兰州电子元器件项目财务分析报告

1、一、项目发展背景电容器是三大电子被动元器件之一，是电子线路中不可缺少的基础元件，约占全部电子电子元件用量的40%。铝电解电容器依赖于其优异的性能、低廉的价格，占据了电容器30%以上的市场。目前来看铝电解电容器短期内尚不存在被完全替代的可能性，未来将继续成为汽车电子、消费电子及光伏发电等领域的重要原器件。铝电解电容器下游运用广泛，主要运用于消费电子、通讯及汽车等领域。其中消费电子占比达45%。从下游细分行业来看，大多数行业增长稳定，同时新能源汽车及新能源发电有望成为未来需求主要增长点。受环保监管趋严及铝箔、铝壳等上游材料成本上涨影响，从今年年初开始，国内各大铝电解电容企业纷纷对产品提价，涨价幅度

2、在10%左右。同时海外高端电容器企业也开始纷纷提价。由于电容器在下游产品成本占比较低，同时下游消费类产品占比较高，目前下游企业对电容器涨价较为接受，电容器价格有望保持上涨态势。从各家电容器企业的涨价公告来看，上游电极箔价格上涨是主要推动因素之一。目前来看，电极箔行业集中度有望显著提升，同时高端产能供应仍然集中在几家巨头手中，客户黏性较强，电极箔与铝电解电容目前的价格传导顺畅，电极箔价格有望与铝电解电容形成同步上涨。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资3747.07(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金654.47万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其

3、构成分析：项目总投资4401.54万元，其中：固定资产投资3747.07万元，占项目总投资的85.13%；流动资金654.47万元，占项目总投资的14.87%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资983.80万元，占项目总投资的22.35%；设备购置费1528.66万元，占项目总投资的34.73%；其它投资1234.61万元，占项目总投资的28.05%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=3747.07+654.47=4401.54（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.

4、00%,计划收入2871.60万元，总成本2433.10万元，利润总额-21207.31万元，净利润-15905.48万元，增值税96.01万元，税金及附加64.11万元，所得税-5301.83万元；第二年负荷70.00%,计划收入3350.20万元，总成本2731.31万元，利润总额-23941.15万元，净利润-17955.86万元，增值税112.01万元，税金及附加66.03万元，所得税-5985.29万元；第三年生产负荷100%，计划收入4786.00万元，总成本3625.95万元，利润总额1160.05万元，净利润870.04万元，增值税160.01万元，税金及附加71.79万元，所

5、得税290.01万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入4786.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=160.01万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用3625.95万元，其中：可变成本2982.13万元，固定成本643.82万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加71.79万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用

6、-销售税金及附加+补贴收入=1160.05（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=1160.0525.00%=290.01（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1160.05（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=1160.0525.00%=290.01（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额1160.05万元，缴纳企业所得税290.01万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1160.05-290.01=870.04（万元）。4、根据利润及利润

7、分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=26.36%。（2）达产年投资利税率=31.62%。（3）达产年投资回报率=19.77%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入4786.00万元，总成本费用3625.95万元，税金及附加71.79万元，利润总额1160.05万元，企业所得税290.01万元，税后净利润870.04万元，年纳税总额521.81万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.56年。本期工程项目全部投资回收期6.56年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年

8、投资利润率26.36%，投资利税率31.62%，全部投资回报率19.77%，全部投资回收期6.56年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。七、市场预测

9、分析电容器主要分4种，因容值、电压和体积等特性的不同而应用于不同的领域。按照主要原材料的不同，电容可分为陶瓷电容、铝电解电容、薄膜电容、钽电容及其他类型。2015年全球电容市场上，陶瓷电容器和铝电解电容器产值份额较高，其中陶瓷电容占比54%，铝电解为23%，薄膜电容和钽电容分别占到11%和12%。陶瓷电容凭借容值、电压覆盖范围大及体积小的优势广泛应用于手机、电脑、家电等消费电子产品，此外在军工、工业上也有广泛需求；铝电解电容容量最大，主要面向高压高容应用，市场涵盖家电、照明和工业等领域；薄膜电容以其良好的频率特性和耐高压特性，通常被用在逆变器和变流器电路中，下游市场主要包括照明、家电、工业控制

