2016年期货市场教程计算题类型与公式总结

1、计算题复习性总结K交易保证金爭日交鬲保证全二当日持算价X当日持任童汽保证金比制2、盈亏当日盘亍=（渎出开仓价结算价）X卖出开仓量十（结罪价买入成丸价）X买入董+C上一交必日结 蔓价”当日结篡价）X （上一交易日卖出持仓負+上一交易日买入柠仓量）3、鶴准备金翅当日辖算准备金余戟=上一亶昂日鉛篡淮备金亲赣+上一兗易日保证金”当日走昜昧证会亠爭日盈于+ 入金出金手裁書4、期转现交易计萇宴諒购入价格（买入价亠蛊利和实际吏岀倚椿（娈岀价+盘利T节约密用二购入苜绡+攻出节 約（令克劄畀用灵价差套利远期价洛-近期价格=倚差牛市：卖至妥近，芙入舍利价羞時大盘利惟帝：买追走近.奎出菇和.備善缩小盘利6.套期保值

2、、套利交易现货价裕期货桥格二基差眞基差走劳，买期保值，走劇蛊商卖期碌值，龙強凰利J制率期货（10年期国债）12七45,其如转换单侵为320 公式/ 1000美元X圮十31 25美元K3牯8股指期货理论价格现货掃数点兀口+ （年利率-現货年改莹率）K持有时同（月.天）/12365沢期指套期保值（应购合约数）现货总命值去H22 （址缺资斜如 买卖期資合鈞妇応云碍系数10,期货理论价格持有期利息二現變指擞X年利息举X尊蛻持有期趾息t入二現贵指按K年指教脱息军X年敘持有期净或本二祷有期科息-祥有囲嗫息坟入二現货指數X洋刊息卑年指敎收息命X年裁期贷理论价二现贷掴般+持有期净成本二現费腊救X1斗（市场年利

3、牛丰器数艇息率）X專救 一、三章结算题型课本83-87页当日交易保证金 二当日结算价 当日持仓总量保证金比例当日盈亏二当日平仓盈亏+当日持仓盈亏在计算当日持仓盈亏的时候需要注意：如果是历史持仓，在计算的时候把上一交易日的结算价当做今天的开仓价去计算。客户权益=可用资金（当日结算准备金余额）交易保证金（保证金的占用）风险度二保证金占用.；客户权益 100%当日结算准备金余额=上一交易日的结算准备金余额 +上一交易日的交易保证金-当日交易保证金+单日盈亏+入金-岀金-手续费等例题参考：（1）课本的例题（2）考结算价的选择某投资者在5个交易日前持有3张3个月份的恒生指数期货合约多头头寸和2张4月份的

4、恒生指数期货空头头寸，其开仓价格分别为15125点和15200点，上一交易日的结算价分别为15285点和 15296点，如果该投资者当日全部平仓，平仓价分别为15320点和15330点，则该投资者的当日盈亏为（），如果该投资者当日不平仓而当日3月和4月合约的结算价分别为15400点和15410点，（不 记交易成本），则该投资者的当日盈亏为（）（一点代表的价值是50港元）1） 1850港元2850港元3850港元5850港元（15320-15285）*3*50+ （15296-15330） *100=18502） 4850港元5850港元9700港元11700港元（15400 15285）X 3

5、X 50+（ 15296 15410）X 2X 50= 5850答案A B( 3) 所有公式的利用例 1：某新客户在某期货经纪公司开户后存入保证金50万元，在 8月 1日开仓买进 9 月某指数期货合约 40手，成交价为 1200点(每点 100 元)，同一天该客户卖出平仓 20手该指数期货合约，成交 价为 1215点，当日结算价为 1210点，假定交易保证金比例为 8% ，手续费为单边每手 10 元，则客 户的帐户情况为：当日的盈亏(开仓，平仓)手续费、保证金、客户权益、可用资金、风险度、当日结算准备金余 额。当日平仓盈亏=(1215-1200) 20X100=30,000元当日开仓持仓盈亏=

