零基础学会计心备知识财务与会计课件

1、零基础学会计心备知识财务与会计,財務與會計,零基础学会计心备知识财务与会计,如何解讀會計年報,會計原則是全球一致的，然而如何解讀財務報表卻是一項挑戰。彼得納森從最基本的會計觀念入手，教你如何輕鬆解讀會計數字。,零基础学会计心备知识财务与会计,會計恆等式 (1),基本會計恆等式是資產（Assets） 負債(Liabilities)業主權益(Owners equity) 資產的定義 企業只能在一資產存在的情況下加以列示。 預期該資產能導致未來淨現金流量增加。 已取得資產，並獲得由該資產產生的利益。,零基础学会计心备知识财务与会计,會計恆等式 (2),有能力從該資產獲得利益，而他人得不到此利益。 負

2、債及業主權益的定義 負債是由過去交易所產生的目前義務。至於業主權益則沒有衡量的問題，它純粹是資產超出負債的部分。,零基础学会计心备知识财务与会计,財務報表,資產負債表 資產負債表的一邊列出企業所有的資產，另外一邊則列出所有的負債加上業主權益，形成了企業最基本的會計恆等式。 損益表及現金流量表 損益表及現金流量表則揭示，我們是如何到達這裡的。它們涵蓋了兩個資產負債表之間的期間。由現金流量表可以看出總現金流量，包括正負現金流量，可分為營業活動的現金流量、投資活動的現金流量以及理財活動的現金流量。,零基础学会计心备知识财务与会计,使用報表 (1),例如企業可以針對不同期間的會計數字作比較。同一產業內

3、的企業能使用可比較的會計，則會十分有用。 財務報表分析可利用下列幾個方法： 共同比報表（Common-size Statements） 百分比變化分析（Percentage-change Analysis） 財務比例分析（Financial Ratio Analysis）,零基础学会计心备知识财务与会计,使用報表 (2),財務比例分析可用來評估企業的流動性、 營運效率、償債能力以及獲利能力。 流動比例：這個短期償債能力比例是由流動資產除以流動負債得來，是用來評估企業付款的能力。 存貨週轉率：這個效率比例將銷貨成本除以期間內平均存貨而來。,零基础学会计心备知识财务与会计,使用報表 (3),純益利

4、息倍數：這是一個長期償債能力比例，是由本期稅前及利息前淨利，除以當期利息費用而來。 股東權益報酬率：這個有用的獲利能力分析是將本期淨利，除以本期平均業主權益而來。,零基础学会计心备知识财务与会计,我們能改變什麼？,國際會計準則委員會成立於1973年，其目的在協調世界各國的會計準則。1995年，該會與國際證券組織委員會達成共識，並於1999年制定完成一連串的核心準則。 財務報表一向倚賴歷史成本來作資產評價；近來有許多制定會計準則的組織提出，應於金融商品價值改變時就要列示說明，而非等到處置該金融商品時才列示。,零基础学会计心备知识财务与会计,小心使用價值衡量標準,使用會計報酬率來衡量價值在理論上是

5、很簡單的，但在應用上卻是很難處理。克里斯希格森解釋這個問題，並強調必須小心使用會計報酬率。 在這些價值衡量應用當中，會計報酬或明確或隱晦地被拿來與資金成本做比較，這是對會計資料的嚴格考驗。本文將會討論到會計報酬作為價值衡量標準的可靠性。,零基础学会计心备知识财务与会计,表1 新模組計畫的現金流量折現法,零基础学会计心备知识财务与会计,表2 新模組計畫的會計分析法,零基础学会计心备知识财务与会计,稅的重要性,以下是兩種傳統上用來衡量會計資本報酬的方法： 其一為營運報酬，即稅前及息前的營業淨利，除以營運資產。 其二是投資人報酬，此方式以股東權益報酬率來衡量，即稅後及息後獲利除以股東權益。,零基础学

