《期货结算所》PPT课件.ppt

1、期货市场的组成部分； 一、期货结算系统 二、结算所的组织结构 三、结算所的规章制度 四、结算所的结算程序 五、期货实货交割,第三章 期货结算所,一、期货结算系统,为了进行期货市场的风险管理； 建立完备的结算系统非常重要； 国际期货市场结算系统大致有三种； (一)期货结算所的职能 (二)期货结算系统,第三章 期货结算所,一)期货结算所的职能,1.金融作用；将交易中发生亏损者资金； 转移到发生盈利者的资金帐户上； 2.保证全部交易得到结算系统结算； 3.负责操作计算机交易的结算系统。 4.负责到期期货合约的交割,一、期货结算系统,二)期货结算系统,各国期货交易所建立的时间不同； 对期货交易采用的结

2、算系统也不同； 1.第一种结算机构 2.第二种结算机构 3.第三种结算机构 4.我国期货结算方式,一、期货结算系统,1.第一种结算机构,1)由交易所外部独立结算机构结算； 英国期货交易由国际商品结算所结算； 伦敦金属交易所就这样做的； (2)国际商品结算所与伦敦金属交易所； 共同开发针对期货交易的结算系统； 结算会员须将全部交易输入该结算系统； 每笔期货交易实际在计算机内记录两次,一、期货结算系统,2.第二种结算机构,由交易所内部的有关部门结算； 日本期货交易所不设独立的结算机构； 期货交易结算由交易所内的有关部门； 用自动化计算机系统完成； 结算系统与期货交易系统、信息系统联网； 交易所内部

3、结算部门进行结算； 要有科学的程序,一、期货结算系统,1)确定交易结算区间,结算区间是指； 结算一次所包括交易时间的长短； 一般以一个交易日作为一个结算区间； 在期货价格波动过大时； 理事长有权在一个交易日内； 设置两个结算区间,一、期货结算系统,2)按结算价格结算,合约差额= 当日入账(结算)价格 当日合约价格 用于结算当天交易； 入帐差额= 当日入账(结算)价格 前一日入账价格 用于结算未平仓合约,一、期货结算系统,3)差额的征收和支付,在一个结算区间结束后； 结算系统立即计算上述两个差额； 处理； 在亏损会员账户调整亏损金额； 在盈利会员账户调整盈利金额,一、期货结算系统,3.第三种结算

4、机构,由交易所内部相对独立结算机构结算； 美国期货交易结算采取此种结算法； 做法； 结算所进行清算交易； 使保证金不低于维持保证金水平； 监督实货交割；报告交易状况； 期货交易所和期货结算所采取会员制,一、期货结算系统,1)根据净持仓量收保证金,根据结算会员公司所持有的净持仓量； 确定其初始保证金； 芝加哥期货交易所的做法,一、期货结算系统,2)根据总持仓量收保证金,按结算会员公司的总持仓量； 确定其初始保证金； 在价格波动较大时； 结算所还会向会员征收追加保证金,一、期货结算系统,3)维持保证金,维持保证金是会员持有未平仓合约； 必须在交易所存有的最低保证金； 芝加哥期货交易所小麦期货合约；

5、 维持保证金占初始保证金的66.7； 美国长期国库券； 维持保证金为初始保证金的75,一、期货结算系统,4.我国期货结算方式,1)郑州商品交易所； 交易所对每一会员各款项进行结算； (2)上海期货交易所； 结算机构是指交易所内设置的结算部； (3)中国金融期货交易所； 实行结算会员制度； 分为交易结算会员、全面结算会员； 特别结算会员,一、期货结算系统,二、结算所组织结构,结算所组织结构须与其职能相适应； 主要任务是对期货交易进行结算； 负责实货交割的处理； (一)结算所的概念 (二)结算所的组织结构,第三章 期货结算所,一)结算所的含义,结算所是期货市场专门负责； 对每天达成的期货合约买卖进

6、行清算； 对结算会员保证金帐户进行调整； 负责征收保证金； 监督和管理实货交割； 报告期货交易数据； 特别是结算价格的结算保证机构,二、结算所的组织结构,二)结算所的组织结构,国际期货市场各国和各交易所； 结算机构的设置不尽相同； 结算内容和目的是统一的； 1.结算所会员 2.结算所的组织结构设置,二、结算所的组织结构,1.结算所会员,会员制在结算中的体现； (1)结算所会员的产生 (2)结算会员的类型 (3)结算会员的义务 (4)结算所会员的权力,二、结算所的组织结构,1)结算所会员的产生,结算所是由结算会员组成的； 只有交易会员有资格申请为结算会员； 只有资本雄厚的交易所会员； 有可能被批

