银川牛奶制品项目财务分析报告

1、一、项目发展背景消费者生活方式的改变，包括选择更少食物的决定，推动了对创新、健康、便利的乳制品零食选择。根据最新数据，35%的英国成年人表示，比起正餐，他们更喜欢吃零食，因为这样既方便又省时。消费者行为的这种变化，已迫使卡夫亨氏和达能等老牌品牌扩大自己的产品组合，推出无负担、放纵的实用版产品。从改变传统乳制品的包装形式到减糖奶酪零食棒，方便、快捷、美味是各大品牌在整个乳制品零食行业关注的关键因素。根据MordorIntelligence发布的一份市场报告，在2020年至2024年期间，全球乳制品零食市场的年复合增长率预计将达到5.14%。InnovaMarketInsights的一份报告显示，

2、32%的消费者购买乳制品替代品只是因为“它们更健康”，27%的受访者表示，他们会为自己的饮食带来多样性。该报告还强调，由于人们对动物福利和环保意识的增强，年轻消费者是最主要的选择乳制品替代品的人群。因此，乳制品行业受到了植物性替代品增长的深刻影响，到2020年，随着在质地、营养和成分方面的更好创新，乳制品替代品行业的增长将会加快。植物性牛奶通道已经被各种各样的坚果牛奶、燕麦牛奶、椰奶、糙米牛奶、芝麻牛奶、香蕉牛奶和豌豆牛奶占据，但未来还会有更多的“种子和坚果将进入竞争”。很明显，乳制品替代品将在全球乳制品行业的所有类别中扩展，替代甜点、鲜奶油、奶酪等产品。随着消费者越来越多地了解燕麦的健康益处

3、，以及这种成分的可持续性和清洁标签，以燕麦为基础的产品，如冷酿咖啡、果酱和巧克力零食等，将会成为最受欢迎的奶制品替代品之一。随着货架上替代乳制品的迅速崛起，主流竞争对手面临的挑战是提供新的、高质量的创新，提供全方位的消费者满意度。年轻的千禧一代正越来越多地要求尝试新的口味，比如咸味和辣味酸奶蘸酱、黄油味和酒精味冰淇淋。除了新口味，消费者也在寻求质地更好的产品，以创造愉快的体验，并提供更大的纵欲感。更具体地说，全球冰淇淋市场利用了消费者对创新口味、口感和优质低卡路里健康替代品的需求。冰淇淋品牌正在利用健康和养生的趋势，以及更加环保的意识，这是保持市场强势地位的必要条件。当我们进入一个新的十年，消

4、费者应该期待看到大量的创新，从不同寻常的口味搭配和功能性成分，到低卡路里、植物性和无乳糖的选择。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资7553.77(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2714.52万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资10268.29万元，其中：固定资产投资7553.77万元，占项目总投资的73.56%；流动资金2714.52万元，占项目总投资的26.44%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2573.85万元，占项目总投资的25.07%；设备购置费3021.04万元，占项目

5、总投资的29.42%；其它投资1958.88万元，占项目总投资的19.08%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7553.77+2714.52=10268.29（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入16784.95万元，总成本13747.48万元，利润总额3545.58万元，净利润2659.18万元，增值税511.17万元，税金及附加164.11万元，所得税886.39万元；第二年负荷75.00%,计划收入19367.25万元，总成本15568.61万元，利润总额4520.86万元，净利

6、润3390.65万元，增值税589.81万元，税金及附加173.55万元，所得税1130.21万元；第三年生产负荷100%，计划收入25823.00万元，总成本20121.43万元，利润总额5701.57万元，净利润4276.18万元，增值税786.42万元，税金及附加197.14万元，所得税1425.39万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入25823.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=786.42万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算

7、，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用20121.43万元，其中：可变成本18211.28万元，固定成本1910.15万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加197.14万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5701.57（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5701.5725.00%=1425.39（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5701.57（万元）。2、达产年应纳企

8、业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5701.5725.00%=1425.39（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5701.57万元，缴纳企业所得税1425.39万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5701.57-1425.39=4276.18（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=55.53%。（2）达产年投资利税率=65.10%。（3）达产年投资回报率=41.64%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入25823.00万元，总成本费用20121.43万元，税金及附加197.14万元，利润总

