了解外汇、汇率等基本概念(PPT 55页).ppt

1、第二章外汇与汇率,第2章外汇与汇率 Foreign Exchange USD1=JPY90,外汇汇率,2.间接标价法 （ Indirect Quotation） 定义：以一定单位本国货币为标准，折算成若干数额的 外国货币 来表示汇率的方法。 （以外国货币表示本国货币的价格） 特点：一定单位的本币折算的外国货币数量增多 -外币贬值；本币升值 一定单位的本币折算的外国货币数量减少 -外币升值；本币贬值 举例：GBP1=DEM2.3; GBP1=DEM2.2,外汇汇率,3.美元标价法 （US Dollar Quotation ） 定义：以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来 表示各国货币汇率的方法

2、。 USD1=FRF5.55 总结：各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币，数量变化的货币叫做标价货币。 币，数量变化的货币叫做标价货币。 直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币； 间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币； 美元标价法下，基准货币为美元，标价货币为其他各 国货币。,外汇汇率,汇率的种类 1.从银行买卖外汇的角度,划分为： 买入汇率：银行从同业或是客户买入外汇时使用的汇率。 卖出汇率：银行向同业或是客户卖出外汇时使用的汇率。 中间汇率：指银行买入价和银行卖出价的算术平均数。主要用于经济分析。 外汇收益：低价买外汇，高价卖外汇，差价就是外汇银行收益。 直接标价法：较

3、小的数值-买入外汇汇率； 较大的数值-卖出外汇汇率 间接标价法：较小的数值-卖出外汇汇率； 较大的数值-买入外汇汇率 现钞汇率：银行买卖外国钞票的价格。,外汇汇率,2.按外汇交易交割日期划分： 交割日期：买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。 （1）即期汇率：指买卖双方成交之后，在两个营业日内办理交割所使用的汇率。（通常银行直 接报出即期汇率） （2）远期汇率：指买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割时使用的汇率。,外汇汇率,远期汇率的三种报价方式： （1）直接报价：直接将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出来。（与现汇报价方式相同） (2)远期差价：在即期汇率之外，标出远

4、期升贴水数。 （3）掉期率：报出期汇汇率偏离即期汇率的值或是点数（每点为万分之一，0.0001）。,外汇汇率,远期差价报价法： 升水：期汇比现汇贵，表示外汇汇率趋升。 贴水：期汇比现汇便宜，表示外汇汇率趋降。 平价：两者相等。 一般情况下，升贴水是以一国货币单位的百分位来表示。比如美元的百分位是美 分，USD1=100Penny; 瑞士法郎的百分位是生丁SFR1=100centime. 不同的汇率标价方式下，远期汇率的计算方法： +升水 在直接标价法下：远期汇率=即期汇率 -贴水 -升水 在间接标价法下：远期汇率=即期汇率 +贴水,外汇汇率,举例说明： Eg:多伦多外汇市场，某外汇银行公布即期

5、汇率： USD1=CAD1.7814/1.7884, 3个月远期美元升 水CAD0.06/0.10，则3个月远期汇率分别为： Eg:伦敦外汇市场，某外汇银行公布即期汇率：GBP1=USD1.4608/1.4668，3个月远期英镑贴水USD0.09/0.07，则3个月远期汇率分别为：,掉期率报价法：报出期汇汇率偏离即期汇率的值或是点数（每点为万分之一，0.0001）。 Eg:巴黎外汇市场：报价：USD1=FRF5.1000,三月期美元升水500点，六月期贴水450点。则3月期和6月期美元远期汇率分别是多少？ Eg:伦敦外汇市场：报价：GBP1=USD1.5500,一月期美元升水300点，二月期美

6、元贴水400点，则一月期和二月期美元远期汇率分别是多少？,外汇汇率,外汇汇率,掉期率报价法： 标价中的买入价和卖出价-升水值和贴水值也有大数和小数之分。 直接标价法：远期外汇升水，则远期差价形如“小数-大数” 远期外汇贴水，则远期差价形如“大数-小数” 间接标价法：远期外汇升水，则远期差价形如“大数-小数” 远期外汇贴水，则远期差价形如“小数-大数” 举例说明： 总结：不考虑标价法的计算规则如下 远期差价形如“小数-大数”，则基准货币升水，标价货币贴水， 远期汇率=即期汇率+远期差价 远期差价形如“大数-小数”，则基准货币贴水，标价货币升水， 远期汇率=即期汇率-远期差价,外汇汇率,有时外汇银