10、等领域，同时在汽车领域和新能源发电领域形成了对于铝电解的替代，市场份额不断扩大；而钽电容容量稳定，漏电损失低，但成本相对高昂，主要应用于通讯、计算机、汽车电子和航空航天等高端领域。市场规模达107亿美元稳增长，片式多层占主流。陶瓷电容是各类电容中产值占比最大的一类，在过去的10年，随着消费电子产品的小型化，陶瓷电容市场规模占电容市场整体规模的比重从2006年不到40%上升至2017年的50%，2012-2016年间CAGR保持在5.4%稳定增长。陶瓷电容可以分为单层陶瓷电容、片式多层以及引线式多层陶瓷电容器。多层陶瓷电容器（MLCC）具有耐高压、高温，体积小，容量范围宽等优势，因而下游应用较为

11、广泛，占据了陶瓷电容器93%的市场规模。存量时代，传统产业需求平稳存量时代到来，PC、音像需求稳定。消费电子是MLCC用量最大的领域，同时也是传统上最早大量使用MLCC的领域，根据中国产业信息网公布的数据，2016年，手机、PC和视音频设备的MLCC需求分别占到MLCC整体需求的24%、18%和28%，总体占比达到70%。2013年以前，随着以智能手机为代表的消费电子产品的普及，消费电子的MLCC需求迅速增长。而到2013年之后，消费电子进入了存量替换时代和产品微创新时代，销量增速和单机MLCC用量增速整体均有放缓。到了2017年，智能手机出货量增速为-0.3%，PC出货量增速2%，液晶面板出

12、货量增速0.23%，均徘徊于零值附近且呈现下降趋势。总体而言，MLCC的传统性需求目前增长相对缓慢。而在微创新背景下，PC和音像领域的单机MLCC需求同样整体趋稳，未来几年，我们预计PC和音像领域的MLCC需求增速将维持在0值附近。汽车智能化，新领域带动新增长汽车电子前景广阔，MLCC需求增幅超10%。根据日本经济中心，2016年全球MLCC下游需求中，汽车电子行业占比12%，低于手机、PC、视音频设备等部门。但从未来发展趋势来看，受益于新能源汽车和主动驾驶辅助系统推广，汽车电子却有望成为MLCC下游行业中增长最快的一个领域。根据中国产业信息，一辆普通内燃机汽车的MLCC需求量为3000颗，而

13、一辆插电混合动力汽车的MLCC用量为12000颗，是普通内燃机汽车的4倍，一辆纯电动汽车的MLCC用量更是达到18000颗，为普通燃油车的6倍之多。而近年来，随着各国环保力度加强，新能源汽车迎来爆发式增长，2017年，全球汽车销售量增速大约为5.1%，而纯电动汽车和插电混动汽车的销量增速分别达62.9%和49.2%，带动整体汽车行业MLCC用量增长9%。2018年，新能源汽车高速增长的态势预计不会改变，如果按照60%、50%和5%分别作为纯电动汽车、插电混动汽车以及汽车总体的销量增幅进行估计，2018年全年汽车行业MLCC用量增幅大约在10.6%，与2017年大体相当。综合手机和汽车电子行业情

14、况，2018年高端MLCC市场总体的需求增幅大约在13%左右。原料构成磁粉为主，中低端产品存在差异。在MLCC的成本构成方面，直接材料成本占到总成本的60%，人工成本和设备折旧大约占到总成本的40%左右。直接材料主要包括陶瓷粉末、内外电极以及包装材料。其中陶瓷粉是原材料的主要构成部分，低容MLCC和高容MLCC中，陶瓷粉分别占到原料成本的35%和60%；而内外电极主要使用铜等金属材料，在原料成本中的占比约为20%；除此之外，包装材料（纸板、塑料等）在低容MLCC原料成本中的占比高达44%，而在高容MLCC中占比仅为6%。八、行业发展趋势铝电解电容器是由铝圆筒做负极，里面装有液体电解质，插入一片