7、准为结算所会员； 芝加哥商业交易所； 结算会员最低资产规定为1.5亿美元； 代理结算业务不少于6家交易所会员,1.结算所会员,2)结算会员的类型,全权结算会员； 不仅可为自营期货交易在结算所做结算； 且可以代理非结算会员期货交易的结算； 普通结算会员； 只能为自营期货交易在结算所做结算,1.结算所会员,3)结算会员的义务,交纳结算保证金； 会员必须按结算保证金制度的规定； 交纳结算保证金，且是现金； 交纳结算手续费； 结算所会员对达成的每一笔交易； 要向结算所支付一定的结算手续费,1.结算所会员,4)结算所会员的权力,结算权； 结算所只对结算会员进行交易结算； 非结算会员交易结算必须通过结算会

8、员； 免交易手续费； 结算所会员在期货交易所进行交易； 享有免交交易手续费的权力,1.结算所会员,2.结算所的组织结构设置,1)登记部；负责期货交易状况登记； (2)结算部；计算合约、入账差额； (3)经济部； 核算会员的资金结存情况，监督资本状况； (4)信息部； 及时将信息提供给各媒体和信息需要者,二、结算所的组织结构,三、结算所的规章制度,结算所延伸了交易所规章制度； 不同之处由结算所功能决定； (一)登记结算制度 (二)结算保证金制度 (三)每日无负债结算制度 (四)最高持约量限制制度 (五)对结算会员的监督制度 (六)风险处理制度,第三章 期货结算所,一)登记结算制度,1.登记结算制

9、度规定； 每手合约成交，须经结算才是合法的； 2.对于逃避缴付结算费或其他原因； 结算会员将其代理交易自行冲抵； 被视为非法行为,三、结算所的规章制度,二)结算保证金制度,1.结算会员须在结算所存入结算保证金； 用于会员自营交易的结算； 也用于为代理交易结算提供担保； 结算保证金数额由结算所决定； 2.结算所按总持仓量计算保证金数额； 也有按净持仓量计算保证金数额,三、结算所的规章制度,三)每日无负债结算制度,该制度是结算所的核心制度； 1.含义 2.无负债制度的执行,三、结算所的规章制度,1.含义,每日无负债结算制度又称逐日盯市制度； 每个交易日结束结算所计算出结算价格； 对当日每笔交易双方

10、的盈亏加以核算； 对结算会员保证金帐户进行调整,三)每日无负债结算制度,2.无负债制度的执行,1)交易日结束计算结算价格； (2)对会员账户进行结算作业； 盈余划入贷方，亏损记入借方； (3)盈亏处理； 亏损会员帐户若低于维持保证金水平； 向其发出追加保证金通知书； 盈利会员可提取盈余资金,三)每日无负债结算制度,四)最高持约量限制制度,1.结算所对会员拥有合约数量加以限制； 2.若会员持有合约数量超过最高持约量； 结算所即以提高合约保证金施以限制； 并要求该结算会员必须逐日报告交易情况,三、结算所的规章制度,五)对结算会员监督制度,交易所对结算会员资产要求很严格； 1.提交报告 2.接受检查

11、 3.每日监督,三、结算所的规章制度,1.提交报告,1)结算会员每季度必须呈交财务报告； (2)每年提供一份财务报表； (3)在特殊情况下； 按要求每月或每天报告,三、结算所的规章制度,2.接受检查,1)每个结算会员必须接受； 至少两年一次的全面财务、经营审计； (2)各结算会员还必须按常规； 接受其他各种有限范围的检查； (3)检查在不预先通知情况下进行,三、结算所的规章制度,3.每日监督,1)结算所按每日无负债结算制度； 对结算会员交易部位进行逐日计算； (2)由结算所每日进行三次复核； 在价格波动较大时复核更加频繁,三、结算所的规章制度,六)风险处理制度,是结算所风险管理和财务监控中；

12、为防止会员不履行责任制定的具体条款； 1.结算会员本身帐户违约 2.客户帐户违约,三、结算所的规章制度,1.结算会员本身帐户违约,1)将所有客户交易部位和款项； 转移到另一结算会员名下； (2)立即控制该会员交易或予以平仓； (3)若还有亏损，以结算保证金抵补； (4)若仍亏损，动用会员的履约保证金； (5)若会员帐户仍然亏损； 动用结算所资金； 必要时全体会员增缴保证金,三、结算所的规章制度,2.客户帐户违约,1)将未涉及的客户交易部位和款项； 转移至另一结算会员名下； (2)控制客户部位和会员本身帐户； 或予以平仓； (3)将该结算会员的结算保证金； 包括履约保证金帐户余额用于履约； (4

13、)扣押可控的该会员其他资产,三、结算所的规章制度,四、结算所的结算程序,期货交易只有经过结算所清算； 才真正完成交易程序，得到担保； (一)对交易的汇总、确认 (二)核算盈亏调整保证金帐户 (三)登记注册发出买卖合约通知,第三章 期货结算所,一)对交易的汇总、确认,1.结算所通过结算会员公司； 将每天交易集中到结算所进行结算； 2.结算所会员代理期货合约买卖双方； 向结算所转送交易； 必须填写交易认定卡，并送交结算所； 3.结算活动在每天交易结束后进行,四、结算所的结算程序,二)核算盈亏调整保证金帐户,1.根据结算价格对会员进行结算作业； 2.非结算会员的结算； 代理客户进行结算的会员； 必须