9、额5701.57万元，企业所得税1425.39万元，税后净利润4276.18万元，年纳税总额2408.95万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.90年。本期工程项目全部投资回收期3.90年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率55.53%，投资利税率65.10%，全部投资回报率41.64%，全部投资回收期3.90年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，

10、分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。七、市场预测分析到2020年，消费者对肠道健康的认识将继续提高，人们将越来越多地了解健康、功能良好的肠道的重要性，以及它如何决定消费者的整体幸福感。为了达到最佳的肠道健康，研究人员建议多吃富含益生菌、纤维的乳制品，这些益生菌可以在发酵乳制品中找到，比如克非尔、奶酪、酸奶等。NutritionSociety2017年的一项研究发现，克非尔等发酵牛奶饮料对健康的益处包括改善消化、抗炎作用，以及刺激有助于预防疾病的抗氧化剂。克非尔已成为乳品行业的一个热门选择。克非尔是一种轻度发酵的牛奶饮料，与酸奶相似，但质地更薄。它具有很强的健康特性，高含量的维生

11、素B12、维生素B1、硫胺素、钙、叶酸和维生素K2，因此获得了改善肠道健康和消化的声誉。随着人们对糖摄入量的担忧加剧，克非尔还利用了消费者对不那么甜、酸和苦的口味的偏好。预计未来将有更多品牌接受并开发克非尔产品。随着2020年的到来，发酵乳制品对肠道健康和消化系统健康产生了积极的影响，我们有望在发酵乳制品领域看到巨大的发展势头。根据MordorIntelligence的预测，在2019年至2029年期间，益生菌的年复合增长率将达到9%。益生菌成分市场正在获得全球公司的认可，迫使他们重新评估现有产品的营养成分，并研究为消费者提供大量有益益生菌的新创新。可以说，肠道健康现在是乳制品中增长最快的趋势

12、。随着全球乳品行业寻求提高效率、降低成本并履行其企业社会责任，未来10年，乳品业对技术的使用将发生巨大变化。目前技术已经出现在提高牛奶产量和群管理上，包括使用无人机监控土地和牛、技术评估奶牛的健康和生产水平、面部识别和机器人奶牛挤奶设备。蓝河乳业创始人陈远荣指出，技术不仅“能给奶牛挤奶，还会给奶牛洗澡、按摩和喂食”。最后，一种目前尚处于早期阶段但日益引起人们兴趣的趋势是实验室生产的乳制品。有了这项技术，蛋白质将在实验室中产生，用于液态乳制品和加工乳制品，如酸奶和奶酪。在那些对动物福利和环境足迹持谨慎态度的消费者中，实验室生产的乳制品可能会受到高度重视。但是，实验室生产的乳制品仍然面临一些成分挑

13、战，包括模仿传统乳制品的味道和质地的能力。八、行业发展趋势农村居民人均消费支出实际同比增速达到8.8%，较城镇居民人均消费支出增幅高5.4pct，增速差距创纪录新高。受益于棚改货币化带来的农村及低线城市居民财富提升以及供给侧改革带来部分上游工厂员工薪资水平改善，令低线区域的消费能力呈现加速上行态势。农村及三四线城市的人口基数大，消费能力提升空间可观，相关数据显示，从2010-2015年O2O公司在三四线城市及以下市场的交易额占比由0%提升至36.9%。同时，消费主力人群的比例优化亦有望在低线城市持续进行，预计2020年国内39%的中产阶级来自三四线城市，较2002年17%的占比提升22pct。

14、2017年，全国乳制品销售额超过3590.41亿元，同比增长6.77%；我国有庞大的乳品消费基础，但与发达国家相比，乳制品消费量仍有很大的提升空间。美国农业部的统计，我国液态奶消费量仅占全球消费量的约8%，是美国的56%，欧盟的44%。我国液态奶人均消费量约为全球平均水平的三分之一。消费升级带动乳制品行业的整体复苏。从总量来看，三四线城市及农村居民对乳制品消费的提升将有效带动乳制品行业复苏。2017年，三四线城市及农村市场液态类乳品零售额比上年同期增长8.8%，显著高于全国6.7%的整体水平。未来，随着人民消费能力提升，以及对健康饮食的关注，龙头品牌将利用其渠道优势与皮牌知名度，进一步提升市场