15、弯曲的铝带做正极而制成的电容器。在整机使用的电子元件中，电容器用途最广泛、用量最大，约占全部电子元件用量的40%左右，而铝电解电容器又占三大类电容器（电解电容器、陶瓷电容器和有机薄膜电容器）产量的30%以上。铝电解电容器按照不同的分类标准可分为液态铝电解电容器、固体铝电解电容器、消费类铝电解电容器等。液态铝电解电容器按引出方式的不同可划分为引线式、焊片及焊针式、螺栓式三种。消费类铝电解电容器主要用于电视、音响、显示器、计算机及空调等消费类市场，工业类铝电解电容器主要用于工业和通讯电源、专业变频器、数控和伺服系统、风力发电及汽车等工业领域。从我国铝电解电容器专利技术总体申请量变化趋势来看，200

16、5年之前我国铝电解电容器专利技术申请量较少，增长速度较为缓慢，铝电解电容器技术还处于起步阶段；2005年之后，铝电解电容器技术逐渐进入快速发展阶段，每年新申请的专利技术量均有不同程度的增长，特别是在2015-2017年，我国铝电解电容器专利技术的申请量均突破了200项，分别达到239项、234项和236项。从铝电解电容器相关专利申请人的构成来看，湖南艾华集团股份有限公司共申请了101项铝电解电容器相关专利，是申请数量最多的；其次是松下电器产业株式会社，共申请了80项；南通新三能电子有限公司共申请了76项铝电解电容器相关专利，排名第三；排名第四的是东莞市东阳光电容器有限公司，共申请了57项铝电解

17、电容器相关专利。从我国铝电解电容器行业公开专利技术分布来看，H01G类（电容器；电解型的电容器、整流器、检波器、开关器件、光敏器件或热敏器件）的分布量最多，共拥有2184项专利技术，占整个铝电解电容器专利数量的67.64%；其次是C25F类（电解法除去物体上材料的方法；其所用的设备），共公开116项；C25D类的公开量为91项，位居第三。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入963.651284.871193.091147.204588.812主营业务收入788.631051.50976.39938.843755.362.1电容(A)260.2534

18、7.00322.21309.821239.272.2电容(B)181.38241.85224.57215.93863.732.3电容(C)134.07178.76165.99159.60638.412.4电容(D)94.64126.18117.17112.66450.642.5电容(E)63.0984.1278.1175.11300.432.6电容(F)39.4352.5848.8246.94187.772.7电容(.)15.7721.0319.5318.7875.113其他业务收入175.02233.37216.70208.36833.45上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元458

19、8.81完成主营业务收入万元3755.36主营业务收入占比81.84%营业收入增长率（同比）27.98%营业收入增长量（同比）万元1003.19利润总额万元1054.88利润总额增长率31.64%利润总额增长量万元253.54净利润万元791.16净利润增长率15.04%净利润增长量万元103.43投资利润率28.99%投资回报率21.74%财务内部收益率27.12%企业总资产万元10376.79流动资产总额占比万元27.10%流动资产总额万元2812.26资产负债率27.31%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米13146.5719.71亩1.1容积率1.051.2建筑系数

20、50.84%1.3投资强度万元/亩190.111.4基底面积平方米6683.721.5总建筑面积平方米13803.901.6绿化面积平方米1073.82绿化率7.78%2总投资万元4401.542.1固定资产投资万元3747.072.1.1土建工程投资万元983.802.1.1.1土建工程投资占比万元22.35%2.1.2设备投资万元1528.662.1.2.1设备投资占比34.73%2.1.3其它投资万元1234.612.1.3.1其它投资占比28.05%2.1.4固定资产投资占比85.13%2.2流动资金万元654.472.2.1流动资金占比14.87%3收入万元4786.004总成本万元

