适时的时候退出。2、工信部联手银监会6000亿担保贷款将输血中小企（每日经济新闻）3月21日至23日，中国发展高层论坛2009年年会在北京举行。此次论坛的主题是“国际金融动荡中的中国发展和改革”。会议上，来自工信部、商务部、财政部以及国务院发展研究中心的官员和专家围绕保增长的目标，解析了我国内需与外需的增长空间。国家信息中心经济预测部研究员张永军向每日经济新闻表示，围绕保8的目标，政府将可能出台进一步经济刺激政策，并很可能以“总量刺激”的方式显现出来。工信部加强中小企融资担保工信部部长李毅中在会上表示，目前我国工业面临最紧迫的任务，就是扭转中小企业受损的趋势。他强调，对于中小企业面临的危机，现在最主要的解决手段，便是为中小企业融资担保，加强融资的担保机构和再担保机构。李毅中表示，目前工信部和银监会、央行共同合作，预计今年可以为中小企业提供高达6000多亿的担保贷款。同时，中央财政中今年有96亿元用于中小企业发展资金，工信部要落实好对中小企业的技术管理和服务工作。此外，提高工业集中度是中小企业未来发展的一条出路。“中国发展工业的一个重要共识就是对中小企业通过产业聚集，发展工业园区，使他们从二三十年前的乡镇企业水平发展成为县域经济。”李毅中表示。李毅中还在会议上强调，中国的软件业在这次金融危机中面临发展机遇，工信部已经成立了软件司，来加强这方面的工作。商务部积极利用外资方向不改商务部部长陈德铭在会上表示，中国积极利用外资的政策方向绝不会改变。“我们将一如既往地完善服务和支持体系，引导外资投向高新技术产业、先进制造业、节能环保产业、现代服务业，优化外资区域布局，提升中西部国家级开发区和沿边开放水平。”他同时指出，对外出口对我国经济增长的作用在今年仍然十分重要。虽然对外贸易持续下滑，但陈德铭从扩大内需的角度，重新解读了出口的重要意义。金融证券法律信息动态6“某种意义上讲，稳定外需就是稳定内需。”陈德铭强调。他表示，将鼓励加工贸易延长产业链并向中西部转移，努力扩大进口，重点引进先进的技术装备，增加关键零部件、元器件、重要资源和重要原材料的进口。财政部处理好扩张与调整的关系财政部副部长王军表示，在保增长的同时，我国要注重处理好扩张总量与调整结构的关系。一方面要坚持把扭转经济增速下滑趋势作为宏观调控最重要的目标。另一方面，要将推进经济结构调整和自主创新作为转变发展方式的主攻方向。对此，国务院发展研究中心金融研究所银行研究室副主任吴庆表示“财政政策应加强向民生工程的倾斜力度。在医疗、教育等领域增加政府买单的比例。目前这一建议已经在高层的部分决策者中得到共鸣。”中国经济体制改革研究基金会秘书长樊纲在会上表示，我国今年高额的财政预算赤字，预计将支持3个百分点的GDP增幅。专家将进一步扩大投资量两会之后，对于政府出台新一轮经济刺激计划的猜想成为人们议论的焦点。张永军昨日表示“围绕保8这个目标，我国有可能出台进一步的经济刺激政策。但主要应为总量刺激。”他指出，在消费需求短期启动成效不明显的情况下，如何进一步扩大投资需求将成为政策重点。“目前10个行业的振兴规划已经比较全面。如果出台更多行业的振兴规划，面面俱到，会降低刺激效果。”张永军说，更进一步的刺激方案应该在“量”上下功夫。“有可能将2010年的部分投资项目提前到今年。通过加快工程开工进度的方式，扩大投资需求。”张永军表示，“等到2010年，有可能会安排新的追加投资。”吴庆也对记者表示“进一步扩大投资量的规模来刺激经济增长，作为一种政策建议已经存在。相关决策者正在考虑这样的建议。”3、央行、银监会发文鼓励地方投融资平台吸贷（财经网）央行、银监会发文鼓励地方政府设立合规投融资平台等方式吸引银行贷款，并支持有条件的地方政府组建投融资平台直接融资。为拓宽中央投资项目配套资金渠道，央行和银监会将鼓励地方政府通过设立合规的投融资平台吸引银行信贷，并鼓励其通过债务工具进行融资。金融证券法律信息动态73月23日，央行和银监会公布了其3月18日联合下发的关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见下称指导意见，提出将鼓励地方政府通过增加地方财政贴息、完善信贷奖补机制、设立合规的政府投融资平台等多种方式，吸引和激励银行业金融机构加大对中央投资项目的信贷支持力度。“现在大量的贷款是投向政府投融资平台、投向基础设施的，凭经验，至少60的信贷资金流向了各种类型的投融资平台，甚至可能达到了80。”一名央行官员对财经记者如是表态。“4万亿”经济刺激计划出台以来，按规定，中央投资项目中有一部分资本金需由地方政府承担，但由于地方财政收入有限，加之刺激计划实施以来，各类、各种名义的上马项目较多，资本金缺口之痛已如影随形。