[硕士论文精品]关于我国外贸企业融资策略的研究

首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究II提要随着世界经济全球化的不断推进与深化，我国进出口贸易得到迅速发展，外贸企业成为推动我国经济发展的重要力量。但是，近年来经济危机的影响不断深化，外贸企业发展遇到许多困难，资金缺乏问题尤其突出，融资问题亟待解决。本文的写作目的是研究我国外贸企业的融资策略，以期解决实际问题。在研究方法上，主要采用理论与实践相结合的方法。本文先从理论的角度对我国外贸企业融资进行系统、全面分析，然后结合企业案例进行深入探讨。在传统策略的基础上追求创新，探索新的融资渠道，借鉴其他行业的经验提出不同以往的全新融资理念。例如服装或者化妆品行业的高端品牌，都会推出“私人定制”的概念，也就是说面向顾客，结合顾客自身特点设计的独一无二的产品。把这个思路反向应用于外贸企业融资，企业应与银行深入沟通，在符合国家相关法律法规的前提下，找到符合外贸企业自身特点的融资策略，使企业可以提高融资效率、降低融资成本、规避汇率风险，银行也可以获得可观利息收入、提高知名度、拓展业务范围，最终实现企业与银行的双赢，甚至是企业、银行和国家的共赢。不同于以往研究外贸企业融资主要以银行为主体，本文以企业为主体展开讨论，更具有实践操作性和针对性。主题词对外贸易贸易融资融资策略首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究IIIABSTRACTWITHTHECONTINUOUSADVANCEOFECONOMICGLOBALIZATIONANDDEEPENINGOFTHERAPIDDEVELOPMENTOFCHINASIMPORTANDEXPORTTRADE,FOREIGNTRADEENTERPRISESHAVEBECOMETHEPROMOTIONOFANIMPORTANTFORCEINCHINASECONOMICDEVELOPMENTHOWEVER,THERECENTECONOMICCRISISDEEPENING,THEDEVELOPMENTOFFOREIGNTRADEENTERPRISESFACEMANYDIFFICULTIES,LACKOFCAPITALPROBLEMISPARTICULARLYACUTEPROBLEMOFFINANCINGMUSTBERESOLVEDPURPOSESOFTHISARTICLEARETOSTUDYTHEFINANCINGSTRATEGYOFCHINASFOREIGNTRADEENTERPRISESWITHAVIEWTOSOLVEPRACTICALPROBLEMSINRESEARCHMETHODS,THEMAINUSEOFTHEORYANDPRACTICEOFTHEMETHODOFCOMBININGTHISPAPERFROMATHEORETICALPOINTOFVIEWONCHINASFOREIGNTRADEENTERPRISEFINANCINGTOCONDUCTSYSTEMATICANDCOMPREHENSIVEANALYSISANDTHENCOMBININGTHEBUSINESSCASEFORINDEPTHSTUDYINTHETRADITIONALSTRATEGYBASEDONTHEPURSUITOFINNOVATION,EXPLORENEWFINANCINGCHANNELS,DRAWINGONTHEEXPERIENCEOFOTHERINDUSTRIESOFTHENEWFINANCINGCONCEPTDIFFERENTFROMTHEPASTSUCHASCLOTHINGORAHIGHENDCOSMETICSBRAND,WILLLAUNCH“PRIVATECUSTOMIZING“CONCEPT,WHICHISCUSTOMERORIENTED,WITHFEATURESDESIGNEDFORCUSTOMERSOWNUNIQUEPRODUCTSREVERSETHISTHINKINGAPPLIESTOFOREIGNTRADE,CORPORATEFINANCE,ENTERPRISESSHOULDCOMMUNICATEWITHTHEBANKINDEPTH,CONSISTENTWITHRELEVANTSTATELAWSANDREGULATIONSOFTHEPREMISE,FOUNDTHATMATCHTHECHARACTERISTICSOFFOREIGNTRADEONTHEIROWNFINANCINGSTRATEGYTOENABLEENTERPRISESTOINCREASEFINANCIALEFFICIENCYANDREDUCEFINANCINGCOSTS,AVOIDEXCHANGERATERISKBANKSCANALSOGETASUBSTANTIALINTERESTINCOME,INCREASEVISIBILITY,EXPANDTHEIRBUSINESSSCOPE,ANDULTIMATELYAWINWINBUSINESSWITHTHEBANK,ANDEVENENTERPRISES,BANKSANDTHESTATEWINUNLIKEPREVIOUSSTUDIESTHEFINANCINGOFFOREIGNTRADEENTERPRISESMAINLYINBANKSASTHEMAINSTAY,THISPAPER,BUSINESSORIENTEDDISCUSSION,BUTALSOHAVEPRACTICALOPERATIONALANDTARGETEDKEYWORDSFOREIGNTRADE,TRADEFINANCE,FINANCINGSTRATEGIES首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第1页，共41页1导论11研究的背景与意义随着世界经济全球化的不断推进与深化，我国进出口贸易得到迅速发展。