医药行业生产领域研究报告

医药行业生产领域研究报告 中国人民大学投行与咨询协会 冯启超 戴良俊 全球视角下的医药行业 从世界范围看，医药市场的竞争特点是 竞争的局部性和暂时性 竞争的基本手段是新药开发与规模经营 市场进入壁垒高 政府直接经济干预 全球视角下的医药行业 世界医药市场持续快速增长， 1998至 2002年度全球药品市场复合年增长率（ 2003年全球药品销售增长 9%，达到 4918亿美元。 30004000500060001999 2000 2001 2002 2003年销售额( 亿美元）中国视角下的医药制造业 国有及规模以上非国有工业企业利润率比较 医药子行业分析 我国医药产业子行业结构 中药, 2 5 %生物药, 8 %医疗器械, 6 %其他, 6 %化学药, 5 5 %化学药 中药 生物药 医疗器械 其他 55% 25% 8% 6% 6% 按 2003年产品销售收入计算 2004年 1子行业 化学原料药 化学药品制剂 中成药 生物制药 医疗器械 卫生材料 中药饮片 利润（亿元） 2 22 幅（ %） 学原料药：利润负增长 中国已成为世界原料药第二大生产国。 原料药销售主要面向化学制剂药企业，但国内外化学药制剂市场增长趋缓。 农副产品、能源提价等因素导致原料、生产成本上升，并有继续上升的趋势。 生产企业数量增加，重复建设严重，产能大于销售需求（青霉素市场）。 原料药经营主要靠规模经济和成本优势，低价竞争。 2004年 1子行业 化学原料药 化学药品制剂 中成药 生物制药 医疗器械 卫生材料 中药饮片 利润（亿元） 2 22 幅（ %） 学制剂药物：增速放缓 主要面对国内处方药市场。生物药品的发展将压缩其在这一市场中所占的比重，国内化学制剂药市场需求增速相对前期放缓。 新药开发能力很差，只能经营普药，普药制剂一般缺乏国际竞争力。 从现在起到 2006年，全世界将有 102个专利药陆续到期，抢仿到期原料药能快速提升企业盈利能力。 化学药品消费结构趋势分析 从上世纪 90年代以来，世界药品销售额前两位的都是老年人的常用药（心血管药和消化代谢药），占十大类总销售额的 30%以上，并逐步上升。 药品 1980 1987 1988 1991 1992 1993 心血管药物 8 21 21 胃肠道药物 15 7 14 14 抗感染药物 3 15 15 0510152025心血管药物 胃肠道药物 抗感染药物 根据 2004年我国医院用药情况调查，在医院内几大类药物中，全身抗感染类药物占据 市场份额，比处于第二位的心血管系统药物高出了 10%以上。 我国也已步入老龄化社会，药品消费结构会进一步倾向老年性疾病用药，预期心血管药和消化代谢药等的消费比例将上升，传染性疾病所用的抗感染药物所占比例逐步下降。 2004年 1子行业 化学原料药 化学药品制剂 中成药 生物制药 医疗器械 卫生材料 中药饮片 利润（亿元） 2 22 幅（ %） 药：前景乐观，值得重点关注 中药具有药品与保健品的双重属性， 国际市场对天然植物药的需求上升，我国中药制药业历史悠久、优势独特。 落后于欧美、日韩，迫切需要现代化改造，目前技术尚未取得突破 ，正处于与现代技术结合的新发展阶段。 2004年 1子行业 化学原料药 化学药品制剂 中成药 生物制药 医疗器械 卫生材料 中药饮片 利润（亿元） 2 22 幅（ %） 物制药：最具增长前景 中国生物制品业处于成长初期，有政策倾斜，正逐步从仿制向研发转变 ，行业利润率有上升空间。 据不完全统计，截至 2004年，进入临床研究的生物医药已达 150多项，生物制药制品销售额已达 200多亿。 研制开发力量薄弱，技术水平落后；项目重复建设现象严重；企业规模小，设备落后 2004年 1子行业 化学原料药 化学药品制剂 中成药 生物制药 医疗器械 卫生材料 中药饮片 利润（亿元） 2 22 幅（ %） 疗器械：呈上升趋势 迄今为止，我国已有医疗器械生产企业 2900多家，可生产 47个大门类、 3500多个品种、 12000余种规格的医疗器械产品。 目前国产医疗器械、包括部分高档精密仪器设备，基本上能满足国内需要，并始终保持稳定增长的良好出口势头，显示了广阔的市场前景。 子行业上市公司发展态势分析 化学药类上市公司 生产大宗原料药的上市公司有：哈药集团、鲁抗医药、华北制药、新华制药、东风药业、东北药等。 没有原料产量的相对优势，但掌握着较高的生产工艺技术，具有一定的竞争优势的公司有：生产皮质激素类药为主的天药股份，生产抗肿瘤药物为主的海正药业、恒瑞医药，生产抗疟药的昆明制药等。 中药类上市公司 我国中药生产品质可控度差， “ 中药现代化 ” 方面做得较好的上市公司可分为四类： 第一类是以同仁堂为代表的传统品牌中药， 第二类是以云南白药、片仔癀和东阿阿胶为代表的特种资源中药， 第三类是以吉林敖东、千金药业和康缘药业为代表的特色品种中药， 第四类是以天士力、金陵药业和益佰制药为代表的新技术中药。 生物制药类上市公司 我国当前的现代生物技术药品基本都是仿制品，没有独创性，凭现有产品，很难取得较大幅度增长；而一些具有 “ 生物医药 ” 概念的上市公司，生物医药方面的收入往往只占其总收入的很少一部分。 复星实业、海王生物、天坛生物和北生药业等公司从开始上市时就是从事生物医药或者主营业务是生物医药的。 医药企业并购 医药企业并购的全球视角 目的：节省费用、拓展市场、提高劳动生产率、合理配置资源 第一次兼并浪潮： 1989年，财力 +产品和市场，代表：白美公司和施贵宝公司的合并。 第二次兼并浪潮： 1994国兼并，代表：英国的葛兰素公司兼并美国威康公司。 中国医药市场并购 我国是全球发展最快的医药市场之一。 国内医药企业规模普遍小、数量多、行业集中度低 当前国内医药企业必须借助资本市场做大做强，兼并与并购就成为企业实现规模扩张的有效途径。 2004年中国医药市场并购情况 2004年医药行业并购异常活跃 2月，中国医药集团控股有限公司控股收购深投所持有的一致药业 股权，成为一致药业的新控股股东。 11月，上海华源集团以 有重组后北药 50%的股权。 12月，中信资本投资有限公司和美国华平投资集团出资 药完成股权变更。 2004年 11月，上海医药集团入主鲁抗集团，目前已进入资产评估阶段。 中国华源集团旗下的华源生命产业有限公司以 为北京医药集团有限责任公司的最大股东。 2005年中国医药市场并购情况 2005年 1月医药行业的并购市场继续升温，全行业 1月份共发生并购事件 6笔，并购金额高达 近期医药企业并购的特点 医药行业国有经济比重相对较高，国有企业改革推动医药并购。许多医药企业 的并购背后均有政府的影子， 显示了政府对医药企业并购的推动力量。 医药企业的微观竞争行为促进行业并购，我国的医药企业已基本上形成八大派系。 启示 政府仍是支持医药并购的。例如正在逐