此前，银监会已允许商业银行向经国家发改委立项、政府批准的项目提供短期资本金搭桥贷款。中央财政亦表示将代发地方债予以支持，但就目前形势来看，这对弥补资本金缺口仍属“杯水车薪”，因而通过地方政府隐性担保的平台融资成为了各地竞相选择的方式。上述指导意见明确表示，除了支持合规的投融资平台向银行进行间接融资，还支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道。据中金公司测算，在过去几年，地方投融资类平台发行企业债的规模在逐步增大，从2004年的44亿元增加到2008年的436亿元。今年初，地方投融资平台发债规模更是明显加快。以企业债市场为例，年初以来，已有13家地方城建投资类企业发债，规模达到179亿元，已达到去年全年发行量的40；品种也从企业债扩展至中期票据，目前已逾300亿元。发债主体也由从过去省、直辖市级的控股企业扩展至计划单列市、普通省会城市、地级市甚至县级市一级的企业。中金公司前述研究报告认为，从目前发行格局来看，似乎已经形成了层次比较鲜明的融资次序，省级以及直辖市一级的大型地方政府融资平台更偏好通过中期票据进行融资，而市县一级的地方投资平台则可能主要依赖企业债进行融资。中诚信债券评级分析师张俊告诉财经记者，地方投融资平台还本付息主要有两个途径，一是通过经营产生的现金流去偿还；二是通过企业再融资。张俊曾经参与过多起投融资平台发债评级。金融证券法律信息动态8“目前在国内，完全靠现金流还清大笔债务融资的企业毕竟还是少数，再融资能力主要还是依靠银行授信和借新债还旧债。”张俊称，地方政府也会通过将平台类企业的经费补贴列入预算、发债时出具安慰函、划拨资产等方式为其增信。安慰函指发函人给债权人的一种书面陈述，表明当事人对债务人清偿债务承担道义上的义务，或者督促债务人清偿债务。事实上，“安慰函”等安排构成了地方政府的隐性债务。张俊认为，目前地方投融资平台发债的还款来源依然较不稳定，以及对资金使用的外部约束力较弱，此类平台隐藏的风险仍需关注。而央行、银监会此次下发的意见，也特别强调支持“有条件”的地方政府通过投融资平台直接融资。4、北京市发改委消息北京市首家小额贷款公司（证券时报）北京市首家小额贷款公司北京兴宏小额贷款有限公司已于近日完成工商登记注册正式成立。北京市发改委有关负责人表示，今年，北京市将加快批设更多小额贷款公司支持区县经济、三农、中小企业和高新技术企业发展。将在中关村科技园区和经济技术开发区试行以小额贷款公司支持中小高新技术企业发展。专家表示，在全球性金融危机的背景下，中小企业融资问题更加严峻，以小额贷款公司为代表的新型农村金融组织对企业融资具有积极作用。而放贷人条例是完善小额贷款公司和使民间融资合法化的制度保障。5、国有控股银行积极推进中小企业专业化经营（第一财经日报）为支持众多中小企业走出困境，监管部门再出力举。在日前银监会召开的“全面提升中小企业金融服务水平（电视电话）会议”上，银监会副主席王兆星提出，国有大中型银行应力争在第一季度末，最迟不超过第二季度，建立专门针对小企业的专营性机构。记者对工、农、中、建几家国有控股商业银行的采访表明，他们都十分重视在银行内设立中小企业融资专营机构的工作，有的行已建立若干中小企业专业化经营机构，有的正在积极探索专业化中小企业信贷新模式，在这方面正在取得积极进展。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，银监会有关商业银行建立中小金融证券法律信息动态9企业融资专营机构的要求，将为中小企业搭建起专门的融资平台，将进一步增加银行对中小企业的服务功能，把中小企业的融资服务推向新的台阶。众所周知，中小企业在促进经济增长、吸纳社会就业方面的作用举足轻重。统计数据显示，我国中小企业创造的最终产品和服务价值已相当于国内生产总值的60左右，并提供75以上的城镇就业岗位。然而美国金融危机酿成了全球范围内的经济寒潮，中小企业成为这轮调整中受冲击最为严重的群体，尤其是沿海一带的许多外销型小企业更是面临生存危机。因此要促进国内经济的平稳增长，银行此时对中小企业大力支持至关重要。“1、2月份我国信贷增长较快，从贷款投向来看，确实有不少中小企业得到了支持，但从总量和中小企业的资金需求满足度来看，仍然存在不足。”郭田勇表示。如何继续加大对中小企业的支持力度，真正让那些有市场、有前景、创造就业机会多的中小企业得到支持，成为监管部门最为关心的问题。