6外汇市场.ppt

1、,外汇市场,第六章,本章目录,6.1 外汇与汇率 6.2 外汇市场的组织 6.3 外汇市场的交易方式,6.1 外汇与汇率,外 汇,以外币表示的用于国际结算的一种支付手段 特点 外币性，即外汇必须是以外币表示的国外资产； 可偿性，即外汇必须是在国外 能得到清偿的债权； 可兑换性，即外汇必须能自由 兑换成其他货币表示的支付手段。,中国的外汇管理条例界定的外汇形式,外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权(SDR) 欧洲货币单位(ECU),汇 率,是不同货币间的兑换比率或比价 是以一种货币表示的另一种货币的价格 也称汇价、外汇牌价或外汇行市 汇率的表达方式有两种： 直接标价法和间接标价法。,

2、直接标价法,以一单位外国货币为标准折合若干单位本国货币 如: 中国 100=RMB740.52(2007年11月20日) 外币数值固定，本币数值变化 汇率数值越大外币币值 本币贬值,间接标价法,以一单位本币为标准折合若干单位外国货币 如: 纽约 1美元7.7752港币 本币数值固定，外币数值变化 汇率数值越大外币币值 本币升值,如即期汇率行市: 1=1.0364/1.0394CHF 1=103.80/104.10JP￥ 那么，CHF和JP￥之间的汇率为 多少？,套 算 汇 率,交叉相除法(中心货币相同),CHF兑JP￥的交叉汇率为: 银行买进价:1CHF=103.8/1.0394=99.865

3、3JP￥ 银行卖出价:1CHF=104.1/1.0364=100.4438JP￥ 1: 1.0364CHF 1.0394CHF 1: 103.80JP￥ 104.10JP￥,如即期汇率行市: 1=1.0364/1.0394CHF 1=1.9888/1.9918$ 那么CHF和之间的兑换比率又是多少呢？,同边相乘法(中心货币不同),兑CHF的交叉汇率为: 银行买进价:1=1.03641.9888=2.0611CHF 银行卖出价:1=1.03941.9918=2.0703CHF 1: 1.0364CHF 1.0394CHF 1: 1.9888$ 1.9918$,汇率变动的“点”,在外汇市场行情显示

4、中，通常以“点表示汇率的即时变化 点的基本单位是0.0001，日圆是(0.01) 如：欧元的汇率为 欧元0.8920美元 上涨至0.8960欧元 则欧元上涨了“个点”,影响汇率变动的因素,相对通货膨胀率：国内外通货膨胀率的差异是决定汇率长期趋势的主导因素。 相对利率 宏观经济政策 国际储备,6.2 外汇市场的组织,外汇市场的定义,买卖外汇的活动称为外汇交易，而由各国 中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户进行 的各种形式外汇交易的领域便是外汇市场。 由于外汇市场的存在，资金在国际间的调 拨划转才得以进行，国际间的债权债务才得以 清偿，国际资本才得以流动，跨越国界的资金 借贷融通才得以实现。,外汇

5、市场要素构成,外汇市场工具,外汇市场的参加者,外汇市场工具就是外汇,中央银行、外汇银行、外汇经纪人 进出口商、跨国公司、居民个人,外汇银行是外汇市场上最重要的参与者。在两个层次上从事外汇业务活动：第一个层次是零售业务，第二个层次是批发业务。 外汇经纪人为买卖双方接洽外汇交易而赚取佣金的中间商，作用主要在于提高外汇交易的效率。 进出口商外汇市场上的主要供求者。 中央银行及其他官方机构：干预外 汇市场，维持汇率稳定。,外汇市场参与者的构成,中央银行（第三层次）,外汇经纪商（第二层次）,外汇银行,出口商,进口商,第一层次,出口商,进口商,外汇银行,外汇市场交易的三个层次,根据对外汇市场参与者的分类，

6、外汇市场的交易可以分为三个层次的交易： 银行与顾客之间的外汇交易 银行同业间的外汇交易 银行与中央银行之间的外汇交易,6.3 外汇市场的交易方式,即期交易,外汇的即期交易也称现汇交易或现汇 买卖，是指外汇交易双方在外汇买卖成交 后，以于当日或两个营业日内成交时的汇 率进行交割的一种交易方式。,交易惯例 通常采用以美元为中心的报价方法， 如 1$=103.8JP￥ 除英镑、澳元、爱尔兰镑、新西兰元和欧元采用“单位镑法”，如1=2.0632CHF 报价时同时报出买入价和卖出价，买入价与 卖出价都是从银行角度出发的。 完整的即期交易：询价（Asking）、 报价（Quotation）、成交（Done

7、）、 证实（Confirm）、结算（Settlement）,交易实例,某企业需在星期三归还银行美元贷款100万，而该企业当时持有日元，则该企业可以在星期一按当天的即期汇率，假定为美元/日元的汇率为110.00。向银行买入美元100万，同时卖出日元。 在星期三，该企业通过转帐将 11000万日元交给银行，同时银行将 100万美元交给企业，该企业便可将 美元归还贷款。,远期交易,远期交易是指在外汇买卖成交时，双方 先签订合同，规定交易的币种、数额、汇率 以及交割的时间、地点等，并于将来某个约 定的时间进行交割的一种方式。 远期交易的期限有1个月、3个月、6个月 和1年等几种，其中3个月最为普遍。远