6、(1210-1200) (40-20) X00=20,000 元当日盈亏 =30000+20000=50,000元手续费=10X50=600元客户权益 =500,000+20,000+30,000-600=549,400元保证金占用=121020 100 8%=193,600 元可用资金 (可交易资金 )=549,400-193,600=355,800元风险度=193600- 549400100%=35.24%当日结算准备金余额 =可用资金的值 500,000+50,000+0-193,600-600=355800元例 2：(接上题) 8 月 2 日该客户买入 8 手 9 月该指数期货合约，成

7、交价为 1230点；随后又卖出平 仓 28 手 9 月合约，成交价为 1245 点；后来又卖出 40 手 9 月合约，成交价为 1235 点。当日结算价 为 1260 点，则其账户情况为：当日平仓盈亏=(1245-1230) 8X100+(1245-1210) 20 X100=12,000+70,000=82,000元当日开仓持仓盈亏 =(1235-1260) 40 100=-100,000元当日盈亏 =82,000-100,000=-18,000元手续费 =10 76=760 元客户权益=549,400-18,000-760=530,640元保证金占用 =1260 40 100 8%=403

8、,200元可用资金 (可交易资金 )=530,640-403,200=127,440元风险度=403,200- 530,640 100%=75.98%当日结算准备金余额 =可用资金 355800+193,600-403,200-18,000-760=127440元例 3：(接上题) 8 月 3 日，该客户买进平仓 30 手，成交价为 1250点；后来又买进开仓 9 月合约 30手，成交价为 1270点。当日结算价为 1 2 70点，则其账户情况为：平仓盈亏 =(1260-1250) 30 100=30,000元 历史持仓盈亏 =(1260-1270) 10 100=-20,000元 当日开仓持

9、仓盈亏 =(1270-1270) 30 100=0元 当日盈亏 =30,000-20,000+0=10,000元 手续费 =10 60=600 元客户权益=530,640+10,000-600=540,040元保证金占用 =1270 40 100 8%=406,400元可用资金 (可交易资金 )=540,040-406,400=133,640元风险度=406,400 - 540,040 100%=75.25% 当日结算准备金余额 =可用资金 =127440+403,200-406,400+10,000-600=133640元46 月 5 日，某客户在大连商品交易所开仓买进 7 月份大豆期货合约

10、 20 手，成交价格为 2220元 吨，当天平仓 1 0手合约，成交价格为 2230元吨，当日结算价格为 2215元吨，交易保证金比例 为 5，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是 () 元。A500；-1000；11075B1000；-500 ；11075C-500；-1000；11100D. 1000; 500; 22150【答案】B【解析】 平仓盈亏=（2230-2220） X 10X 10=1000（元）；持仓盈亏=（2215-2220） X 10X 10=-500（元）;当 日交易保证金=2215X 10X 10X 5% =11075（元）。5 某客户开仓卖出大豆期

11、货合约 20手，成交价格为2020元/吨，当天平仓5手合约，交价格为2030 元，当日结算价格为2040元/吨，则其当天平仓盈亏为成元，持仓盈亏为元。 （）A. -500; -3000B. 500; 3000C. -3000; -50D. 3000; 500【答案】A【解析】平仓交易盈亏=（2020-2030） X 5X 10=-500（元）;持仓盈亏=（2020-2040） X 15X 10=-3000（元）。二、套期保值（基差 期转现 基差交易）第四章1、基差 现货价格 期货价格（走强、走弱） 基差近期合约价格远期合约价格正向市场判断准则：基差为正 反向市场判断准则：基差为负基差与套期保值

12、之间的关系，课本 107页表4-10基差变化保值效果卖出 套期 保值不变完全套期保值，盈亏冲抵走强不完全套期保值，存在亏损走弱完全套期保值。有净盈利 买入 套期 保值不变完全套期保值，盈亏冲抵走强完全套期保值。有净盈利:走弱不完全套期保值，存在亏损1. 4月份，某空调厂预计7月份需要500吨阴极铜作为原料，当时铜的现货价格是每吨53000/吨， 因目前仓库库容不够，无法现在购进。为了防止铜价上涨，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期 货交易，当天7月份铜期货价格为53300元/吨。该厂在期货市场应（买入）。2. 接上题。到了 7月1日，铜价大幅度上涨。现货铜价为 56000元/吨，7月份铜期货

