汽车行业分析报告

一季度轿车市场分析及预测一、1季度轿车市场走势综述2010年的轿车市场可谓高歌猛进，让业内外人士大跌眼镜。中国轿车市场的强弱势快速转化让人惊叹，由于轿车市场的复杂性，让以报表数字解读市场的人着实难以判断。年初的轿车市场在降价潮中反应迟钝，到1月中旬才开始进入高潮期，消费等待群体迅速出手，旺销势头一直延续到春节开始。春节后的轿车市场又快速启动，往年的恢复期明显缩短，到三月初市场又恢复年前的旺销状态，3月下旬市场又掀起新的高潮，终端市场已超出了04年的最旺销时期的火爆状态。这种走势让厂家又欢喜又遗憾，欢喜的是厂家经销商的库存大部分消化了，遗憾的是部分畅销品种已出现紧俏甚至缺货状态。图一0310年市场销量走势从上图可见，10年市场可参照03年市场（春节主体均在2月）进行对比，2月的市场已较03年销售势头看好，3月的势头更是明显。3月竟然较1月市场提升35，而03年的3月较03年1月是持平状态，走势差异是明显的。显示市场的迅速恢复。较04年的合理增量已出现。13月的累计状态也较好，市场销量较04年属于正增长状态，较04年同期增长05，较03年同期增长41。终端数据要比数字状态更好很多，从我们跟踪分析看，1季度同比04年终端销量提升810，这是极高的数字，反映市场真正的旺销局面。二、轿车市场外部环境变化1、政策环境变化10年，随着关税下调，配额、许可证制度的取消，进口汽车似乎将对国产汽车带来很大冲击。其实中国入世前就有不少人预言，入世后，国产车将不堪一击。然而，1季度的走势完全相反，进口车还在政策漩涡中挣扎，国产车迅速旺销。国家海关总署近日公布的数据显示，今年前两个月我国进口汽车14万辆，比去年同期下降近60。进口车市场受汽车品牌销售管理办法影响巨大，虽然进口车的市场很大，但很多经销商却不能卖车。现在进口车商只能集中销售从日本进口的丰田和日产车，而宝马、奔驰等的进口受较大影响。进口车将在与国产车的竞争中寻找新的定位和空间。未来进口车市场只能成为国产车市场的补充。商务部、国家发展改革委、国家工商总局联合发布汽车品牌销售管理实施办法，4月1日正式实施，规定汽车品牌销售必需经过授权。办法着重对实施汽车品牌销售的车型范围和时间，汽车生产企业建立完善的汽车品牌销售服务体系，汽车供应商、品牌经销商的资质条件、设立程序、行为规范以及政府部门的监督管理等作出规定。按照办法之规定，汽车生产商处于绝对强势地位，由此导致厂家进一步规范市场秩序，目前效果亦很明显。轿车市场成交价格快速回升至高位，部分经销商盈利状态大有改善的同时，部分经销商退出市场竞争。构成整车特征的汽车零部件进口管理办法4月1日起执行。办法使部分企业因此会面临成本增加、利润下降甚至经营困难的情况，但能防止我国成为汽车组装基地、确保我国汽车和零部件工业同步发展，并且还能防止国家税收流失。我国在加入WTO后不允许明确规定国产化率此前规定国产车国产化率必须达到40以上，而新旧汽车产业政策没有很好地衔接，使某些企业钻了空子，而促使它们钻空子的正是巨大的整车进口关税和零部件进口关税税率之差。导致相当多的汽车制造商将几乎已是整车的进口车以散件名义进口，交散件进口关税的税率，变相逃税，以达到低成本迅速占领市场的目的。办法实施后将鞭策企业提高国产化率，进一步降低轿车价格。今年年初媒体报道称“燃油税征收方案已定，将择机实施”，并称燃油税将在年内开征。但财政部、国家税务总局均予以否认。养路费“费改税”尚无实施方案。养路费费税改革涉及面广，问题复杂，影响广泛，改革方案短期内难以出台。加之2003年以来国际原油价格始终在高位徘徊，因此燃油税年内不可能开征。但开征的消息对经济型轿车的持续旺销可谓火上浇油，经济型轿车成为1季度轿车增长的主要驱动力。2、经济运行环境12月份，全部国有工业企业及年产品销售收入500万元以上的非国有工业企业完成增加值9034亿元，同比增长169，增速与去年同期基本持平。12月份，冶金和电子工业产值同比分别增长268和191，对工业增长的贡献率分别为125和98。另有4个行业对工业增长的贡献率较大，依次是化工、电力、通用设备制造和纺织业。