由于中小企业的财务状况、经营方式、用贷特点与大企业不同，因此传统的信贷管理模式并不适用于小企业，对中小企业信贷实行专业化管理成为破解中小企业融资难题的迫切要求。从这个角度讲，成立专营机构的作用显而易见，在中小企业信贷审批、资格审查、贷后管理等环节，各家银行无疑将更加细致、灵活和专业化。实际上，设立中小企业融资专营机构，国有大中型银行已经迈出了较大的步伐。记者从农行了解到，为加大对小企业的支持力度，农行已把原来属于“三农”板块中的小企业业务独立出来，重组设立小企业金融部，负责管理全行小企业金融业务，做好全行小企业金融业务发展的战略规划。在今年的信贷计划中，农行将安排1000亿元的信贷规模用于支持中小企业发展。工行目前已在北京、上海、浙江、江苏等地设立了14家小企业专业化经营机构。工行表示，将选择小企业客户资源丰富的区域，成立小企业金融业务“专业支行”。挑选符合条件的分行，在其辖内组建“特色支行”或“小企业金融服务中心”，在特色支行内设立专门的小企业金融业务部门，专职拓展小企业金融业务。中行有关负责人告诉记者，继在上海和福建泉州开展以“信贷工厂”为核心的新中小企业服务模式试点后，中行到本季度末将把新模式推广到北京、辽宁等地在内的16家一级分行，并预计2009年年底前在内地及中西部地区设立30家至40家左右的新模式信贷工厂。建行也披露，已在全国建成了78家“信贷工厂”模式的小企业经营中心，并计金融证券法律信息动态10划到今年底扩大到150家左右。事实证明，这种专业化的中小企业信贷模式效果明显。以中行为例，以“信贷工厂”为核心的新模式犹如一条标准化、专业化的流水线，将“收益覆盖风险”的理念量化到业务流程的主要环节和管理领域，涉及业务流程、组织架构、风险管理、产品组合、定价机制、绩效考核等各个环节的创新，形成了一个完整的全新业务体系。一年试点过程中，两个试点城市共向462户中小企业提供了3744亿元人民币的授信，目前尚未出现不良贷款。另外，银监会主席刘明康日前强调，国有大中型银行成立的中小企业服务专营机构要和其他部门平衡地行使同等的权力、指挥权限和资源，按照自身工作特点和规律来运行。对此，郭田勇表示，只有把中小企业业务单列出来，单独进行考核，银行员工才能真正在风险管理、客户筛选上进行深入、专业化的探索。“在以前的体制下，将小企业与大客户放入同一公司业务部门中，容易出现抓大放小的情况。由于整体风险高，在中小企业群里选择客户时也容易出现将婴儿与洗澡水一块倒掉的情况。”据了解，在此方面工行已率先在全国金融系统内提出将对小企业贷款和服务作为独立的业务品种来经营考核，并充分考虑小企业的实际困难，研究制定了全新的小企业评级、授信管理体系，同时还重新设计了小企业信贷业务流程，摸索新的业务管理体制和风险防范措施，构建新的市场拓展和业务营销模式。显然，建立针对中小企业融资的专营机构，大力推进适合中小企业特点的专业化经营模式，已经成为国有大中型银行的共识。在监管部门的推动和商业银行的探索努力下，长期以来困扰中小企业发展的融资瓶颈有望破除。6、银行业金融机构从业人员职业操守指引发布（金融时报）为规范银行业金融机构从业人员职业操守，提高从业人员职业道德和业务素质，维护银行业信誉，近日中国银监会发布了银行业金融机构从业人员职业操守指引（以下简称指引）。据了解，指引共16条，分别就银行业从业人员正确处理与国家、与单位、与同业、与客户、与社会的关系，提出了相应的职业操守要求；对于从业人员规避利益冲突、抵制商业贿赂和黄赌毒等不良行为及违法犯罪行为提出了要求；对从业人员买卖股票提金融证券法律信息动态11出了限制性要求。指引对银行业金融机构董（理）事、监事和高级管理人员的职业操守提出了6项高于普通从业人员的要求。指引既适用在中华人民共和国境内的从业人员（含外资金融机构从业人员），还适用境内银行业金融机构委派到国（境）外分支机构及直属公司的从业人员。银监会有关负责人表示，指引弥补了我国银行业金融机构没有统一的从业人员职业操守标准要求的空白，是银监会深入开展学习实践科学发展观，维护银行业健康发展的重要措施。指引有利于引导从业人员规范职业行为、培育良好操守，引导银行业金融机构建立符合科学发展观要求的用人、育人和评价奖惩员工的机制，推动树立和弘扬中国银行业严格、规范、守法、诚信、创新的行业作风；有利于我国银行业适应金融国际化的新形势，按照符合银行业行业特点及要求来培育我国银行业从业人员队伍。7、央行银监会要求支持房地产企业发行企业债券和开展投资信托基金试点（中证网）中国人民银行和银监会23日发布指导意见要求，各金融机构要优先保证中央投资项目所需配套信贷资金及时落实到位，同时要特别注意防止金融机构贷款期限长、规模大、对象集中和严重存贷期限错配产生新的系统性金融风险。