15、占有率。同时，龙头企业通过产品结构调整，产品高端化，缓解成本压力。2018Q1，伊利的营收及利润总额占中信乳制品行业比重67%和84%，分别较上年同期提高4.4和1.4个百分点伊利股份在三四线及乡镇市场的渠道占比达到40%，蒙牛乳业为36%，与此对应的，伊利在三四线及乡镇市场的市占率达到33%-35%，而蒙牛则为28-32%，因而伊利更受益于低线城市的消费升级。伊利在17年收入增速同比+11.9pct，高于蒙牛增幅约6.9pct。伊利和蒙牛的双寡头行业竞争格局稳定。两者合计市占率从2012年的34.9%提升至2017年43.8%，并有进一步提升趋势。伊利深耕渠道，对终端掌控能力强。伊利在常温液

16、态类乳品的零售市场份额同比提升2.7个百分点，达到33.8%；市场渗透率达到80.1%，截至2017年年末，公司直控村级网点近53万家，比上年提升了54%。目前国内的消费升级持续，判断调味品及乳制品龙头将进一步受益，预计在量价两个维度演进低线区域的消费升级令消费者逐步实现非品牌-品牌的过渡，食品的需求将转移至渠道纵深下沉力强的品牌企业，实现量增。大众食品的价格基数不高，消费者对提价的敏感性较耐用品低，同时亦愿意为满足特定需求的产品（功能/口味）支付一定溢价，因而随着品牌产品渗透率的持续提升，人均消费量达到相对稳定的状态判断龙头企业直接提价或通过产品升级变相提价带来的价增将为收入增长驱动力。伴随

17、产品高端化，预计价格抬升对收入影响将持续扩大；乳制品存在品类升级趋势（常温-低温；牛奶-酸奶），通过升级单品催生增量消费需求，单品放量或为中期催化。国内乳制品销售规模在17年达到3,759亿元，增速已持续两年抬升。判段乳制品行业目前在品类及产品两个维度升级。品类升级看酸奶：酸奶品类在低温及常温两个领域领先行业增长，品类占比在过去12年提升10%。大单品贡献收入增量：龙头企业依托大单品实现收入增量的趋势明朗，以伊利为利，金典及安慕希占收入的合计比重由2015年的约15%提升至17年的26%左右，其中常温酸奶安慕希占公司的收入比重在两年内提升近10pct。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季

18、度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4579.386105.845669.715451.6421806.572主营业务收入4078.615438.145049.704855.4819421.942.1奶制品(A)1345.941794.591666.401602.316409.242.2奶制品(B)938.081250.771161.431116.764467.052.3奶制品(C)693.36924.48858.45825.433301.732.4奶制品(D)489.43652.58605.96582.662330.632.5奶制品(E)326.29435.05403.98388.441

19、553.762.6奶制品(F)203.93271.91252.49242.77971.102.7奶制品(.)81.57108.76100.9997.11388.443其他业务收入500.77667.70620.00596.162384.63上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元21806.57完成主营业务收入万元19421.94主营业务收入占比89.06%营业收入增长率（同比）24.19%营业收入增长量（同比）万元4247.64利润总额万元5542.20利润总额增长率19.86%利润总额增长量万元918.17净利润万元4156.65净利润增长率26.56%净利润增长量万元872.21投

20、资利润率61.08%投资回报率45.81%财务内部收益率28.62%企业总资产万元16484.16流动资产总额占比万元30.64%流动资产总额万元5050.77资产负债率44.29%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米25692.8438.52亩1.1容积率1.401.2建筑系数57.81%1.3投资强度万元/亩196.101.4基底面积平方米14853.031.5总建筑面积平方米35969.981.6绿化面积平方米2561.16绿化率7.12%2总投资万元10268.292.1固定资产投资万元7553.772.1.1土建工程投资万元2573.852.1.1.1土建工程投资占

