南昌工程机械设备项目财务分析报告

1、一、项目发展背景2009年之前，我国大约有85的盾构掘进机依赖进口。其中，占据欧洲大半市场份额的德国海瑞克，以产量1670台居世界首位的三菱重工，以及拥有多个品牌的德国维尔特的表现最为抢眼。其中海瑞克就占据国内盾构机市场的70以上。中国企业若不能改变这种被动局面，盾构的“话语权”将掌握在外资手里。中国盾构一发不可收拾。2004年10月，上海隧道工程股份有限公司推出第一台具有自主知识产权的“先行号”地铁盾构样机。2006年底，“先行2号”盾构在沪制造安装完成并正式下线，首次实现了国内地铁盾构的批量生产。2008年4月，依托“863”计划，由中铁隧道集团隧道设备制造公司牵头研制的复合盾构“中国中铁

2、1号”下线，成功地实现了从“造中国人自己的盾构”跨越到“造中国最好的盾构”这一梦想。2009年9月，一台直径为11.22m的具有自主知识产权的大直径泥水盾构“进越号”成功贯穿上海打浦路隧道复线工程，标志着我国进入了具备大直径泥水盾构自主设计、制造和施工技术的盾构大国行列。“上天有神舟，下海有蛟龙，入地有盾构”。从2009年至今，随着我国基础设施建设开展，给予了盾构制造企业技术足够的实践案例及数据支持，盾构的新理念、新技术、新工艺不断涌现。盾构行业经过多年的合纵连横，铁建重工、中铁装备、中交天和、三三工业等已成为中国盾构企业中的佼佼者。通过不断努力，如今，我国已全面掌握盾构机的核心制造技术。我国

3、已启动掘进机器人的研发，中国盾构机正朝着智能化方向迈进，所谓智能化就是将传感技术和检测技术加入其中，包括人工操作向智能化操作转变，实现机械化和信息化的集成，以达到盾构的智能化。另一方面，我国各地复杂不一的地质情况既给了盾构施工企业攻坚啃难的机遇，也同时促进了盾构施工的技术发展。许多企业也在这方面进行了有益的探索和试验，并获得了一批新技术、新工艺成果。如双模式盾构机、整体式滚刀、滚刀工作状态无线检测和传输、冷冻式刀盘、主驱动高承压系统、伸缩摆动式主驱动、大直径盾构机常压换刀、钢套筒盾构始发和接收、衡盾泥开挖面稳定技术、复合地层盾构施工隐蔽岩体环保爆破等新技术和新的施工工艺，使得国内盾构施工异彩纷

4、呈。未来的盾构掘进机在不同的地质条件下会最大限度的避开地质风险，中国盾构机发展的终极目标是“掘进机器人”。目前，已经在做这方面的规划，国内的厂家已在开展掘进机器人的研发和试验。很快，有着中国基因的超大直径盾构机将追随“盾构家族”成员的步伐，大步走向世界。建设现代、文明的大城市离不开以轨道交通为骨干的公共交通运输体系的支撑。未来的中心城市和跨江越海隧道都更迫切需要大型盾构，所以中国除了中小盾构批量出口之外，未来“一带一路”一定会把这样的技术和装备能力批量出口，走向国际市场。培育大规模出击国际市场的能力是所有盾构机制造企业的全球性机遇。同时，在商业模式上，国产品牌进一步加强盾构机金融、租赁、技术辅

5、导、售后服务等方面的创新，未来国产盾构机还将迎来更大的辉煌。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资14074.90(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2896.81万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资16971.71万元，其中：固定资产投资14074.90万元，占项目总投资的82.93%；流动资金2896.81万元，占项目总投资的17.07%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5194.87万元，占项目总投资的30.61%；设备购置费4381.50万元，占项目总投资的25.82%；其它投资4

6、498.53万元，占项目总投资的26.51%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=14074.90+2896.81=16971.71（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入13855.20万元，总成本11474.27万元，利润总额8204.50万元，净利润6153.38万元，增值税454.82万元，税金及附加258.52万元，所得税2051.13万元；第二年负荷75.00%,计划收入17319.00万元，总成本13770.01万元，利润总额10608.33万元，净利润7956.25万元，增值