7、行在报价时 不说明远期差价是升水还 是贴水， Eg:在巴黎的某外汇市场银行报价： 即期汇率：USD1=DEM1.84101.8420 三个月： 200300 六个月： 300100 如何计算远期汇率？,外汇汇率,3. 按制定汇率的方法划分： （1）基础汇率：本币与关键货币之间的汇率。 关键货币：一种与本国对外往来关系最为密切的，通常来说是可以兑换的货币。 大多数国家把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率。,外汇汇率,（2） 套算汇率 通过基本汇率，根据外汇市场行情，推算出的本 国货币与非关键货币之间的汇率。 例如:USD1=CNY6.58 GBP1=USD1.80 如何计算GB

8、P:CNY=？ 用美元标价法，换算其他各种货币间的汇率。 例如：USD1=RMB6.58 USD1=DEM1.80 如何计算RMB:DEM=?,外汇汇率,当要套算出汇率买入价和卖出价时，就要根据不同的标价方法相除或相乘。,外汇汇率,计算方法：两种货币标价方法相同，交叉相除。 1美元=107.280/107.320日元 1美元=1.4222/1.4230新加坡元 1新加坡元兑日元的汇率,即SGD1=JPY_/_. （1）买入价： 银行花_JPY,才能买入SGD1. A银行现在手里有JPY,用JPY换USD,则用 JPY107.280换USD1; 同时卖出USD1，换SGD，即换回SGD1.423

9、0. 也就是说银行用JPY107.280换了/买了SGD1.4230。 即SGD1以JPY形式表示： SGD1=JPY107.280/1.4230,外汇汇率,（2）卖出价：即银行卖出SGD1，可收入_JPY A银行卖出SGD1换得USD _ ， 也就是用SGD1.4222可换得USD1; 同时卖出USD1可得JPY107.320. 也就是用SGD1.4222换得JPY107.320。 即SGD1=JPY107.320/1.4222 . 问：如何计算 1日元兑新加坡元的买入、卖出汇率,外汇汇率,两种货币标价方法不同，两边同乘。 1美元=107.280/107.320日元 1英镑=1.9830/1

10、.9834美元 英镑兑日元的汇率,即GBP1 =JPY_/_ (1)买入价：买入GBP1要花费JPY _ 。 买入GBP1花费USD1.9830; 买入USD1花费JPY107.280， 那么买入USD1.9830， 花费JPY1.9830 x 107.280。 则买GBP1花费JPY1.9830 x 107.280。,外汇汇率,（2）卖出价： 卖GBP1可收入_JPY。 银行卖出GBP1可收入USD1.9834 卖出USD1.9834可收入JPY1.9834X107.320 即GBP1= JPY1.9834X107.320 问：如何计算 1日元兑英镑的买入、卖出汇率,外汇汇率,总结： 1.当

11、两种货币的标价方法一致时，要将分隔符左右的相应数字交叉相除。 2.当两种货币的标价方法不同时，要将分隔符左右的相应数字同边相乘。 3. 交叉相除时，要把等号前面货币数值放在分母上，而把等号后面货币的数值放在分子上。 4.计算出来的结果要把数字小的放在前面，数字大的放在后面。,外汇汇率,4. 汇率的其他种类： 按外汇的汇付方式来划分： (1).电汇汇率（T/T RATE）：是以电汇方式买卖外汇 时使用的汇率。外汇市场上公布的汇率一般是指电 汇买卖汇率。 (2).信汇汇率（M/T RATE):以信汇方式买卖外汇时使用的汇率。 (3).票汇汇率 (D/D) : 是以票汇方式买卖外汇时使用的汇率。有

12、即期汇票和远期汇票之分。,外汇汇率,按外汇管制的方式划分：官方汇率、市场汇率 按用途划分：贸易汇率、金融汇率 按营业时间划分：开盘汇率、收盘汇率 按汇率制度划分：固定汇率、浮动汇率 按照对外贸易价格比: 名义有效汇率（Nominal effective exchange rate） 实际有效汇率（Real effective exchange rate） 按是否调整通货膨胀: 名义汇率（Nominal exchange rate） 实际汇率(Real exchange rate),外汇汇率,名义汇率：现实中的货币兑换比率，由官方或是市场决定。 实际汇率：是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即

13、外国商品与本国商品的相对价格，能较好地反映本国商品的国际竞争力。 e = RP f / P 表示名义汇率R与实际汇率e之间的关系。 Pf 代表外国的有关价格指数， P代表本国的有关价格指数， R、e 是直接标价法下的汇率。 实际汇率值越大，本国商品的国际竞争力越强。,汇率的经济分析,金本位制度下的汇率决定与变动 1.国际金本位制度的特点: 各国主要货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色规定，有法定含金量。 金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入。 黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标准”，充当国际货币。 辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币。,1898美国,鼠年纪念币,孙中山诞生百年,1839

