新所得税准则对上市公司盈利能力影响实证研究

新所得税准则对上市公司盈利能力影响实证研究杨多倩（对外经济贸易大学国际商学院）【摘要】本文以20072010年的数据为样本，采用主成分分析法计算出盈利指数，运用PEARSON相关性分析和线性回归分析，检验新所得税准则对上市公司盈利能力的影响及其影响程度。得出结论前期递延所得税资产确认水平、前期公允价值变动损益、本期会计税收差异均与本期盈利能力正相关。【关键词】新所得税准则递延所得税资产盈利能力2007年1月1日企业会计准则第18号所得税（以下简称新所税准则）开始实施，新所得税准则的实施对上市公司盈利能力会产生怎样影响是备受学者关注的话题。所得税会计准则要求采用资产负债表债务法核算暂时性差异，并确认递延所得税资产和递延所得税负债，同时调整列报的所得税费用，这必将影响企业的各项利润指标。一、理论分析与研究假设新所得税准则的变化主要体现在递延所得税资产的确认及会计税收差异这两方面。上市公司在进行所得税核算时采用资产负债表债务法，计算应纳税暂时性差异及可抵扣暂时性差异，确认递延所得税负债与递延所得税资产，同时调整所得税费用。所得税费用是影响各项财务指标的重要因素，对盈利能力会产生重要影响。资产减值准备及公允价值确认属性等都会产生递延所得税资产，从而影响盈利能力。新准则导致会计税收差异的扩大也为企业提供了纳税筹划空间，所得税费用可能因此而减少。因此，新所得税准则在理论上具有影响企业盈利能力的可能性。关于盈利能力的计量，笔者拟从经营盈利能力、资产盈利能力、会计政策选择及现金流等方面使用主成分分析法构建一个盈利能力评价综合体系。综合上述分析，提出研究假设如下符合条件的可抵扣暂时性差异允许确认递延所得税资产，由于新所得税准则的实施当期产生递延所得税资产，从而未来期间具有可利用的可抵扣暂时性差异，减少了未来期间的所得税费用，从而影响未来期间的盈利能力。故提出假设1假设1上市公司第T年递延所得税资产的确认水平与第T1年的41KJXHMOFCOMGOVCN导师简介王素荣博士，对外经贸大学国际商学院会计系教授，硕士生导师。主要研究领域税务会计、税务筹划、国际税务。先后在中国工业经济、会计研究、上海财经大学学报等核心期刊发表论文46篇；主持和参加省部级科研项目7项；公开出版著作9部；获省部级奖2项。2011年获得对外经济贸易大学优秀研究生导师，2011和2012连续两年获得国际商学院本科生教学标兵。导师点评企业所得税和企业盈利能力是任何企业的管理层都非常关注的话题，也是学术界理论研究的热点问题。杨多倩的本篇论文实证检验了新所得税准则对企业盈利能力的影响，研究结果表明新所得税准则的实施使上市公司盈利能力得到显著提高。文章结构清楚，文字表述恰当，数据充分，研究结论具有一定现实意义。研究生论文刊选COLLECTIONS盈利能力呈显著正相关关系。新所得税准则扩大了计提资产减值准备的范围，从以往的八项资产扩展到了存货、建造合同资产、生产性生物资产、金融资产和递延所得税资产等，减值准备数额有所增加。按照税法规定，资产减值准备不允许税前扣除，产生了可抵扣暂时性差异。可利用的可抵扣暂时性差异越多，当期确认的递延所得税资产则会增加，从而影响未来期间所得税费用的金额。故提出假设2假设2上市公司第T年计提的资产减值准备与公司第T1年的盈利能力呈显著正相关关系。新所得税准则明确引入了“公允价值”计量属性。公允价值强调企业充分运用市场价格信息来计量未来事项和风险对特定项目的影响，由于强调经济实质，在使用公允价值时，具有主观判断因素，而税法强调采用历史成本原则计价，因此，公允价值的变动会形成暂时性差异，影响未来的盈利能力。故提出假设3假设3上市公司第T年确认的公允价值变动损益与公司第T1年的盈利能力呈显著正相关关系。会计税收差异源于税法本身的刚性特征，当期的会计税收差异对企业当年产生影响。随着此差异的扩大，公司越有可能进行纳税筹划，所得税费用越有可能降低。故提出假设4假设4上市公司当期的会计税收差异确认水平与公司当期的盈利能力呈显著正相关关系。（二）剔除实际税率为零的公司。实际税率为零意味着企业当期是免税或者全部退税的。税率为零时无法计算应纳税所得额，故剔除。（三）剔除当期所得税费用为负值的公司。当期利润表中的所得税费用为负数，意味着企业当期发生的所得税费用小于当期收到的退税款，企业当期实际无所得税费，故剔除；而所得税费用为零意味着企业当期享受免税政策，增强了盈利能力，故这类公司应该保留。（四）剔除当期应交所得税为负值的公司。当期应交所得税是由递延所得税调整所得税费用得出，当所得税费用和利润总额均为正值时，应交所得税也应为正。