汽车增长19，其中轿车下降15。工业增加值月度同比增长率已经连续几个月相对平稳地波动在16上下。汽车的增长率仍然远远低于平均值。12月份，城镇固定资产投资累计完成4222亿元，比去年同期增长245。房地产开发投资1200亿元，增长27。据以往年份的规律看，投资的增速有在年初高年末低的现象，因此，今年前两个月的投资增速的下降仍需要今后各期的关注。12月，中国外贸进出口总值达17946亿美元，比去年同期增长217。其中出口9528亿美元，进口8418亿美元，分别增长366和83，累计实现贸易顺差111亿美元。今年12月和比去年12月的居民消费价格上涨29，比去年12月高05个百分点，与去年的11月相差不大。原油及成品油价格涨幅仍较高。2月份，原油出厂价格比去年同月上涨224。成品油中的汽油出厂价格上涨147，煤油上涨12，柴油上涨187。3、消费需求变化近年来，整个消费需求的内在稳定增长机制仍未最终形成，汽车、住房等新兴热点在政策的刺激和消费结构升级的推动下，进入快速稳定增长轨道，02年以来的车市火爆，而房地产自04年初显示强劲的上升态势，这双方的变化反映出，居民消费投资的热点变幻。在对中产阶层的的调查显示，中产的消费兴趣基本上集中在买房、购车两个方面。并且，希望拥有两套以上房子的人数高达76，把购房作为投资取向的人也高达40。作为私车购买的主力阶层，中产阶级的消费取向似乎正在发生较大变化，随着房价的持续攀升，房地产投资和消费是前期的资金流向热点，04年初的轿车价格下跌预期和房价上升预期，导致消费结构的变化，轿车热潮被房地产消费投资热潮替代，但随着房价的快速上升，消费风险日益显示，部分中产阶层的消费热情又回归到轿车消费，由此导致轿车市场进一步回暖。图二轿车销量与房屋销售价格趋势分析从上图可见，轿车销量与房屋销售价格呈反向发展态势。02年至04年全国房地产市场价格保持相对平稳态势，轿车销量持续增长，04年4月轿车由井喷式增长理性回归，而房地产市场价格显示明显攀升态势，国房景气指数在短短半年间上升10，这需要巨额的消费资金支持，这对居民消费投资结构造成较大影响。随着3月16日国家上调房贷利率，房地产投资的风险日益突出，居民消费投资房地产的过度热情受到抑制，未来轿车消费将回归正常状态，这对未来轿车市场是明显的利好。三、轿车市场走势特征1、轿车各档价格市场走势图三各档次轿车走势变化1季度最大的市场特征是微型轿车市场走势火爆，市场份额增量巨大，1季度较04年份额增长32。微型轿车市场的复苏，首先得益于政策面的改善，去年下半年以来，国家陆续出台了一系列旨在扶植和鼓励节能经济型轿车发展的法律法规；其次，国内汽油价格持续攀升，促使人们在购车时对油耗指标的关心大大提高，节能省油的微型轿车无疑成为首选；第三，社会舆论和新闻媒体正确的舆论导向，使得购买和使用小排量微型轿车符合当今社会发展潮流、利国利民的理念逐渐深入人心。而最关键的一点是微型轿车的价格在04年末到10年初大都进行了一轮大力度的调整。QQ在298万元的价位，夏利三厢最低价398万元，路宝、爱第尔、美日、优利欧、豪情都进行了10以上的降价。这种力度是其他档次轿车没有的，同时降价都是较实在的，终端价格都是同等下调的。效果自然很好。份额缩减最明显的是普及型轿车，以飞度、千里马、赛欧、富康为代表的车型总体表现不佳，尤其是10款的千里马、赛欧的推出与04年推出的效果差距甚远，价格较04年末的高出近1万元，竞争力迅速下降。飞度两厢表现较好，但三厢已极度萎缩。随着消费者的消费心理改变，要不就买个便宜的要不就买个大气的（至少中低档）如依兰特、捷达、凯越等。2、排量市场走势图四各排量市场走势从轿车市场各排量轿车走势可看到，08升排量市场是走得最好的，这与的良好表现是分不开的，奇瑞QQ能把一个具有较先进技术的时尚车型的价格达到3万元的水平，说明轿车的下降空间是十分巨大的，不要被数字所蒙蔽，合资企业的问题是严重的，价格虚高是严重的问题。但奇瑞QQ走到如此状态也是正常的，在上市之初，奇瑞QQ已连续实现月销8000台的水平。