一方面，加入世界贸易组织后我国利用有利的市场准入条件，使对外出口有所增加；另一方面，我国取消进口配额和数量限制措施等非关税壁垒手段以及降低关税水平，使进口商品大量涌入我国市场。外贸行业发展，使我国参与国际分工的程度越来越深，资源配置越来越有效率，人民生活水平得到显著提高。但是近年来随着经济危机影响的不断深化，我国外贸行业受到了不小的冲击，尤其是对于出口商来说，带来诸多不利影响，如进口国的经济衰退、进口企业的不景气、国际采购商数量减少、价格降低等。中国是出口大国，涉及的产品大到工程机械、电器产品，小到陶瓷制品、消费品、食品等等，这些大量出口的行业均受到不利影响。具体说来，经济危机给我国外贸行业带来了如下几方面的影响第一、国际市场低迷，对主要市场出口持续减少；第二、国际市场需求减弱，大类商品出口下降；第三、国际环境恶化，企业经营困难加重；第四、进口增长缓慢，对外贸行业整体拉动有限。对外贸易额继2004年首次突破万亿美元后逐年增长，2008年超过25万亿美元。对外贸易作为拉动我国经济增长的三驾马车之一，对于推动我国经济的发展有着极为重要的作用。可见，如何使外贸行业蓬勃发展，走出经济危机的阴影，是我们当前的紧迫任务。在当前经济背景下，我国的外贸企业面临着汇率波动、资金缺乏、贸易竞争环境复杂、利润日趋摊薄等诸多问题。其中资金缺乏问题尤为明显，已成为阻碍外贸企业业务发展的绊脚石。所以，研究外贸企业如何进行融资活动，突破资金困境，扩大经营规模，提高市场占有率，这对于外贸企业的发展具有重要的现实意义。目前对中小外贸企业融资的研究比较多，把大部分注意力都集中在中小企业这一相对较为弱势的群体上，而忽略了其实大中型企业也同样要面临融资的问题，本文拟在较广范围内讨论外贸企业融资，填补融资理论上关于大中型外贸企业融资理论的空白。111我国外贸企业的地位和作用随着经济对外开放推进，对外贸易规模不断扩大，从2001年中国正式加入世界贸易组织至今，我国进出口总额逐年提高2005年14219亿美元；2006年17604亿美元；2007年21766亿美元；2008年超过25000万亿美元，增长178，连续17年居发展中国家之首位，成为世界第三大贸易国。首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第2页，共41页表11中国进出口总额统计表资料来源中华人民共和国商务部对外财务司中国对外贸易形势报告（2009年秋季）010000200003000020042005200620072008中国进出口贸易总额图11中国进出口贸易总额柱形图在温家宝总理2009年政府工作报告中强调，“回顾2008年工作，我国改革开放深入推进。财税、金融、价格、行政管理等重点领域和关键环节的改革取得新突破。进出口贸易总额256万亿美元。”可见，我国外贸企业在推动我国改革开放进程中起着举足轻重的作用。具体说来，我国外贸企业的作用有如下几个方面1、外贸企业是贯彻中央提出的“走出去”战略的主力军。20世纪后半叶，改革开放的中国以前所未有的惊人速度发展进步。曾经饱受殖民主义压迫的中国人民深知自由与独立来之不易，倍加珍惜和平与发展的时代机遇，自觉地走上一条和平、友谊、互助的新型发展之路。面对所有发达国家都曾遇到的资源供给瓶颈、市场空间有限、产业升级速度加快、国际贸易摩擦日益激烈等发展挑战，中国人民清醒地认识到中国的发展不仅需要面向世界，更加需要融入世界，并建设一个和谐的世界。可喜的是，党中央、国务院审时度势，不失时机地提出“走出去”战略，鼓励比较有优势的企业走出国门，利用国内外两个市场、两种资源，将中国产品首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第3页，共41页和中国服务推出国门，推向世界。无疑，外贸企业在“走出去”战略中扮演了主要角色，促使中国经济与世界经济相融合，为我国经济社会协调发展提供强大的动力。2、增加就业机会改革开放以来，一些中小型外贸企业数量逐年增多，大型外贸企业规模也逐渐扩大。另外，随着外贸经营权的放开，一些生产企业也纷纷扩大了海外市场份额，为社会创造了大量的就业机会。从事对外贸易活动的企业，需要大量专业人才，包括语言、技术、管理等方面的毕业生都可以在外贸企业找到施展的空间。只有就业问题解决了，才能为保民生创造有利条件。3、对外扩大市场，对内提高人民生活水平加入世界贸易组织后，外贸企业更是发挥连接国内外市场的纽带作用，一方面把我国产品销往国外扩大市场，另一方面把国外优质商品引入国内满足人民各种物资和文化生活需求，提高生活水平。中国近几年外汇储备的逐年增加，在国内就可以享受全球各种先进的物质和文化产品，这些都离不开外贸企业的大力市场开拓。4、增加对外学习交流机会，扩大我国世界影响力外贸企业在促进对外学习交流，扩大我国世界影响力方面起着重要的作用。外贸企业作为一个平台，为国内外各方面专家建立起联系，伴随着先进设备的引进，先进技术也随之传入中国，对提高我国生产力有积极影响。