6、会计心备知识财务与会计,資料完整性 (1),會計在資本預算中假如要保持資料的完整性，必須具備下列三項要件： 第一，會計恆等式必須能夠維持，如此資產負債表的改變才能通過損益表。 第二，資產負債表必須是完整的，因為它記錄了所有權已建立的全部資產及負債。 第三，這些資產及負債必須以機會成本來評價。,零基础学会计心备知识财务与会计,資料完整性 (2),綜合損益表 損益表的傳統角色是描述企業的營業淨利，但是其中發放給投資人的報酬，有一部分是以資產未實現持有利得的形式來表現。 資產負債表的完整性 資產負債表可能是企業資產及負債的不完整登錄,零基础学会计心备知识财务与会计,資料完整性(3),第一，依照歷史成

7、本的會計慣例，資產只有在因交易取得的情況下才會記錄，因市價變化而使資產價值增加的意外之財是不會被登入的。 第二，企業可能已經在合約中明文規定不將資產列入資產負債表中。,零基础学会计心备知识财务与会计,資料完整性 (4),資產負債表價值 雖然資產負債表對有形的固定資產通常有完整的記錄，不過未列入的固定資產通常以歷史成本計入，特別是那些與現時價值幾乎不太相關的長期資產，例如土地和建物。,零基础学会计心备知识财务与会计,一個較大範圍的企業績效衡量標準 (1),以財務資料作為衡量企業績效有其限制所在。其他的衡量標準（例如品質），對於預測企業績效可能會有較大的幫助，但是恐怕很難付諸實行。 大多數企業對於

8、他們的衡量系統並不滿意。這些系統太過強調財務方面的衡量，對於企業價值驅動者卻較少著墨。,零基础学会计心备知识财务与会计,一個較大範圍的企業績效衡量標準 (2),財務績效衡量標準的不當性導致諸多創新，從非財務指標的無形資產及智慧財產，到整合財務及非財務衡量標準的平衡計分卡（balanced scorecards）都包括在內。,零基础学会计心备知识财务与会计,優點 (1),非財務的績效衡量標準則有四個明顯的優點。第一，與長期的組織策略有更為密切的連結。 第二，批評傳統衡量方式的人主張，促進許多產業成功的因素，並非那些列在資產負債表上的硬體資產，而是智慧財產及顧客忠誠度等無形資產。,零基础学会计心备

9、知识财务与会计,優點 (2),第三，非財務的衡量可能是評估未來財務績效的一項比較好的指標。 相同地，對於顧客滿意度的投資可以增加收益及現有顧客的忠誠度、吸引新客戶以及減少交易成本，因而改善持續的經濟績效。,零基础学会计心备知识财务与会计,缺點 (1),時間及成本對於某些企業而言是個問題，採行多種財務及非財務的衡量系統，所要花費的成本可能會大於它們所帶來的效益。多元化的衡量在短期內可能會產生衝突，也可能很費時。科層制度可能使評估過程退化為機械式動作，對達成策略目標幾乎無法發揮效用。,零基础学会计心备知识财务与会计,缺點 (2),不同於會計衡量指標，非財務的資料採用許多衡量方式，而且各有不同的來源

10、，導致績效的評估或是在不同屬性間的取捨決定非常困難。 許多採用非財務衡量的企業並沒有清楚連結不同衡量指標之間的關係，或是確認這些指標與會計及股價績效的關聯。,零基础学会计心备知识财务与会计,缺點 (3),非財務性指標的第四項缺點是缺乏統計的可靠性衡量指標應該要能實際代表所欲表達的內涵，而非隨機的衡量誤差 。 雖然財務衡量不可能完全掌握組織的全面性績效，但是使用太多衡量指標的系統卻可能導致衡量無法整合 。,零基础学会计心备知识财务与会计,選擇衡量標準 (1),瞭解價值驅動 首先由瞭解企業價值驅動者的觀點出發。所謂價值驅動者，是指那些創造股東價值的因素。下列三種方式來決定價值驅動者： 其中直覺是最

