融资融券系列培训--基本知识.ppt

1、福州华林路营业部,基本定义,业务讲解,交易案例,风险揭示,4,1,2,3,基本定义,什么是融资融券,融资融券就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买入，或者借入证券用于卖出，并在约定的期限内偿还借款本金和利息或所借的证券并支付相应的融券费用。 融资融券关键在于一个“融”字，有“融”投资者就必须提供一定的担保和支付一定的费用，并在约定期内归还借贷的资金或证券。,符合法律法规要求,客户差异,与券商关系,交易期限,账户区别,投资风险收益,委托代理,长期投资,普通证券账户,没有放大,+ 特定条件的客户,+ 借贷关系,不长于6个月,信用证券（资金）账户,盈亏双向放大,普通证券交易,融资融

2、券交易,融资融券交易与普通交易的区别,基本业务定义,业务区别,基本业务流程,客户申请,开户,交易,债务清偿,风险监控,客户申请 客户资格审查 信用评估,投资者教育 签订业务合同 开立信用账户 办理三方存管,转入担保品 申请信用额度 授信 融资融券交易,每日盯市 追加保证金 强制平仓,客户还款还券 券商收取本息,业务讲解,关键词： 客户资格审查：本着 “将适当的产品推荐给适当的投资者”的原则，对投资者群体进行筛选，只有满足一定条件的投资者方可参与公司融资融券交易。 信用评估：是公司在向客户融资、融券前，了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好，并据此就客户的资信状况进行全面的分析和

3、评价。,一、客户申请阶段,客户应备条件,1、基本条件 自然人投资者必须为年满十八周岁有完全民事行为能力的中国公民，机构投资者必须为合法登记的机构。 投资者具有合法的证券投资资格，不存在法律、法规、规章或证券交易所规则禁止或限制进入证券市场的情形。 已签署客户资金第三方存管协议，客户交易结算资金已实现第三方存管。 未与其他证券公司签订融资融券业务合同。 2、交易要求 在本公司从事证券交易6个月以上，且没有不良记录； 有丰富的证券投资经验，并具备相应的风险承受能力； 申请融资融券业务前六个月的收益水平不低于市场同期的平均收益水平（按沪深300指数的涨跌幅计算）； 申请融资融券业务前六个月的累计交易

4、金额不低于账户资产总值的200%。,客户应备条件,3、资产要求 资金账户和证券账户的资产总值不低于人民币50万元，其中现金和可冲抵保证金的证券总值不低于70%； 有稳定的财产及收入来源。 自然人投资者和机构投资者可用作融资融券担保物的资产总值符合监管部门要求。 4、信用要求 在行业协会、人民银行及相关的征信机关无不良记录； 在证券市场中无违法记录； 与本公司无重大违约记录。,客户应备条件,5、有以下情形之一的客户，不能在本公司申请融资融券业务： 法律法规禁止开立信用账户的个人和机构； 在本公司的账户为不合格账户、休眠账户或开户资料不齐备； 在本公司从事证券交易不足半年； 是本公司股东或本公司的

5、关联人； 曾受到监管部门的处罚或者证券市场禁入的个人和法人； 资信状况不佳，在行业协会及相关的征信机关有不良记录； 在本公司内有重大违约记录； 连续两年亏损的机构客户； 经公司征信调查和信用评级，其信用等级低于公司规定；,二、开户阶段,关键词： 信用账户：需要开立专门的信用证券账户和信用资金账户。每个市场只能开立一个信用证券账户，且客户在其他券商处不存在信用证券账户。 业务合同：证券公司与客户签署，约定双方之间的权利义务关系，以及业务办理过程中需要明确约定的各类事项。,融资融券业务的账户体系,证券,资金,客,户,券,商,客户信用证券账户,客户信用资产账户,客户普通证券账户,客户普通资金账户,融

6、券专用证券账户,客户信用交易担,保证券账户,融资专用资金账户,客户信用交易担,保资金账户,自营证券账户,自有资金账户,融券卖出,/,买券还券,融资买入,/,卖券还款,券源划转,融资头寸划转,担保证券划转,二级明细账,二级明细账,客户银行储,蓄账户,担保资金划转,直接还券,直接还款,客户银行储,蓄账户,14,关键词： 信用额度与授信 标的证券 担保物 保证金 保证金比例 利息和费用,三、交易阶段,信用额度与授信,信用额度：是公司授予客户的一定金额的信用限度，在规定的一段时间内，客户可以循环使用额度内的金额。信用额度与客户的信用等级和客户账户中的担保品情况挂钩。 授信：是公司根据客户的申请，经过评