相应地，我国对亚非拉地区的出口贸易也促进了当地生产力的提高，比如在农业方面，委内瑞拉政府就曾表示我国外贸企业为他国的农业发展做出了极大贡献。另外，通过外贸企业在世界范围内的经营与发展，充分展示国家实力，扩大我国的世界影响力。5、推动国家能源战略有力实施为响应国家能源战略的号召，大型外贸企业扮演着重要角色，通过“资源换工程”等模式，帮助非洲等第三世界国家兴修各类农业灌溉、医院等利民工程，同时换回石油矿产等战略资源，丰富国家战略储备的同时也带动世界落后地区的发展。6、推动国民经济的增长作为外贸业务的经营主体及出口汇创主体的外贸企业，其行业发展已成为国民经济发展的三驾马车之一，对国民经济的发展起着举足轻重的作用。对外贸易的良好发展，对于解决我国经济发展进程中的矛盾，提高我国产品的国际竞争力和综合国力乃至对世界经济的推动，都产生了十分重要的作用。112外贸企业融资的必要性在当前经济形势下，外贸企业发展遇到许多困难，如汇率波动、贸易环境复杂、贸易摩擦加剧、利润摊薄、资金缺乏等等。其中资金缺乏的问题尤其突出，资金缺乏将影响企业扩大经营规模、开拓大项目，进而影响外贸企业发展。融资问题有效解决的必要性可见一斑。首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第4页，共41页1、缓解财务困难，突破发展瓶颈通过融资可以提高外贸企业的现金流量，使企业在短时间内获得资金融通，缓解财务困难，这是企业进行融资的直接目的。在进行对外贸易的过程中，作为出口商的外贸企业通常难以独自承担全部费用，如生产、采购、储运等环节发生的资金垫付。另外，作为进口商的外贸企业同样不可能只靠自己的资金实力完成所有支付义务，即进出口双方都要倚靠资金融通来完成交易。尤其在发展中国家资金短缺是一个普遍问题，特别是非洲国家，在对先进设备、技术有强烈需求的同时，还需要出口国在资金方面也一并给予支持，所以分期还款对他们而言是很普遍的现象。对外贸易融资可以满足进出口双方的资金需求，也解决了延期支付的信用问题，帮助外贸企业突破发展瓶颈。2、利用杠杆效应，扩大企业规模阿基米德曾说过“给我一个支点我能翘起整个地球。”同样地，这种杠杆效应可以帮助企业发展。财务杠杆效应是指在企业运用负债筹资方式（如银行借款、发行债券、优先股）时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。由于利息费用、优先股股利等财务费用是固定不变的，因此当息税前利润增加时，每股普通股负担的固定财务费用将相对减少，从而给投资者带来额外的好处。修正的MM理论更是提出了较为极端的看法公司只要通过财务杠杆利益的不断增加,而不断降低其资本成本,负债越多，杠杆作用越明显，公司价值越大。当然由于现实不能达到理想的假设条件，所以融资需求是有一定限度的，但是利用融资扩大企业规模，是企业发展的必经之路。通过适当的融资，外贸企业无论在出口还是在进口业务中都能放开手脚，不受资金问题的制约，扩大经营规模，增加创汇能力。3、规范外贸企业经营活动，提高企业素质外贸企业融资时，各金融机构特别是外资银行会审查并建议企业采取各种规避市场风险的贸易手段，例如期权、套期保值、长期供销合同等，这会使我国外贸企业能与西方世界先进的贸易方式接轨，因而对提高整体进出口行业的素质有很大的推动作用。进行融资，特别是外贸企业融资要求企业尤其是大型外贸企业严格遵守市场经济规律和国际惯例，按既定的“游戏规则”进行经营活动，这就促进企业自我完善并逐步提高管理水平。4、力争有利的支付方式，提高在谈判中的竞争力外贸企业主要应用的支付方式有汇款、托收、信用证和保函等。所使用的支付方式不同，进出口商的承担的风险不同，利益分配也不一样。外贸企业权衡利弊得失时的一个重要指标就是资金负担。出口商为提高议价能力，可以提出允许延期付款的优惠支付方式，这样就大大加大了对进口商的吸引力，提高了在谈判中的竞争力。此时出口商已垫付资金需要进行适当地融资来实现，例如出口押汇、票据贴现等。可见，首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第5页，共41页外贸企业可以通过融资在解决现金流短缺的同时凭借优惠的信贷政策，提高谈判中的竞争力，得到更多的订单，开拓新的市场。总之，外贸企业合理融资，对于解决企业自身资金困难，扩大外贸企业发展，提高外贸行业整体素质，增强企业竞争力，促进企业快速健康的发展是十分必要的。相应地，外贸企业的发展有利于提高就业水平，有利于改善人民生活质量，有利于促进国民经济发展。12研究内容与方法121主要研究内容与思路本文主要的研究内容为我国外贸企业的融资策略。具体逻辑框架及内容如下第一章导论，主要介绍了外贸企业融资策略研究的意义。首先讨论了随着世界经济全球化的不断推进与深化，我国外贸企业在推动我国经济发展中起到的不可替代的作用，随后说明在当前经济背景下，外贸企业面临着资金短缺的困难。其次讨论了融资的必要性，主要从外贸企业融资能够带来的好处方面进行论述。第二章回顾了国内外文献并进行综述，说明前人已经研究的程度。第三章进行外贸企业融资相关理论的说明，为之后的策略研究打下基础。首先分析外贸企业融资的定义和特点，其次简要介绍外贸企业融资的发展历程，之后详细介绍了各种外贸企业的融资方式。第四章着重分析我国外贸发展中的融资现状。分为“现阶段我国外贸企业融资状况的特点、外贸企业融资现状中存在的问题、造成外贸企业融资现状诸多问题的原因”三个小节加以描述。