意见要求，各金融机构要进一步优化信贷资金结构，统筹配置信贷资源，优先保证手续齐全、符合项目开工和建设条件的中央投资项目所需配套信贷资金及时落实到位。支持有条件的地方政府组建投融资平台,发行企业债、中期票据等融资工具,拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道。意见还要求,各金融机构要做好对有实力、有信誉的房地产开发企业兼并重组有关企业或项目的融资支持和配套金融服务，支持其发行企业债券和开展房地产投资信托基金试点。意见提出,要大力发展新型农村金融机构和农村微型金融,扩大农村小额贷款的覆盖面。针对中小企业,意见特别提到,要支持金融机构发放并购贷款,及时满足中小企业合理的并购融资需求；扩大中小企业短期融资券试点规模；在银行间市场加快推出高收益债券和中小企业集合债券。意见还提出，要积极研究、制定和落实有利于扩大消费的信贷政策措施,有针对性地培育和巩固消费信贷增长点,集中推进汽车、住房、家电、教育、旅游等与民生密切相关金融证券法律信息动态12的产业的信贷消费。支持符合条件的汽车金融公司发行金融债券，扩大汽车贷款证券化规模，拓宽汽车金融公司融资渠道。此外，意见内容还包括鼓励地方政府设立创业投资引导基金,通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业。同时，加快发展私募股权基金,探索发行非上市企业私募可转换债券,促进更多资本进入创业投资市场。意见还提出完善边贸结算政策,引导和鼓励边贸地区的企业使用人民币进行贸易结算；认真落实广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点工作；积极推动和促进海峡两岸开展和加强实质性金融合作。8、严格控制地方债使用中的资金风险（中国证券报）就地方债发行中的风险问题，财政部财科所副所长刘尚希和中央财经大学税务学院副院长刘桓在接受中国证券报记者采访时表示，需要通过事先论证、事中监控和事后审计，严格控制地方债使用中的资金风险。中国证券报发行地方债的目的是什么为什么采取中央代理的方式进行发行刘尚希2000亿元地方债的发行属于积极财政政策的一部分。4万亿元投资中，中央投资共118亿元，中央在今年安排了不少投资项目，其中很多需要地方提供配套资金。目前地方融资体系不健全，融资能力有限，全国财政收入现在也出现了同比负增长。发行地方债的做法以前没有过，属于“保增长”的一个创新型做法。这与1998年的情况比较类似。当时中央增发长期建设国债，不少是转贷给地方政府使用的。但当时这部分没有纳入地方政府预算，也没有进入赤字，管理和使用上就有漏洞。这次采取中央代理的方式发行地方债，纳入了地方预算，并接受人大监督，管理和透明度就大大加强了，也可以期待使用效果会更好。刘桓中央代发地方债，避免了在目前经验不足、体制不够健全时，贸然下放发债权力给地方所带来的问题。增加当期财政收入，增加的资金用于改善民生，改善经济环境，促进投资，对地方经济的发展有很大的推动作用。地方债将来会上市，会流通，由中央代为发行，会获得比较高的信用评级，降低融资成本，也减轻将来地方还本付息的压力。中国证券报发行地方债的机制是否可持续明年还会不会发刘尚希明年是否继续发行地方债，现在无法肯定。如果到时我国内需已经启动，金融证券法律信息动态13经济状况出现好转，就没有必要再发。但如果国际金融危机影响继续蔓延，国内经济继续低迷，则应该考虑继续发行地方债，甚至继续扩大规模。刘桓目前全国有三分之一的省份要靠中央财政的转移支付来实现地方财政收支平衡，地方债要求三年后就还本付息，需要项目能产生足够的经济效益。很多地方发债拿到资金后，用于修建铁路、公路、水利电力建设、市政建设、改善民生等项目，这些项目有的是投资回收期较长，有的是经济效益小而社会效益大。这都会对地方造成还本付息的压力。因此，地方债发行的程序一旦启动，就很难停下来，这是我国公债体系改革的开端，因此必须要实施好。中国证券报如何管理地方债的风险刘尚希防范地方债风险，最重要的是在实际操作中加强透明度，将地方债投资项目、项目工期、负责人等信息进行公开，减少失误和腐败。刘桓地方债风险的大小由两个因素决定一是项目本身能产生的效益；二是地方财政的财力。因此在地方债的使用方面，首先需要先花大力气去论证项目。其次，目前财政预算分为经费预算和资本预算两个部分，地方行政性的开支取得是无偿的，纳入经费预算的范围；国债需要还本付息，属于资本预算的范围，因此通过有偿的方式取得的地方债也要其纳入资本预算的管理范围，严格控制以保证资金按时到位，安全使用。