国际收支与国际储备.ppt

1、第一章 国际收支与国际储备,第一节外汇与国际收支 第二节 国际收支平衡表 第三节 国际收支不平衡的调节 第四节 西方国际收支理论 第五节 国际储备,第一节 外汇与国际收支,一、外汇（Foreign Exchange） （一）外汇的概念 1、静态外汇 广义外汇：是指各国外汇管理法令所称的外汇。 狭义外汇 ：是指一国持有的以外币表示的用于国际结算的支付手段。 2、动态外汇 ：是指人们将一种货币兑换成另一种货币，以清偿国际间债权债务的金融活动,（二）外汇应具备的要素 1、具有真实的债权债务基础 2、票面标示的货币一定是可自由兑换货币 3、是以外币表示的资产 （三）外汇的作用 1、国际购买手段 2、国

2、际支付手段 3、国际储备手段 4、国际财富的象征,二、国际收支的概念 狭义：一国的外汇收付 这种解释只包括具有外汇收支的交易内容，其中并不包括无外汇收支的交易。 狭义国际收支具有以下特点：（1）这一概念以支付为基础（On Payment Basis），即只有现金支付的国际经济交易才能计入国际收支。（2）外汇的收支必须是立即结清。,广义：是一国家在一定时期内其居民与非居民之间全部经济交易的系统记录 。 理解： 1、国际收支是一个流量的概念。 2、国际收支所反映的内容以经济交易为基础，并非以收支为基础。 根据转移的内容和方向，经济交易可以分为五类：（1）金融资产与商品劳务之间的交换，即商品和劳务的

3、买卖；（2）商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换；（3）金融资产和金融资产之间的交换；（4）无偿的单方面的商品和劳务的转移；（5）无偿的单方面的金融资产的转移。 3、国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。,居民与非居民 1、居民是在一国（或地区）居住或营业的自然人或法人 2、身在国外而不代表政府的任何个人，依据经济利益中心或长期居住地确定其居民身份 3、法人组织是其注册国（或地区）的居民 4、外交使节、驻外军事人员为派出国居民 5、国际机构不是任何国家的居民 6、居民和非居民分为政府、个人、非营利团体和企业,一、国际收支平衡表（Balance of Payment Stateme

4、nts）的概念 是系统地记录一国一定时期内国际收支状况的统计报表 。 二、国际收支平衡表的编制原理和记账方法 复式记账法： “有借必有贷，借贷必相等” 实际操作中，可按以下原则记账：（1）凡是引起本国获得外汇收入的交易记入贷方，凡是引起本国有外汇支出的交易记入借方。（2）凡是引起本国外汇供给的交易记入贷方，引起本国外汇需求的记入借方。,第二节 国际收支平衡表,当收入大于支出而有盈余（Surplus），称为顺差(Favourable Balance)；反之，称为逆差(Unfavourable Balance)，也有人称之为赤字（Deficit），顺差称为黑字。 借方项目=负号项目=本国居民向外国

5、居民支付的交易=外汇需求项目 贷方项目=正号项目=外国居民向本国居民支付的交易=外汇供给项目 记账单位：通常用美元或特别提款权。 计价基础：成交的实际市场价格，但在没有既定的实际市场价格的情况下，则以代表价或其他代替方法替代市场价格。,三、国际收支平衡表的基本内容 据1993年9月出版的国际收支手册（第五版）的规定，国际收支平衡表可分为 ： 1、经常账户（Current Account） 经常账户是国际收支平衡表中最基本最重要的账户。它反映了一个国家（或地区）与其他国家（或地区）之间实际资源的流动，与该国的国民收入帐户有密切的关系。,（1）货物 （Goods），或称有形贸易（Visible T

6、rade），它是因进出口而引起的外汇收支的完整记录。主要包括：一般商品、用于加工的货物、货物修理、在港口采购的货物和非货币黄金。 按国际货币基金组织的规定，在国际收支的统计中，进出口商品价格均按离岸价格（FOB）计算。,（2）服务（Services），无形贸易（Invisible Trade），主要记录服务的输入和输出情况，包括：运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许权费、其他商业服务、个人文化和娱乐服务以及政府服务。 （3）收入（Income），该项目系统记录生产要素在国际间流动的要素报酬收支。主要包括职工报酬和投资收入。,（4）经常转移（