21、3625.955利润总额万元1160.056净利润万元870.047所得税万元1.058增值税万元160.019税金及附加万元71.7910纳税总额万元521.8111利税总额万元1391.8512投资利润率26.36%13投资利税率31.62%14投资回报率19.77%15回收期年6.5616设备数量台（套）7017年用电量千瓦时477699.7918年用水量立方米2665.1319总能耗吨标准煤58.9420节能率24.48%21节能量吨标准煤25.2622员工数量人92区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元122589.77同期产值万元109896.70同比增长11.55%从业企

22、业数量家772规上企业家23从业人数人38600前十位企业产值万元52398.99去年同期47142.59万元。1、xxx集团（AAA）万元12837.752、xxx实业发展公司万元11527.783、xxx科技发展公司万元6811.874、xxx公司万元5763.895、xxx有限责任公司万元3667.936、xxx有限责任公司万元3405.937、xxx科技发展公司万元261.998、xxx公司万元2148.369、xxx有限责任公司万元2043.5610、xxx有限责任公司万元1571.97区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元34502.941.1同期增加值万元29

23、953.071.2增长率15.19%2行业净利润万元12270.612.12016年净利润万元10589.072.2增长率15.88%3行业纳税总额万元9457.933.12016纳税总额万元8437.803.2增长率12.09%42017完成投资万元42261.624.12016行业投资万元16.35%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值143490.42163057.30185292.392利润总额40176.1345654.6951880.333净利润13132.5714923.3716958.384纳税总额9238.5910498.4011930

24、.005工业增加值52576.0959745.5667892.686产业贡献率13.00%16.00%18.47%7企业数量92611301446土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程4725.394725.3910846.5010846.50850.331.1主要生产车间2835.232835.236507.906507.90527.201.2辅助生产车间1512.121512.123470.883470.88272.111.3其他生产车间378.03378.03629.10629.1051.022仓储工程1002.561002.

25、561922.311922.31109.602.1成品贮存250.64250.64480.58480.5827.402.2原料仓储521.33521.33999.60999.6056.992.3辅助材料仓库230.59230.59442.13442.1325.213供配电工程53.4753.4753.4753.473.433.1供配电室53.4753.4753.4753.473.434给排水工程61.4961.4961.4961.493.074.1给排水61.4961.4961.4961.493.075服务性工程634.95634.95634.95634.9536.205.1办公用房355.2

26、2355.22355.22355.2220.425.2生活服务279.73279.73279.73279.7315.986消防及环保工程179.12179.12179.12179.1211.496.1消防环保工程179.12179.12179.12179.1211.497项目总图工程26.7326.7326.7326.73-51.307.1场地及道路硬化1796.22343.81343.817.2场区围墙343.811796.221796.227.3安全保卫室26.7326.7326.7326.738绿化工程599.5220.98合计6683.7213803.9013803.90983.80节

27、能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤58.941.1年用电量千瓦时477699.791.2年用电量吨标准煤58.711.3年用水量立方米2665.131.4年用水量吨标准煤0.232年节能量吨标准煤25.263节能率24.48%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3638.621.1完成比例82.67%2完成固定资产投资万元2566.532.1完成比例70.54%3完成流动资金投资万元1072.093.1完成比例29.46%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人631.2人均年工资万元4.781.3年工资额万元324.712工程技术人员工

28、资2.1平均人数人142.2人均年工资万元6.302.3年工资额万元84.713企业管理人员工资3.1平均人数人43.2人均年工资万元6.753.3年工资额万元25.554品质管理人员工资4.1平均人数人74.2人均年工资万元5.984.3年工资额万元37.815其他人员工资5.1平均人数人45.2人均年工资万元6.795.3年工资额万元31.956职工工资总额万元504.73固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元983.801528.66190.113747.071.1工程费用万元983.801528.662934.761.1.1建

29、筑工程费用万元983.80983.8022.35%1.1.2设备购置及安装费万元1528.661528.6634.73%1.2工程建设其他费用万元1234.611234.6128.05%1.2.1无形资产万元728.20728.201.3预备费万元506.41506.411.3.1基本预备费万元216.66216.661.3.2涨价预备费万元289.75289.752建设期利息万元3固定资产投资现值万元3747.073747.07流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元2934.761725.122586.412934.762934.762934.7