另外，中央的监管必须到位，需要通过事先论证，事中监控，事后审计，严格控制这部分资金的风险。中国证券报地方债是否会有挤出效应刘尚希发行地方债进行投资应该不存在挤出效应，2000亿元地方债主要是用于中央投资项目的配套资金，如投入农村基础设施等公益性投资，对民间投资的影响较小。刘桓政府投资的主要是公共物品和准公共物品，我国每年的固定资产投资在1618万亿，2000亿的投资所占比重很小，不会造成挤出效应。9、财政部中国同意购买世界银行私募债券（第一财经日报）财政部副部长李勇日表示，为解决国际金融危机造成的贸易融资困难，中国已与世界银行国际金融公司就购买其私募债券用于贸易融资初步达成一致。李勇是在就中国国家主席胡锦涛出席二十国集团领导人第二次金融峰会举行的中外记者吹风会上做出上述表示的。金融证券法律信息动态14李勇说，当前国际金融危机导致贸易融资难度加大，对发展中国家贸易造成了很大影响，部分发展中国家面临着资本外流、贸易融资受阻等严峻挑战。李勇说，胡锦涛主席去年月在华盛顿峰会发言中明确指出，中国积极参与世界银行国际金融公司的贸易融资计划。经过多次技术性磋商，中国已与国际金融公司就购买其私募债券用于贸易融资问题初步达成一致。李勇说，应促进贸易融资的合作与协调，推动多边银行扩大贸易融资规模，加大对发展中国家扩大出口的支持力度。中国经济参与应对金融危机的国际合作，推动国际贸易融资发展，推动国际金融组织根据国际金融市场的变化增加融资能力，加大对受危机冲击严重的发展中国家的资助。中国人民银行副行长胡晓炼在吹风会上也表示，中方正在积极研究一些多边开发机构提出希望中方购买其发行的债券、在华发行人民币债券的建议。目前，中国已购买包括世界银行在内的许多多边开发机构的债券，在资金安全有保障、且能获得相应回报的基础上，中国还将继续积极参与多边开发机构的危机救助活动。10、财政部副部长将择机改革和完善资源税制度（每日经济新闻）财政部副部长王军日说，近期将着力推动改革和完善资源税制度，但要把握好时机，想方设法、科学稳妥地推出资源税改革。王军在北京召开的“中国发展高层论坛”上说，我国经济形势较好的时候，有条件推出资源税改革，但呈上升趋势的居民消费价格总水平（）使得改革缓推了一步。现在，下来了，但在经济形势较困难的形势下，推动资源税改革又会给企业发展增加难度。王军同时表示，当前还要调整和完善消费住房体制，研究完善房产税制度，研究和推进综合和分类相结合的个人所得税制度改革，以及研究开征环境税等问题。11、中行与国开行签署全面业务合作协议（中国证券报）19日，中国银行股份有限公司与国家开发银行股份有限公司在京正式签署全面业务合作协议。双方将推进在境内外的资产、负债和中间业务等领域的各项合作。通过签署此份合作协议，中国银行与国家开发银行将进一步扩大业务合作范围，加金融证券法律信息动态15深业务合作，这标志着双方的合作进入新的阶段。这是双方为全面贯彻和落实党中央、国务院关于加快实施“走出去”的战略精神，充分利用国际国内两种资源、两个市场，强强联合，促进双方业务共同发展的一项重要举措。12、大中型银行上半年内须设小企业信贷专营机构（新华网）中国银监会副主席王兆星日说，大中型银行要力争第一季度末、最迟不超过第二季度，建立专门针对小企业融资的专营机构。王兆星在银监会召开的“全面提升中小企业金融服务水平会议”上说，要使小企业融资问题真正取得成效，组织机构必须到位。不管是小企业金融部，还是小企业信贷中心，大中型银行必须建立服务小企业融资的专营机构。他说，只有实现专业化，才能真正实现“六项机制”，即利率的风险定价机制、独立核算机制、高效的贷款审批机制、激励约束机制、专业化的人员培训机制、违约信息通报机制。据悉，今年月，银监会将对此项工作进行专门调研。13、规范证券经纪人行为保护投资者合法权益（证券时报）证监会有关负责人就证券经纪人管理暂行规定答记者问为了加强对证券经纪人的监管，规范证券经纪人的执业行为，保护客户的合法权益，中国证监会昨日发布证券经纪人管理暂行规定，自2009年4月13日起施行。针对暂行规定的有关问题，中国证监会有关负责人接受了记者的采访。出台背景规范发展证券市场问请介绍一下暂行规定出台的背景答近年来，随着证券市场的持续发展和证券行业竞争的加剧，一些证券公司为改“坐商”为“行商”，扩大其证券经纪业务的市场覆盖面，积极探索发展证券经纪人队伍。证券经纪人队伍的发展对扩大投资者群体、增强证券公司服务能力、促进证券市场发展发挥了积极作用，但由于实践中部分证券公司管理不到位、证券经纪人总体素质有待提高等原因，也出现了少数证券经纪人为招揽客户而无序竞争、接受客户全权委托、诱导客户频繁交易等扰乱市场秩序、损害投资者合法权益的问题。