若应交所得税为负数，则不符合所得税核算原理，故剔除。（五）剔除分析变量的极端数值。实证分析过程中，样本的极端值对研究结果的准确性产生不利影响，剔除所分析变量1的极端值以提高实证结果准确度。（六）剔除金融行业上市公司。金融行业上市公司的会计核算方法与其他行业有很大区别，不具有可比性，故本文不予考虑。按照以上条件筛选样本，符合标准的样本来自12个行业，分别为2007年783家，2008年811家，2009年593家，2010年998家，一共3185家。三、变量定义本文研究影响上市公司盈利能力的相关因素，在前人研究的基础上，笔者主要考察新所得税准则实施的相关因素对上市公司盈利能力的影响。（一）因变量的定义本文研究所得税准则对上市公司盈利能力的影响，主要从经营盈利能力、资源盈利能力、投资回报盈利能力、市场价值盈利能力以及现金流量盈利能力5个相关方面分别分析，选取营业利润率、总资产报酬率、盈利现金比率、净资产收益率、全部资产现金回收率、每股收益和每股净资产作为构建盈利能力综合指数的财务指标。1营业利润率（X1）该指标反应了企业的日常经营活动为企业净利二、样本数据选取本文以中国上市公司分类指引作为标准，将所有非金融类上市公司划分为12个行业。研究中的样本数据均来自RESSET（锐思）金融研究数据库及CSMAR（国泰安）金融经济数据库，运用SPSS170统计分析软件进行数据处理。本文以20072010年在沪深证券交易所上市的A股上市公司母公司做为总体研究对象，对其年度财务报告的数据进行筛选，标准如下（一）剔除利润总额为负值的公司。在利润总额为负数的情况下，暂时性差异对盈利能力的影响无法解释，故应剔除。42201210研究生论文刊选COLLECTIONS润做出的贡献，指标值越大，说明企业日常经营活动越有效率。计算公式如下7每股净资产（X7）该指标意味着每股股票拥有的资产现值，反映了企业的市场价值盈利能力。通常较高的每股净资产意味着股东所拥有的资产现值越大，企业的盈利能力也就越强。计算公式如下营业利润率营业利润利润总额2总资产报酬率（X2）该指标可用于评价企业运用全部资产的整体获利能力，是衡量管理资产及运营成果的重要指标。计算公式如下每股净资产股东权益总股数本文选取以上7个指标来对上市公司盈利能力进行研究。这些指标涵盖面较广，是财务报表中的重要指标，能够客观地反映上市公司经营状况及盈利能力。（二）上市公司盈利能力综合指标构建本文借鉴赵选民、张晓阳（2009）的研究，运用SPSS主成分分析法确定这些指标的权重以构建评价企业盈利能力的综合指标。利用主成分分析法提取了4个主成分，得到主成分方差贡献率为7157，满足了60以上的基本要求，说明了选取的4个主因子具有比较完整的信息。根据主成分得分系数矩阵，得到F10017X10061X20049X30084X40034X50542X60555X7F20019X10555X20025X30674X40082X50098X60132X7F30074X10252X20067X30277X40881X50083X60127X7F40665X10007X20725X30009X40010X50005X60017X7依据以下公式进行盈利能力指数构建P23810F118711F214704F314339F4/71565此P值即为实证研究中盈利能力的替代指标。（三）解释变量本文选取递延所得税资产、资产减值准备、公允价值变动损益和会计税收差异作为解释变量。1递延所得税资产（DTA）新所得税准则要求企业采用资产负债表债务法核算，并引入了递延所得税项，符合条件的可抵扣暂时性差异被确认为递延所得税资产。根据递延所得总资产报酬率利润总额利息支出平均资产总额3盈利现金比率X3该指标反映企业一定会计期间经营活动产生的现金净流量。通常情况下，该指标值越大，企业当期盈利能力越强。当指标值小于1时，表明企业当期的净利润中存在没有实现的现金收入，如果这些收入占的比重很高，即使企业净利润很大，也有可能造成现金短缺，影响企业的正常经营。计算公式如下盈利现金比率经营活动产生的现金净流量净利润4全部资产现金回收率X4该指标也反映了企业经营活动产生现金的能力，但侧重于与资产的运营效率相联系。通常情况下，该指标值越大，企业收回投资越快，当期盈利能力越强。计算公式如下全部资产现金回收率经营活动产生的现金净流量资产总额5净资产收益率X5该指标与净利润指标相比，具有更强的综合性，衡量了企业对股东投入资本的运用效率以及股东权益的回报率，该指标值越大，股东的投资收益越高，反映了企业的获利能力越强。