大连分子筛项目财务分析报告

1、一、项目发展背景我国分子筛行业发展时间相较于国外发达国家时间较短，技术上也存在一定差距，行业成熟度也相对较国外发达国家低。但我国近年来经济发展速度较快，分子筛作为汽车尾气处理及是石油精细化工的重要吸附剂及催化剂品，得到市场青睐，发展速度飞快，技术水平迅速提升，成为全球最为重要的分子筛生产国及需求国之一。行业供需方面，随着我国经济的发展，节能环保压力增大。分子筛作为节能环保方面重要的催化剂及吸附剂产品，行业需求迅速增大。目前，我国几家公司分子筛生产线已大部分达产，扩建项目均处于待运作或运作过程中。行业需求旺盛，目前，处于供不应求的态势，随着行业发展，需求将进一步增大。目前分子筛已充分实现市场化竞

2、争，各企业面向市场自主经营，政府职能部门进行产业宏观调控，行业协会进行自律规范。根据合成洗涤剂产量分布情况，分子筛的市场需求主要分布在华东地区、华南地区、华中地区。分子筛领域国外发展已经比较成熟，而国内相对水平较低。随着国内技术的进步，进口替代会进一步加快。分子筛下游行业的应用模式也随着技术的发展而不断拓宽，这将进一步释放更多的市场空间。近年来，我国的分子筛催化材料的合成与制备以及催化转化研究等受到了国家的高度重视，先后获得国家自然科学基金的重大项目，国家攀登计划与国家重大基础科学项目等立项支持。分子筛材料的应用已由吸附、分离、催化、离子交换等传统领域向生物医药、环境保护和治理、能量储存等高新

3、技术领域拓展，成为值得人们期待的先进材料。分子筛行业具有广阔的市场应用和发展空间，市场容量较大，投资规模较大。分子筛是一类无机非金属多孔晶体材料，具有大的比表面积、规整的孔道结构以及可调控的功能基元，能有效分离和选择活化直径尺寸不同的分子、极性不同的分子、沸点不同的分子及饱和程度不同的有机烃类分子，具有“筛分分子”和“择形催化”的作用，作为催化材料、吸附分离（多组分气体分离与净化）材料以及离子交换材料在石油化工、煤化工、精细化工、冶金、建材、环境保护（包括核废水、核废气处理）、土壤修复与治理等领域有着广泛的应用。由于分子筛催化材料技术含量极高，同时其下游石油和石化产业高度集中垄断，目前国内分子

4、筛催化材料由中石油、中石化等大型央企主导和垄断，只有山东齐鲁华信、辽宁海泰等极少数民营企业能够涉足分子筛催化材料的研发生产，导致分子筛催化材料市场较为封闭。而在国内分子筛吸附材料领域，市场主要由民营和外资企业主导，市场开放、国际化程度高且充分竞争，但据分子筛在国内石油化工行业的应用统计，在2016年百余家分子筛吸附材料生产厂商中，产能规模在5000吨以下的小型厂商数量占比81%，而产能规模在1万吨以上的大型厂商数量占比仅9%，我国分子筛吸附材料市场处于高度分散状态。公司主营产品亦以分子筛吸附材料为主，2017年全球分子筛吸附材料最大下游为炼油行业，需求占比达29%，其次为空气分离（17%）、石

5、化（13%）、天然气（12%）等，整体而言下游需求分散，细分应用领域较多。对比国外主要分子筛企业，其一般有50年以上的分子筛生产历史，并且可为用户提供化学产品综合解决方案。以UOP为例，公司成立自1914年，至今已有100余年历史，目前分子筛年产能达7万吨。UOP公司约有1000名研发人员，占员工总数的近25%。截至1998年，UOP在各国共获10000余项专利，已经工业化和已申请领有注册商标的工艺技术有50多项。并且UOP可为客户提供工艺解决方案，参与客户项目的规划、设计、建设，全周期参与客户项目，提供催化剂升级、工艺改进、持续优化研究等服务。而目前国内的分子筛企业主要集中生产3A、4A、5

6、A等类型分子筛，主要用于空气分离、吸附干燥等领域。2018年国内主要分子筛企业研发费用仅在1000万元左右，研发投入占比在3%-5%，研发投入力度不足。由于产品结构高度相同，在中低端产品上供过于求，国内分子筛企业价格战激烈，在整体技术水平上落后于国外分子筛企业。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资5525.98(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1797.92万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资7323.90万元，其中：固定资产投资5525.98万元，占项目总投资的75.45%；流动资金1797.92万元，占项目总投资的24.