7、Current Transfer） 这是一种特种科目，它是指不发生偿还的实物资产和金融资产所有权在国际间的转移。 包括: 各级政府间的转移和私人转移。,2、资本与金融账户（Capital and Financial Account） 资本与金融账户是对资本在国际间的流动行为进行记录的账户。它分为资本账户和金融账户两个子目。 （1）资本账户 资本转移 非生产性、非金融性资产的收买/放弃。,（2）金融账户。金融账户记录经济体对外资产和负债变更的交易。分为： A.直接投资(Direct Investment)。 直接投资通常采用两种形式。一是在国外直接建立分支企业，二是购买国外企业一定比例的股票。按

8、照国际收支手册第五版的规定，该比例最低不得低于10%。 B.证券投资（Portfolio Investment)。主要包括股本证券和债务证券。,C.其他投资（Other Investment）。包括各种长短期的贸易信贷、贷款（包括利用基金组织的信贷、基金组织的贷款和同金融租赁联系在一起的贷款）、货币和存款（可转让的和其他类型，如储蓄存款和定期存款，入股形式的存款等），以及其他在直接投资、证券投资和储备投资中未包括得应收应付款等。,3、净错误与遗漏账户（Errors and Omissions Account） 该帐户是人为设置的一个账户。 国际收支平衡表是一种会计意义上的平衡表，并不是经济意义

9、上的平衡表 。 此项目的金额为经常账户与资本与金融账户总和与储备资产项目的差额,净错误与遗漏 =（-338.92-0.17+369.49）（-8.72） =39.12 所以表中数据应为-39.12,4、总差额(Overall Balance) 经常账户差额、资本与金融账户差额和净错误与遗漏三大项目金额总和。通常表述的国际收支顺差或逆差即指总差额。,总差额 =-338.92-0.17+369.49-39.12 =-8.72,5.储备与相关项目（Reserve And Related Item） 是为平衡总差额而设立的项目。 特别地： 储备与相关项目记账方向与总差额的记账方向相反。即总差额为顺差，

10、储备与相关项目记入借方 总差额为逆差，储备与相关项目记入贷方。 国际收支平衡表中的储备资产为国际储备的增减额,四、国际收支平衡表的差额分析 1、贸易差额。货物进出口之间的差额。 2、经常账户差额。包括货物贸易差额、服务贸易差额、收入差额和单方面转移差额。它是衡量国际收支状况的一个最重要指标，反映了一国实际资源在国际间转移的净额。 3、资本与金融账户差额 4、总差额：经常账户差额、资本与金融账户差额和净错误与遗漏三大项目金额总和。通常表述的国际收支顺差或逆差即指总差额。,一、国际收支失衡的标准 按照交易的动机和目的，国际收支平衡表中的交易可以分为自主性交易（Autonomous Transact

11、ion）（事前交易）和补偿性交易（Compensatory Transaction）（调节性交易Accommodating Transaction、事后交易）。 自主性交易是指那些基于商业动机（利润）或其他考虑而独立发生的交易 。 补偿性交易是对自主性交易失衡所造成的外汇供求的缺口加以弥补或填塞的交易 。 国际收支是否平衡，实际上是看自主性交易是否平衡。,第三节 国际收支不平衡的调节,二、国际收支失衡的原因和类型 1、季节性和偶发性失衡。 2、周期性失衡（Cyclical Disequilibrium） 3、货币性失衡（Monetary Disequilibrium） 4、结构性失衡（Stru

12、ctural Disequilibrium） 5、收入性的不平衡（Income Disequilibrium ） 6、一国的国内经济政策。 经济结构性因素和经济增长率。变化所引起的国际收支不平衡，称为持久性不平衡，其他因素引起的国际收支不平衡称为暂时性的不平衡。,三、国际收支失衡的影响 1、国际收支逆差的影响。 （1）外汇储备枯竭。 （2）使本国经济增长受阻 （3）损害国家信誉。 2、国际收支顺差的影响。 （1）本币持续坚挺。 （2）导致通货膨胀。 （3）不利于发展国际经济关系。 （4）不利于本国经济发展,四、调节国际收支的政策措施 1、外汇缓冲政策。 2、财政和货币政策。 财政政策：是指政府