计算公式如下净利率股东权益平均余额净资产收益率6每股收益（X6）该指标反映了企业的市场价值盈利能力，是投资者据以做出经济决策的重要参考指标之一。计算公式如下可供普通股东分配的当期净利润当期发行在外的普通股加权平均数基本每股收益赵选民、张晓阳，房地产上市公司盈利能力影响因素实证分析J财会通讯，2009343KJXHMOFCOMGOVCN研究生论文刊选COLLECTIONS税项，企业调整各会计期间的所得税费用。所得税费用是利润表中的一个主要项目，对企业净利润及利润分配有重要影响，故本文将递延所得税资产作为解释变量之一。2资产减值准备IMP企业在计算会计利润时扣除了资产减值准备，但按照税法规定，这些减值准备不能在所得税税前扣除，只有在实际发生时才允许扣除，因此，企业计提的各项减值准备产生了可抵扣暂时性差异，这些差异通过确认为递延所得税资产来影响企业的盈利能力。故本文将资产减值准备作为又一解释变量。3公允价值变动损益PLV企业持有的资产在会计期末的计税基础为其取得成本，而账面价值为其在会计期末的公允价值。当公允价值发生变动时，账面价值与计税基础之间可能形成暂时性差异，这些差异应被确认为递延所得税资产或者递延所得税负债，进而影响企业的盈利能力。故本文将公允价值变动作为又一解释变量。4会计税收差异BTD会计税收差异为企业的利润总额与应纳税所得额之间的差异，由于企业的纳税申报表没有公开，因此，应纳税所得额只能通过所得税费用与实际税率的比值计算而得。这部分差异是产生于税法本身的刚性特征，企业很容易利用它来进行税务筹划，以增加盈利。故本文将会计税收差异作为又一解释变量。（四）控制变量本文选取年度、资本结构、企业规模、股权结构和成长性作为控制变量。1年度变量YEAR新所得税准则的实施使企业2007年后各年度所得税费用的计量发生变化，从而导致企业的盈利能力指标发生了一定程度变化，本文以年度为虚拟变量，将2007年的数据定义为1，2008年、2009年和2010年的数据分别定义为2、3、4，以分析不同年度与企业盈利能力的相关关系的差异。2资本结构（LEV）赵海龙、赵海利（2005）进行了房地产行业资本结构与企业盈利能力的实证研究，结果表明资产负债率对营业利润/总资产比率有显著负的影响；张淑英等（2008）以安徽省上市公司为样本进行公司资本结构与盈利能力影响研究，得出资产负债率与盈利能力存在负相关关系的结论。本文鉴于以上研究，将资本结构作为控制变量之一。3企业规模SIZE企业的规模越大，企业拥有越多的资源来开展生产经营活动，并且能聘请专业人员来进行税务筹划，从而减少了税负，增加了企业的盈利能力。以往学者的研究成果均显示出企业规模与盈利能力具有相关关系，故本文将企业规模作为影响盈利能力的控制变量。4股权结构FER程建伟（2006）的研究结果表明，股权性质与盈利能力没有显著的相关关系，股权集中度对企业盈利能力的影响则与企业的行业性质有关；侯晓红等（2008）的研究表明，大股东占款行为与上市公司盈利能力有着显著的相关关系，当上市公司的总资产利润率从小到大变化时，大股东占款与盈利能力之间关系从正相关变为负相关，再变为正相关。本文基于以上研究，将第一大股东持股比例作为替代变量来研究股权结构对上市公司盈利能力的影响。5成长性（TOBINQ）程建伟（2006）的实证研究结果显示，企业的成长性越强，盈利能力越强。本文用托宾Q值作为成长性的替代指标来研究其与盈利能力之间的关系。计算公式如下市场价值托宾Q值资产总额无形资产净值四、模型设计PIT01YEARIT2DTAIT13IMPIT14PLVIT15BTDITFITFIT01LEVIT2SIZEIT3FERIT4TOBINQIT赵海龙、赵海利，中国房地产行业上市公司资本结构与盈利能力的实证研究J，上海立信会计学院学报，20055侯晓红、李琦、罗炜，大股东占款与上市公司盈利能力关系研究J，会计研究，2008644201210COLLECTIONS研究生论文刊选模型中T2007，2008，2009，2010；PIT表示公司I第T年的盈利能力（PROFITABILITY），以前文所述的综合指标作为替代变量；YEARIT为虚拟变量，表示第I年（YEAR），用于控制年度差异，本文将新所得税准则实施后的2007、2008、2009、2010年分别定义1、2、3、4；DTAIT1表示公司I在第T1年末的递延所得税资产（DEFERREDTAXASSETS），以资产负债表中的递延所得税资产计量；IMPIT1表示公司I在第T1年计提的资产减值准