7、55%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2880.96万元，占项目总投资的39.34%；设备购置费2753.65万元，占项目总投资的37.60%；其它投资-108.63万元，占项目总投资的-1.48%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=5525.98+1797.92=7323.90（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入8738.60万元，总成本7498.78万元，利润总额-2005.47万元，净利润-1504.10万元，增值税258.23万元，税金

8、及附加115.16万元，所得税-501.37万元；第二年负荷80.00%,计划收入10755.20万元，总成本8812.36万元，利润总额-1946.29万元，净利润-1459.72万元，增值税317.82万元，税金及附加122.31万元，所得税-486.57万元；第三年生产负荷100%，计划收入13444.00万元，总成本10563.79万元，利润总额2880.21万元，净利润2160.16万元，增值税397.27万元，税金及附加131.85万元，所得税720.05万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产

9、年预计每年可实现营业收入13444.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=397.27万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用10563.79万元，其中：可变成本8757.17万元，固定成本1806.62万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加131.85万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2880.21（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2880.2125.00%=720.05（万元）。（六

10、）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2880.21（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2880.2125.00%=720.05（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2880.21万元，缴纳企业所得税720.05万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2880.21-720.05=2160.16（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=39.33%。（2）达产年投资利税率=46.55%。（3）达产年投资回报率=29

11、.49%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入13444.00万元，总成本费用10563.79万元，税金及附加131.85万元，利润总额2880.21万元，企业所得税720.05万元，税后净利润2160.16万元，年纳税总额1249.17万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.89年。本期工程项目全部投资回收期4.89年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率39.33%，投资利税率46.55%，全部投资回报率29.49%，全部投资回收期4.89年（含建设期），表明本期工

12、程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。七、市场预测分析沸石分子筛是一种具有立方晶格的硅铝酸盐化合物，主要由硅铝通过氧桥连接组成空旷的骨架结构，在结构中有很多孔径均匀的孔道和排列整齐、内表面积很大的空穴。此外还含有电价较低而离子半径较大的金属离子和化合态的水。由于水分子在加热后连续地失去，但晶体骨架结构不变，形成了许多大小相同的空腔，空腔又有许多直径相同的微孔相连，这些微小的孔穴直径大小均匀，能把比孔道直径小的分子吸附到孔穴的内部中来，而把比孔道大得分子排斥在外,因而

13、能把形状直径大小不同的分子，极性程度不同的分子，沸点不同的分子，饱和程度不同的分子分离开来，即具有“筛分”分子的作用，故称为分子筛。目前分子筛吸附剂在化工，电子，石油化工，天然气等工业中广泛使用。分子筛行业技术相对成熟，低端产品进入门槛较低。关键技术掌握在美国霍尼韦尔旗下子公司UOP、法国Arkema旗下子公司CECA、日本东曹（Tosoh）、美国Grace、等公司手中。同时，高端产品领域几乎由这些领先的跨国企业占领。中国企业众多，但总体比较分散规模不高。国内规模较大的如大连海鑫化工有限公司，洛阳市建龙化工有限公司，上海恒业化工股份有限公司，等，在国内五十多家生产企业中居于相对领先地位。就市场