21、比万元25.07%2.1.2设备投资万元3021.042.1.2.1设备投资占比29.42%2.1.3其它投资万元1958.882.1.3.1其它投资占比19.08%2.1.4固定资产投资占比73.56%2.2流动资金万元2714.522.2.1流动资金占比26.44%3收入万元25823.004总成本万元20121.435利润总额万元5701.576净利润万元4276.187所得税万元1.408增值税万元786.429税金及附加万元197.1410纳税总额万元2408.9511利税总额万元6685.1312投资利润率55.53%13投资利税率65.10%14投资回报率41.64%15回收期年

22、3.9016设备数量台（套）10517年用电量千瓦时1051574.1818年用水量立方米10978.7119总能耗吨标准煤130.1820节能率28.14%21节能量吨标准煤34.6022员工数量人355区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元126834.86同期产值万元108563.61同比增长16.83%从业企业数量家981规上企业家25从业人数人49050前十位企业产值万元59730.63去年同期50529.25万元。1、xxx实业发展公司（AAA）万元14634.002、xxx科技公司万元13140.743、xxx科技发展公司万元7764.984、xxx（集团）有限公司万元6

23、570.375、xxx科技公司万元4181.146、xxx投资公司万元3882.497、xxx科技发展公司万元298.658、xxx（集团）有限公司万元2448.969、xxx科技公司万元2329.4910、xxx投资公司万元1791.92区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元32109.251.1同期增加值万元28040.561.2增长率14.51%2行业净利润万元14184.212.12016年净利润万元12189.942.2增长率16.36%3行业纳税总额万元19820.263.12016纳税总额万元17979.193.2增长率10.24%42017完成投资万元474

24、34.694.12016行业投资万元18.49%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值149084.09169413.74192515.612利润总额40019.4645476.6651678.023净利润20009.9622738.5925839.314纳税总额9187.8210440.7011864.435工业增加值51672.1958718.4066725.456产业贡献率11.00%14.00%16.48%7企业数量117714361838土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程10501

25、.0910501.0921787.7621787.761714.941.1主要生产车间6300.656300.6513072.6613072.661063.261.2辅助生产车间3360.353360.356972.086972.08548.781.3其他生产车间840.09840.091263.691263.69102.902仓储工程2227.952227.959218.449218.44527.702.1成品贮存556.99556.992304.612304.61131.932.2原料仓储1158.531158.534793.594793.59274.402.3辅助材料仓库512.4351

26、2.432120.242120.24121.373供配电工程118.82118.82118.82118.827.653.1供配电室118.82118.82118.82118.827.654给排水工程136.65136.65136.65136.656.844.1给排水136.65136.65136.65136.656.845服务性工程1411.041411.041411.041411.0480.775.1办公用房831.02831.02831.02831.0241.535.2生活服务580.02580.02580.02580.0242.016消防及环保工程398.06398.06398.0639

27、8.0625.646.1消防环保工程398.06398.06398.06398.0625.647项目总图工程59.4159.4159.4159.41148.227.1场地及道路硬化4090.16696.27696.277.2场区围墙696.274090.164090.167.3安全保卫室59.4159.4159.4159.418绿化工程1774.0762.09合计14853.0335969.9835969.982573.85节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤130.181.1年用电量千瓦时1051574.181.2年用电量吨标准煤129.241.3年用水量立方米10978.71

28、1.4年用水量吨标准煤0.942年节能量吨标准煤34.603节能率28.14%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元9073.881.1完成比例88.37%2完成固定资产投资万元6342.742.1完成比例69.90%3完成流动资金投资万元2731.143.1完成比例30.10%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2411.2人均年工资万元4.921.3年工资额万元991.882工程技术人员工资2.1平均人数人532.2人均年工资万元5.262.3年工资额万元288.963企业管理人员工资3.1平均人数人143.2人均年工资万元7.893.3年工资额

29、万元88.124品质管理人员工资4.1平均人数人284.2人均年工资万元5.384.3年工资额万元145.355其他人员工资5.1平均人数人195.2人均年工资万元6.925.3年工资额万元109.426职工工资总额万元1623.73固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2573.853021.04196.107553.771.1工程费用万元2573.853021.0416189.991.1.1建筑工程费用万元2573.852573.8525.07%1.1.2设备购置及安装费万元3021.043021.0429.42%1.2工程建设其