7、税568.53万元，税金及附加272.17万元，所得税2652.08万元；第三年生产负荷100%，计划收入23092.00万元，总成本17596.24万元，利润总额5495.76万元，净利润4121.82万元，增值税758.04万元，税金及附加294.91万元，所得税1373.94万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入23092.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=758.04万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时

8、，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用17596.24万元，其中：可变成本15304.92万元，固定成本2291.32万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加294.91万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5495.76（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5495.7625.00%=1373.94（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5495.76（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳

9、税所得额税率=5495.7625.00%=1373.94（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5495.76万元，缴纳企业所得税1373.94万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5495.76-1373.94=4121.82（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=32.38%。（2）达产年投资利税率=38.59%。（3）达产年投资回报率=24.29%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入23092.00万元，总成本费用17596.24万元，税金及附加294.91万元，利润总额5495.76万元，企业

10、所得税1373.94万元，税后净利润4121.82万元，年纳税总额2426.89万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.62年。本期工程项目全部投资回收期5.62年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率32.38%，投资利税率38.59%，全部投资回报率24.29%，全部投资回收期5.62年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业

11、布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析随着，铁路、公路建设，水力事业，军工事业等一系列行业的发展，这必将带动盾构机的发展。我国盾构机市场十分广阔。然而当前，我国盾构机行业的现状是发展无序，行业不规范。由于盾构机应用范

12、围广泛，涉及的上级管理部门分散，这导致盾构机市场需求的具体的真实数据难以统计，行业出现一拥而上的局面。相较于上世纪外盾构机一统天下的局面，近年来，我国盾构机产业发生了很大的改变。逐渐形成了北有北方重工，南有上海隧道，中有中铁隧道的主体架构。近年来，我国盾构机企业结构形成三足鼎立局面。一类是国内装备制造企业一类是国内装备制造企业，即在原有装备制造链基础上形成的企业，这些企业基础良好。一类是施工企业转型升级后新成立的装备公司，这类企业原本就拥有市场，因此目前发展得比较好，占有国内市场比较迅速；另外一类则是由外资控股的中外合资和外国独资企业。总体来说，这种三足鼎立的局面相较于过去有很大的改变，国内企

13、业通过多年的努力占据了一定的市场份额。我国盾构机市场前景相当广阔。近些年来也出现了很多企业扎堆进入、一拥而上的局面，一些问题逐渐显现出来。当前，亟需解决的问题就是，需要加强调研，摸清市场。由于在不同领域、不同情况下应用的产品类型是不同的，而产品都是有开发周期的，因此需要相关的部门进行调研，究竟各个领域有多大的市场需求，只有有一手的数据作指导，才不至于让企业盲目投入。八、行业发展趋势我国城市轨道交通建设具备较大长期增长空间。世界主要发达城市人均城轨长度为0.39千米/万人，我国主要城市人均城轨长度为0.12千米/万人，其中北上广深人均城轨长度为0.22千米/万人，与平均水平仍有较大差距。总的来看

14、，我国城市轨道交通建设存在巨大的成长空间。根据“十三五”城轨交通发展形势报告，城轨交通将出现更大规模的发展态势。一是建设城市和运营城市翻番。全国201个大城市中，有100个左右城市提出了城轨交通发展规划和设想，除在建40个城市外，其余大多将在“十三五”进入建设行列；还有百十来个虽未规划但有些城市可能也将建设城轨。因此，“十三五”在建城市可能达到80个以上，运营城市超过50个，比“十二五”翻一番。二是在建线路和新建里程增加一半左右。预计“十三五”在建线路6000公里左右，建里程3000公里左右。截至2016年9月，已有43个城市的轨道交通建设规划获得批复，规划总里程约9461.9公里。2016年