13、价格为56050 元/吨。如果该厂在现货市场购进500吨铜，同时将期货合约平仓，则该空调厂在期货市场的盈亏（）。A. 盈利1375000元B. 亏损1375000元C. 盈利125000元D. 亏损125000元答案：（A）56050-53300=27502650*500=13750003. 7月初，大豆现货价格为2010元/吨。某农场决定对其9月份收获大豆进行套期保值，产量估计 1000 吨。该农场在9月份大豆期货的建仓价格为2050元/吨。至9月份，期货价格和现货价格分别跌至 1860 元/吨和1830元/吨。该农场按此现货价格出售大豆，同时将期货合约对冲平仓。关于该农场套期保 值效果是（

14、）（不计手续费等费用）。A .期货市场亏损190元/吨B. 未实现完全套期保值且有净亏损C. 基差走强30元/吨D. 在套期保值操作下，该农场大豆的实际售价为2020元/吨答案.D首先判断是一个卖出套期保值:卖出套保现货期货基差建仓20102050-40平仓183*1860-30盈亏-180590走强10实际售价：1830+190=2020或者 2010+ （190-180）4、6月11日，菜籽油现货价格为8800元/吨。某榨油厂决定利用菜籽油期货对其生产的菜籽油进行 套期保值。当日该厂在9月份菜籽油期货合约上建仓，成交价格为8950元/吨。至8月份，现货价格至7950元/吨，该厂按此现货价格

15、出售菜籽油，同时将期货合约对冲平仓。通过套期保值该厂菜籽油 实际售价是8850元/吨，则该厂期货合约对冲平仓价格是（）元/吨（不计手续费等费用）。A. 8050B. 9700C. 7900D. 9850答案.A卖出套保现货期货基差建仓8800：8950-150平仓7950.x盈亏850r设平仓价是x，期货市场的盈亏状况是y,那么y=8850-7950=900所以 x=8950-900=80505、某大豆加工商为避免大豆现货价格风险，做买人套期保值，买入10手期货合约建仓，当时的基差为-30元/吨，卖出平仓时的基差为-60元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是 （）元。A. 盈利3000B.

16、亏损3000C. 盈利1500D. 亏损1500【答案】A【解析】基差走弱，做买入套期保值时套期保值者得到完全保护，并且存在净盈利。该加工商的净盈利=-30-（-60） x 10X 10=3000（元）。2、期转现:期转现购销货物价格计算公式（包括期货头寸盈亏在内的购销价格） 假如甲为买侈）方，乙为卖（空）方，那么：甲购货价格甲乙商定的交收价格 平仓亏损-平仓盈利乙售货价格平仓盈 禾11甲乙商定的交收价格-平仓亏损经过期转现交易，甲乙双方节约的总成本是交割成本，而且在这种情况下对甲乙双方都有利，即: 0平仓价-交收价 交割成本1、棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为10210元/吨

17、，空头开仓价格为10630元/ 吨，双方协议以10450元/吨平仓，以10400元/吨进行现货交收。若棉花交割成本 200元/吨，则空头 进行期转现交易比到期实物交割（）A节省180元/吨B多支付50元/吨C节省150元/吨D多支付230元/吨多头交货价格 10400-（ 10450-10210）= 10160空头交货价格 10400+（ 1063010450）= 10580多头开仓购买价格10210,期转现以后为10160,那么节约成本为1021010160=50则多头节约 200 50= 150【10580 （10630 200 ）】这里讲的节约，注意都是相对甲方、乙方自身的期货交易来说的

