呼和浩特装配式PC构件项目财务分析报告

1、一、项目发展背景装配式混凝土结构（PC）因成本低、居住舒适度高等特点，在民用建筑中应用最为广泛。1）2016年以来，国家和各地方政府陆续出台了鼓励装配式建筑发展的产业政策，企业纷纷在北京、上海等核心城市群投建PC构件工厂。截止2019年底，全国设计产能在3万立方米以上的PC工厂已超1000家。2）PC构件市场规模已从2013年的3亿元增长至2018年的110亿元，复合增速高达106%。我们认为未来PC构件市场空间巨大，2025年将达到1307亿元，2019-2025年复合增速为38%。PC构件成本改善空间大，优化装配式设计和规模化生产是关键：目前装配式混凝土结构建筑造价显著高于传统现浇建筑，是

2、制约装配式建筑全国大面积推广的主要障碍，但PC构件成本改善空间大。1）与现浇构件相比，PC构件增加了工厂生产和物流环节，在PC构件成本中，直接生产成本占55%65%，其中占比最大的是材料费、人工费和模具费；间接生产成本占8%12%，主要是各类资产折旧和费用摊销。2）优化装配式设计可显著降低PC构件的直接生产成本和运输费；规模化生产可有效降低PC构件的间接生产成本、直接生产成本和运输费，提高企业的盈利能力。因此，随着PC构件设计水平的不断优化，加上规模化生产，PC构件成本将呈现下降趋势。PC构件市场分散，龙头企业成本优势显著：PC构件市场进入门槛低，参与者众多，市场较为分散。2018年TOP5企

3、业集中度为33.5，其中远大住工以13的市占率排名第一。PC构件企业盈利差异大，主要体现在管理、研发、资本、人才和数字化运营能力上。龙头公司远大住工2019年PC构件毛利率为34.6%，显著高于行业平均水平（5%-15%），主因公司在PC构件制造上技术领先，成本优势显著。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资7281.63(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2635.10万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资9916.73万元，其中：固定资产投资7281.63万元，占项目总投资的73.43%；流动资金2635.10万元，占项目总投

4、资的26.57%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2542.53万元，占项目总投资的25.64%；设备购置费2363.55万元，占项目总投资的23.83%；其它投资2375.55万元，占项目总投资的23.95%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7281.63+2635.10=9916.73（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入9099.20万元，总成本8456.75万元，利润总额3540.63万元，净利润2655.47万元，增值税280.47万元

5、，税金及附加136.99万元，所得税885.16万元；第二年负荷70.00%,计划收入15923.60万元，总成本13060.62万元，利润总额7720.09万元，净利润5790.07万元，增值税490.82万元，税金及附加162.23万元，所得税1930.02万元；第三年生产负荷100%，计划收入22748.00万元，总成本17664.49万元，利润总额5083.51万元，净利润3812.63万元，增值税701.17万元，税金及附加187.47万元，所得税1270.88万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目

6、达产年预计每年可实现营业收入22748.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=701.17万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用17664.49万元，其中：可变成本15346.23万元，固定成本2318.26万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加187.47万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5083.51（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5083.5125.00%=1270.88（万元

7、）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5083.51（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5083.5125.00%=1270.88（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5083.51万元，缴纳企业所得税1270.88万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5083.51-1270.88=3812.63（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=51.26%。（2）达产年投资利税率=60.22%。（3）达产年投

8、资回报率=38.45%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入22748.00万元，总成本费用17664.49万元，税金及附加187.47万元，利润总额5083.51万元，企业所得税1270.88万元，税后净利润3812.63万元，年纳税总额2159.52万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.10年。本期工程项目全部投资回收期4.10年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率51.26%，投资利税率60.22%，全部投资回报率38.45%，全部投资回收期4.10年（含建设

9、期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。七、市场预测分析建筑行业是我国工业化程度比较落后的行业。目前，国家已经提出了中

