6章-证券投资管理课件

1、6章-证券投资管理,第七章 证券投资管理,6章-证券投资管理,【知识框架】 一、证券资产的特点 二、证券投资的种类 三、证券投资的风险 四、债券投资 1、债券要素 2、债券价值 3、债券投资收益率,6章-证券投资管理,一、证券资产的特点,（一）价值虚拟性； （二）可分割性； （三）持有目的多元性； （四）强流动性； （五）高风险性；,6章-证券投资管理,二、证券投资的种类,6章-证券投资管理,三、证券资产投资的风险,非系统性风险,系统性风险,6章-证券投资管理,四、债券投资,债券要素,债券价值,债券投资收益率,6章-证券投资管理,债券要素,6章-证券投资管理,债券价值指的是未来收到的利息和本金

2、的现值 经常采用市场利率作为折现率 债券估价基本模型 决策：只有债券价值大于其购买价格时，该债券才值得投资,债券价值,6章-证券投资管理,【例】某债券面值1000元，期限20年，每年支付一次利息，到期归还本金，以市场利率作为评估债券价值的贴现率，目前的市场利率10%，如果票面利率分别为8%、10%和12%，分别计算该债券现在的价值是多少？ 答案 Vb80（P/A，10%，20）1000（P/F，10%，20）830.12（元） Vb100（P/A，10%，20）1000（P/F，10%，20）1000（元） Vb120（P/A，10%，20）1000（P/F，10%，20）1170.7（元）,

3、6章-证券投资管理,【结论】 票面利率高于市场利率，价值高于面值； 票面利率低于市场利率，价值低于面值； 票面利率等于市场利率，价值等于面值。,6章-证券投资管理,【例题多选题】下列各项中，影响债券价值的有（）。 A.债券面值 B.债券票面利率 C.债券剩余期限 D.市场利率 正确答案ABCD,6章-证券投资管理,例：A公司发行面值为1000元、票面年利率为10%、期限为10年、每半年支付一次利息、到期一次还本的债券。已知发行时的市场利率为6%，则该债券发行时点的价值为多少？ 债券价值=100010%/2(P/A，6%/2，20)+1000(P/F，6%/2，20)=5014.8775+100

4、00.5537=1297.575,6章-证券投资管理,债券投资收益率,债券收益的来源,名义利息收益,利息再投资收益,价差收益,6章-证券投资管理,指的是债券投资项目的内含报酬率，即未来的现金流入量现值等于购买价格的折现率。,债券投资收益率,6章-证券投资管理,【例】假定投资者目前以1000元的价格，购买一份面值为1000元、每年付息一次、到期归还本金，票面利率为12%的5年期债券，投资者将该债券持有至到期日，计算该债券的内部收益率？,6章-证券投资管理,正确答案 1000120（P/A，R，5）1000（P/F，R，5） 解之得：内部收益率 R12% 同样原理，如果债券目前购买价格为899.24元，有： 内部收益率 R15%,6章-证券投资管理,例：某公司2012年4月1日按105万元购入债券，票面面值为100万元，票面利率为6%，期限为5年，每年4月1日计算并支付一次利息，求计算到期收益率？,6章-证券投资管理,答：用i=6%测算： 105=1006%（P/A,6%,5）+ 100（P/F,6%,5） 等式右边等于100，由于结果小于105，还应降低折现率。 用i=4%测算： 105=1006%（P/A,4%,5）+ 100（P/F,4%,5） 等式右边等于108.9，其结果大于105，说明该债券到期收益率为6%-4%，用插值法得：