只有认清当前形势，才能更好的策划外贸企业的融资方案。第五章介绍外贸企业融资策略及案例分析。本章首先说明外贸企业融资策略的原则性、事前性、选优性。然后介绍了外贸企业融资工具的比较与选择，重点研究了我国企业融资的策略，并说明选择融资工具时应当避免的误区。最后讲述一个完整案例，即操作实务。第六章阐述外贸企业融资的策略研究结论，突出研究成果。首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第6页共41页综述行业背景分析导论研究我国外贸企业融资策略的意义分析相关理论说明研究我国现状案例企业融资实例结论总结趋势、提出建议外贸企业融的必要性国外研究参考国内研参考定义发展历程融资方式策略问题成因存在问题融资状况特点实现共赢完整案例分析融资工具比较选择未来我国外贸企业的地位及作用图12逻辑框架图122研究方法本文从企业角度阐述了我国外贸企业融资策略通过对现象和数据的分析求证研究结论在研究方法上主要采取理论和实践相结合的方法在本论文的写作中坚持理论分析与实证分析相结合在前四章主要是以理论分析为主第五章讨论外贸企业融资具体策略时主要以实证分析为主根据笔者在外贸企业的工作经历总结成功案例的经验印证理论的正确性使研究更为生动具体另外本文还采取了以定性分析为主定量分析为辅方法理论上的说明加之数据的分析使研究结论更具说服力13本文可能的创新与不足经过研究生阶段的学习撰写此论文旨在介绍我国外贸企业融资策略的过程中能有所新意给读者些许启发当然行文中亦有不足有待今后做更为深入的研究首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第7页，共41页131本文可能的新意1、对我国外贸企业融资策略，从理论的角度进行系统、全面分析，结合企业案例深入探讨。理论与实践相结合生动阐述外贸企业融资的各种策略及策略组合。在传统策略的基础上追求创新，探索新的融资渠道，借鉴其他行业的经验提出不同以往的全新融资理念。例如服装或者化妆品行业的高端品牌，都会推出“私人定制”的概念，也就是说面向顾客，结合顾客自身特点设计的独一无二的产品。把这个思路反向应用于外贸企业融资，企业应与银行深入沟通，在符合国家相关法律法规的前提下，找到符合外贸企业自身特点的融资策略，使企业可以提高融资效率、降低融资成本、规避汇率风险，银行也可以获得可观利息收入、提高知名度、拓展业务范围，最终实现企业与银行的双赢，甚至是企业、银行和国家的共赢。2、不同于以往研究外贸企业融资主要以银行为主体，本文以企业为主体展开讨论，更具有实践操作性和针对性。3、不同于以往研究外贸企业融资主要从国际经济与贸易的角度研究，本文从财务学的融资范畴来对其加以讨论。132本文有待深入研究的问题1、本文主要侧重于探讨外贸企业融资的策略问题，而对外贸企业运用外贸企业融资的风险管理、融资环境问题等的研究不够充足，不能面面俱到。由于融资环境日益复杂，融资风险也多种多样，而笔者对外贸企业融资的研究还处于初步探索阶段，因此在更为复杂的融资环境中，充分估计各种融资风险，进一步提高融资效率有待今后进一步深化。2、经济全球化不断推进，我国进出口贸易也在迅速发展，本文及本领域的研究需要密切关注和追踪国际贸易的新变化及新趋势。3、金融危机影响国际贸易，也需要对新动态进行追踪及研究。首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第8页，共41页2外贸企业融资文献综述本文的理论渊源外贸企业融资策略这一课题从字面上可以看出主要涉及到的理论包括对外贸易融资理论及现代企业融资理论。下面分别在国外、国内讨论这两个相关理论的发展情况。21国外学者研究的综述关于现代企业融资理论，国外学者的研究始于20世纪50年代末。早在1958年，经济学家莫迪格利尼MODIGLIANI和米勒MILLER就提出了著名的MM理论，开创了现代西方企业融资理论的先河。MM理论提出了在完全竞争市场和完全信息条件下，公司资本结构与市场价值无关的结论。到了70年代后期，西方学者对“不对称信息在资本结构决定中的主导作用”展开一系列研究并取得成果，例如，优序筹资理论、非对称信息理论、控制权理论等。关于对外贸易融资理论，在国际贸易融资发展过程中，形成了一些有影响力的理论和观点。例如金融界传统的“自偿性贸易融资理论“、新兴的“结构性贸易融资理论”和巴塞尔协议关于“贸易融资”的阐述等。传统的“自偿性贸易融资理论”，阐述的是，银行提供的所有贸易融资都存在未来自动偿付融资的预期，即未来的特定出口贸易的销售收入为出口融资业务还款的直接来源。同样的，一笔未来的进口货物在国内产生的销售收入，也是进口融资业务的还款的直接来源。新兴的“结构性贸易融资理论”，就是将整个贸易流程作为融资对象，运用组合搭配融资方式，使进出口商在承担适度风险的基础上获得全程的融资服务，提高其资金的使用效率，降低总体的融资风险。主要分为模型化和非模型化两种阐述模型化阐述是用模型的方法来分析结构性贸易融资，这是李建忠于1999年提出的；非模型化是由YEREVAN在2003年提出的运用具体案例来分析结构性贸易融资。另外，SCHWARTZ在其1974年的学术报告中总结出贸易类融资的三大优点第一，贸易融资者掌握较广泛的行业信息，能比较容易的调查分析客户的资信状况；第二，如果买家善于监控货物回款，那么贸易融资也具有成本优势；第三，在出现破产的情况下掌控还款来源。