10、国制造2025制造强国战略。工业化与信息化两化融合、工业4.0、智能制造、互联网+制造等理念的提出，必将使我国制造业迈上一个新台阶。建筑工业化不是建筑行业与传统工业化的简单叠加，而是建筑行业与新型工业化的深度融合。应用新型工业化的相关技术和理念，必将使我国建筑工业化实现跨越式发展。应用自动化和智能化技术对PC构件生产设备进行升级改造，可以提升设备效率，降低PC构件工厂的人工需求，提升PC构件的生产质量。未来可将数控技术应用在钢筋加工、机械手布模和布筋、自动化混凝土搅拌和浇筑、自动化构件堆放等场合。建立大数据分析、企业资源管理、制造执行系统、过程控制系统、基础自动化的PC构件生产工厂的信息架构。

11、构建PC构件制造的BIM系统，实现BIM系统与PC构件数据的集成。通过上述系统的建立，实现PC构件生产的商务决策、资源配置、工厂管理和数据采集等功能，形成智能化PC构件工厂的智能生产。使用互联网技术，可以有效地提高生产资源的利用效率。未来可以通过互联网实现多个生产工厂的产能平衡，进行生产订单的有效分配；提高多个工厂的模具、堆场空间、工人资源的优化配置。运用二维码、RFID等物流技术，对PC构件的设计、制造、堆放、运输、安装等环节进行全生命周期地跟踪和管理。还可以使用新兴的区块链技术对PC构件物流交易的真实性进行控制。通过对PC构件进行全生命周期的管理，可以实现PC构件质量的全过程追溯。八、行业

12、发展趋势PC构件生产工厂是建筑工业化产业链中的新增环节，也是关键环节。当大量的混凝土构件从现场浇筑改变为工厂内生产时，PC构件生产工厂也面临着诸多挑战。传统的建筑结构设计仅考虑了现场施工的需求，然而，随着装配式建筑的发展，传统的建筑结构设计已不能满足装配式住宅对PC构件制作、运输、起吊、安装等方面的要求。同时，尚未标准化和模数化的行业现状也给PC构件生产带来了困难。如何把构件制作、安装等需求反映到结构设计和深化设计中，从而使构件能够更适应于工厂化生产，是PC构件生产工厂面临的重要课题。装配式住宅施工往往受到多种因素的影响，施工现场对构件的需求也不均衡。为了适应这种不均衡的需求，PC构件生产工厂

13、需要提升生产效率，同时需要采用预生产和外包协作的方式来满足施工现场对构件的需求。然而大量的预生产和外包也将带来堆场需求的增加，或对构件产品的质量产生影响。目前，国内装配式住宅虽然在建设周期、节能环保和现场用工方面都比传统现浇方式具有优势，但在建造成本方面还是略高于传统现浇施工。为此，如何通过标准化构件设计，提高模具周转率，降低构件生产能源消耗，减少构件生产人工成本，将成为PC构件生产工厂必须解决的问题。目前，我国在工厂设计，设备设计和制造方面都有了长足的发展，但与国外相比，仍存在许多不足之处。PC构件生产工厂规划将决定PC构件工厂的投资、产能，也将对工厂建成后的运营产生重大的影响。目前，PC构

14、件工厂的规划布局主要有固定台模生产和流水线台模生产两种方式。固定模台生产将所有的构件工艺在一个固定工位完成，具有一定灵活性，适应于各种不同类型构件的并行生产，但场地利用效率不高。流水线模台生产使PC构件生产工艺在连续的工位顺序中完成，适应于同类型构件的生产，场地利用效率较高，但生产线柔性不高。由于缺乏对PC构件生产工艺和过程的了解，目前的PC构件工厂规划大都无法完成设计的产能目标。国内PC构件生产设备从仿制德国设备开始，经历了15年左右的发展。PC构件生产设备目前已经基本实现国产化。但是，由于国内基础元件和产线设计的质量问题，造成了设备运行的可靠性差，故障频发。同时，国内生产线信息化和自动化程