18、，是一个相对值。交割成本是对 现货提供商而言（也就是持有合约到期的期货的卖方-乙方），因为乙方建仓10630元，到期后，他要提供相应的实物商品到交割仓库再到甲方，这又要花费一部分成本，即交割成本。所以，乙方实际 通过期货市场卖出这批货只得到 10630 200 = 10430元。与实物交割相比，期转现以后，乙方实际的销售价格是10580元，则乙方节约的费用是1058010430 = 150 ;甲方是拿钱提货，没有交割成本。2、甲为买方，乙为卖方两者的开仓价格分别为1850元/吨和2010元/吨.商定的交货价格为1950元/ 吨，交割成本为50元/吨.平仓价格为什么范围时对双方都有利0X-195

19、0503、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为1100元/吨，乙为卖方，建仓价格为1300元/吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元/吨，双方商定的平仓价为1240元/吨，商定的交收小麦价格比 平仓价低40元/吨，即1200元/吨。请问期货转现货后节约费用总和是（）元，甲方节约（）元，乙 方节约（）元。A. 20;40;60 B . 40;20;60C. 60;40;20 D . 60;20;40答案（C）套用期转现公式得出甲乙双方的实际价格分别为1060元/吨，和1260元/吨。那么成本总是针对买货价格而言的；从甲乙双方看：甲节约成本（1100-1060 ）= 40，那么乙节约的成本为6

20、040= 20乙节约成本（1260-1240） = 20,1100现实中甲的购买价格，但是期转现以后甲的理论购买价格是 1060, 1260是乙方实际上应该的购货价格，但是经过期转现以后，购买价格是12403、基差交易：通过基差交易确定了平仓时的现货价格，即：现货价格=期货价格（基准价）升贴水例题：1、5月份，某进口商以67000元/吨的价格从国外进口铜，并利用铜期货进行套期保值。以 67500元 /吨的价格卖出9月份铜期货合约。至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以 9月份铜期货合约为基 准价，以低于期货价格300元/吨的价格出售。8月10日，电缆厂实施点价，以65000元/吨的期货 价格作为

21、基准价，进行实物交收，同时该进口商立刻按该价格将期货合约对冲平仓。 此时现货市场铜 价格为64800元/吨。则该进口商的交易结果是（）（不计手续费等费用）。A .期货市场盈利2300元/吨B. 与电缆厂实物交收的价格为 64500元/吨C. 基差走强200元/吨，实现完全套期保值且有净盈利D. 通过套期保值操作，铜的实际售价为67300元/吨答案.C卖出套保现货期货基差建仓6700067500-500平仓64700(65000-300)65000-300盈亏-2300*2500走强200实际售价：64700+2500=67200或者 67000+200=67200三、投机和套利第五章卖出套利卖

22、高买低（盈利：价差缩小） 买进套利一一买高卖低（盈利：价差扩大） 跨期套利（价差套利的一种）中： 牛市套利一一买近卖远 熊市套利卖近买远 正向市场的牛市套利卖出套利 反向市场的熊市套利卖出套利 正向市场的熊市套利一一买进套利 反向市场的牛市套利一一买进套利 例题：1、在我国，5月10日，某交易者在正向市场买入10手7月天然橡胶期货合约同时卖出10手9月天 然橡胶期货合约，建仓时价差为 300元/吨，后该交易者平仓后获得净盈利为 10000元，则该交易者 平仓时的价差为（）元/吨。（不计手续费等费用）A. 50B. 100C. 150D. 200答案D正向市场的牛市套利卖出套利（价差缩小盈利，缩

23、小的幅度即为盈利）1、某套利者以63200元/吨的价格买入1手（1手铜5吨）10月份铜期货合约，同时以63000元/吨 的价格卖出12月1手铜期货合约。过了一段时间后，将其持有头寸同时平仓，平仓价格分别为63150 元/吨和62850元/吨。最终该笔投资（）。A. 价差扩大了 100元/吨，盈利500元B. 价差扩大了 200元/吨，盈利1000元C. 价差缩小了 100元/吨，亏损500元D. 价差缩小了 200元/吨，亏损1000元答案：（A）买进套利10月份（买）12月份（卖）价差建仓6320063000200平仓6315062850300盈亏-50150走强1002、在我国，5月初，某