11、普遍的一項 是使用標準的分類法，例如財務、內在企業程序、顧客、學習以及成長等類別來決定價值驅動者。 決定價值驅動者最微妙的方式是，財務績效領先與落後指標的統計分析。,零基础学会计心备知识财务与会计,選擇衡量標準 (2),檢視一致性 為了避免重複作業，企業必須瞭解最近曾經使用過衡量指標的項目。一旦衡量指標被文件化，就可以評估績效的價值。我們可以採用缺口分析 ( gap analysis) 來評價其間的關聯性。缺口分析要求經理人至少使用兩項衡量指標來進行績效排行：這些衡量指標對於策略目標的重要性，以及目前重要的程度。,零基础学会计心备知识财务与会计,選擇衡量標準 (3),整合衡量標準 最後，在選定

12、衡量標準以後，如果它們會影響到員工行為及組織績效，那麼這些衡量指標就必須成為報告及績效評估的主要部分。,零基础学会计心备知识财务与会计,圖1 缺口衡量： 衡量的重要性與衡量的品質可能不適配,零基础学会计心备知识财务与会计,策略議題的成本考量 (1),成本管理不僅僅只是削減成本。除了會計部門之外，所有的管理者都應該嫻熟財務技能。 在企業事務中，成本一向是屬於策略性考量，尤其是現在。有效運用策略的企業不僅可以辨識成本所在，更可以集中注意力於各種成本結構方法的改變，以達到更廣泛的企業目標。,零基础学会计心备知识财务与会计,策略議題的成本考量 (2),競爭及全球化為成本管理注入新的動力，其結果是徹底地

13、改變生產及批發的地理布局、委外的形式以及資訊流的移動，同時也驅動了歐亞產業轉型的跨國併購。,零基础学会计心备知识财务与会计,策略成本 (1),有些策略成本管理的原則已經出現 第一，經理人必須嘗試調整成本以符合中期及長期的企業目標。 第二，成功的成本管理是跨部門以及跨功能的活動，而非只是保守地將它單獨交給公司的會計人員。,零基础学会计心备知识财务与会计,策略成本 (2),第三，策略性成本管理賦予企業成本計算的新角色與地位。 最後一點是，以策略的層面來衡量與轉換成本所需要的技術，本質上既不複雜也非科層。,零基础学会计心备知识财务与会计,會計界的回應,會計從業人員曾試著針對這些挑戰做出回應。現在許多

14、顧問公司提供策略成本會計（或策略管理會計）的服務。 當愈來愈多資本密集的技術，帶來愈高的成本分配時，傳統分配成本的方法便失去正當性。,零基础学会计心备知识财务与会计,走向策略化 (1),走向策略化 證據顯示，廣泛傳播成本會計原則的知識是很重要的。 分享成本語言 如同計算成本一樣，一個組織具有思考及討論成本語言的能力是很重要的。,零基础学会计心备知识财务与会计,走向策略化 (2),分享成本責任 成本採取行動而非僅止於揭露成本，需要許多管理功能與部門的專業來達成。 行動當地化 今日重大的成本管理發生於特定的地點、特定的生產線，或是因為重新設計組件與配銷通路而產生。,零基础学会计心备知识财务与会计,

15、走向策略化 (3),比較與標竿 雖然洞察力可以讓成本產生極大的改變，報告中提供比較及可作為標竿的資訊，都可以對成本做出最好的管理。 無需避免所有的成本 成本的增加有時是有利的！但是策略的成本分析有時會建議增加成本，或者至少改變整體成本結構。,零基础学会计心备知识财务与会计,走向策略化 (4),財務的控管依舊重要 嚴格的日常財務控制的骨幹仍舊是很重要的，它提供系絡背景以規畫組織對未來的期望，也提供經理人學習的方法，以及提供動力來討論如何改進。,零基础学会计心备知识财务与会计,隱藏在市場價格中的秘密 (1),市場提煉資訊的方式，讓經理人可以輕易應用，而市場價格中則包括不公開的資料。 股票市場價格提