14、需求来说，近几年保持稳定增长，随着全球经济恢复、特别是美国经济的增长，以及中国、印度等国家经济的快速增长，未来分子筛行业将保持目前的增长势头。经过多年发展，随着网络信息透明度的提高，目前我国分子筛行业市场已实现充分竞争，且已经按照交通、资源等因素形成产业集群，达到高度节约成本。整体而言，我国分子筛行业总产能规模在13万吨左右，年产量约9万吨，年产值约1.8亿美元，属于小行业。国内企业相对分散，产品主要是中低端产品，但是国内需求量大，UOP（上海环球分子筛）早在中国建立了生产基地，并在2006年扩大了在上海基地生产能力。未来也可能有其他的跨国企业在中国建立生产基地或者建立合资公司。近几年，随着国

15、内环保监督检查措施的日益严格，大量小厂被淘汰关停，导致生产企业不断减少，供应面临短缺，导致国内产品价格呈上升趋势，存留企业毛利得以提高，呈现出强者愈强的局面，在未来几年，预计产品价格和毛利会继续维持坚挺，国内将涌现出一批成熟稳定，产品质量过硬的优秀企业，在国际市场占有一席之地。八、行业发展趋势分子筛材料的应用已由吸附、分离、催化、离子交换等传统领域向生物医药、环境保护和治理、能量储存等高新技术领域拓展，成为值得人们期待的先进材料。目前全球分子筛吸附材料最大下游为炼油行业，需求占比达29%，其次为空气分离（17%）、石化（13%）、天然气（12%）等，整体而言下游需求分散，细分应用领域较多。近年

16、来，我国的分子筛催化材料的合成与制备以及催化转化研究等受到了国家的高度重视，先后获得国家自然科学基金的重大项目，国家攀登计划与国家重大基础科学项目等立项支持。截至2016年我国分子筛行业产能达39.5万吨，产量为32.4万吨，行业整体开工率约82%。由于我国分子筛行业偏向中低端化，2016年行业整体均价为1.03万元/吨，对应产值为33.3亿元。由于分子筛催化材料技术含量极高，同时其下游石油和石化产业高度集中垄断，目前国内分子筛催化材料由中石油、中石化等大型央企主导和垄断，只有山东齐鲁华信、辽宁海泰等极少数民营企业能够涉足分子筛催化材料的研发生产，导致分子筛催化材料市场较为封闭。九、附表上年度

17、营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1741.062321.412155.602072.698290.762主营业务收入1597.332129.771977.641901.587606.322.1改性分子筛(A)527.12702.82652.62627.522510.092.2改性分子筛(B)367.39489.85454.86437.361749.452.3改性分子筛(C)271.55362.06336.20323.271293.072.4改性分子筛(D)191.68255.57237.32228.19912.762.5改性分子筛(E)127.79170.3

18、8158.21152.13608.512.6改性分子筛(F)79.87106.4998.8895.08380.322.7改性分子筛(.)31.9542.6039.5538.03152.133其他业务收入143.73191.64177.95171.11684.44上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元8290.76完成主营业务收入万元7606.32主营业务收入占比91.74%营业收入增长率（同比）18.61%营业收入增长量（同比）万元1300.67利润总额万元1630.80利润总额增长率21.42%利润总额增长量万元287.66净利润万元1223.10净利润增长率18.69%净利润增长量

19、万元192.56投资利润率43.26%投资回报率32.44%财务内部收益率27.88%企业总资产万元15123.31流动资产总额占比万元32.96%流动资产总额万元4985.28资产负债率36.96%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米21043.8531.55亩1.1容积率1.641.2建筑系数64.41%1.3投资强度万元/亩175.151.4基底面积平方米13554.341.5总建筑面积平方米34511.911.6绿化面积平方米1727.13绿化率5.00%2总投资万元7323.902.1固定资产投资万元5525.982.1.1土建工程投资万元2880.962.1.1.