只要银行能对交易背景进行把握和对流程进行监控和控制，上述观点与银行贸易融资的原理基本一致。22国内学者研究的综述关于对外贸易融资理论，在旧中国这方面的研究也已萌芽，但由于当时的政府腐败无能，频频受到外来侵略，战争连年，一直未成气候，直到1950年才有所发展。从1955年在大中院校开设“国际贸易专业”培养专业人才，到后来对西方国家的贸易方式及融资组合进行研究，我国的对外贸易融资理论得到了初步发展。但是，这种首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第9页，共41页研究是在我国经济还相对落后的环境下进行的，所以未能充分借鉴其理论经验，所以我国的对外贸易融资理论在那个时期没能得到深化研究。直到1978年十一届三中全会，我国确立了对外开放的发展策略，国际贸易才得以迅速发展，相应地，对外贸易融资理论得以不断深入和发展。现在将国内学者关于对外贸易融资理论的研究成果简述如下1998年佟志广在结构贸易融资中介绍了一些较新的国际贸易融资方式，正式提出了结构性贸易融资的概念，介绍了结构性贸易融资在政策性银行或非银行金融机构中的操作，具有很强的指导意义；2002年国际贸易实务与融资，在该书中作者如敏全面介绍国际贸易规则，国际贸易方式、合同条款、国际贸易结算、贸易融资及贸易作价等；2004年李金泽的国际贸易融资法律风险防范一书，介绍了托管贷款以及其他几种贸易融资业务的运作及法律风险的防范，辅之的案例分析更让业内人士能够如其境般地感受到每一个具体环节的操作之要；同年热依扎对仓单融资的过程、风险、对策等进行全面的分析，写出关于结构贸易融资新技术仓单融资；2006年王立军在商业银行国际贸易融资及风险控制中系统地介绍了贸易融资的产生、发展以及银行围绕贸易融资所建立的风险控制机制及其运作；2007年庄乐梅和韩英在贸易融资与外汇理财实务中详细叙述了贸易项下的各种融资手段和弹性汇率下外汇理财的各种方法和多种金融产品，详细介绍了各种融资手段理财方法的实际操作方法；2008年原擒龙在商业银行国际结算与贸易融资业务中介绍了商业银行国际结算和贸易融资的几乎所有业务。关于现代企业融资理论，刘彪早在1995年就做了系统地论述，他将企业融资机制与经济体制紧密地联系在一起，对不同体制下企业融资机制的作用方式和运行效果进行了全面系统的分析。王铁军在中国中小企业融资28种组合中，总结出经典的28种模式。2004年谢代银在现代企业融资策略研究中运用实证分析、规范研究等方法，对现代融资策略进行了较为系统的研究。2008年房西苑在突破企业融资瓶颈一书中阐述了企业争竞的胜负最终取决于企业融资的速度和规模的观点。2009年刘建华和安迪樊（美）在融资奔向纳斯达克一书中介绍了中国本土企业真实的融资案例。在我国，关于国际贸易融资的书籍都普遍存在着两种现象，一是研究的过于单一或者过于笼统；二是短篇专题文章多，而专题书籍却很少。国内的理论研究和实证大多是以西方理论为基础，以其分析方法和模型为工具对我国企业的融资问题进行的分析，很多都只是从某个特定角度进行分析，很多地方还属于空白地带或薄弱环节，还没有完全建立起一套适合中国国情的企业融资理论体系，尤其缺少针对外贸企业融资的理论的书籍。李婉琼，厦门大学，外贸企业的银行贸易融资研究，硕士学位论文，200710首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第10页，共41页3外贸企业融资相关理论31外贸企业融资的定义及特点311外贸企业融资的定义企业融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。国际融资是指通过国际金融市场来筹集企业发展所需的流动资金、中长期资金。目的是进入资金成本更优惠的市场，扩大企业发展资金的可获取性，降低资金成本。包括国际传统融资（国际商业银行贷款、国际债券融资、国际票据融资等），国际项目融资（世界银行集团贷款、我国涉外项目融资、BOT方式等），国际贸易融资（出口贸易融资、进口贸易融资、出口信贷、国际融资租赁、结构贸易融资等）。具体到本文讨论的外贸企业融资，笔者认为是以上两种定义的交叉。外贸企业融资，顾名思义是指以外贸企业为主体，通过国内外金融市场来筹集企业发展所需的资金。主要的融资方式包括银行贷款、贸易融资、项目融资等。其中银行贷款是企业传统的融资方式；而对于大多数外贸企业来说，贸易融资是主力的融资方式；项目融资通常用于海外大型基础设施建设项目、自然资源开发等能够产生稳定现金流的项目，即对于大型外贸企业涉及的海外投资项目来说，它是不可或缺的选择。具体说来1、银行贷款是指银行根据国家政策以一定的利率将资金贷放给资金需要者，并约定期限归还的一种经济行为。2、贸易融资是指银行对进口商或出口商提供的与进出口贸易结算相关的短期融资或信用便利。包括常规贸易融资（如押汇、票据贴现等）以及在其基础上产生的各种创新，如结构贸易融资。3、项目融资是指通过担保结构的设计和对风险在各参与方之间的分担，以项目公司作借款人，对发起人有限甚至无限追索的融资方式。312外贸企业融资的特点显然，外贸企业融资要适应外贸企业本身的特点，所以与传统的企业融资相比外贸企业融资有如下特征第一、融资方式多样性外贸企业融资，尤其贸易融资通常与国际贸易结算密切结合，配合不同的结算融资需求选用不同的融资方式或者融资方式组合。