7、估和测试后，给予客户相应的信用额度。 融资额度：指客户进行融资交易时可以使用的现金金额。 融券额度：指客户进行融券交易时可以使用的证券数额。 额度期限：指信用额度可以使用的时间，不超过6个月。,担保物：投资者提供的、用于担保其对证券公司所负债务的资产。也是客户进行信用额度申请时的担保资产。 担保物包括但不限于： 投资者融资或融券时提供的保证金和证券 融资买入的全部证券 融券卖出所得的全部资金 信用账户内所有资金和证券所产生的孳息及信用账户内所有证券 派发的权益、行使权益的结果等,担保物,融资融券证券范围图解,标的证券和担保证券,融资融券交易,担保品提交与信用交易,普通交易,融资融券标的证券,标

8、的证券：经交易所认可的股票、证券投资基金、债券和其他证券 标的证券为股票的，应当符合下列条件： （一）在交易所上市交易满三个月； （二）融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5 亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8 亿元； （三）股东人数不少于4000人； （四）近三个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%，日 均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过4个百 分点，且波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%以上； （五）股票发行公司已完成股权分置改革； （六）股票交易未被本所实行特别处理； （七）交易所规定的其他条件。 12月5日

9、起融资融券标的证券扩容至285只，其中7只ETF，278只股票。,保证金： 可以为现金或可充抵保证金证券 可充抵保证金证券市值根据折算率进行折算后计入保证金 保证金可用余额：实时计算，交易系统前端控制 具体为：现金、可充抵保证金证券市值折算后价值、融资融券交易产生的浮盈折算后价值的总和，减去投资者未了结融资融券交易已用保证金、融券卖出冻结资金、相关利息费用 保证金可用余额现金+（充抵保证金的证券市值折算率）+（融资买入证券市值融资买入金额）折算率（融券卖出金额融券卖出证券市值）折算率融券卖出金额融资买入证券金额融资保证金比例融券卖出证券市值融券保证金比例利息及费用,保证金和保证金可用余额,保证

10、金比例：客户融资融券交易时交付的保证金与融资融券交易金额的比例 融资融券保证金比例保证金 / 融资融券金额100% 融资保证金比例保证金/（融资买入证券数量买入价格）100% 融券保证金比例保证金/（融券卖出证券数量卖出价格）100% 证券交易所规定，融资融券保证金比例不低于50% 即：融资融券的金额最高不能超过保证金的1倍 业务初期：我公司确定的保证金比例会在交易所规定的基础上上浮一定比例。 例如：浦发银行最新的融资担保比率是0.75。那么100万的保证金最多可以买入100/0.75=133万市值的股票。,保证金比例,融资业务流程,客户向券商融资买入证券，客户偿还融资欠款，券商收取融资利息

11、提醒： 融资买入：客户融资与买入同时发生，一个动作 券商资金没有直接到客户账上，到客户账户上的是买入的证券,担保物转入,融资买入,卖券还款,直接还款,强制平仓,（,券商,）,客户,融券业务流程,客户向券商融券并卖出，客户偿还融券负债，券商收取融券费用 提醒： 融券卖出：客户融券与卖出同时发生，一个动作 券商的证券没有直接到客户账上，到客户账户上的是卖出后被冻结的资金 融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价 该资金偿还融券负债前，客户不能动用（注意！） 特例：对于长期停牌或异常证券，可以延长融券业务时间。,担保物转入,融券卖出,买券还券,直接还券,强制平仓,（,券商,）,客户,投资者进行融

12、资融券交易，有可能支付的相关息费有： 融资利息：较同期贷款利率上浮3个百分点。 融券费用：较融资利率上浮2个百分点。 息费按日计提，如遇息费利率调整，分段计算。利息和费用的收取采用一次性还本付息方式，即利随本清。 逾期罚息：投资者逾期未能偿还本金或利息，收取逾期罚息，中国人民银行有关商业性贷款的罚息利率，按日万分之五计收。 融资利息和融券费用的计算： 融资利息按照每一交易日终融资投资者实际占用公司资金的金额计算，算头不算尾，即T日实际占用开始计算，还款当日不计算。融资利息按日计算，到期后自动结清。 融券费用按照每一交易日终融券投资者实际使用公司证券的金额计算，算头不算尾，即T日实际使用开始计算