30、他费用万元1958.881958.8819.08%1.2.1无形资产万元893.51893.511.3预备费万元1065.371065.371.3.1基本预备费万元504.05504.051.3.2涨价预备费万元561.32561.322建设期利息万元3固定资产投资现值万元7553.777553.77流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元16189.9913266.2113819.4916189.9916189.9916189.991.1应收账款万元4857.003157.053642.754857.004857.004857.001.2存货万元7

31、285.504735.575464.127285.507285.507285.501.2.1原辅材料万元2185.651420.671639.242185.652185.652185.651.2.2燃料动力万元109.2871.0381.96109.28109.28109.281.2.3在产品万元3351.332178.362513.503351.333351.333351.331.2.4产成品万元1639.241065.501229.431639.241639.241639.241.3现金万元4047.502630.873035.624047.504047.504047.502流动负债万元1

32、3475.478759.0610106.6013475.4713475.4713475.472.1应付账款万元13475.478759.0610106.6013475.4713475.4713475.473流动资金万元2714.521764.442035.892714.522714.522714.524铺底流动资金万元904.83588.15678.63904.83904.83904.83总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元10268.29135.94%135.94%100.00%2项目建设投资万元7553.77100.00%100.00%7

33、3.56%2.1工程费用万元5594.8974.07%74.07%54.49%2.1.1建筑工程费万元2573.8534.07%34.07%25.07%2.1.2设备购置及安装费万元3021.0439.99%39.99%29.42%2.2工程建设其他费用万元893.5111.83%11.83%8.70%2.2.1无形资产万元893.5111.83%11.83%8.70%2.3预备费万元1065.3714.10%14.10%10.38%2.3.1基本预备费万元504.056.67%6.67%4.91%2.3.2涨价预备费万元561.327.43%7.43%5.47%3建设期利息万元4固定资产投资

34、现值万元7553.77100.00%100.00%73.56%5建设期间费用万元6流动资金万元2714.5235.94%35.94%26.44%7铺底流动资金万元904.8411.98%11.98%8.81%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元16784.9519367.2525823.0025823.0025823.001.1万元16784.9519367.2525823.0025823.0025823.002现价增加值万元5371.186197.528263.368263.368263.363增值税万元511.17589.81786.42

35、786.42786.423.1销项税额万元4131.684131.684131.684131.684131.683.2进项税额万元2174.422508.953345.263345.263345.264城市维护建设税万元35.7841.2955.0555.0555.055教育费附加万元15.3417.6923.5923.5923.596地方教育费附加万元10.2211.8015.7315.7315.739土地使用税万元102.77102.77102.77102.77102.7710税金及附加万元164.11173.55197.14197.14197.14折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年

36、第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2573.852573.85当期折旧额2059.08102.95102.95102.95102.95102.95净值514.772470.902367.942264.992162.032059.082机器设备原值3021.043021.04当期折旧额2416.83161.12161.12161.12161.12161.12净值2859.922698.802537.672376.552215.433建筑物及设备原值5594.89当期折旧额4475.91264.08264.08264.08264.08264.08建筑物及设备净值1118.985330.81

37、5066.734802.654538.574274.494无形资产原值893.51893.51当期摊销额893.5122.3422.3422.3422.3422.34净值871.17848.83826.50804.16781.825合计：折旧及摊销5369.42286.42286.42286.42286.42286.42总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元13887.399026.8010415.5413887.3913887.3913887.392外购燃料动力费万元1117.01726.06837.761117.011117.011117

38、.013工资及福利费万元1623.731623.731623.731623.731623.731623.734修理费万元31.6920.6023.7731.6931.6931.695其它成本费用万元3175.192063.872381.393175.193175.193175.195.1其他制造费用万元1031.06670.19773.291031.061031.061031.065.2其他管理费用万元824.23535.75618.17824.23824.23824.235.3其他销售费用万元1748.011136.211311.011748.011748.011748.016经营成本万元19835.0112892.7614876.2619835.0119835.0119835.017折旧费万元264.08264.08264.08264.08264.08264.088摊销费万元22.3422.3422.3422.3422.3422.349利息支出万元-10总成本费用万元20121.4313747.4815568.6120121.4320121.4320121.4310.1可变成本万元18211.2811837.331365