15、是二三线城市轨交建设兴起的一年，全国城市轨道交通里程数达到4151.6公里，较2015年增长14.75%。更多的城轨工程还在积极建设和规划中，根据已有规划数据，到2021年，城市轨道交通总里程数将接近9500公里，复合增长率达18%，后续有望新增更多规划，保持城轨建设高增长。据统计，约有75%的运营线路为地铁，预计至2022年，地铁总长度将达到8033.3公里，从2017年起新增4919.6公里。由于地下铁路的修建往往通过人口密集区，所以无法大面积进行地表开挖，需要采用盾构机。地铁隧道一般为双车道，需要双向开挖，根据盾构机的设计寿命，假设每9公里需要两台盾构机，则共需要盾构机1093台，由于隧

16、道挖掘工作一般在地铁通车前2到3年进行，因此我们假设当年盾构机需求采用未来第2年和第3年新增里程的平均数计算，则可以得出2016年2019年地铁建设的盾构机需求分别为157台、210台、214台、178台。城市地下管廊，又称为共同沟，是将电力、通讯、广播电视、给水、排水、热水、制冷、燃气、垃圾真空管等两种以上的管线集中设臵到道路以下的同一地下空间而形成的一种现代化、科学化、集约化的城市基础设施。经过一百多年的发展，其技术水平已经完全成熟，并成为了国外发达城市市政建设管理现代化象征。比如，目前巴黎共有地下管廊约100公里，斯德哥尔摩市约有30公里，莫斯科约有130公里，东京约126公里。盾构机作

17、为隧道挖掘、建设的必要设备，其需求将受到铁路和城轨高速发展拉动。2016年5月，国家发展改革委、交通运输部联合印发交通基础设施重大工程建设三年行动计划，2016-2018年拟重点推进铁路、公路、城市轨交等交通基建领域共303个项目，涉及项目总投资约4.7万亿元，其中2016-2018年分别为2.1万亿元、1.3万亿元、1.3万亿元。根据规划，到2030年，国家公路网总规模将达到40万公里，期间新改建公路总投资为4.7万亿元。其中普通国道26.5万公里，8,000公里新建，10万公里需要改造，投资约2.2万亿元；高速公路11.8万公里，其中新建2.5万到3.3万公里，投资2.5万亿元，另外在西部

18、地广人稀地区，还有1.8万公里的远期规划。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4870.316493.746029.905797.9823191.932主营业务收入4160.735547.645151.384953.2519813.002.1盾构机(A)1373.041830.721699.961634.576538.292.2盾构机(B)956.971275.961184.821139.254556.992.3盾构机(C)707.32943.10875.73842.053368.212.4盾构机(D)499.29665.72618.17594.3

19、92377.562.5盾构机(E)332.86443.81412.11396.261585.042.6盾构机(F)208.04277.38257.57247.66990.652.7盾构机(.)83.21110.95103.0399.06396.263其他业务收入709.58946.10878.52844.733378.93上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元23191.93完成主营业务收入万元19813.00主营业务收入占比85.43%营业收入增长率（同比）15.49%营业收入增长量（同比）万元3110.98利润总额万元5486.14利润总额增长率9.35%利润总额增长量万元469.

20、17净利润万元4114.61净利润增长率10.60%净利润增长量万元394.43投资利润率35.62%投资回报率26.72%财务内部收益率28.50%企业总资产万元30647.74流动资产总额占比万元31.14%流动资产总额万元9543.57资产负债率47.39%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米50985.4876.44亩1.1容积率1.171.2建筑系数77.74%1.3投资强度万元/亩184.131.4基底面积平方米39636.111.5总建筑面积平方米59653.011.6绿化面积平方米3658.13绿化率6.13%2总投资万元16971.712.1固定资产投资万元

21、14074.902.1.1土建工程投资万元5194.872.1.1.1土建工程投资占比万元30.61%2.1.2设备投资万元4381.502.1.2.1设备投资占比25.82%2.1.3其它投资万元4498.532.1.3.1其它投资占比26.51%2.1.4固定资产投资占比82.93%2.2流动资金万元2896.812.2.1流动资金占比17.07%3收入万元23092.004总成本万元17596.245利润总额万元5495.766净利润万元4121.827所得税万元1.178增值税万元758.049税金及附加万元294.9110纳税总额万元2426.8911利税总额万元6548.7112投

22、资利润率32.38%13投资利税率38.59%14投资回报率24.29%15回收期年5.6216设备数量台（套）14017年用电量千瓦时519196.4518年用水量立方米11137.9119总能耗吨标准煤64.7620节能率22.91%21节能量吨标准煤20.4522员工数量人346区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元159056.54同期产值万元141383.59同比增长12.50%从业企业数量家545规上企业家27从业人数人27250前十位企业产值万元64371.71去年同期57331.41万元。1、xxx投资公司（AAA）万元15771.072、xxx投资公司万元14161.