13、，还券当日不计算。,利息和费用,关键词： 维持担保比例 追加保证金 强制平仓 偿还债务 权益处理,四、风险监控阶段,维持担保比例,维持担保比例：投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例； 维持担保比例（现金信用证券账户内证券市值）（融资买入金额融券卖出证券数量市价息费总和） 其中：“现金”包括融券卖出冻结资金；“证券市值”不经过折算率进行折算。 维持担保比率=信用账户的总资产/负债 取保维持担保比例（取款线）：维持担保比例等于300% 补仓维持担保比例（警戒线）：维持担保比例等于150% 平仓维持担保比例（平仓线）：维持担保比例等于130%,交易监控-维持担保比例的三条线,发出追保通知,限制

14、交易,追加担保品：当客户维持担保比例低于130%时，公司通知客户在2个交易日内追加担保物。客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。 强制平仓：是指在客户信用账户内资产未达到规定标准的情况下，公司通知投资者补充保证金，如客户未及时补充，公司可强行平仓，将该投资者账户中的证券卖出，以所得资金和客户帐户中的其他保证金用于清偿融资融券债务的权利。 通常，强制平仓的过程不受客户的控制，客户必须无条件接受平仓结果，如果平仓后客户仍然无法全额归还融入的资金或证券，还将被继续追索。（注意！）,追加担保品和强制平仓,标的证券、担保物、折算率、保证金比例、维持担保比例是核心业务参数 公司可以在交易所规定范

15、围内自我调整 公司建立了标的证券与担保物管理机制 研究所出具专业建议，风险管理部风险评估，融资融券决策委员会决策，信用交易管理部公告并执行 定期调整每三个月至少一次 临时调整：研究所、风险管理部门、信用交易管理部可提出及时调整建议 核心业务参数发布：每日在公司营业场所、网站、交易系统发布,标的证券与担保物等业务参数调整,交易案例,融资买入,投资者小张信用账户中有现金100万元作为保证金，经分析判断后，选定证券A进行融资买入，融资保证金比例为50%。在不考虑佣金和其他交易费用的情况下，小张可融资的最大金额为200万元（100万元50%=200万元）。证券A的最近成交价为5元/股，小张以自有资金1

16、00万和融资200万共300万元以5元/股价格发出买入交易委托，可买入的最大数量为60万股（300万元5元/股=60万股）。 上述委托成交后，小张信用账户内保证金已全部占用，不能再进行新的融资或融券交易。当日结算时证券公司垫付200万元以完成交收，所得股票A共60万股划入证券公司客户信用交易担保证券帐户，并在小张信用证券账户中做明细记载。 至此小张与证券公司建立了债权债务关系，若该证券当日的收盘价为5元/股，则账户维持担保比例为150%(资产300万元负债200万元=150%)。,资产,负债,300万元,A证券： 5元*60万股,200万元,维持担保比例为150%,保证金可用余额为0,融资买入

17、,如证券A出现连续上涨 如果第二天证券A价格上涨，收盘价到5.4元/股，资产为324万元（60万股5.4元/股=324万元），融资负债仍为200万元，维持担保比例为324万/200万=164%（投资者账户浮盈24万元）。,如果20天后证券A价格继续上涨，收盘价到11元/股，资产为660万元（60万股11元/股=660万元），融资负债仍为200万元，账户维持担保比例为660万/200万=330%（投资者账户浮盈460万）。 此时可转出担保品5.45万股（市值约60万元），维持担保比例降到300%.,融资买入,如证券A出现连续下跌 如果第二天证券A价格下跌，收盘价到4.5元/股，资产为270万元（

18、60万股4.5元/股=270万元），融资负债仍为200万元，维持担保比例为270万/200万=135%（投资者账户浮盈-30万元）。,如果第三天证券A价格继续下跌，收盘价到4.1元/股，资产为246万元（60万股4.1元/股=246万元），融资负债仍为200万元，账户维持担保比例为246万/200万=123%（投资者浮盈-54万元），低于130%，此时应该采取卖券还款、增加保证金等方式来提高维持担保比例，否则证券公司为了控制风险，可以根据合同进行强制平仓，了结全部或部分债权债务关系。,融资买入,了结负债 在第二种情况下，假定小张第四天准备采取卖券还款方式全部偿还债务200万元，如果此时证券A价