16、供資訊，使這些經理人更有能力代表散居各處又時常更迭的股東來經營企業。,零基础学会计心备知识财务与会计,隱藏在市場價格中的秘密 (2),本文即在描述經理人如何由市場價格提煉出資訊，利用這些資訊，經理人可以較洽當地將資本分配於企業的各種產品或部門，並能更正確地評估企業的績效。,零基础学会计心备知识财务与会计,金融市場 (1),長期以來，經濟學家一直就承認金融市場是現代企業的基礎。 經理人可以使用從金融市場得來的利率與價格資訊，來辨識出最理想的投資。 金融創新為流動性市場發展出一系列財務工具。 政府長期公債市場提供有關投資人借貸時所要求的報酬。,零基础学会计心备知识财务与会计,金融市場 (2),股票

17、市場現在和歷史的價格，反應投資者承擔風險所要求的貼水。 商品市場中的期貨與遠期交易市場，則透露有關市場對這些商品的供應狀況，以及將商品儲存以待未來使用的獲利率預期。,零基础学会计心备知识财务与会计,資訊需求 (1),首先， 雖然經理人可能明顯地較其他市場投入者瞭解更多的資訊，但是有很多類資訊他們並不一定擁有。再者，雖然經理人對他們自己的企業有豐富的知識，但卻未必對競爭者有相同的瞭解。,零基础学会计心备知识财务与会计,圖1 資訊位置,零基础学会计心备知识财务与会计,資訊需求(2),第二點，即使是消息最靈通的經理人也需要市場資訊，理由在於這樣的資訊在股東價值最大化的選擇上所扮演的角色。 經理人可以

18、在相似的風險下，比較各種建議的投資標的與其他投資標的之預期報酬差異，來評估這項建議是否代表股東資本的最佳使用。,零基础学会计心备知识财务与会计,資料獲得 (1),市場資訊有許多方式可以成為有利的資訊，市場的種類與粹煉市場價格資訊的模型，決定資訊是否被正確地應用。 舉例來說，一家銀行正考慮併購另一家銀行。該目標銀行的價值對於購買銀行而言，有兩個主要部分：標的物現值（若繼續自行營運的價值），以及因併購所帶來成本節省與獲利增加的價值。,零基础学会计心备知识财务与会计,資料獲得 (2),股票價格可以在其他方面來幫助經理人做決策，例如它可以幫助經理人衡量企業及主管的績效，可以導衍出企業風險的衡量。,零基

19、础学会计心备知识财务与会计,公司債市場,對於以總公司來借款，然後將資金分配到許多子公司或營業單位的企業而言，舉債的價格對於資金的分配以及營運績效的評估是很重要的。 為了正確地分配企業的資金，以及評估這些事業單位的績效，母公司必須對子公司使用其優勢資產有其計算依據。憑著債券市場的資訊，經理人可以做出這樣的修正。,零基础学会计心备知识财务与会计,衍生性商品市場,在股票及債券市場之外，還有一個廣大的領域稱為衍生性商品市場，包括交易市場與客製化的期貨、選擇權與交換。 衍生性商品源自基本的資產，例如個別股票、商品、貨幣、利率、指數、天氣，甚至於網路頻寬。 石油選擇權契約的價格，提供預測油價未來預期變動的

20、資訊。經理人必須使用選擇權評價模式來計算。,零基础学会计心备知识财务与会计,綜合資料,經理人依賴市場價格的程度，取決於這項資訊的範圍及正確性。 一般而言，市場價格包含多數公開的以及部分非公開的資訊。非公開的資訊由消息靈通的市場參與者從交易中得來。 價格中所包含的資訊具有重大意義。,零基础学会计心备知识财务与会计,市場的反應 (1),既然市場價格反映大部分公開的資訊與一些非公開資訊，市場對管理決策的反應，可以提供經理人評估其所做的決策。 強調了市場對於經理人決策的反應之潛在價值，以及經理人詮釋這項反應的複雜性。,零基础学会计心备知识财务与会计,市場的反應 (2),專屬資訊的利害得失有時可能會限制