15、度不高，加之构件标准化程度不高，使得国内生产线用工人数远远多于国外生产线。传统的预制构件生产工艺主要针对大型路桥构件、管桩、管片等大尺寸预制构件。目前PC构件以相对小尺寸的薄板板类构件为主，辅以梁柱、阳台、空调板、楼梯、飘窗等异形构件，构件精度要求高。传统的构件制作工艺缺乏针对性。例如PC构件生产对于混凝土配合比、振捣、蒸汽养护、构件表观质量、堆放、运输等都有一定的特殊要求。同时，PC构件生产已经大范围采用自动化生产线技术，因此需要针对PC构件生产制定更有针对性的严格工艺要求，以实现PC构件生产质量的可控。应用自动化和智能化技术对PC构件生产设备进行升级改造，可以提升设备效率，降低PC构件工厂

16、的人工需求，提升PC构件的生产质量。未来可将数控技术应用在钢筋加工、机械手布模和布筋、自动化混凝土搅拌和浇筑、自动化构件堆放等场合。使用互联网技术，可以有效地提高生产资源的利用效率。未来可以通过互联网实现多个生产工厂的产能平衡，进行生产订单的有效分配；提高多个工厂的模具、堆场空间、工人资源的优化配置。在我国建筑工业化快速发展的阶段，如何有效地解决PC构件生产工厂在建设和运营中面临的问题，提高PC构件生产的质量和水平，是当前构件工厂面临的重要课题。相信随着先进制造方法的应用，我国PC构件生产工厂必将在生产、质量和管理方面迈上新的台阶，更好地促进我国建筑行业的转型升级。九、附表上年度营收情况一览表

17、序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2934.723912.963633.463493.7113974.842主营业务收入2634.573512.763261.853136.3912545.572.1PC构件(A)869.411159.211076.411035.014140.042.2PC构件(B)605.95807.93750.23721.372885.482.3PC构件(C)447.88597.17554.51533.192132.752.4PC构件(D)316.15421.53391.42376.371505.472.5PC构件(E)210.77281.02260.9

18、5250.911003.652.6PC构件(F)131.73175.64163.09156.82627.282.7PC构件(.)52.6970.2665.2462.73250.913其他业务收入300.15400.20371.61357.321429.27上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元13974.84完成主营业务收入万元12545.57主营业务收入占比89.77%营业收入增长率（同比）33.48%营业收入增长量（同比）万元3505.51利润总额万元3236.25利润总额增长率23.88%利润总额增长量万元623.81净利润万元2427.19净利润增长率19.84%净利润增长量万

19、元401.92投资利润率56.39%投资回报率42.29%财务内部收益率26.04%企业总资产万元19306.96流动资产总额占比万元35.24%流动资产总额万元6804.02资产负债率41.82%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米25832.9138.73亩1.1容积率1.401.2建筑系数54.50%1.3投资强度万元/亩188.011.4基底面积平方米14078.941.5总建筑面积平方米36166.071.6绿化面积平方米2790.26绿化率7.72%2总投资万元9916.732.1固定资产投资万元7281.632.1.1土建工程投资万元2542.532.1.1.1

20、土建工程投资占比万元25.64%2.1.2设备投资万元2363.552.1.2.1设备投资占比23.83%2.1.3其它投资万元2375.552.1.3.1其它投资占比23.95%2.1.4固定资产投资占比73.43%2.2流动资金万元2635.102.2.1流动资金占比26.57%3收入万元22748.004总成本万元17664.495利润总额万元5083.516净利润万元3812.637所得税万元1.408增值税万元701.179税金及附加万元187.4710纳税总额万元2159.5211利税总额万元5972.1512投资利润率51.26%13投资利税率60.22%14投资回报率38.45