此次销量上升只是合理的修正。同时可看到虽然QQ销量翻倍，但长安奥拓的走势也较好，低端市场的空间较大。1升市场的走势也是令人欣喜的，以夏利代表的实用型微车得到最普遍用户的认可。夏利的销量成为单品牌销量第一，夏利的成功说明低端入门级用户的群体是十分巨大的。同时在夏利走好的情况下，同价位的路宝和爱迪尔走势也是节节上升。低端时尚用户的需求也是极大的。随着城市化率的不断提高和青年用户的主力地位不断加强，微型车的走势将延续。3、品牌走势表一2010年轿车品牌走势信息排名101月102月103月10合计1伊兰特16000伊兰特10628夏利18818伊兰特442442夏利12825夏利8184伊兰特17616夏利398273桑塔纳10767捷达7976捷达15370捷达319624捷达8616QQ6773凯越12033桑塔纳285135QQ8186桑塔纳5914桑塔纳11832QQ258466花冠6647奥拓5834QQ10887雅阁219547飞度6009雅阁5611雅阁10480凯越215148雅阁5863飞度5488飞度9437飞度209349桑30005700福美来4279别克6108奥拓1685110帕萨特5552凯越4009富康5959花冠1474611凯越5472花冠3889天籁5879天籁1446412奥拓5458千里马3877奥拓5559千里马1398313豪情5110天籁3829豪情5436桑30001355514千里马4778桑30003373千里马5328帕萨特1331115天籁4756帕萨特3300赛欧4514豪情1316816索纳塔4508富康3158桑30004482富康1231017爱丽舍3462索纳塔3070帕萨特4459索纳塔1182018富康3188宝来2640索纳塔4242别克1140819蓝鸟3092豪情2627宝来4235宝来987820宝来3003别克2548花冠4210马自达6850621华普2877马自达62490马自达64131蓝鸟842322路宝2843赛欧2263蓝鸟3898标致307816423福美来2766路宝2197菱帅3790爱丽舍808324别克2752标致3072183标致3073263路宝806625标致3072718羚羊2174奥迪A63164菱帅7787以上图表为1季度各品牌走势变化图。从图中可见中低档的依兰特和微型车的夏利走势最为强劲，依兰特为连续两月的销量冠军和季度销量冠军，夏利也多年来首次出现在销量冠军的宝座上，这时以往格局无法想象的。04年的销量冠军捷达走势稍微疲弱，但随着市场的不断走强，解答的地位又有所回升，与前两名的差距不断缩小，桑塔纳的表现也不错，体现出10万元级的市场主力价位区间的市场容量魅力。微型车的QQ表现也异常突出，已列于品牌的45名位置，达到QQ品牌的历史排行高位。雅阁与飞度的市场地位也极为稳固，始终在68位间。以上几个主力价端市场的领导者代表了各价段市场的走势趋势。微型和中低档表现突出，继续成为市场的主要拉动力。中高档和普及型车表现稳健。中档车表现较弱。夏利、QQ、奥拓、豪情、路宝拉动低档车市场的强势。其中夏利和QQ作为稳健车型和时尚车型的代表，成为市场的亮点，价格调整对销量的拉动功不可没，由此需关注价格拉动力衰退后的市场表现。依兰特和凯越的未来走势决定中低档市场的前景，从目前看应走势较乐观。富康的表现和飞度、千里马、赛欧将共同促进普及型车市场的发展，但发展动力较04年同期亦有明显下降。帕萨特和桑3000的走势不令人乐观。从2月28日雅阁降价后的品牌走势可见，帕萨特销量地位明显下滑，从1月的10位至2月的15位至3月的17位，而04年帕萨特是第9位，市场地位的快速下滑反映产品竞争力的急剧退化。而同档次的别克君威从第24位20位9位市场竞争力已大幅提升，3月的降价功不可没。4、各车系走势图五各车系市场表现分析从各车系近三年的市场表现看，德系（大众）处于明显的下滑中，韩系（现代、起亚）上升速度最快，国系（自主品牌）表现较好，日系（丰田、本田、日产、铃木、马自达）仍处于上升中，美系（通用、福特）处于稳定状态。