21、這樣公開揭露，而維持秘密的成本，就是造成股東價值的損失。 經理人必須經由自己的判斷，決定重視市場資訊的程度。,零基础学会计心备知识财务与会计,解開網路企業的價值,網路企業的興起使得傳統企業評價方法產生混淆。本文作者桑尼爾谷普塔與唐納德里曼則根據潛在顧客價值來說明我們應該如何來評估企業的價值。 本文所述則是完全不同的評價方法，用以評價的基準是企業許多重要資產的其中一項：顧客與顧客基礎的未來成長。,零基础学会计心备知识财务与会计,顧客基礎評價法 (1),根據研究顯示，以顧客為根據的衡量方法與這些企業的市場價值有很高的相關性。 終身價值 每一顧客的年毛利（ 1折現率顧客保留率） 每一顧客的年毛利毛利

22、乘數,零基础学会计心备知识财务与会计,顧客基礎評價法 (2),我們將每一顧客的年毛利換成終身價值 。 1 /（1折現率顧客保留率）這個折現率是資金成本，顧客保留率（忠誠度的衡量）是指每一年保留顧客的百分比，它來自市場調查或企業的顧客資料庫。,零基础学会计心备知识财务与会计,表1 毛利乘數的變異,零基础学会计心备知识财务与会计,獲取顧客的經濟學 (1),終身價值對於評價顧客獲取的經濟效益是很有用的。 值得注意的是，終身價值對顧客保留率相當敏感。終身價值可以幫助經理人衡量顧客及企業的價值，以及管理這個價值資源。,零基础学会计心备知识财务与会计,圖1a 美國線上(AOL)顧客人數,零基础学会计心备知

23、识财务与会计,圖2a 美國線上每位顧客的獲取顧客成本,零基础学会计心备知识财务与会计,圖1b 亞馬遜顧客人數,零基础学会计心备知识财务与会计,圖2b 亞馬遜每位顧客的獲取顧客成本,零基础学会计心备知识财务与会计,獲取顧客的經濟學 (2),未來有兩股力量會影響到顧客的獲取顧客成本。如果企業建立堅強的品牌認知以及擁有大量的顧客，通常可以輕易地吸引更多客戶，並壓低獲取顧客成本。,零基础学会计心备知识财务与会计,圖3a 美國線上每季每位顧客的毛利,零基础学会计心备知识财务与会计,圖3b 亞馬遜每季每位顧客的毛利,零基础学会计心备知识财务与会计,獲取顧客的經濟學 (3),每位顧客的毛利也受兩項相反的因素

24、所驅動。以正面而言，顧客與企業的關係愈久，企業由該顧客身上所獲得的利益就愈大。以負面而言，當企業取得更多的邊際客戶，平均客戶毛利則會下降,零基础学会计心备知识财务与会计,獲取顧客的經濟學 (4),以顧客為基礎的評價可能沒有掌握到下列兩項觀點： 其他資產的價值 企業以其他營運來改善毛利的選擇權價值（例如亞馬遜賣車或美國線上入主電視）,零基础学会计心备知识财务与会计,表2 亞馬遜與美國線上以顧客為基礎的價值 (單位：十億美元),零基础学会计心备知识财务与会计,評價傳統的企業,以顧客為基礎的評價方法，同樣也適用於評價傳統的企業。 以這家提供信用卡與金融服務的美國第一資本公司（Capital One）

25、為例。 本評價方法最主要的優點是，強調價值的驅動者以及這些驅動者對顧客的影響，因此能決定企業的價值。,零基础学会计心备知识财务与会计,表3 美國線上顧客價值 (單位：十億美元),零基础学会计心备知识财务与会计,表4 第一資本公司以顧客為基礎的價值(單位：十億美元),零基础学会计心备知识财务与会计,遺失的環節經濟附加價值 (1),經理人可能有能力達成出色的績效，但是他們是否真能盡力而為？大衛楊說，答案就在連結獎勵與經濟附加價值。 在大企業中，以價值為基礎的管理是基於下列兩項假設： 第一，在市場經濟中任何企業的主要目標是股東價值的最大化。,零基础学会计心备知识财务与会计,遺失的環節經濟附加價值 (

