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文档简介

1、牵引变流器项目投资测算报告表一、背景分析新一轮科技革命与产业变革赋予战略性新兴产业发展新机遇。当前全球新一轮科技革命加速推进,信息技术、新能源、新材料、生物技术等领域的前沿革命性突破和交叉融合,催生出各领域新技术、新产品、新服务的群体突破。以数字化、网络化、智能化、绿色化为核心的新兴技术广泛渗透,带动产业技术体系创新,引发产业分工重大调整,为加速实施创新驱动发展战略、切入国际产业链中高端领域、实现新兴产业跨越赶超创造了难得的历史机遇。产业融合深入推进为战略性新兴产业发展提供新引擎。多领域加速跨界融合,尤其是互联网、云计算、大数据等新一代信息技术与传统产业深度融合,不断催生“互联网+”新业态,消

2、费需求不断向多元化、高质量、高层次变化,为战略性新兴产业发展开辟了广阔空间,同时也为发展新产业、培育新业态、应用新模式开辟了新思路。我国经济发展新理念构筑战略性新兴产业发展新方向。“十八大”以来我国进入经济发展新常态下深化产业结构调整的新时期,在创新、协调、绿色、开放、共享五大发展理念指引下,劳动密集型、资源消耗型的传统产业增长动力持续弱化,促使进一步依靠产业结构调整、产业技术升级、实施创新驱动的发展理念实现战略性新兴产业持续快速发展,培育形成新的经济增长点。国家重大战略部署为战略性新兴产业发展再造新契机。重大国家战略部署带来新的发展思路和方向,再造发展新需求。战略性新兴产业必须找准在重大战略

3、中的定位,选好切入点,把握好、利用好新机遇,实现新的更大发展。牵引变流器是列车关键部件之一,安装在列车动车底部,其主要功能是转换直流制和交流制间的电能量,把来自接触网上的1500V直流电转换为01150V的三相交流电,通过调压调频控制实现对交流牵引电动机起动、制动、调速控制。轨道交通牵引变流器作为列车关键部件之一,主要功能是转换直流制和交流制间的电能量。轨道交通牵引变流器产业链上游行业为各类配件行业,主要包括电子元器件和金属材料件,其中电子元器件主要包括普通电子元器件(如电解电容)和核心功率器件IGBT。相对其他原材料供应商来说,轨道交通牵引变流器行业对IGBT供应商议价能力较弱,对企业成本控

4、制产生一定影响。不过,随着IGBT产品技术和市场的发展,更多企业参与IGBT的研发与生产,国内IGBT生产商也已逐步开始规模生产。近几年,我国轨道交通牵引变流器市场规模整体呈现增长态势,2013年国内轨道交通牵引变流器市场规模约21.36亿元,到2019年增长到了47.94亿元。2019年高铁及动车牵引变流器市场规模为33.54,规模占比达70%;其他轨道交通牵引变流器市场规模为14.4亿元,规模占比为30%。2019年我国轨道交通牵引变流器应用于高铁领域的市场规模为22.62亿元,应用于动车领域的市场规模为10.92亿元,应用于地铁领域的市场规模为10.11亿元,应用于其他领域的市场规模为4

5、.29亿元。由于我国的轨道交通牵引变流器行业发展相对成熟,上游原材料供应充分,同时近几年行业技术取得进展,行业内企业在国际上市场竞争力显著增强,行业的市场化程度较高,目前行业基本已将不需要依靠地方政府和中央财政的资金支持,依靠企业自有的和市场手段筹集的资金已经基本能够满足企业生存、发展的需要。2019年轨道交通牵引变流器行业投资规模为29.75亿元。轨道交通牵引变流器需要通过中铁铁路产品认证中心(CRCC)认证作为产品准入方式。轨道交通牵引变流器需要按照铁道部运输局装备部及下设的机联办和动联办下发的关于零部件供应商资质的管理文件通过资质审核后方能向机车主机企业和动车组主机企业提供牵引变流器产品

6、。因此,拟进入轨道交通牵引变流器行业的企业在取得CRCC认证并能够向各组机厂供货前,必须先实现牵引变流器批量生产、具备供货能力,从而形成牵引变流器行业的准入壁垒。二、企业基本情况面对宏观经济增速放缓、结构调整的新常态,公司在企业法人治理机构、企业文化、质量管理体系等方面着力探索,提升企业综合实力,配合产业供给侧结构改革。同时,公司注重履行社会责任所带来的发展机遇,积极践行“责任、人本、和谐、感恩”的核心价值观。多年来,公司一直坚持坚持以诚信经营来赢得信任。当前,国内外经济发展形势依然错综复杂。从国际看,世界经济深度调整、复苏乏力,外部环境的不稳定不确定因素增加,中小企业外贸形势依然严峻,出口增