如在定义中所述，外贸企业常用的融资方式包括银行贷款、贸易融资、项目融资等，其中贸易融资又包括对进口商的贸易融资（如进口押汇、开证授信额度、提货担保等等）；对出口商的贸易融资（如出口首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第11页，共41页押汇、票据贴现、打包放款等等）；对中间商的贸易融资（如可转让信用证和背对背信用证等等）；此外近几年还出现一些创新性的融资方式，比如说结构贸易融资、福费廷等。多种多样的融资方式可以选择，加之可以几种融资方式相互配合使用，使外贸企业融资具有多样性。第二、国际性由于外贸企业的特点决定，其融资方式具有国际性。外贸企业从事进出口贸易，必然要走出国门与其他国家企业进行贸易往来，在这过程中的资金融通不可能仅限于国内银行的支持。从外国银行的介入到各国货币的应用，都体现出外贸企业融资的国际性。第三、融资成本低外贸企业常用的贸易融资通常具有如下保证条件第一，基于真实交易的贸易融资具有稳定的还款来源；第二，贸易融资通常有相关单据作为抵押或质押；第三，银行可以利用出口信用保险等手段分散风险。所以银行对外贸企业利用贸易融资要求的授信条件较为宽松利率方面参考银行拆借利率，相对流动资金贷款等非贸易融资授信而言较低；审批方面，外贸企业利用贸易融资的申请更容易得到批准。如2010年3月18日美元1年期LIBOR为061844，加3后为361844；而同期人民币贷款利率至少为531，可见贸易融资成本比同期人民币贷款成本低很多。第四、自我偿还性外贸企业常用的贸易融资不同于流动资金贷款等非贸易融资方式的一个重要特点就是还款来源。贸易融资是基于真实贸易业务而产生的，外贸企业通过使用贸易融资贷款按期完成交易，收回货款后自然有资金归还银行。贸易融资有货物单据作为担保，而且通常会配合信用保险分散风险，因此对银行而言，是一种“自我偿付”的融资，对企业而言不会增加破产成本。而流动资金贷款等非贸易融资方式则没有如此有针对性的还款来源，可能导致企业的破产成本增加，相应的银行风险也会增加。第五、策略性正是由于上述的外贸企业融资具有多样性，所以给企业进行融资方式选择提供了空间。不同业务的特点、不同的结算方式对融资有不同的需求，而不同的融资方式在成本、使用范围、优劣势方面又有各自的特点。所以选择最为恰当的融资方式或者融资方式组合，满足业务需求的同时达到成本最低、效率最优，这就是外贸企业融资的策略性，即可操作性。32外贸企业融资的发展历程外贸企业最常用的融资方式莫过于贸易融资了，其产生与发展的过程如下文详述。321国际贸易融资的产生首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第12页，共41页早在公元11世纪，地中海、北海和黑海沿岸附近的对外贸易活动就已相当频繁，仍用现金作为结算手段显然不能满足交易要求，所以逐渐出现了简单的结算融资手段，比如“兑换证书”、“商人信用证”等。欧洲文艺复兴以后，欧洲先后出现了葡萄牙、英国等许多经济活跃中心，并不断对外扩张，促使国际贸易广泛地展开，出现了融资手段与对外贸易互相促进发展的局面。公元16世纪，由于欧洲经济活跃中心对外扩张加剧，引发连年战争，使得对外贸易中的财务风险急剧上升而使商人无力承担。所以促使英国出现了一批承兑商号，以承担出口业务中的财务风险，为贸易提供融资服务，至此现代国际贸易融资萌芽。322国际贸易融资的发展产业革命后，法、德、美等国为了开拓工业品市场，不断向外扩张，到处建立殖民地，随着贸易规模的扩大，融资需求加大。早在19世纪中期，西方资本主义国家就已经在对外贸易融资方面确立了比较完善的理论和实践组合。由于资本主义国家都在大规模对外开拓殖民地并近乎疯狂地进行“掠夺”，这为贸易融资的发展提供了难得的时机和地点。70年代布雷顿森林体系崩溃后，经济动荡加剧，世界经济停滞不前，金融机构为了加强自己竞争地位，扩大市场，进行了一系列的金融贸易创新，使国际贸易融资得到了长足的发展。80年代后各国不约而同放松金融管制，使得国内和国际利率差异逐渐缩小，由此便出现了金融市场一体化。至此，国际金融市场开始迅速发展起来。323国际贸易融资的成长自由资本主义向垄断资本主义过渡时期，国际贸易得到了进一步发展。由于竞争不断加剧，贸易风险不断提高，使得银行的融资积极性受挫。英国政府于1919年成立了“出口信贷担保局”，希望借此来减缓银行的信贷风险，能够让出口商更为便捷得从银行融得资金。从1929年到1933年这一期间爆发了世界性严重的经济危机，许多私营银行和金融机构无力大规模经营贸易融资业务，面临倒闭的危险。在这样的大环境下，国家出面利用财政资金支持贸易发展成为摆脱经济危机的首选方案。所以欧洲各国相继建立起了官方出口信用机构。虽然他们各具特点且性质不同，但至此具有政府背景的、以扩大本国出口为目的的出口信贷便出现了。垄断资本主义时期，跨国公司快速发展，国际贸易融资需求上升。但在60年代后期，世界各大银行受国际债务危机的影响不敢放贷，致使跨国公司在大规模地扩张过程中受到自有资本不足的限制。外贸企业为了获得融资，金融机构为了获得高额利润，进行金融创新，国际保理、福费廷等多种新型的国际贸易融资方式也就应运而生了。首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第13页，共41页八十年代后期，单单美国就有130多家银行在海外设立分支机构800家，总资产超过3000亿美元。据英国银行家杂志统计，到1993年跨国银行资产国际化程度平均达到25，为国际融资提供了便利条件。