金融证券法律信息动态16为兴利除弊，规范证券公司和证券经纪人的行为，保护投资者合法权益，2008年4月颁布的证券公司监督管理条例，对证券公司委托公司以外的人员作为证券经纪人，代理其进行客户招揽、客户服务等活动作了原则规定。为落实条例，证监会自2008年5月开始对证券经纪业务营销活动的现状与存在的问题、国内银行和保险行业的营销管理模式以及部分发达证券市场营销监管制度进行研究。在此基础上，草拟了证券经纪人管理暂行规定（草案），并于2008年9月1日至15日公开征求了社会意见。此后，证监会又多次对证券经纪业务营销和证券经纪人管理问题进行深入调研，并在充分考虑各方意见、反复研究斟酌的基础上，对暂行规定进行修改完善，最终形成了暂行规定。法律关系授权范围内委托代理问目前证券公司依托外部经纪人招揽客户的形式是多种多样的，有员工关系，有代理关系等，比较混乱。那么，暂行办法是如何界定证券经纪人与证券公司之间的法律关系的答按照条例和暂行规定，证券经纪人是指接受证券公司的委托，代理其从事客户招揽和客户服务等活动的证券公司以外的自然人。这里至少包含三层含义一是证券经纪人是自然人，而不是机构或团体；二是证券经纪人是证券公司的代理人，而不是证券公司的员工或者居间人；三是证券经纪人只是代理证券公司从事客户招揽和客户服务等活动，与客户发生法律关系的是证券公司，而不是证券经纪人。基于证券公司与证券经纪人之间的委托代理关系，条例规定，证券经纪人在证券公司授权范围内的行为，由证券公司依法承担相应的法律责任；超出授权范围的行为，证券经纪人应当依法承担相应的法律责任。按照暂行规定，证券公司委托公司以外的自然人从事客户招揽和客户服务等活动，只能采取证券经纪人的形式，不能采取居间人等其他形式。资格条件须为证券从业人员问暂行规定对证券经纪人的资格条件作出了明确规定，证监会对此是如何看待这一问题的答按照暂行规定，证券经纪人应当具有证券从业资格，并具备与一般证券从业人员相同的执业条件。这些执业条件体现在证券业从业人员资格管理办法的有关规定中，主要是具有良好的职业道德、近三年未受过刑事处罚、不存在因违法行为或者违金融证券法律信息动态17纪行为被开除的情形等。按照暂行规定，证券经纪人须通过证券公司在中国证券业协会进行执业注册登记，取得由证券公司颁发的证券经纪人证书后，专门代理证券公司从使客户招揽和客户服务等活动。执业范围暂仅限于经纪业务问证券经纪人的执业行为规范一直是证券公司和投资者较为关注的话题，暂行规定在这一方面作出了什么样的规定答按照暂行规定，证券经纪人根据证券公司的授权，可以从事包括向客户介绍证券公司和证券市场的基本情况、向客户介绍证券投资的基本知识及相关业务流程、向客户介绍与证券交易有关的法律法规、向客户传递由证券公司统一提供的研究报告与证券投资有关的信息、向客户传递由证券公司统一提供的证券类金融产品宣传推介材料及有关信息等在内的部分或全部活动。暂行规定对于证券经纪人执业活动范围的规定，是根据证券法、条例等法律法规，综合考虑现阶段证券经纪人的实际情况、证券经纪人的执业活动特征以及证券市场的现实需要等多方面因素而作出的。这样规定，既有利于保护投资者的合法权益，同时对证券经纪人自身也是一种保护。我国证券经纪人制度刚刚起步，证券公司的管理能力和证券经纪人的整体素质还不高，暂不具备让证券经纪人代理更多业务活动的条件，否则容易产生大量的纠纷，损害证券经纪人的形象。随着证券公司管理水平逐步提升，以及证券经纪人队伍整体素质不断提高，将来可以根据实际需要和证券经纪人的能力、素质，对其进行分级、分类管理，允许能力和素质较高的证券经纪人根据证券公司的授权，从事更多的业务活动，暂行规定已为此预留了空间。此外，暂行规定根据证券法、条例的规定，还对证券经纪人的禁止行为作出了明确要求，包括替客户办理账户开立、注销、移转，证券认购、交易或者资金存取、划转、查询等事宜；提供、传播虚假或者误导客户的信息，或者诱使客户进行不必要的证券买卖；与客户约定分享投资收益，对客户证券买卖的收益或者赔偿证券买卖的损失作出承诺；采取贬低竞争对手、进入竞争对手营业场所劝导客户等不正当手段招揽客户；泄露客户的商业秘密或者个人隐私；为客户之间的融资提供中介、担保或者其他便利；为客户提供非法的服务场所或者交易设施，或者通过互联网络、新闻媒体从事客金融证券法律信息动态18户招揽和客户服务等活动；委托他人代理其从事客户招揽和客户服务等活动；损害客户合法权益或者扰乱市场秩序的其他行为。