备（IMPAIRMENTOFASSETS），以现金流量表间接法中的资产减值准备与资产负债表中年末总资产的比值计量；PLVIT1表示公司I在第T1年的公允价值变动损益（PROFITANDLOSSFROMFAIRVALUECHANGES），以利润表中公允价值变动损益计量；BTDIT表示公司I在第T年的会计税收差异BOOKTAXDIFFERENCE，以当期递延所得税与实际税率的比值计量；FIT为控制变量LEVIT表示公司I在第T年的资本结构LEVERAGE，以资产负债率来计量；SIZEIT表示公司I在第T年的规模SIZE，用年末资产总额的对数值（LN）作为替代变量；FERIT衡量公司I在第T年的股权结构第一大股东持股比例（FIRSTEQUITYRATIO），以第一大股东持股数占平均发行在外的总股数的比例计量；TOBINQIT为公司I在第T年的托宾Q值，以市场价值与资产总额减去无形资产净值差额的比值计量；为残差项。表1方差膨胀因子（VIF）检验结果膨胀因子最大值为2034，说明自变量间不存在多重共线性，在理论上模型的设定具有可行性。（二）上市公司盈利能力影响因素的相关性分析分析相关性检验结果，盈利能力与递延所得税资产的相关系数为0198，显著正相关，即随着递延所得税资产确认水平的提高，公司下期的盈利能力增强；盈利能力与资产减值准备具有负相关性，但相关关系并不显著；盈利能力与公允价值变动损益的相关系数为0038，具有正相关关系，即公允价值变动损益越大，企业下期的盈利能力越强；盈利能力与会计税收差异的相关系数为0217，显著正相关，即会税差异越大，盈利能力越强；盈利能力与资产负债率的相关系数为0734，显著负相关，即随着负债融资比率的提高，盈利能力会大大的降低；盈利能力与企业规模的相关系数为0097，显著正相关，即随着企业规模的增加，盈利能力增强；盈利能力与股权结构的相关系数为0064，显著正相关，即随着最大股东持股比例的增加，盈利能力也显著提高；盈利能力与企业成长性的相关系数为0037，具有正相关关系，即随着企业成长性的增强，盈利能力也显著增强。PEARSON相关性检验结果证实了自变量之间的二元相关系数最大值为0655，低于07，不存在多元共线性，与前部分VIF检验结果相符。（三）多元回归分析采用SPSS多元回归分析进行研究，得到结果如下表2所示五、实证结果与分析（一）多重共线性检验本文采用方差膨胀因子诊断法（VIF）进行多重共线性检验。一般而言，自变量间的二元相关系数超过07，最大值超过10的VIF值对最小二乘的估计值产生严重影响。VIF检验结果如表1所示由表1可知，没有VIF值超过10的情况，方差表2上市公司盈利能力影响因素回归分析结果145KJXHMOFCOMGOVCNRR方调整R方标准估计的误差0747055805561027VIF年度2034递延所得税资产1157资产减值准备1001公允价值变动损益1083会计税收差异1089资本结构1073企业规模1009股权结构1969托宾Q值1969研究生论文刊选COLLECTIONS税筹划的空间，从而降低本期的所得税费用，提高盈利能力，假设4得到证实。表3上市公司盈利能力影响因素回归分析结果2六、研究结论与启示本文采用实证研究方法，以沪深证券交易所20072010年共3185家上市公司的有效数据为样本，研究了新所得税准则实施对上市公司盈利能力的影响。得出以下结论（一）2007年1月1日起新所得税准则的实施使上市公司盈利能力得到显著提高。新所得税准则要求对企业所得税会计核算采用资产负债表债务法，形成递延所得税。递延所得税资产对盈利能力的影响是通过提供未来期间可供抵扣的暂时性差异而实现的，可抵扣暂时性差异减少了下一期的所得税费用，从而提高盈利能力。公允价值变动损益对下期盈利能力的影响也是通过可利用的可抵扣暂时性差异来实现的。（二）研究结果表明由于新所得税准则的实施在更多方面产生了会计税收差异，本期的会税差异为上市公司提供了更多的纳税筹划空间，上市公司可以利用相关政策法规进行纳税筹划，减少所得税费用，进而影响本期的盈利能力。（三）研究结果并没有显示前期资产减值准备计提水平对本期盈利能力的显著影响，这可能是由于总资产中非长期资产的比重较大，且其减值准备可以在当期转回，从而使得计提资产减值准备未对下期盈利能力产生显著作用。（注本文部分内容因篇幅原因做相应省略）根据表2、表3可知，递延所得税资产的偏回归系数为0087，在5的水平上呈现出显著正相关关系，表明随着企业递延所得税资产确认水平的提高，以后期间的盈利能力得到增强。新所得税准则的实施要