30、61.1应收账款万元880.43528.26616.30880.43880.43880.431.2存货万元1320.64792.39924.451320.641320.641320.641.2.1原辅材料万元396.19237.72277.33396.19396.19396.191.2.2燃料动力万元19.8111.8913.8719.8119.8119.811.2.3在产品万元607.49364.50425.25607.49607.49607.491.2.4产成品万元297.14178.29208.00297.14297.14297.141.3现金万元733.69440.21513.5873

31、3.69733.69733.692流动负债万元2280.291368.171596.202280.292280.292280.292.1应付账款万元2280.291368.171596.202280.292280.292280.293流动资金万元654.47392.68458.13654.47654.47654.474铺底流动资金万元218.15130.89152.71218.15218.15218.15总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元4401.54117.47%117.47%100.00%2项目建设投资万元3747.07100.00%1

32、00.00%85.13%2.1工程费用万元2512.4667.05%67.05%57.08%2.1.1建筑工程费万元983.8026.26%26.26%22.35%2.1.2设备购置及安装费万元1528.6640.80%40.80%34.73%2.2工程建设其他费用万元728.2019.43%19.43%16.54%2.2.1无形资产万元728.2019.43%19.43%16.54%2.3预备费万元506.4113.51%13.51%11.51%2.3.1基本预备费万元216.665.78%5.78%4.92%2.3.2涨价预备费万元289.757.73%7.73%6.58%3建设期利息万元

33、4固定资产投资现值万元3747.07100.00%100.00%85.13%5建设期间费用万元6流动资金万元654.4717.47%17.47%14.87%7铺底流动资金万元218.165.82%5.82%4.96%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元2871.603350.204786.004786.004786.001.1万元2871.603350.204786.004786.004786.002现价增加值万元918.911072.061531.521531.521531.523增值税万元96.01112.01160.01160.0116

34、0.013.1销项税额万元765.76765.76765.76765.76765.763.2进项税额万元363.45424.02605.75605.75605.754城市维护建设税万元6.727.8411.2011.2011.205教育费附加万元2.883.364.804.804.806地方教育费附加万元1.922.243.203.203.209土地使用税万元52.5952.5952.5952.5952.5910税金及附加万元64.1166.0371.7971.7971.79折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值983.80983.80当期折旧额78

35、7.0439.3539.3539.3539.3539.35净值196.76944.45905.10865.74826.39787.042机器设备原值1528.661528.66当期折旧额1222.9381.5381.5381.5381.5381.53净值1447.131365.601284.071202.551121.023建筑物及设备原值2512.46当期折旧额2009.97120.88120.88120.88120.88120.88建筑物及设备净值502.492391.582270.702149.822028.941908.064无形资产原值728.20728.20当期摊销额728.201

36、8.2118.2118.2118.2118.21净值710.00691.79673.59655.38637.175合计：折旧及摊销2738.17139.09139.09139.09139.09139.09总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元2465.221479.131725.652465.222465.222465.222外购燃料动力费万元203.18121.91142.23203.18203.18203.183工资及福利费万元504.73504.73504.73504.73504.73504.734修理费万元14.518.7110.16

37、14.5114.5114.515其它成本费用万元299.22179.53209.45299.22299.22299.225.1其他制造费用万元97.9058.7468.5397.9097.9097.905.2其他管理费用万元55.1933.1138.6355.1955.1955.195.3其他销售费用万元119.2371.5483.46119.23119.23119.236经营成本万元3486.862092.122440.803486.863486.863486.867折旧费万元120.88120.88120.88120.88120.88120.888摊销费万元18.2118.2118.2118.2118.2118.219利息支出万元-10总成本费用万元3625.952433.102731.313625.953625.953625.9510.1可变成本万元2982.131789.282087.492982.132982.132982.1310.2固定成本万元643.82643.826