21、%15回收期年4.1016设备数量台（套）12717年用电量千瓦时459880.6318年用水量立方米19438.6219总能耗吨标准煤58.1820节能率23.40%21节能量吨标准煤22.6322员工数量人398区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元115280.06同期产值万元99542.41同比增长15.81%从业企业数量家541规上企业家12从业人数人27050前十位企业产值万元48057.90去年同期40098.37万元。1、xxx公司（AAA）万元11774.192、xxx科技公司万元10572.743、xxx（集团）有限公司万元6247.534、xxx有限公司万元528

22、6.375、xxx有限公司万元3364.056、xxx有限公司万元3123.767、xxx（集团）有限公司万元240.298、xxx有限公司万元1970.379、xxx有限公司万元1874.2610、xxx有限公司万元1441.74区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元22986.301.1同期增加值万元19491.481.2增长率17.93%2行业净利润万元13534.732.12016年净利润万元12274.172.2增长率10.27%3行业纳税总额万元21080.733.12016纳税总额万元18436.883.2增长率14.34%42017完成投资万元31744.3

23、14.12016行业投资万元13.37%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值135607.67154099.62175113.202利润总额37401.3742501.5648297.233净利润15097.2517155.9719495.424纳税总额9694.8911016.9212519.235工业增加值46611.6252967.7560190.636产业贡献率5.00%8.00%10.26%7企业数量6497921014土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程9953.819953.8

24、128914.4228914.422236.001.1主要生产车间5972.295972.2917348.6517348.651386.321.2辅助生产车间3185.223185.229252.619252.61715.521.3其他生产车间796.30796.301677.041677.04134.162仓储工程2111.842111.844713.574713.57265.102.1成品贮存527.96527.961178.391178.3966.282.2原料仓储1098.161098.162451.062451.06137.852.3辅助材料仓库485.72485.721084.12

25、1084.1260.973供配电工程112.63112.63112.63112.637.133.1供配电室112.63112.63112.63112.637.134给排水工程129.53129.53129.53129.536.374.1给排水129.53129.53129.53129.536.375服务性工程1337.501337.501337.501337.5075.225.1办公用房728.71728.71728.71728.7143.875.2生活服务608.79608.79608.79608.7944.786消防及环保工程377.32377.32377.32377.3223.876.1

26、消防环保工程377.32377.32377.32377.3223.877项目总图工程56.3256.3256.3256.32-115.707.1场地及道路硬化3786.13697.47697.477.2场区围墙697.473786.133786.137.3安全保卫室56.3256.3256.3256.328绿化工程1272.5044.54合计14078.9436166.0736166.072542.53节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤58.181.1年用电量千瓦时459880.631.2年用电量吨标准煤56.521.3年用水量立方米19438.621.4年用水量吨标准煤1.6

27、62年节能量吨标准煤22.633节能率23.40%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元5739.241.1完成比例57.87%2完成固定资产投资万元4226.602.1完成比例73.64%3完成流动资金投资万元1512.643.1完成比例26.36%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2711.2人均年工资万元4.681.3年工资额万元1230.602工程技术人员工资2.1平均人数人602.2人均年工资万元6.572.3年工资额万元403.413企业管理人员工资3.1平均人数人163.2人均年工资万元6.233.3年工资额万元125.254品质管理

28、人员工资4.1平均人数人324.2人均年工资万元5.734.3年工资额万元178.895其他人员工资5.1平均人数人195.2人均年工资万元6.125.3年工资额万元118.456职工工资总额万元2056.60固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2542.532363.55188.017281.631.1工程费用万元2542.532363.5515937.531.1.1建筑工程费用万元2542.532542.5325.64%1.1.2设备购置及安装费万元2363.552363.5523.83%1.2工程建设其他费用万元2375.55

29、2375.5523.95%1.2.1无形资产万元1356.091356.091.3预备费万元1019.461019.461.3.1基本预备费万元445.18445.181.3.2涨价预备费万元574.28574.282建设期利息万元3固定资产投资现值万元7281.637281.63流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元15937.535679.4110163.7215937.5315937.5315937.531.1应收账款万元4781.261912.503346.884781.264781.264781.261.2存货万元7171.892868.