23、783、xxx公司万元8368.324、xxx科技公司万元7080.895、xxx有限公司万元4506.026、xxx有限责任公司万元4184.167、xxx公司万元321.868、xxx科技公司万元2639.249、xxx有限公司万元2510.5010、xxx有限责任公司万元1931.15区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元67089.571.1同期增加值万元57390.561.2增长率16.90%2行业净利润万元14967.562.12016年净利润万元13166.402.2增长率13.68%3行业纳税总额万元24884.703.12016纳税总额万元21973.25

24、3.2增长率13.25%42017完成投资万元58312.344.12016行业投资万元17.70%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值185799.79211136.12239927.412利润总额48783.9555436.3162995.813净利润16804.3819095.8921699.874纳税总额12461.5614160.8616091.895工业增加值67540.4976750.5687216.556产业贡献率8.00%11.00%13.00%7企业数量6547981021土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）

25、计容面积（）投资（万元）1主体生产工程28022.7328022.7345260.5545260.554335.661.1主要生产车间16813.6416813.6427156.3327156.332688.111.2辅助生产车间8967.278967.2714483.3814483.381387.411.3其他生产车间2241.822241.822625.112625.11260.142仓储工程5945.425945.429355.109355.10651.752.1成品贮存1486.361486.362338.782338.78162.942.2原料仓储3091.623091.624864

26、.654864.65338.912.3辅助材料仓库1367.451367.452151.672151.67149.903供配电工程317.09317.09317.09317.0924.853.1供配电室317.09317.09317.09317.0924.854给排水工程364.65364.65364.65364.6522.234.1给排水364.65364.65364.65364.6522.235服务性工程3765.433765.433765.433765.43262.335.1办公用房1637.211637.211637.211637.21155.225.2生活服务2128.222128.

27、222128.222128.22125.596消防及环保工程1062.251062.251062.251062.2583.266.1消防环保工程1062.251062.251062.251062.2583.267项目总图工程158.54158.54158.54158.54-342.107.1场地及道路硬化10986.872298.252298.257.2场区围墙2298.2510986.8710986.877.3安全保卫室158.54158.54158.54158.548绿化工程4482.70156.89合计39636.1159653.0159653.015194.87节能分析一览表序号项目单

28、位指标备注1总能耗吨标准煤64.761.1年用电量千瓦时519196.451.2年用电量吨标准煤63.811.3年用水量立方米11137.911.4年用水量吨标准煤0.952年节能量吨标准煤20.453节能率22.91%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元15401.831.1完成比例90.75%2完成固定资产投资万元11187.612.1完成比例72.64%3完成流动资金投资万元4214.223.1完成比例27.36%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2351.2人均年工资万元4.771.3年工资额万元1165.502工程技术人员工资2.1平均

29、人数人522.2人均年工资万元5.552.3年工资额万元263.103企业管理人员工资3.1平均人数人143.2人均年工资万元7.913.3年工资额万元111.154品质管理人员工资4.1平均人数人284.2人均年工资万元5.894.3年工资额万元167.295其他人员工资5.1平均人数人175.2人均年工资万元5.915.3年工资额万元90.506职工工资总额万元1797.54固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5194.874381.50184.1314074.901.1工程费用万元5194.874381.5017880.701

30、.1.1建筑工程费用万元5194.875194.8730.61%1.1.2设备购置及安装费万元4381.504381.5025.82%1.2工程建设其他费用万元4498.534498.5326.51%1.2.1无形资产万元2092.302092.301.3预备费万元2406.232406.231.3.1基本预备费万元1142.041142.041.3.2涨价预备费万元1264.191264.192建设期利息万元3固定资产投资现值万元14074.9014074.90流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元17880.709704.9511200.881