26、2),第二，對企業而言，市場競爭激烈，創造這樣的價值絕無僥倖。 企業的功能，舉凡規畫、資本配置、營運預算、績效衡量、薪酬獎勵、企業溝通等，至少都必須以價值為基礎的思考來傳遞訊息。,零基础学会计心备知识财务与会计,什麼是經濟附加價值？(1),經濟附加價值是一項利潤衡量標準，它是經濟學家所定義的利潤。而經濟附加價值則承認所有的資金成本，包括股東資金的機會成本。 事實上，以數學方式就可輕易證明：任何企業的價值必須等同它的淨資產（固定資產、現金及淨營運資金的總合）加上未來經濟附加價值的折現值。,零基础学会计心备知识财务与会计,什麼是經濟附加價值？(2),企業因此可以運用經濟附加價值目標來激勵經理人，藉

27、此達成資本市場所期待的財務結果。,零基础学会计心备知识财务与会计,為價值所驅使的經理人做了些什麼？(1),經濟附加價值等於稅後營業利潤減去資金成本；其中資金成本等於淨資產乘上加權平均資金成本( Wacc)。 營業利潤除以淨資產會產生一項衡量標準，叫做羅納 (Rona) ，即淨資產報酬率( return on net assetRona) 。 經濟附加價值(EVA) (羅納Wacc) 淨資產 。,零基础学会计心备知识财务与会计,為價值所驅使的經理人做了些什麼？(2),經濟附加價值的採用者可以有以下幾項的改進方法 ： 增加資產週轉率。改進經濟附加價值與客戶滿意度。 處分無利潤的事業單位。事業單位對

28、其他企業來說比較有價值，因此應該轉售出去。 資產修復 。許多企業發現在經濟附加價值計畫中的經理人比較會考慮檢修現有資產。,零基础学会计心备知识财务与会计,為價值所驅使的經理人做了些什麼？(3),建構需要較低資本的交易。 增加財務槓桿。舉債較多，這也正是許多企業在採用經濟附加價值後的做法。 投資於有獲利的成長 。以經濟附加價值所加諸的資本費用，並不會阻礙創造價值的投資。 傳遞卓越的價值 上述三項行動（增加資產週轉率、修復資產、建構需要較低資本的交易），可以透過羅納的改善來增加經濟附加價值。,零基础学会计心备知识财务与会计,經濟附加價值薪酬 (1),企業的價值（企業的股東權益加上負債）等於淨資產加

29、上未來經濟附加價值的現值。這意味著企業股票的市場總價值是根據對未來經濟附加價值表現的期望。 這項理論建立起經濟附加價值連結薪酬的第一條法則：主要績效衡量並非經濟附加價值本身，而是凌駕於經濟附加價值的改善部分。,零基础学会计心备知识财务与会计,經濟附加價值薪酬 (2),這項支付是沒有上限的，這是連結經濟附加價值與薪酬的第二條法則。 當紅利存款為負值（如果績效低落的程度很大，這是很有可能發生的），則不會支付任何紅利。這樣的實踐方式強制經理人不僅要考慮在短期內提供績效，也要了解如何做才能在未來數年增加績效。,零基础学会计心备知识财务与会计,圖1 現代經濟附加價值紅利計畫,零基础学会计心备知识财务与会

30、计,經濟附加價值是否合適？(1),所有的企業都可能由股東價值觀點以及經濟附加價值所提供的價值創造誘因獲得利益。 擁有大量分享資源的企業比較不可能從經濟附加價值獲得利益。,零基础学会计心备知识财务与会计,經濟附加價值是否合適？(2),成功的經濟附加價值企業使用股票選擇權，但是對部門經理人最大的誘因則來自對個別績效的衡量，而非對整個企業的衡量（如股價）。 成功使用者的另一項特性是，他們試著讓事業單位主管來負擔並維持責任。,零基础学会计心备知识财务与会计,經濟附加價值是否合適？(3),當經濟附加價值被置於一企業績效衡量系統的中心時，而且當管理者的紅利也繫之於此系統時，股東與經理人利益的一致性便會改進