13、通过调整财政收入，抑制或扩大公共支出和私人支出，控制改变总需求和物价水平从而调节国际收支。 货币政策:是指货币当局通过调整再贴现率，改变法定存款准备金比率等手段影响银根的松紧和利率的高低，引起国内货币供应量和总需求以及物价水平的变化，以实现对国际收支的调节。,3、汇率调整政策。汇率调整政策，是指一国通过调整汇率来实现国际收支平衡的政策。 条件： 1）要考虑进出口商品的供求弹性是否充分； 2）是否以达到充分就业 ； 3）是考虑时滞效应； 4）要考虑贬值所引起的国内物价上涨是否能被社会所承受 5）要考虑IMF的原则。,4、直接管制政策 外汇管制 外贸管制,第四节 西方国际收支理论,一、价格-现金流

14、动机制（国际收支的自动调节理论） 是由古典政治经济学的代表人物大卫休谟1752年提出来的。他揭示了在国际金本位制下，价格的变动对国际收支的自动调节作用。,盈 余,黄金输入,国际收支状况,货币供给增加,物价水平上升,出口减少进口增加,均 衡,赤 字,货币供给减少,物价水平下降,出口增加进口减少,黄金输出,评价： 价格-现金流动机制把物价变动作为调节国际收支的直接手段，并运用货币数量论的分析，将国际收支、货币供给、物价水平等紧密联系在一起，具有重要的理论意义和政策意义。 一是强调进出口、货币数量、物价等构成自行调节的封闭系统，可以是经济自动达到均衡，无需贸易政策或货币政策的干预。 二是有效地消除了

15、人们对国际收支逆差条件下黄金和外汇流失以至于枯竭的恐慌心理。,缺陷： 价格-现金流动机制的实现需要一定的条件： （1）黄金在国际间自由输出入。 （2）自由贸易原则得到贯彻 （3）将价格铸币流动机制作为国际收支调节的唯一途径 （4）进出口商品具有较大的价格弹性,二、弹性分析理论（The Elasticity Approach) 作为“价格的需求弹性”概念的提出者的马歇尔最早将弹性分析引入国际贸易领域。 1937年由英国的经济学家琼罗宾逊提出国际收支的“弹性理论”。 20世纪40年代，美国经济学家勒纳特别探讨了既定进出口供求弹性下的货币贬值政策的国际收支效应问题，提出了著名的马歇尔-勒纳条件（ML

16、）。,（一）基本假设 1、其他条件不变，包括商品价格、收入、偏好等 2、国内外商品具有无限供给弹性 3、进出口商品需求与价格水平负相关 4、汇率贬值前贸易收支处于均衡状态,（二）基本内容 D x+Di 1 货币贬值将改善贸易收支 D x+Di =1 货币贬值贸易收支不变 D x+Di 1 货币贬值贸易收支恶化 第一种情况称为马歇尔-勒纳条件（Marshall-Lerner Condition),（三）基本评价： 1、主要贡献：只有在进出口存在弹性的条件下，货币贬值才有改善国际收支的效果。纠正了认为货币贬值对改善国际收支有积极作用的片面认识，在各国为解决国际收支困难而大打汇率战的特殊时期，对于各

17、国政策选择乃至整个汇率体系的稳定是有益的。,2、局限性： （1）忽视了汇率变化的时滞效应（J曲线效应） （2）该理论不适用于研究商业周期各阶段的国际收支。因为它假定“非充分就业”。 （3）未考虑资本流动因素，把国际收支限于贸易收支一个方面。 （4）运用的是局部均衡分析，该方法假定其他条件不变,只考虑汇率变动对进出口的替代效应，而忽视了汇率调节所引起的收入效应和支出效应。实际上货币贬值以出口增加为起点，继而是国民收入和进口增加，产生收入效应和支出效应。 (5)在具体运用上也存在很大的困难。如弹性是个极难确定和复杂的参数。,三、吸收分析理论(The Absorption Approach) 又称支