30、765020.327171.897171.897171.891.2.1原辅材料万元2151.57860.631506.102151.572151.572151.571.2.2燃料动力万元107.5843.0375.30107.58107.58107.581.2.3在产品万元3299.071319.632309.353299.073299.073299.071.2.4产成品万元1613.68645.471129.571613.681613.681613.681.3现金万元3984.381593.752789.073984.383984.383984.382流动负债万元13302.435320.9

31、79311.7013302.4313302.4313302.432.1应付账款万元13302.435320.979311.7013302.4313302.4313302.433流动资金万元2635.101054.041844.572635.102635.102635.104铺底流动资金万元878.36351.35614.86878.36878.36878.36总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元9916.73136.19%136.19%100.00%2项目建设投资万元7281.63100.00%100.00%73.43%2.1工程费用万元49

32、06.0867.38%67.38%49.47%2.1.1建筑工程费万元2542.5334.92%34.92%25.64%2.1.2设备购置及安装费万元2363.5532.46%32.46%23.83%2.2工程建设其他费用万元1356.0918.62%18.62%13.67%2.2.1无形资产万元1356.0918.62%18.62%13.67%2.3预备费万元1019.4614.00%14.00%10.28%2.3.1基本预备费万元445.186.11%6.11%4.49%2.3.2涨价预备费万元574.287.89%7.89%5.79%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元7281.631

33、00.00%100.00%73.43%5建设期间费用万元6流动资金万元2635.1036.19%36.19%26.57%7铺底流动资金万元878.3712.06%12.06%8.86%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元9099.2015923.6022748.0022748.0022748.001.1万元9099.2015923.6022748.0022748.0022748.002现价增加值万元2911.745095.557279.367279.367279.363增值税万元280.47490.82701.17701.17701.173.

34、1销项税额万元3639.683639.683639.683639.683639.683.2进项税额万元1175.402056.962938.512938.512938.514城市维护建设税万元19.6334.3649.0849.0849.085教育费附加万元8.4114.7221.0421.0421.046地方教育费附加万元5.619.8214.0214.0214.029土地使用税万元103.33103.33103.33103.33103.3310税金及附加万元136.99162.23187.47187.47187.47折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)

35、筑物原值2542.532542.53当期折旧额2034.02101.70101.70101.70101.70101.70净值508.512440.832339.132237.432135.732034.022机器设备原值2363.552363.55当期折旧额1890.84126.06126.06126.06126.06126.06净值2237.492111.441985.381859.331733.273建筑物及设备原值4906.08当期折旧额3924.86227.76227.76227.76227.76227.76建筑物及设备净值981.224678.324450.564222.803995

36、.043767.284无形资产原值1356.091356.09当期摊销额1356.0933.9033.9033.9033.9033.90净值1322.191288.291254.381220.481186.585合计：折旧及摊销5280.95261.66261.66261.66261.66261.66总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元11371.874548.757960.3111371.8711371.8711371.872外购燃料动力费万元920.41368.16644.29920.41920.41920.413工资及福利费万元205

37、6.602056.602056.602056.602056.602056.604修理费万元27.3310.9319.1327.3327.3327.335其它成本费用万元3026.621210.652118.633026.623026.623026.625.1其他制造费用万元964.01385.60674.81964.01964.01964.015.2其他管理费用万元678.77271.51475.14678.77678.77678.775.3其他销售费用万元971.11388.44679.78971.11971.11971.116经营成本万元17402.836961.1312181.9817402.8317402.8317402.837折旧费万元227.76227.76227.76227.76227.76227.768摊销费万元33.9033.9033.9033.9033.9033.909利息支出万元-10总成本费用万元17664.498456.7513060.6217664.4917664.4917664.4910.1可变成本万元15346.236138.4910742.3615346.2315346.2315346.2310.