20、1土建工程投资占比万元39.34%2.1.2设备投资万元2753.652.1.2.1设备投资占比37.60%2.1.3其它投资万元-108.632.1.3.1其它投资占比-1.48%2.1.4固定资产投资占比75.45%2.2流动资金万元1797.922.2.1流动资金占比24.55%3收入万元13444.004总成本万元10563.795利润总额万元2880.216净利润万元2160.167所得税万元1.648增值税万元397.279税金及附加万元131.8510纳税总额万元1249.1711利税总额万元3409.3312投资利润率39.33%13投资利税率46.55%14投资回报率29.4

21、9%15回收期年4.8916设备数量台（套）12217年用电量千瓦时1048645.0118年用水量立方米11166.6719总能耗吨标准煤129.8320节能率20.77%21节能量吨标准煤34.5122员工数量人274区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元110643.06同期产值万元92256.37同比增长19.93%从业企业数量家717规上企业家46从业人数人35850前十位企业产值万元46636.76去年同期40266.59万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元11426.012、xxx实业发展公司万元10260.093、xxx公司万元6062.784、xxx科技公司万元

22、5130.045、xxx有限责任公司万元3264.576、xxx科技公司万元3031.397、xxx公司万元233.188、xxx科技公司万元1912.119、xxx有限责任公司万元1818.8310、xxx科技公司万元1399.10区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元27963.781.1同期增加值万元24540.391.2增长率13.95%2行业净利润万元11026.652.12016年净利润万元9432.552.2增长率16.90%3行业纳税总额万元13697.023.12016纳税总额万元12101.983.2增长率13.18%42017完成投资万元31581.1

23、24.12016行业投资万元12.50%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值129844.96147551.09167671.692利润总额34307.7638986.0944302.383净利润16122.1918320.6720818.944纳税总额9168.4610418.7111839.445工业增加值50083.2056912.7364673.566产业贡献率6.00%10.00%11.62%7企业数量86010491343土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程9582.929582

24、.9226382.8026382.802422.601.1主要生产车间5749.755749.7515829.6815829.681502.011.2辅助生产车间3066.533066.538442.508442.50775.231.3其他生产车间766.63766.631530.201530.20145.362仓储工程2033.152033.155283.925283.92352.872.1成品贮存508.29508.291320.981320.9888.222.2原料仓储1057.241057.242747.642747.64183.492.3辅助材料仓库467.62467.621215.

25、301215.3081.163供配电工程108.43108.43108.43108.438.153.1供配电室108.43108.43108.43108.438.154给排水工程124.70124.70124.70124.707.294.1给排水124.70124.70124.70124.707.295服务性工程1287.661287.661287.661287.6685.995.1办公用房714.60714.60714.60714.6041.915.2生活服务573.06573.06573.06573.0647.436消防及环保工程363.26363.26363.26363.2627.296

26、.1消防环保工程363.26363.26363.26363.2627.297项目总图工程54.2254.2254.2254.22-67.097.1场地及道路硬化3524.63704.09704.097.2场区围墙704.093524.633524.637.3安全保卫室54.2254.2254.2254.228绿化工程1253.0443.86合计13554.3434511.9134511.912880.96节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤129.831.1年用电量千瓦时1048645.011.2年用电量吨标准煤128.881.3年用水量立方米11166.671.4年用水量吨标准

27、煤0.952年节能量吨标准煤34.513节能率20.77%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3769.881.1完成比例51.47%2完成固定资产投资万元2595.502.1完成比例68.85%3完成流动资金投资万元1174.383.1完成比例31.15%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1861.2人均年工资万元5.501.3年工资额万元1040.302工程技术人员工资2.1平均人数人412.2人均年工资万元5.682.3年工资额万元208.373企业管理人员工资3.1平均人数人113.2人均年工资万元6.463.3年工资额万元83.564品

28、质管理人员工资4.1平均人数人224.2人均年工资万元5.124.3年工资额万元113.635其他人员工资5.1平均人数人145.2人均年工资万元7.555.3年工资额万元99.966职工工资总额万元1545.82固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2880.962753.65175.155525.981.1工程费用万元2880.962753.659025.091.1.1建筑工程费用万元2880.962880.9639.34%1.1.2设备购置及安装费万元2753.652753.6537.60%1.2工程建设其他费用万元-108.6

29、3-108.63-1.48%1.2.1无形资产万元-51.81-51.811.3预备费万元-56.82-56.821.3.1基本预备费万元-25.11-25.111.3.2涨价预备费万元-31.71-31.712建设期利息万元3固定资产投资现值万元5525.985525.98流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元9025.096856.827364.309025.099025.099025.091.1应收账款万元2707.531759.892166.022707.532707.532707.531.2存货万元4061.292639.843249.0