到了二十一世纪，随着经济与金融全球一体化发展，银行国际化趋势明显，逐步形成了贸易融资理论和实践互相促进发展的良性局面。33外贸企业融资的主要方式正如介绍外贸企业融资特点时所述，其具有多样性，即有多种融资方式。比较常见的分类有第一种是根据银行提供融资的对象不同分为进口贸易融资、出口贸易融资和对中间商的贸易融资；第二种是根据与国际结算密切程度不同，分为传统的外贸企业融资和非传统的外贸企业融资。331进口贸易融资进口贸易融资通常是银行向进口商提供的资金融通，包括开证授信额度、进口押汇、假远期信用证，以及提货担保等。第一种开证授信额度开证授信额度是指银行为帮助进口商融通资金而对一些资信较好、有一定清偿能力的进口商，根据其提供的质押品和担保情况，核定的一个相应的开证额度。进口商在每次申请开立信用证时可获得免收或减收开证保证金的优惠，是银行给客户核定的减免保证金开证的最高限额。只要信用证金额在开证授信额度的余额之内，进口商就不用向开证行交纳保证金，也无需提供担保或其他抵押品。开证授信额度对进口商而言由于减收或者免收保证金，因此缓解了其资金压力，促进了资金周转，实际上是对进口商的一种短期信用融资。在实务中，开证额度可以分为普通开证额度和一次性开证额度。普通开证额度是能够循环使用的，客户在银行核定的额度内可以无限次使用，待信用证使用完毕或者注销之后自动恢复相应额度。一次性开证额度是由开证行核准后一次性有效的额度。第二种进口押汇进口押汇是指进出口双方签订买卖合同之后，进口方向进口地某银行申请向出口方开立保证付款文件，开证行将此文件寄送给出口商，出口商见证后，将货物发送给进口商的过程。也就是说商业银行为进口商开立信用保证文件的这一过程称为进口押汇。进口商通过信用保证文件的开立，可以延长付款期限，不必在出口商发货之前支付货款，即使在出口商发货后，也要等到单据到达自己手中才履行付款义务。这样，进口商减少了资金占用的时间，省了资金占用的成本，同时，出口商愿意接受这种延李恩敏、徐春玲，国际融资发展特征和趋势分析，企业经济，20017王立军，国际贸易融资及风险控制，对外经济贸易大学出版社，2006年，第45页。首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第14页，共41页长付款期限，是以开证行保证到期付款为条件的。因此，进口押汇是开证行向进口商提供的一种资金融通，以帮助进口商解决资金周转问题的融资行为。此外由于进口押汇可以实现在不支付货款的条件下取得物权单据、提货、转卖，从而可以使进口商把握市场先机；如果遇到更好的投资机会，使用进口押汇既可以保证贸易实现，又可以赚取投资收益，实现优化资金管理的目的。进口押汇期限一般不超过90天，所以可理解为一种短期贷款。进口押汇的款项一般只能用于履行信用证或托收项下的对外付款。第三种假远期信用证假远期信用证是信用证支付方式中的一种，它是指开证银行应进口商请求，在开出信用证中规定受益人开立远期汇票，由付款行进行贴现，并规定一切利息和费用由进口企业承担的信用证。即远期汇票即期付款，并由进口企业向融资银行支付贴现费用。这种远期汇票即期付款的信用证既能满足出口商希望即期得到货款的需求，又符合进口商希望远期支付货款的需求。采用假远期信用证作为支付方式，对进口商来讲，可由银行提供周转资金的便利，但须支付利息；对出口商来讲，可即期获得汇票的款项，但亦承担汇票到期前被追索的风险。第四种提货担保提货担保是指当信用证项下正本货运单据尚未收到，而货物已到港时，进口商可向银行申请开立提货担保函，交给承运单位先予提货，待取得正本单据后，再以正本单据换回原提货担保函。一旦发生风险，由担保行承担；同时进口商也要向银行提供到期付款赎单的保证。提货担保属于银行信用。提货担保通常适用于进出口两地距离较近，货物与单据同时到达进口方，甚至由于银行审单的原因而使货物早于单据到达的情况。允许进口商在未支付信用证金额的情况下凭银行担保先行提货报关，是银行在贸易项下对进口商提供的一种信用便利，实质上是银行提供给进口商的一种融资。实务中，需要注意的是进口商一旦办理了提货担保，就不能挑剔信用证项下的单据文件而提出拒付或延付。针对进口商的贸易融资除了以上四种以外还包括信托收据、进口代付（信用证再融资业务）等，这里不作详述。332出口贸易融资出口贸易融资通常是银行向出口商提供的资金融通，主要形式有出口押汇、票据贴现、打包放款，以及抵押贷款和无抵押贷款等。第一种出口押汇郝晓眸，国际贸易融资的风险控制，问题探讨，2003年第7期。首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第15页，共41页出口押汇是指出口商在向出口地银行提交信用证项下单据议付时，银行根据出口商的申请，凭其提交的全套单证相符的单据作为质押进行审核，审核无误后，参照票面金额将款项垫付给出口商，然后向开证行寄单索汇，并向出口商收取押汇利息和银行费用并保留追索权的一种短期出口融资业务。利用出口押汇，出口商能在国外收汇到达之前提前从银行得到垫款，解决资金周转困难的问题，加速资金周转。出口押汇可以分为出口信用证押汇和出口托收押汇。前者属于银行信用，安全性相对较高，而后者完全依靠进口商的信用状况，属于商业信用，风险较大。所以外贸企业要取得出口托收押汇必须有良好的信誉和盈利能力。实务中，出口企业一般在以下几种时机选用出口押汇融资方式第一、发货后收款前遇到临时资金周转困难；第二、发货后收款前遇到新的投资机会，且预期收益率肯定高于押汇利率；第三、预期汇率升值时。