24、交易者进行套利交易，同时买入 10手7月某期货合约、卖出20手9月该期货合约、买入10手11月该期货合约；成交价格分别为1750元/吨、1790元/吨和1800元/吨。5月 13日对冲平仓时成交价格分别为1770元/吨、1800元/吨和1830元/吨。该套利交易的净收益是（）元。（每手10吨，不计手续费等费用）A. 2000B. 3000C. 5000D. 9000答案：B此为蝶式套利，主要两边的合约数恰好等于中间合约的合约数量，蝶式套利相当于一个牛市套利一个 熊市套利。3、9月1日，堪萨斯市交易所3月份小麦期货价格为1240美分/蒲式耳，同日芝加哥交易所3月份 小麦期货价格为1270美分/蒲

25、式耳，套利者决定买入10手堪萨斯市交易所3月份小麦合约的同时卖 出10手芝加哥交易所3月份小麦合约。10月28日，套利者将两个交易所的小麦期货合约全部平仓， 成交价格分别为1256美分/蒲式耳和1272美分/蒲式耳。（1）该套利交易的价差（）美分/蒲式耳。A. 扩大14B扩大30C. 缩小30D. 缩小14答案：D（2）该套利交易（）。（每手5000蒲式耳，不计手续费等费用）A. 盈利7000美元B. 盈利14000美元C. 盈利700000美元D. 亏损7000美元答案：A卖出套利堪萨斯（买）芝加哥（卖）价差建仓1240127030平仓1256127216盈亏16-2走弱144、3月3日，我

26、国某交易者买入10手5月铜期货合约同时卖出10手7月铜期货合约，价格分别为 35800元/吨和36600元/吨。3月9日，该交易者对上述合约全部对冲平仓， 5月和7月合约平仓价 格分别为36800元/吨和37100元/吨。（1） 该套利交易属于（）。A. 正向市场牛市套利B. 正向市场熊市套利C. 反向市场牛市套利D. 反向市场熊市套利答案：A（2）该套利交易（）。（不计手续费等费用）A. 亏损25000元B. 盈利25000元C. 盈利50000元D. 亏损50000元答案：B卖出套利5月铜（买）7月铜（卖）价差基差建仓3580036600800-800平仓3680037100：300-30

27、0盈亏1000-500走 弱500走强500美分/蒲式耳，套利者决定卖出10手1月份小麦合约的同时买入5、9月15日，美国芝加哥期货交易 所1月份小麦期货价格为950美分/ 蒲式耳，1月份玉米期货价格为32510手1月份玉米合约。9月30日，同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳，该交易者（） 美元。（不计手续费等费用）A. 亏损 50000B. 亏损 40000C. 盈利 40000D. 盈利 50000答案：C卖出套利小麦（卖）玉米（买）价差建仓950325625平仓835290545盈亏11535走弱806、4月1日，某期货交易所玉米价格6月份

28、玉米价格为2.85美元/蒲式耳，8月份玉米价格为2.93 美元/蒲式耳。某投资者欲采用牛市套利（不考虑佣金因素），则当价差为（）时，此投资者将头寸同 时平仓能够获利最大。A. 8美分B. 4美分C. -8美分D. -4美分答案：（C）7、 在我国，4月27日，某交易者进行套利交易，同时买入 10手7月铜期货合约、卖出20手9月铜 期货合约、买入10手11月铜期货合约；成交价格分别为35820元/吨、36180元/吨和36280元/吨。 5月10日对冲平仓时成交价格分别为 35860元/吨、36130元/吨和36270元/吨。该套利交易的净收 益是（）元。（不计手续费等费用）A. 6000B.

29、6500C. 7500D. 15000答案：B8、 7月30日，堪萨斯市交易所12月份小麦期货价格为1250美分/蒲式耳，同日芝加哥交易所12月 份小麦期货价格为1260美分/蒲式耳，套利者决定卖出10手堪萨斯市交易所12月份小麦合约，同时 买入10手芝加哥交易所12月份小麦合约。9月10日，同时将两个交易所的小麦期货合约全部平仓，成交价格分别为1240美分/蒲式耳和1255美分/蒲式耳，该交易者（）美元。（每手为5000蒲式耳，不计手续费等费用）A. 盈利7500B. 亏损7500C. 盈利2500D. 亏损2500 答案：C四、外汇期货和利率期货 第七八章 外汇期货掌握汇率的换算就行。利率