14、根据结算价格，计算客户的盈亏； 调整客户保证金帐户,四、结算所的结算程序,三)登记注册发出买卖合约通知,1.结算所对经结算的交易登记、注册； 将调整后保证金帐户清单给会员； 2.向会员发出买卖合约通知书； (1)合约买方收到买入合约通知书； (2)合约卖方收到卖出合约通知书,四、结算所的结算程序,五、期货实货交割,期货有“对冲”、实货交割平仓两种履约； 到期未“对冲”的合约必须做实货交割； (一)发生实货交割的情况 (二)交割选择权 (三)实货交割的程序,第三章 期货结算所,一)发生实货交割的情况,实货交割比例很小，但数量不小； 1.指数期货交割以现金方式结算 2.合约价格对交易者有利时 3.

15、现货批发商愿意实货交割 4.生产、加工、制造商原料不足 5.交易疏忽,五、期货实货交割,1.指数期货交割以现金方式结算,1)指数期货交割以最后交易日指数价格； 计算出指数期货合约交易双方的盈亏； 支付现金交割了结期货合约交易； (2)这类交易实货交割的可行性强； 是期货合约买卖双方愿意接受的,一)发生实货交割的情况,2.合约价格对交易者有利时,期货合约价格对交易者较有利时； 交易者很可能不做对冲平仓； 而是采取实货交割平仓,一)发生实货交割的情况,3.现货批发商愿意实货交割,1)现货批发商以低价买高价卖获利； 只要获利在现货或期货市场买卖商品均可； (2)批发商购进商品是为转卖； 不要求严格按

16、交易单位、质量等级交割,一)发生实货交割的情况,4.生产、加工、制造商原料不足,生产商、加工商、制造商原料不足时； 若现货市场供应不足； 会将期货市场上买入合约持仓到交割期,一)发生实货交割的情况,5.交易疏忽,某些交易者会因为期货交易中的疏忽； 未在交割期到来前将合约对冲平仓,忘了对冲,一)发生实货交割的情况,二)交割选择权,期货选择权赋予卖方，须选择； 1.拟交割商品的质量等级； 2.交割实货商品的具体日期； 3.交割实货商品的地点,五、期货实货交割,三)实货交割的程序,由结算所负责实货交割； 减化了实货交割程序，使之能顺利完成； 1.卖方向结算所发出交割通知 2.结算所向买方会员发交割通

17、知 3.结算会员向客户发交割通知 4.进行实货交割,五、期货实货交割,1.卖方向结算所发出交割通知,在第一个通知日到最后通知日期间； 通过结算会员向结算所递交交割通知； 通知上载明交割等级、价格、地点、日期； 一份合约对应一份交割通知； (1)交割日期 (2)交割价格 (3)交割等级 (4)交割地点,三)实货交割的程序,1)交割日期,在第一个通知日到最后通知日期间； 第一个通知日通常定为； 交割月份前一月的最后一个交易日； 最后通知日一般定在； 合约的最后交易日； 实际交割日期是； 交割通知发出日的下一个交易日,1.卖方向结算所发出交割通知,2)交割价格,交割通知载明价格是办理实货交割时； 买

18、方应向卖方支付货款的价格； 必须用上一个交易日的结算价格,1.卖方向结算所发出交割通知,3)交割等级,即期货合约中规定标准化质量等级； 如交割等级比标准质量等级高或低； 由期货交易所决定相应的升水或贴水额,1.卖方向结算所发出交割通知,4)交割地点,各期货交易所建有若干仓库设施； 其实货交割只能在这些地点进行； 期货合约卖方在进行实货交割时； 可从中任选一个,1.卖方向结算所发出交割通知,2.结算所向买方会员发交割通知,结算所接到卖方结算会员交割通知； 根据每天结算后登记查找最符合的会员； 向其发交割通知； (1)按持约时间长短 (2)按持有多头合约数量多少 (3)买方会员有义务接受交割,三)实货交割的程序,1)按持约时间长短,根据结算所该月份总交易记录； 查找持有未平仓多头时间最长的结算会员； 使其优先收到交割通知； 其余的按持约时间长短顺序分派,2.结算所向买方会员发交割通知,2)按持有多头合约数量多少,根据结算所该月份总交易记录； 按会员持有多头合约数量多少顺序； 在结算会员之间按比例分派交割通知,2.结算所向买方会员发交割通知,3)买方会员有义务接受交割,持有多头期货合约的结算会员； 有义务接受结算所发出的交割通知； 结算所在发出交割通知同时； 还必须通知期货交易所检查交收部； 检查交收部检验卖方准备交割的实货； 对符合规定等级实货商品； 发给检验