8、期交 易很少超过1年，因为期限越长，交易的不确 定性越大。,按交割日是否固定，远期外汇交易可分为两种： 固定交割日的远期外汇买卖 例：4月5日成交为期3个月的固定外汇交割日的远期交易，7月15日这一天，买卖双方必须按对方的要求将卖出的货币解入对方指定的帐户内。 选择交割日的远期外汇买卖 1）交割期限固定在两个具体日期之间 2）交割期限固定在不同月份之间,交易实例,一德国商人向美国进口了价值$100万的货物，3个月内付清货款。当时市场上美元的现汇汇率为1USD=DM1.8261/1.8271 德国商人担心美元的升值会大大加重自己的负担, 便决定买进3个月的远期美 元汇率为1.8408。这时, 进

9、口货物的 成本被锁定在1.8408100=184.08万 DM上，无需考虑市场汇率如何变化。,进出口商、外汇债务人、债权人 锁定应付（收）利息和本金。 对远期外汇看涨的投机商 买进远期,卖出升值的即期,获取差额。 轧平头寸的银行 当银行向客户卖出一笔远期外汇, 就 必须再买回一笔同期等额的远期外汇, 以轧平头寸。,远期交易的对象,远期汇率的计算,在不同的汇率标价方式下，远期汇率的计算 方法不同。 直接标价法下 远期汇率=即期汇率升水 远期汇率=即期汇率贴水 间接标价法下 远期汇率=即期汇率升水 远期汇率=即期汇率贴水,掉期交易,掉期交易是指同时买进和卖出同种类、 同额度，但不同交割期的外汇交易

10、。掉期 的主要目的是利用不同交割期外汇的汇率 来赚取利润。,特点： 买卖同时进行； 买卖外汇数额相同； 交易期限不同，交割日期错开 掉期交易的种类 即期对远期的交易 隔日掉期交易 远期对远期的掉期交易,一家美国银行现有两笔业务：3个月后向外支付100万英镑。担心届时英镑汇率上升而增加支付数额（$）。1个月后将收到100万英镑。担心届时英镑汇率下降而蒙受收益损失（$）。 设： Spot 1=1.4610/1.4620 1MTH 1.4518/1.4530 3MTHs 1.4379/1.4392,交易实例,银行有两种掉期方法可供选择: .进行两次即期对远期的掉期交易 对第一笔业务作掉期交易: 买入

11、3个月远期英镑100万(汇率1.4392) 卖出即期英镑100万(汇率1.4610) 每英镑买卖差价收益=1.4610-1.4392=$0.0218/,银行有两种掉期方法可供选择 直接进行远期对远期的外汇交易 买入3个月远期100万英镑(汇率1.4392) 卖出1个月远期100万英镑(汇率1.4518) 每英镑买卖差价收益=1.4518-1.4392=$0.0126/ 共获利$1.26万 进行两次即期对远期的掉期交易 对第一笔业务作掉期交易: 买入3个月远期英镑100万(汇率1.4392) 卖出即期英镑100万(汇率1.4610) 每英镑买卖差价收益=1.4610-1.4392=$0.0218

12、/,对第二笔业务作掉期交易: 卖出1个月远期100万英镑(汇率1.4518) 买入即期100万英镑(汇率1.4620) 每英镑买卖差价损失=1.4518-1.4620=- $0.0102/ 两笔业务净赚=0.0218-0.0102=$0.0116/ 共获利$1.16万 虽然两种掉期都可以锁定收益和支 付本金，但比较下来，第一种方法最终 的获利更多，所以,应选择第一种方法。,套汇交易,定义： 是指利用某一时点上在不同即期外汇市场汇价不一致的机会获取差价收益的外汇交易形式。 条件： 不同市场存在汇率差异 有一定数额资金 具备一定的技术和经验 信息传递及时、准确,直接套汇（两地套汇） 在同一时间，

13、香港外汇市场 1$=7.7502HKD/7.7507HKD 纽约外汇市场 1$=7.7807HKD/7.7812HKD 香港买入，纽约买出 （7.7807 7.7507）* $1亿 =300万HKD,间接套汇(三地套汇) 在同一时间， 纽约外汇市场 1$=4.5454SF/4.5464SF 苏黎士外汇市场 1KL=0.7495SF/0.7500SF 瑞典外汇市场 1$=4.7990KL/4.8000KL 间接套汇的操作程序: 1)在纽约外汇市场卖出美元汇往苏黎士; 2)在苏黎士用瑞士法郎买进瑞典克郎汇 往瑞典; 3)在瑞典用瑞典克郎买进美元汇往纽约。,如在纽约以$100万作为交易数量 纽约$瑞士法郎SF: $100万4.5454=454.54万SF 瑞士SF瑞典KL: 454.54万SF /0.7500=606.06KL 瑞典KL