30、期货（必须掌握）1、贴现率的计算2、短期国债的报价：采用100减去不带百分号的标的国债年贴现率。3、 中长期国债采用价格报价法：即118-22或者1182这样的形式。具体参见224页。1、 芝加哥商业交易所3个月期的欧洲美元期货的成交价为 93.58,其含义是买方将在交割日获得一张3个月存款利率为（）的欧洲美元存单。A: 1.605 %B: 3.21% C: 3.58%D: 6.42%答案：A年贴现率为：（100-93.58） %=6.42%3个月的利率则为 6.42%十4=1.605%2、 （外汇期货课本例题）某投资者发现欧元的利率高于美元的利率，于是决定买入50万欧元以获得高息，计划投资3

31、个月，但又担心这期间欧元对美元贬值，为了避免欧元汇率的贬值，该投资者应该 进行空头套期保值，每张欧元期货合约为12.5万欧元，假设当日欧元即期汇率为EUR/USD二1.3432, 3个月后到期的欧元期货合约价格为EUR/USD = 1.3450。3个月后，欧元即期汇率为EUR/USD =1.2120,到期的欧元期货合约平仓价格为 EUR/USD = 1.2101，则该投资者在现货市场（），在期货市场（）。1）A:获利6.56万美兀B：损失6.56万美元C:获利6.75万美兀D:损失6.75万美元2）A:获利6.565万美兀B:损失6.565万美元C:获利6.745万美兀D:损失6.745万美元

32、答案：BC3、 19.某投机者买入CBOT 5年期国债期货合约，成交价为 98-175,然后以97-020的价格卖出平仓， 则该投机者（）。A. 盈利1550美元B. 亏损1550美元C. 盈利1484.38美元D. 亏损1484.38美元答案：（D）217 1 1 、10000097+- （98+）1484.383232 2 321005年期货国债的面值是 100000, 一个点代表面值的 1%。五、股指期货第九章1、组合贝塔系数的计算2、买卖期货合约数现货总价值期货指数点每点乘数组合的例题：1、假设投资者持有A、B、C三只股票，三只股票的B系数分别为1.2, 0.9和1.05,其资金分配分

33、别 是：100万元，200万元和300万元，则该股票组合的B系数为（）oA. 1.05B. 1.025C. 0.95D. 1.125答案：（B）1.2X（ 100 十 600） +0.9 X（ 200- 600） +1.05X（ 300- 600） =1.0252、假设投资者持有A、B、C三只股票，三只股票的B系数分别为1.2, 0.9和1.05,其资金是平均分 配在这三只股票上，则该股票组合的B系数为（）oA. 1.05B. 1.15C. 0.95D. 1答案：（A）平均分配为每只股票1/3则计算同上。3、 3月1日，某基金持有的股票组合市值 2000万元，组合的p系数为1.2，由于担心整个

34、股市下 跌影响股票组合的收益，于是卖出6月份股指期货进行套期保值。当前期货指数为3880点，现货指数为3780点，期货合约的乘数为100元，到了 6月1日，整个股市下跌，现货指数跌到3402点（下跌10%），期货指数跌至3450点。该基金的股票组合市值为 1760万元（下跌12%），此时 该基金将期货合约买人平仓。从 3月1日至6月1日，该基金套期保值的结果是（）oA 净亏损26.6万元，大部分回避了股票市场的系统性风险，基本保持了股票收益的稳定性B 净盈利26.6万元完全回避了股票市场的系统性风险，保持股票收益的稳定性，还额外增加了 收益C 套期保值效果不佳，导致股票市场仍存在巨大亏损D .