法规重心强化对经纪人管理问实际上证监会自去年9月开始就暂行规定向社会征求意见，您能否介绍一下相关情况答2008年9月1日至9月15日公开征求社会意见期间，证监会共收到来自证券公司、社会个人等有关方面的反馈意见199件，其中针对草案内容提出的182件，占全部反馈意见的91；其余17件为针对证券市场其他问题提出的意见。各有关方面对证监会制定暂行规定、规范证券经纪人的执业行为表示认可，同时，提出了一些补充或修改性意见，主要集中在如下方面一是建议进一步强化证券公司对证券经纪人的管理责任，规范证券经纪人执业行为，如建议规定证券公司要加强证券经纪人培训、建立证券经纪人合规审查制度、建立合理的证券经纪人绩效考核制度、对证券经纪人的执业地域范围进行限制、对证券公司委托的证券经纪人规模进行适当控制等。对于上述意见，暂行规定在不同程度上和方式上已予以采纳。二是进一步强化证券公司对证券经纪人的管理责任与义务，如建议规定证券经纪人必须遵守证券公司的管理规定、要求证券经纪人保守客户和证券公司的商业秘密、建立证券经纪人风险准备金制度、要求证券经纪人解除委托合同后一定期间内不得与其他证券公司签订委托合同等。对于上述意见，暂行规定大部分已经采纳。对于建立证券经纪人风险准备金制度、要求证券经纪人解除委托合同后一定期间内不得与其他证券公司签订委托合同的意见，考虑到监管部门不宜做强制性要求，应当由证券公司与证券经纪人根据实际情况平等协商决定，暂行规定未予规定。三是建议进一步强化保护证券经纪人利益的规定，适当扩大证券经纪人代理权限，如建议明确证券经纪人报酬计算和支付方式并要求证券公司不得随意调整、规定证券公司为证券经纪人提供养老和医疗等社会保障、允许证券经纪人向客户提供投资建议和推荐证券公司理财产品等。对于保护证券经纪人合法权益的建议，暂行规定已予以了充分考虑；对于扩大代理权限的意见，暂行规定从现实情况出发，部分予以采纳，将来情况变化了，可再研究调整。四是建议明确客户资源属于证券经纪人。对此意见，考虑到以下法律和事实上的原金融证券法律信息动态19因，暂行规定未予采纳一是证券经纪人只是接受证券公司的委托，代理其开展客户招揽和客户服务等活动，并从证券公司取得报酬，其服务的对象是证券公司而不是证券投资者；二是与证券投资者签订证券经纪合同，为其提供交易指令执行、清算交割及投资咨询服务的主体是证券公司，证券经纪人在证券公司授权范围内的行为，也是由证券公司承担责任；三是所谓“客户资源”是指与客户之间的业务关系，这种业务关系是在证券公司与客户之间、而不是证券经纪人与客户之间建立的；四是客户有权在比较的基础上自主选择证券公司，其去留最终是由证券公司的服务质量和客户自身的利益决定的。14、民族证券与金元证券拟吸收合并（上海证券报）记者日前获悉，注册地在北京的民族证券和总部在深圳的金元证券将通过吸收合并的方式进行整合。知情人士透露，吸收合并的方案将于3月底出炉，合并完成后的目标将瞄准公开上市。吸收合并主体待定知情人士表示，吸收合并的主体是民族证券还是金元证券尚未最后确定，在当前讨论的议案中也有对吸收合并后的主体进行更名的方案。资料显示，民族证券和金元证券是首都机场集团的核心金融类企业，首都机场集团分别持有民族证券6125和金元证券9556的股权。知情人士指出，民族证券和金元证券各有特点，这也是吸收合并主体难以确定的重要原因。据其介绍，民族证券作为中国证监会的直属券商之一，该公司领导班子一直由证监会党委管理。目前，该公司设有营业部38家，服务部12家。而金元证券自开业以来年年盈利，净资本率达80以上。目前在全国各大中心城市设有22家证券营业部和1家证券服务部，并参股设立金元期货和金元比联基金管理公司。知情人士指出，金元证券最大的特点就是作为首都机场集团绝对控股的子公司，这一特殊的股权结构使得金元证券在吸收合并方案中略占优势。市场人士指出，当民族证券与金元证券合并完成后，新公司将进入国内大型券商行列，营业网点数量将达73家。此外，民族证券的网点主要集中在北方，金元证券则集中在南方，这种网点分布特点将有助于新的合并主体的网点和布局优化，实现营业部布局“南北齐飞”。金融证券法律信息动态20瞄准公开上市据悉，民族证券与金元证券进行合并不仅是监管层的政策要求，同时也是首都机场集团金融战略发展的重要举措。而按照证监会对证券业提出的“一参一控”的政策规定，入股股东参股证券公司的数量不超过2家，其中控股证券公司的数量不超过1家。如因历史原因导致的控参问题都需要在规定时间内作出明确安排。知情人士表示，这也是民族证券和金元证券加快推进整合工作的重要原因。