欧系仍处于下滑态势（菲亚特、雪铁龙等），这既与欧元汇率上升等客观因素有关，也与自身体系问题相连。日系已取代大众系成为中国市场的主力。5、轿车区域市场流向分析从我们掌握的占轿车全部销量90的厂家区域流向看，广东、山东、北京、浙江、江苏是轿车的主力销售地区，1季度占总量的43，低于04年45的水平，市场处于发散状态，小省份的市场增速高于大省份的速度。经济发达地区的区域份额处于下降状态，尤其以广东、北京、上海较为明显。主要原因有两个04年末厂家压库现象较普遍，又以主力厂家大压库能力较大，因而1季度消化经销商库存导致厂家区域销量下滑；成熟市场的增长潜力有限，在快速消化持币待购消费群体后，增速下滑。需要更多的行业报告，尽在WWWMANARENCOM主力区域流向变化分析广东、北京均出现市场份额明显下滑态势，且1季度各月的市场份额明显出现逐月下滑态势，这种下滑属于成熟市场的增长乏力现象，随着春节前的市场热销经销商库存应快速消化，但由于2、3月的市场相对回落，造成经销商进货小于1月。山东、河北、河南等经济相对发达地区成为市场增量的主要亮点。他们共同特点是1月的市场爆发增长，而23月的市场仍保持高于04年的水平。四川的后劲较足，13月逐月快速增长。区域的变化是10年轿车市场持续增长的主要关注点。6、产销状态分析各档次轿车逐月产销状态分析1季度的轿车市场火爆，可从产销状态中较清晰地看到。1季度各月的销售均大于生产量，总体高出5，这是很高的数字。1月各厂家的市场判断不明，产小于销6，2月产销未及时调整，产销缺口8，3月厂家加大生产力度，但市场仍高于厂家预期，市场资源进一步紧缺。从各档次市场看，低端市场的对应速度最快，由于库存量较小，2月和3月的产销保持均衡态势。而中档市场04年表现较弱，库存量较大，产销率始终处于高位。高档市场问题最严重，产始终小于销售，市场接受度较低，未来问题较大。中高档市场由于2月的索纳塔和蒙迪欧表现较好导致产销均衡，而三月由于帕萨特的生产过高，导致整个中高档市场的产销失衡。需要更多的行业报告，尽在WWWMANARENCOM四、轿车厂家态势分析1、各厂家走势1季度轿车市场走势较混乱，各种版本数据信息较多，市场状态难以把握。我们需要的是最能反映市场状态的数据，根据比较，我认为以上数据应能较好把握市场状态。1季度轿车厂家上升速度最快的是北京现代、一汽夏利、奇瑞汽车和东风日产、神龙汽车。下滑较明显的是一汽大众、上海大众、上海通用。虽然上海大众仍然保持市场第一的位置，但与其它厂家的差距明显缩小，前几位轿车厂家市场份额明显变换，显示在动荡的市场中，厂家的竞争力表现差异巨大。同时由于1季度的市场特点异常，部分厂家的营销举措实施时间较晚，因而销量状态从季度角度被淡化。但上海通用的表现明显改善，广州本田也表现突出。1季度销量排位最后几位的表现仍不理想，随着市场竞争的激烈，轿车市场的洗牌速度将迅速加快，目前的20多家轿车企业明显偏多，最后几位轿车厂家将面临被洗牌的危险，但由于轿车企业大都有其他产业后外资的背景，洗牌的速度较慢长且难度都较大。但轿车产业是大投入高风险的行业，维持将产生巨额的亏损，这是谁也无法承受的。2、综合指标变化分析综合指标变化分析12月综合指标（亿元）本年累计去年同期增幅应收账款净额153155614681674产成品库存129294873062777流动资产平均余额11378574113828760固定资产净值平均余额4951043429664115资产总计19140348176717048负债总计9279273830034312产品销售收入2814377376227825产品销售成本2361352291090919产品销售税金及附加12818517395326管理费用1373201264829利息支出79531185133利润总额7447441832982应缴增值税13314520003733全部从业人员平均人数人915388314从各主要轿车企业财务指标分析看，总体经营状态严重恶化。