35、盈亏完全相抵答案（B）先计算购买的合约数量为 20000000-（ 3880X 100）X 1.2= 62 （取整）然后计算盈亏（3880-345QX 62 X 100=266.6万元4、 理论价格=本金+持有成本（一种是连续分红；一种是间断性分红。）5、无套利区间=理论价格土交易成本例题：1、假设有一揽子股票组合与某指数构成完全对应，该组合的市值为100万，假定市场年利率为6%，且预计1个月后可收到1万元的现金红利，则该股票组合三个月的合理价格应该是（） oA. 1025050B. 1015000C. 1010000D. 1004900答案：（D）三个月的利息1000000X （6%- 4）

36、=15000红利10000 红利2个月后的利息为10000X （6%十6）=100则合理价格为 1000000+15000-10000-100=10049002、 （接上题）假设该股指期货合约的乘数为100元，则100万市值的股票组合相当于股票指数10000点。假设远期理论价格与期货理论价格相等，则26题中的3个月后交割的股指期货合约的理论的点数是（）。A. 10250.50B. 10150.00C. 10100.00D. 10049.00答案：（D）1004900- 100= 100493、（接上题）现货指数点10000点，时间跨度是3个月。假设套利交易涉及的成本包括交易费用和市场冲击成本，

37、其中期货合约买卖双边手续费为 2个指数点，市场冲击成本也是2个指数点；股票买卖 的双边手续费和市场冲击成本各为成交金额的0.5%;借贷利率差为成交金额的0.5%则无套利区间为（）。A. 9932.5，10165.5B. 10097， 10405C. 10145.6, 101653D. 10100, 10150答案：（A）所有的交易成本等于 2+ 2+（ 0.5% X 2）X 10000+ 10000X（ 0.5%十 4）= 116.5则无套利区间为10049 116.54、假设2月1日现货指数为1600点，市场利率为6%，年指数股息率为1.5%，借贷利息差为0.5%， 期货合约买卖手续费双边为

38、0.3个指数点，同时，市场冲击成本也是0.3个指数点，股票买卖双方的双边手续费及市场冲击成本各为成交金额的0.6%,5月30日的无套利区间是（）。A. 1604.8，1643.2 B. 1604.2，1643.8C. 1601.53, 1646.47 D. 1602.13，1645.87答案（C）理论价格：1600+1600X（ 6%-1.5%） /3交易成本：1600*0.5%/3+0.3+0.3+1600*（0.6%+0.6%）最后无套利区间=合理价格土交易成本 六、期权第十章1、必须明白看期权、权利金、执行价格、看涨期权、看跌期权、的真正含义、2、权利金二时间价值+内涵价值3、期权的了解

39、方式：行权、平仓、等待权利到期4、利用内含价值判断实值期权、虚值期权、以及平值期权5、盈亏平衡点（不管买还是卖）： 看涨期权：执行价格+权利金 看跌期权：执行价格-权利金例题：1、以下为实值期权的是（）。A:执行价格为350，市场价格为300的卖出看涨期权B:执行价格为300，市场价格为350的买入看涨期权C:执行价格为300，市场价格为350的买入看跌期权D: 执行价格为 350 ，市场价格为 300 的买入看涨期权答案（B）内涵价值大于 02、客户以 0.5美元/蒲式耳的权利金卖出执行价格为 3.35 美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权， 他可以通 过（）方式来了结期权交易。A. 卖出执行价格

40、为3.35美元/蒲式耳的玉米看跌期货期权B. 买入执行价格为3.55美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权C. 买入执行价格为3.35美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权D. 卖出执行价格为3.55美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权答案：（ C）实际上是考察期权的对冲平仓3、5月份，某投资者卖出一张 7 月到期执行价格为 15000点的恒指看涨期权，权利金为 500点，同 时又以 300点的权利金卖出一张 7 月到期、执行价格为 15000点的恒指看跌期权。当恒指为（）可以 获得最大盈利。A. 15800 点B. 15000 点C. 14200 点D. 15200 点答案：（ B） 当买进看涨期权和卖出看跌期权的人都不选择行权时，对于卖方来说获得最大盈利 当恒指在（）区间时，可以获得盈利。A. 小于14200点B. 大于14200点小于15800点C. 大于15800点D. 大于14500点小于15300点答案：（ B）执行价格权利金的总和4、某投资者在 5 月份以 5.5美元/盎司的权利金买入一张执行价