31、。,零基础学会计心备知识财务与会计,表1 經濟附加價值使用者的成敗側寫,零基础学会计心备知识财务与会计,依股東利益支付主管薪酬 (1),理論上，經理人依股東的利益來經營企業，若賈許阿格沃進一步探討理論與企業實務更緊密連結的方法。 現代財務理論主張，依股東利益來經營企業是經理人天經地義的目標。然而，有能力掌控企業的經理人，卻極可能以他們本身的利益來做決策與行動。,零基础学会计心备知识财务与会计,依股東利益支付主管薪酬 (2),然而，高階主管的薪酬增加卻引發主管薪酬是否過多的爭論。 高階主管的薪酬方案是否提供適當的獎勵誘因，使他們的利益與股東的利益能夠一致。,零基础学会计心备知识财务与会计,組成元

32、素 (1),要了解獎勵誘因是如何形成的，就要先了解高階主管的薪酬內容 。總年薪酬的短期組成元素主要是薪資及紅利。年薪是早就固定的，年度紅利通常與依會計報表衡量的企業績效相結合，短期的會計衡量帶來某些驅策特性 ，但通常沒有將企業績效連結到股票報酬。,零基础学会计心备知识财务与会计,組成元素 (2),全年總薪酬的長期組成元素，包括：設限的股票、股票選擇權、長期獎勵計畫以及所有其他的報酬。所有其他的報酬，通常包括稅務補貼的給付、臨時津貼、購買股票的特別折扣、退休金的月付額以及離職給付。 設限股票的獲得，通常要等到主管在該企業工作一段特定時間才會給付。,零基础学会计心备知识财务与会计,組成元素 (3)

33、,股票選擇權已成為獎勵主管的首要機制，提供主管在特定日期之前或當天，以事先決定的價格（執行價）來購買企業股票的權利（不是義務）有利的租稅待遇堪稱是股票選擇權使用劇增的主要原因。 最後一個薪酬元素是長期獎勵計畫。這些計畫與紅利相似，不過卻是針對數年的績效作獎賞。比方說，如果連續三年企業的資產報酬率維持至少在15%，就可能會啟動長期的獎勵計畫。,零基础学会计心备知识财务与会计,趨勢,最引起公眾爭議的是執行長的薪酬暴增太多。 根據美國商業周刊的報導，到1999年為止，美國執行長的平均薪酬（包含紅利與股票選擇權）為藍領階級的四百七十五倍。 股票與股票選擇權的持有，提供所有主管一個相當大的獎勵誘因。,零

34、基础学会计心备知识财务与会计,表2 以工作分類的主管報酬中位數1993-1997年,零基础学会计心备知识财务与会计,獎勵的力量 (1),以股票報酬為基礎的績效薪酬敏感度，是以企業績效作為衡量高階主管薪酬的一種制度。 從股票而來的績效薪酬敏感度是高階主管所持有的所有流通在外股票的一小部分。從選擇權而來的績效薪酬敏感度，則是書面上的選擇權數目除以所有流通在外的股數，再乘上一個選擇權到期價會在價內的機率調整數。,零基础学会计心备知识财务与会计,獎勵的力量 (2),圖1與圖2所示，是1993年至1997年使用股票與股票選擇權作為獎勵誘因的演變。執行長的股票績效薪酬敏感度變化不大，而選擇權績效薪酬敏感度

35、卻倍增。 股票選擇權的績效薪酬敏感度對部門主管與其他主管而言，也呈現大幅成長。 所有四種類別主管的股票選擇權的績效薪酬敏感度，都比股票的績效薪酬敏感度來得大。,零基础学会计心备知识财务与会计,圖1 中位數資料中股票的績效薪酬敏感度,零基础学会计心备知识财务与会计,圖2 中位數資料中選擇權的績效薪酬敏感度,零基础学会计心备知识财务与会计,整合微軟公司的財務系統 (1),雖然微軟公司的財務部門擁有一千億美元的現金週轉，該部門仍舊倚賴重複輸入資料。布瑞特卡林尼克斯與珍妮曼德茲解釋整合對微軟公司的效益。 微軟公司自從1975年成立伊始，就由美國的總部集中管理財務部門。其財務部門主要負責全球資產管理與投資、外匯交易與避險、子公司對當地費用的資金提供、與策略性投資