18、出分析法。是詹姆斯米德和西德尼亚历山大在凯恩斯宏观经济学的基础上于1952年提出的。 （一）吸收论的基本内容 1、国民收入、总支出与贸易收支间的关系 Y=C+I+G+X-M X-M=Y-(C+I+G) 设C+I+G=A, X-M=B B=Y-A 该式表明：国际收支不平衡的根本原因是总收入和总支出的总量失衡。,当国民收入大于总吸收时，国际收支为顺差；当国民收入小于总吸收时，国际收支为逆差。当国民收入等于总吸收时，国际收支平衡。 2、政策主张： 国内充分就业：支出变更政策 国内非充分就业：支出转换政策,（二）基本评价 主要贡献：该理论把国际收支与国内经济联系起来，为实施通过国内经济调整来调节国际收

19、支的对策奠定了基础。 缺陷： 1、以贸易收支代替国际收支，忽视了资本流动 2、假定生产要素可以轻而易举地实现转移，与现实不符 3、以单一国家为分析模式，未涉及相关国家。,四、政策配合说 1、基本内容 一国在制定和实施经济政策时要兼顾国内国外经济两个方面，既要达到内部平衡，也要达到外部平衡，不能顾此失彼，以实现国内外经济的均衡发展。 内部平衡是指要保持国内物价稳定、充分就业和经济增长。外部平衡是指要达到国际收支平衡和汇率稳定。,米德冲突：内外部平衡之间的冲突。米德认为，如果单独实行一项政策，容易引起内外部平衡之间的冲突。因此，要实现内外部之间的总体平衡，要实行两种独立的经济政策。 丁伯根法则：要

20、实现N个独立的经济目标，至少要使用N个独立有效的政策工具。 蒙代尔的政策搭配理论：认为用财政政策实现内部平衡更有效，用货币政策实现外不平衡更有效。要同时内外均衡，需根据一国的国际收支与国内经济状况，实行财政政策和货币政策的搭配。,2、评价 比较符合经济一体化后各国经济的实际情况，对各国对内对外经济政策的选择具有一定的参考价值。 缺陷： 1）该理论关于财政政策和货币政策作用的看法不尽符合实际 2）只强调利率变化对资本流动的影响，对汇率、通胀以及各国经济生产状况对资本流动的影响重视不够。 3）实践中财政政策和货币政策追求的目标很难完全一致，使该理论一定程度上背离现实。,第五节国际储备,一、国际储备

21、的概念和作用 （一）国际储备的概念 是一国货币当局所持有的、用于弥补国际收支赤字，维持本国货币汇率稳定以及用于紧急国际支付的国际间普遍接受的一切资产。 （二）国际储备的特点 作为国际储备的资产具有三个特征： 1、官方持有性 2、流动性 3、为各国普遍接受,（三）国际储备与国际清偿力 国际清偿力是指一国直接掌握或不直接掌握，但在必要时可以用以调节、支持本国货币对外汇率安排以及清偿国际债务的一切国际流动资金与资产。 既包括一国货币当局持有的国际储备，也包括该国从国外借入的外汇、该国商业银行的短期外汇资产和该国官方或私人拥有的中长期外汇资产。 国际清偿力是该国具有的现实对外清偿力和可能有的对外清偿力

22、，是一国金融实力的表现。,（四）国际储备的作用 1、充当干预资产 2、弥补国际收支逆差 3、信用保证,二、国际储备构成 （一）货币性黄金 黄金不能保持其主要储备地位的原因： 1、产量有限 2、黄金的占有和掌握极不均衡 3、黄金价格变动频繁 （二）外汇储备 储备货币的三个特征： 1、在国际货币体系中占有重要地位 2、必须是可兑换货币 3、价值相对稳定,（三）在国际货币基金组织的储备头寸 指成员国在IMF普通资金账户中可以自由提取和使用的资产。 包括: 1、认缴份额中25%的黄金和可兑换货币部分 2、IMF为满足成员国借款的需要而动用的本国货币部分 3、IMF向该成员国借款的净额 （四）特别提款权（Special Drawing Rights) 国际货币基金组织对会员国根据其份额分配的，可以用以归还国际货币基金组织贷款和会员国政府之间偿付国际收支赤字的一种账面资产。 国际货币基金组织分配的尚未使用完的特别提款权，构成国际储备的一部分。,三、国际储备管理 （一）国际储备的总量管理 1、影响国际储备总量的因素 （1）持有国际储备的成本 （2）经济开放度与外贸状况 （3）国家信用等级与外贸状况 （4）国际经济的发展状况 （5）国际收支调节