盈利指标下降最为剧烈，销售收入的下降明显快于销售成本的下降；利润下降82，企业盈利能力大幅缩减，净资产收益率从97下降到15销售利润率从11下降为26，已达到国际行业平均水平，但由于厂家总数较多，亏损企业数量较多，影响总体盈利能力，轿车业需要从新洗牌。各指标中上升最快的是产成品库存指标，较上年同期上升77。主要是华晨宝马、上海通用和广州本田的2月末库存较多。随着市场环境的不断恶化，各家的降成本工作也深入开展，在产成品库存上升的情况下，利息支出下降33。广州本田的销售利润率仍是最高的从上年度同期的296下降到22。上海通用由于赛欧的新品上市原因销售利润率从25下降到7。大众系的盈利能力也大幅降低。北京现代的盈利仍保持合理状态。未来的价格战中各厂家的应战能力差距巨大。从2月末的各家产成品库存状态中可见各家的营销举措原因。广州本田的2月28日降价、上海通用的3月3日降价（君威、凯越都降价）、华晨宝马的大幅降价都是有巨大的库存压力。3、厂家竞争态势图从厂家竞争态势看，各厂家间高增长与高速滑落相伴随，轿车市场进入成本竞争时代，先进入的优势已被先进入者自身的先天不足所羁绊，在三月的市场更为明显的反映出各主力厂家的销量已基本拉平在2万25万间，随着增速的巨大差距，新的市场格局逐步显现。一季度的厂家格局极为奇特。合资企业中既有衰退的贵族又有复兴的贵族，当年极尽风光的新兴企业也分化严重。市场处于旧秩序的打破与新秩序的建立过程中。北京现代成为1季度的明星，同比增速达156，这是轿车市场极高的增速。北京现代的成功主要是依兰特的成功推出和一系列市场举措，打破了老三样的多年垄断地位。依兰特的成功主要在产品力上，符合中国主流消费者审美观的外形和丰富的配置，加之几次合理的价格调整，达到高性价比，在目前中并不成熟的市场中，最终赢得市场的高度认可。大众系表现明显较弱，较04年同期增速大幅负增长。单从产品线来说，大众系涵盖了除低端外的所有轿车细分市场，但产品老化，产品力不断衰退，加之没有紧随市场的营销举措，最终丧失市场，大众的新品表现都不太理性，而能代表大众系的主力产品都是多年不变的桑塔纳、捷达等老产品。2月28日的雅阁降价打破了中高级车的价格僵持，这是早在各厂家意料之中的，但帕萨特在推出10款时未降价，品牌的提升不是靠僵硬的价格造就的，依兰特的成功中价格的贡献度很大。帕萨特的表现造成销量的进一步下滑和利润的丧失，最终导致大众系的衰退。需要更多的行业报告，尽在WWWMANARENCOM上海通用由于品牌策略调整和赛欧的延期上市造成产品线的真空，以致增速下滑。但3月的通用表现已趋于正常，赛欧销量虽不高，但在此价格下已较为成功。上海通用的多品牌策略在通用集团的强大后盾下，未来将有较好表现。3月3日的君威和凯越的降价举措已取得明显效果，君威的降价对应得当，使君威的销量迅速回升，与帕萨特的竞争态势逆转，这在油价高企和美系车高油耗口碑的背景下尤为难得。凯越的降价和HRV的表现都较好，3月在依兰特达到17616台的天量下，凯越达到12033台的销量也是策略正确的体现。广州本田继续表现出强势，雅阁的降价反映良好，区域市场整顿也取得良好效果，区域市场价格稳定、经销商盈利大幅增加。奥德赛的推出得到市场的广泛认可，销量攀升，部分地区出现供不应求现象，体现新款的产品和价格得到普遍认可。飞度的两厢已将两厢市场有效激活，在三厢受依兰特、凯越等的冲击下，未来两厢市场仍较乐观。在中国市场中，主流细分市场的容量很大，依兰特、捷达、凯越、飞度、桑塔纳、福美来等在10万元级市场中都成为各自厂家的主销品种。广本和北京现代都靠12个品牌确立了市场第一集团军的地位，反观很多厂家拥有45个品牌却市场份额逐步下滑，说明各厂家的主要任务是做强，否则品牌多了是包袱，提升产品和降低成本仍是两大主题。吉利和长安铃木也出现较大的退步。尤其在小排量车热销的大市场氛围中，而吉利的美日、优利欧价格大幅调低，长安的羚羊市场价格也出现明显下降的情况下，出现的吉利销量同比下滑7、长安铃木销量下滑34，是值得反思的。吉利的优势在迅速丧失，加之产品线调整的时机不当，市场机会丧失，民企造车的艰难可见一斑。另一消息是奥克斯在损失4