31、7880.7017880.7017880.701.1应收账款万元5364.213218.534023.165364.215364.215364.211.2存货万元8046.324827.796034.748046.328046.328046.321.2.1原辅材料万元2413.901448.341810.422413.902413.902413.901.2.2燃料动力万元120.6972.4290.52120.69120.69120.691.2.3在产品万元3701.312220.782775.983701.313701.313701.311.2.4产成品万元1810.421086.25135

32、7.821810.421810.421810.421.3现金万元4470.182682.113352.634470.184470.184470.182流动负债万元14983.898990.3311237.9214983.8914983.8914983.892.1应付账款万元14983.898990.3311237.9214983.8914983.8914983.893流动资金万元2896.811738.092172.612896.812896.812896.814铺底流动资金万元965.59579.36724.20965.59965.59965.59总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比

33、例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元16971.71120.58%120.58%100.00%2项目建设投资万元14074.90100.00%100.00%82.93%2.1工程费用万元9576.3768.04%68.04%56.43%2.1.1建筑工程费万元5194.8736.91%36.91%30.61%2.1.2设备购置及安装费万元4381.5031.13%31.13%25.82%2.2工程建设其他费用万元2092.3014.87%14.87%12.33%2.2.1无形资产万元2092.3014.87%14.87%12.33%2.3预备费万元2406.2317.10%17.10%

34、14.18%2.3.1基本预备费万元1142.048.11%8.11%6.73%2.3.2涨价预备费万元1264.198.98%8.98%7.45%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元14074.90100.00%100.00%82.93%5建设期间费用万元6流动资金万元2896.8120.58%20.58%17.07%7铺底流动资金万元965.606.86%6.86%5.69%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元13855.2017319.0023092.0023092.0023092.001.1万元13855.2017319.00230

35、92.0023092.0023092.002现价增加值万元4433.665542.087389.447389.447389.443增值税万元454.82568.53758.04758.04758.043.1销项税额万元3694.723694.723694.723694.723694.723.2进项税额万元1762.012202.512936.682936.682936.684城市维护建设税万元31.8439.8053.0653.0653.065教育费附加万元13.6417.0622.7422.7422.746地方教育费附加万元9.1011.3715.1615.1615.169土地使用税万元20

36、3.94203.94203.94203.94203.9410税金及附加万元258.52272.17294.91294.91294.91折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5194.875194.87当期折旧额4155.90207.79207.79207.79207.79207.79净值1038.974987.084779.284571.494363.694155.902机器设备原值4381.504381.50当期折旧额3505.20233.68233.68233.68233.68233.68净值4147.823914.143680.463446.7

37、83213.103建筑物及设备原值9576.37当期折旧额7661.10441.47441.47441.47441.47441.47建筑物及设备净值1915.279134.908693.438251.967810.497369.024无形资产原值2092.302092.30当期摊销额2092.3052.3152.3152.3152.3152.31净值2039.991987.691935.381883.071830.765合计：折旧及摊销9753.40493.78493.78493.78493.78493.78总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费

38、万元12093.947256.369070.4512093.9412093.9412093.942外购燃料动力费万元893.08535.85669.81893.08893.08893.083工资及福利费万元1797.541797.541797.541797.541797.541797.544修理费万元52.9831.7939.7352.9852.9852.985其它成本费用万元2264.921358.951698.692264.922264.922264.925.1其他制造费用万元1066.44639.86799.831066.441066.441066.445.2其他管理费用万元652.52

39、391.51489.39652.52652.52652.525.3其他销售费用万元923.47554.08692.60923.47923.47923.476经营成本万元17102.4610261.4812826.8417102.4617102.4617102.467折旧费万元441.47441.47441.47441.47441.47441.478摊销费万元52.3152.3152.3152.3152.3152.319利息支出万元-10总成本费用万元17596.2411474.2713770.0117596.2417596.2417596.2410.1可变成本万元15304.929182.95