第二种票据贴现票据贴现是指出口商将自己手中未到期的商业票据、银行承兑票据或短期债券卖给银行或贴现公司，银行或贴现公司收进这些未到期的票据或短期债券，按票面金额扣除贴现日以后的利息后付给现款，到票据到期时再向出票人收款。因此，对出口商来说，贴现是将未到期的票据卖给银行获得流动性的行为，这样可提前收回垫支在商业信用的资本。票据贴现可以解决出口商的资金短缺问题，加速资金周转。实务中，由于银行信用更加可靠，所以银行承兑汇票贴现是贸易融资业务中风险最小的。第三种打包放款打包放款是指在国际贸易中，银行凭以出口商为受益人的信用证为抵押，向该出口商提供主要用于支付生产或收购信用证项下产品的开支及其他从属费用的贷款。打包放款是银行给出口商提供的一种装船前融资，该贷款专门用于出口商在出运货物之前各环节的费用，如采购原料、生产或购买、组织货物、装货等环节，以保证出口贸易得以顺利进行。在实务中，出口商要想以这种方式融资，要做到杜绝以下情况的发生组织货源无效，未在信用证期限内备货装运；打包放款挪作他用；与进口商串通骗取打包放款资金。否则，不但不能再次取得贷款，而且企业信誉将受到严重影响。第四种无抵押贷款和抵押贷款无抵押贷款又称无担保贷款，是指出口商不需要任何抵押物，凭借自身信用向银行申请用于生产出口商品的贷款。利率一般稍高于有抵押贷款。因为该贷款没有物品作抵押，银行面临的风险较大。所以一般情况下，银行只对信誉好的大中型外贸企业提供此种贷款。抵押贷款是指出口商以一定的抵押品作为物品保证向银行取得的贷款。抵押品通常包括有价证券、国债券、各种股票、房地产、以及货物的提单、栈单首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第16页，共41页或其他各种证明物品所有权的单据。贷款到期，借款者必须如数归还，否则银行有权处理其抵押品，作为一种补偿。无抵押贷款和抵押贷款均可以满足出口商支付采购、生产、储运费用的资金需求，解决财务困难。除了以上四种形式以外，针对出口商的贸易融资方式还有红条款信用证，即在信用证上加列特别条款，规定受益人在货物装运或者提交正式单据之前，可以要求授权付款的银行预先支付一部分资金给出口商，议付时再予以扣除该部分资金。该条款通常被称作“预支条款”，通常是根据开证申请人的特别要求添加的，为醒目习惯上以红字标识该条款，因此称该种融资方式为“红条款信用证”。它实际上是进口商为了增强谈判的筹码，而为出口商提供的融资，在这种富有吸引力的付款方式下，进口商可以获得紧俏商品或者趁机压低货价等好处。333中间商贸易融资中间商的贸易融资通常是银行向中间商提供的资金融通，主要形式有可转让信用证和背对背信用证。第一种可转让信用证可转让信用证是指信用证上注有“可转让”字样的信用证，该信用证受益人有权将信用证的全部或部分转让给一个或数个第三者（即第二受益人）使用。可转让信用证的受益人一般是中间商，第二受益人则是实际供货商。受益人可以要求信用证中的授权银行（转让行），向第二受益人开出新证，新证由原开证行承担付款责任。原证条款不变，但其中信用证金额、商品单价可以减少，有效期和装运期可以提前，投保比例可以增加，申请人可以变成原受益人。可转让信用证只能转让一次，即第二受益人不能再转让给新的受益人。在使用过程中，当第二受益人向转让行交单后，第一受益人有权以自己的发票和汇票替换第二受益人的发票和汇票，以取得原证和新证之间的差额。第二种背对背信用证背对背信用证是指受益人以原证为抵押，要求银行以原证为基础，另开立一张内容相似的信用证，即两张信用证。原证受益人是中间商，新证的受益人则是实际供货商。背对背信用证通常由中间商申请开上给实际供货商。背对背信用证的使用方式与可转让信用证相似，所不同的是原证开证行并未授权受益人转让，因而也不对新证负责。334非传统外贸企业融资上面所介绍的进口贸易融资、出口贸易融资及对中间商的贸易融资都是在传统结算方式下的资金融通，所以统称为传统外贸企业融资。非传统外贸企业融资则指在非首都经济贸易大学硕士学位论文关于我国外贸企业融资策略的研究第17页，共41页传统的创新的国际结算方式下新型融资方式，主要包括有结构贸易融资、国际保理、福费廷和出口信贷等。第一种结构性贸易融资结构性贸易融资是指创造性地利用传统贸易融资方式与现代创新的融资方式，将整个贸易流程作为融资对象，通过对这些融资方式进行搭配组合，使进出口商在承担适度风险的基础上获得全程的融资服务，从而减少自身的资金占压。目前，国际贸易的迅速发展已经成为影响我国经济增长的一个重要因素，与此同时，进出口双方的资金瓶颈也越来越显露出来。国际贸易正逐渐向长期化、资本化方向发展，传统单一的融资方式已不能适应国际贸易发展的要求，这就要求不仅需要引入新的国际贸易融资方式，也要通过搭配组合不同的贸易融资方式，最大限度地满足进出口双方的融资需求，并相应降低总体融资风险，达到促进国际贸易发展的目的。结构性贸易融资通过优化组合各种融资方式，取长补短，使可供选择的融资方式增加；此外，该方式通过有效的搭配可以达到降低融资成本的目的，但是多种方式的选择往往会使融资成本增加，这就需要外贸企业在权衡成本和风险的过程中找到一个最佳平衡点，即所谓融资策略。第二种国际保理国际保理又称为承购应收账款，是指在以商业信用出口货物时，出口商交货后把应收账款的发票和装运单据转让给保理商，即可取得应收取的大部分贷款，日后一旦发生进口商不付或逾期付款，则由保理商承担付款责任。在保理业务中，保理商承担第一付款责