14、维多利亚5镑/100镑金币,1886年100法郎,美国原著民,公元6世纪法国金币,德国金币,汇率的经济分析,2.金本位制度下的汇率决定 铸币平价 如果1英镑金币的含金量为0.8，1美元金币的含金量为0.2，铸币平价为4（0.8/0.2）。 若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。,汇率的经济分析,3.金本位制度下汇率变动的因素 供求关系及黄金输送点 出口贸易顺差对本币需求 本币升值 进口贸易逆差对外汇需求 本币贬值,汇率的经济分析,纸币制度下的汇率决定: 纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实际价值与其代表的名义价值相偏离。 货币对外价值由其对内价值决定；货币对内价

15、值用购买力来衡量，取决于流通中货币数量与货币需要量的比较结果。 两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代表的实际价值，货币购买力的对比成为纸币制度下汇率决定的基础。,汇率的经济分析,纸币制度下的汇率变动因素: 国际收支差额 利率水平 通货膨胀 宏观经济政策 扩张性的货币和财政政策,往往会造成财政和贸易赤字,并导致通货膨胀,导致本币贬值 投机资本（国际游资） 政府干预 经济实力 其他因素,三汇率的标价方法和种类,2、法定升值与升值、法定贬值与贬值 法定升值（Revaluation） 法定贬值（Devaluation） 升值（Appreciation） 贬值（Depreciation）,货币升值与贬

16、值 1.基本定义 法定升值（revaluation）：指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。 升值 （Appreciation）：指由于外汇市场上供求关系的变化造成的 货币对外汇价的上升。 法定贬值（Devaluation）：指政府通过降低货币含金量或是明文宣布的方式，降低本国货币对外的汇价。 贬值（Depreciation）：指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下降。,第二节外汇交易,三、掉期外汇交易 将货币相同、金额相同、方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合起来进行。 四、套汇交易（Arbitrage） 指利用同一时刻不同外汇市场上的汇

17、率差异，通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为。,第二节外汇交易,（一）直接套汇 纽约：USD100DEM190.7500 法兰克福：USD1DEM1.9100 套汇者同时在纽约卖马克、在法兰克福卖美元，则套汇者每1美元就可以获取汇差收益0.0025马克的利润。,第二节外汇交易,（二）间接套汇 纽约：USD100FRF500.0000 巴黎：GBP1FRF8.5400 伦敦：GBP1USD1.7200 套汇者如果同时在纽约拿美元买法郎，在巴黎卖法郎、买英镑，在伦敦买美元、卖英镑，则套汇者每最初的1美元就可以收回1.007美元。,第二节外汇交易,判断方法： 统一标价方法，并把被表示货币的单位统一成1

18、； 将三个汇率相乘，如果不等于1，说明有套汇机会； 根据乘积大于1还是小于1，来判断买卖方向。,第二节外汇交易,纽约：USD1FRF5.0000 巴黎：FRF1GBP1/8.5400 伦敦：GBP1USD1.7200 5/8.541.72=1.007,假设：纽约：USD1=DEM1.670020 法兰克福:GBP1=DEM2.850000 伦敦:GBP1=USD1.750010 某投资者有100万美元闲资,据此行情可否套汇?如何操作?结果如何？,第二节外汇交易,五、套利交易 六、投机交易 即期投机 远期投机,即期投机利用买卖现汇的方式进行投机，必须持有本币或外币资金，交易数额受手中所持资金量限

19、制。而远期外汇交易在成交时无需付现（只是偶尔需要在银行存入少量保证金），一般都是到期轧抵，支付差额。所以，即使没有巨额资金，亦可进行大规模外汇投机，从而具有更大的风险性。,第三节影响汇率变动的主要因素,一、国际收支状况 二、通货膨胀率差异 三、利率差异 四、经济增长率差异 五、中央银行干预 六、预期因素,影响汇率变化的直接和基本因素。国际收支顺差时，货币趋于升值；国际收支逆差时，货币趋于贬值。,决定汇率长期走势的主要因素。高通胀率会削弱本国商品在国际市场的相对价格竞争能力，引起出口减少、进口增加，恶化贸易收支。 通胀率差异还会影响人们对汇率的预期。通胀率高，人们预期该国货币趋于疲软，将把手中的该国货币转化为其他货币，恶化资本与金融账户。,一国利率水平相对于他国利率提高，会刺激国外资金流入增加，改善资本金融账户。但是，利率变动必须在考虑未来汇率的不利变动后金融资产的所有者仍有利可图时，资本流动才会发生。,一国经济增长率较高，收入增加，进口需求增加； 高经济增长率往往伴随着劳动生产率提高，使生产成本降低，从而本国产品竞争力增强； 一国经济增长率高，会吸引大量资本流入，对本币币值起到有力的支持作用。,中央银