19、格为4.0元/股，小张需以该价格委托卖出（或卖券还款）50万股证券A，上述委托成交后，当日结算时证券公司收回融资债务200万元，该笔融资买入即已结清。此时小张信用证券账户尚余10万股证券A，市值为40万元。,资产,负债,40万元,持有A证券： 4 元*10万股,0元,投资亏损为60万元,以上案例提醒投资者，在融资买入时应注意：融资交易具有杠杆交易特性，证券价格的合理波动就能放大投资者的盈利和亏损，投资者需要有较强的风险控制能力和承受能力。,卖出A证券： 4 元*50万股,融资买入,特别注意： 投资者在从事融资交易期间，如果中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，证券公司将相应调高融资利

20、率，投资者的融资成本将增加。 投资者在从事融资交易期间，如果发生融资标的证券范围调整、标的证券暂停上市或终止上市等情况，投资者可能被证券公司要求提前了结融资交易并可能因此带来损失。,融券卖出,投资者小张信用账户中有现金50万元作为保证金，经分析判断后，选定证券A进行融券卖出，融券保证金比例为50%。在不考虑佣金和其他交易费用的情况下，小张可融券卖出的最大金额为100万元（50万元50%=100万元）。证券A的最近成交价为10元/股，小张以此价格发出融券交易委托，可融券卖出的最大数量为10万股（100万元10元/股=10万股）。 上述委托成交后，小张信用账户内保证金已全部占用，不能再进行新的融资

21、或融券交易。当日结算时证券公司垫付10万股证券A以完成交收，所得资金100万元划入小张信用资金账户，该笔资金被冻结，除买券还券外不得他用。 至此小张与证券公司建立了债权债务关系，其融券负债将以数量记载，负债金额以每日收盘价逐日计算。若该证券当日的收盘价为10元/股，维持担保比例为150%(资产150万元负债100万元=150%)。,资产,负债,150万元,自有现金： 50万元,100万元市值,维持担保比例为150%,保证金可用余额为0,融券卖出： 100万元= 10*10万股,融券卖出,如证券A出现连续下跌： 如果第二天证券A价格下跌，收盘价到9元/股，账户资产仍为150万元，融券负债为90万

22、元（9 10万股），维持担保比例为150万/90万=167%，投资者账户浮盈10万元。,如果20天后证券A价格继续下跌，收盘价到4.5元/股，资产仍为150万元，融券负债为45万元（4.5 10万股）， 账户维持担保比例为150万/45万333%，投资者账户浮盈55万元。 此时可转出现金15万元，维持担保比例300%（资产135万元负债45万元=300%) ）,资产,负债,150万元,自有现金： 50万元,90万元,维持担保比例为167%,保证金可用余额为10万元,融券卖出： 100万元= 10*10万股,资产,负债,150万元,自有现金： 50万元,45万元,维持担保比例为300%,保证金可

23、用余额为55万元,融券卖出： 100万元= 10*10万股,融券卖出,如证券A出现连续上涨 如第二天证券A价格上涨，收盘价11元/股，资产仍为150万元，负债则为110万元（10万股11元/股=110万元），维持担保比例约为136%，已接近追加担保物的维持担保比例130%。,如果第三天证券A价格继续上涨，收盘价到12元/股，资产仍为150万元，负债则为120万元（10万股12元/股=120万元），维持担保比例约为125%，低于130%，此时小张应该采取增加保证金、融券债务偿还等方式来提高维持担保比例，否则证券公司为了控制风险，可以根据合同进行强制平仓，了结债权债务关系。,风险揭示,杠杆投资造成收益和亏损的放大,融资时的放大效应： 假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入股票A，融资保证金比例假定为50%，则该投资者理论上可融资买入200元市值(100元保证金50%)的股票A。 如果股票A在买入后市值上涨了10%达220元，此时，投资收益率为20%；反之，如果股票A在买入后市值下跌了10%，此时，其损失就是20%。 公式表示为： 融资买入股票收益或亏损=融资买入股票涨跌比例/融资保证金比例 10%（股票上涨） 50%（保