30、34061.294061.294061.291.2.1原辅材料万元1218.39791.95974.711218.391218.391218.391.2.2燃料动力万元60.9239.6048.7460.9260.9260.921.2.3在产品万元1868.191214.331494.551868.191868.191868.191.2.4产成品万元913.79593.96731.03913.79913.79913.791.3现金万元2256.271466.581805.022256.272256.272256.272流动负债万元7227.174697.665781.747227.177227

31、.177227.172.1应付账款万元7227.174697.665781.747227.177227.177227.173流动资金万元1797.921168.651438.341797.921797.921797.924铺底流动资金万元599.30389.55479.44599.30599.30599.30总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元7323.90132.54%132.54%100.00%2项目建设投资万元5525.98100.00%100.00%75.45%2.1工程费用万元5634.61101.97%101.97%76.93%2

32、.1.1建筑工程费万元2880.9652.13%52.13%39.34%2.1.2设备购置及安装费万元2753.6549.83%49.83%37.60%2.2工程建设其他费用万元-51.81-0.94%-0.94%-0.71%2.2.1无形资产万元-51.81-0.94%-0.94%-0.71%2.3预备费万元-56.82-1.03%-1.03%-0.78%2.3.1基本预备费万元-25.11-0.45%-0.45%-0.34%2.3.2涨价预备费万元-31.71-0.57%-0.57%-0.43%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元5525.98100.00%100.00%75.45%5建

33、设期间费用万元6流动资金万元1797.9232.54%32.54%24.55%7铺底流动资金万元599.3110.85%10.85%8.18%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元8738.6010755.2013444.0013444.0013444.001.1万元8738.6010755.2013444.0013444.0013444.002现价增加值万元2796.353441.664302.084302.084302.083增值税万元258.23317.82397.27397.27397.273.1销项税额万元2151.042151.04

34、2151.042151.042151.043.2进项税额万元1139.951403.021753.771753.771753.774城市维护建设税万元18.0822.2527.8127.8127.815教育费附加万元7.759.5311.9211.9211.926地方教育费附加万元5.166.367.957.957.959土地使用税万元84.1884.1884.1884.1884.1810税金及附加万元115.16122.31131.85131.85131.85折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2880.962880.96当期折旧额2304.77

35、115.24115.24115.24115.24115.24净值576.192765.722650.482535.242420.012304.772机器设备原值2753.652753.65当期折旧额2202.92146.86146.86146.86146.86146.86净值2606.792459.932313.072166.202019.343建筑物及设备原值5634.61当期折旧额4507.69262.10262.10262.10262.10262.10建筑物及设备净值1126.925372.515110.414848.314586.214324.114无形资产原值-51.81-51.81

36、当期摊销额-51.81-1.30-1.30-1.30-1.30-1.30净值-50.51-49.22-47.92-46.63-45.335合计：折旧及摊销4455.88260.80260.80260.80260.80260.80总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元7390.984804.145912.787390.987390.987390.982外购燃料动力费万元482.34313.52385.87482.34482.34482.343工资及福利费万元1545.821545.821545.821545.821545.821545.824修

37、理费万元31.4520.4425.1631.4531.4531.455其它成本费用万元852.40554.06681.92852.40852.40852.405.1其他制造费用万元311.60202.54249.28311.60311.60311.605.2其他管理费用万元208.43135.48166.74208.43208.43208.435.3其他销售费用万元336.69218.85269.35336.69336.69336.696经营成本万元10302.996696.948242.3910302.9910302.9910302.997折旧费万元262.10262.10262.10262.10262.10262.108摊销费万元-1.30-1.30-1.30-1.30-1.30-1.309利息支出万元-10总成本费用万元10563.797498.788812.3610563.7910563.7910563.7910.1可变成本万元8757.175692.167005.748757.178757.178757.1710.2固定成本万元1806.621806.621806.62180