此外，知情人士还透露，整合的另外一个目的就是以吸收合并后的新公司实现公开上市，这也是首都机场集团做大做强这两家证券公司的重要战略步骤。据了解，金元证券董事会早在去年就通过了IPO上市的议案，并且选定了宏源证券作为主承销商，上市议程已在紧锣密鼓地进行当中。据了解，虽然民族证券和金元证券的吸收合并方案尚未正式出炉，但双方的业务合作和人员交流早已开始。据悉，民族证券近期拿到基金代销的牌照资格之后，代销的第一个基金产品便是金元证券参股的金元比联基金公司发行的“金元比联丰利债券型证券投资基金”。15、上市公司并购重组制度正加紧完善（证券日报）以资产认购股份的定价方式或实行协商定价，信息披露或采取阶段性信息披露方式证券日报记者日前从消息人士处获悉，监管部门正在完善的上市公司并购重组相关制度和措施主要集中在定价和信息披露两方面。其中，并购重组过程中以资产认购股份的定价方式或实行协商定价，而并购重组过程中的信息披露或采取阶段性信息披露方式。“定价和信息披露这两个问题是我们与监管层沟通中提得比较多的问题，而监管层也表示将会考虑完善。”一位并购重组方面的业内人士接受证券日报记者采访时这样表示，“相信这两个问题会得到完善。”此外，记者采访的其他部分业内人士也有类似表态。在今年的“两会”上，证监会主席尚福林表示，作为今年的一项重点工作，目前证监会正在积极、仔细完善上市公司并购重组的相关制度和措施，并将于今年陆续推出。上海证券交易所理事长耿亮也表示，上交所已经着手进行或正在准备采取一些措施，今年将重点推动上市公司重组兼并、做优做强。金融证券法律信息动态21据了解，上海证券交易所已经启动重组服务计划，去年开始就组织九个小组，由总经理、副总经理带队，分别前往全国18个省的53家有重组、兼并意向的上市公司调查研究、上门服务，帮助企业出主意，推动上市公司重组兼并。记者采访的一位并购重组方面专家指出，目前上市公司并购重组中以资产认购股份的定价都是按照董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价的方式，这样很容易被操纵。市场化公司的定价应该是协商定价，应该是重组方、上市公司大股东以及其他股东共同协商定价。在各方协商确定后，再提交股东大会作出决议。但他同时也指出，这种协商定价存在的一个问题，是其他股东参与股东大会的比重比较小，所以在采用协商定价的同时也应该考虑提高其他股东参与股东大会的比重，这样定出来的价格才更公平。分析人士认为，协商定价的模式对于收购方来说有利于降低收购成本，可更为灵活地选择重组时机。而且，也能有效避免并购重组过程中存在的高估评估资产等弊端，进一步鼓励和规范上市公司通过资本市场进行并购重组的行为。除了对定价方面的关注外，信息披露也是中介机构在实际操作中提出的比较多的问题。据一位业内人士介绍，对于上市公司并购重组方面的信息披露过于严格，例如，要求在公告重组信息后的一个月内就要提出重组预案，这在实际操作中有很多不便。因此，如此项要求能逐步过渡为阶段性披露，则上市公司重大重组在实践中将更具操作性。此外，接受采访的多数人士都认为目前是上市公司并购重组的好时机。一方面法律环境成熟，上市公司收购管理办法、上市公司重大资产重组管理办法等已经出台和完善，国家从行业整合、并购贷款等方面也作出了政策鼓励；另一方面目前市场处于低位，上市公司股份相对便宜，值得投资，吸引外部资产进入；同时，由于目前直接融资相对困难，IPO的闸门还没有打开，大部分再融资也被暂停，市场对新股发行存在担忧，推动上市公司的并购重组正当其时。16、我国将建立基金经理注册制度（中国证券报）中国证监会20日公布修订后的基金管理公司投资管理人员管理指导意见，规定基金经理在任职前应当通过证券投资法律知识考试，并通过所任职公司向中国证券业协会申请注册。指导意见明确规定，基金管理公司员工不得买卖股票，基金公司在投资管理人员安排上须公平对待其管理的不同资产。指导意见还明确，将基金公司投资管金融证券法律信息动态22理人员变动情况与公司新业务申请相挂钩。中国证券业协会也在20日公布了基金经理注册登记规则，规定若有无特殊情况管理基金未满1年主动离职，且离职时间未满1年的；短期内频繁变换任职单位，最近2年变换2次及以上的等12种情形之一的人员，不得注册为基金经理。中国证监会有关部门负责人表示，基金经理注册制度不影响现有的基金经理，现有基金经理只需要进行登记不需要注册。指导意见将在4月1日起施行。与原先规定相比，主要做了八方面的修订。一是授权中国证券业协会建立基金经理注册制度。基金经理在任职前应当通过中国证监会或其授权机构组织的证券投资法律知识考试，并通过所任职公司向中国证券业