7、长放缓。从国内看,发展阶段的转变使经济发展进入新常态,经济增速从高速增长转向中高速增长,经济增长方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长,经济增长动力从物质要素投入为主转向创新驱动为主。新常态对经济发展带来新挑战,企业遇到的困难和问题尤为突出。面对国际国内经济发展新环境,公司依然面临着较大的经营压力,资本、土地等要素成本持续维持高位。公司发展面临挑战的同时,也面临着重大机遇。随着改革的深化,新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化的推进,以及“大众创业、万众创新”、中国制造2025、“互联网+”、“一带一路”等重大战略举措的加速实施,企业发展基本面向好的势头更加巩固。公司将把握国内外发展形

8、势,利用好国际国内两个市场、两种资源,抓住发展机遇,转变发展方式,提高发展质量,依靠创业创新开辟发展新路径,赢得发展主动权,实现发展新突破。三、项目投资概述坚持以科学发展观为指导,以转变行业发展方式为主题,由资本驱动型产业向创新驱动型产业转变;坚持以市场为导向、以结构调整为主线的原则;大力发展产业集群,促进产业集聚化和分工专业化,形成大中小企业优势互补,产业产品链式发展;进一步完善产业布局,着力培育、壮大优势企业,提高生产集中度,培育品牌企业,全面提升区域产业发展的水平、质量和效益。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资54291.07万元,其中:建设投

9、资43752.57万元,占项目总投资的80.59%;建设期利息525.72万元,占项目总投资的0.97%;流动资金10012.78万元,占项目总投资的18.44%。项目正常经营年份每年营业收入102100.00万元,综合总成本费用85063.87万元,税金及附加464.84万元,净利润12428.47万元,财务内部收益率16.51%,财务净现值3193.49万元,全部投资回收期6.13年。四、投资估算的编制说明(一)投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括:建设投资、建设期利息和流动资金,估算的主要依据包括:1、建设项目经济评价方法与参数(第三版)2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算

10、编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定(二)项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用;项目效益界定为运营期所产生的各项收益,并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资43752.57万元,包括:工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。(一)工程费用工程建设费用包括建筑工程投资(含土地费用)、设备购置费、安装工程费等;工程建设其他费用包括:建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用,合计3

11、7072.56万元。1、建筑工程投资估算根据估算,本期项目建筑工程投资为17920.60万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家(商)报价和类似工程设备价格,同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行,并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为17971.53万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为1180.43万元。(二)工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为5591.44万元。(三)预备费本期项目预备费为1088.57万元。固定资产投资估算表单位:万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工

12、程费用17920.6017971.531180.4337072.5690.02%1.1建筑工程费17920.6017920.6043.52%1.2设备购置费17971.5317971.5343.64%1.3安装工程费1180.431180.432.87%2固定资产其他费用2494.602494.606.06%3预备费1088.571088.572.64%3.1基本预备费407.89407.890.99%3.2涨价预备费680.68680.681.65%4建设期利息525.72525.721.28%5固定资产投资41181.45100.00%6固定资产投资合计41181.45100.00%六、建

13、设期利息按照建设规划,本期项目建设期为12个月,其中申请银行贷款21458.05万元,贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息525.72万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后,为进行正常运营,用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法,根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点,该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数,采用分项详细测算法进行测算。根据测算,本期项目流动资金为10012.78万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总

14、投资54291.07万元,其中:建设投资43752.57万元,占项目总投资的80.59%;建设期利息525.72万元,占项目总投资的0.97%;流动资金10012.78万元,占项目总投资的18.44%。总投资及构成一览表单位:万元序号项目指标占总投资比例1总投资54291.07100.00%1.1建设投资43752.5780.59%1.1.1工程费用37072.5668.28%1.1.1.1建筑工程费17920.6033.01%1.1.1.2设备购置费17971.5333.10%1.1.1.3安装工程费1180.432.17%1.1.2工程建设其他费用5591.4410.30%1.1.2.1土

15、地出让金3096.845.70%1.1.2.2其他前期费用2494.604.59%1.2.3预备费1088.572.01%1.2.3.1基本预备费407.890.75%1.2.3.2涨价预备费680.681.25%1.2建设期利息525.720.97%1.3流动资金10012.7818.44%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资54291.07万元,其中申请银行长期贷款21458.05万元,其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位:万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资54291.07100.00%1.1建设投资43752.5780.59%1.2建设期利息525.720.97%1

16、.3流动资金10012.7818.44%2资金筹措54291.07100.00%2.1项目资本金32833.0260.48%2.1.1用于建设投资22294.5241.06%2.1.2用于建设期利息525.720.97%2.1.3用于流动资金10012.7818.44%2.2债务资金21458.0539.52%2.2.1用于建设投资21458.0539.52%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取(一)生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础,项目运营期内不考虑通货膨胀因素,只考虑装产品及服务相对价格变化,同时,假设当年装

17、产品及服务产量等于当年产品销售量。(二)项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况,本期项目计算期为10年,其中建设期1年(12个月),运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标,即满负荷运营。十一、经济评价财务测算(一)营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入102100.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入66365.0071470.0086785.00102100.00102100.00102100.00102100.00102100

18、.00102100.002增值税2308.032531.713202.723873.743873.743873.743873.743873.743873.742.1销项税8627.459291.1011282.0513273.0013273.0013273.0013273.0013273.0013273.002.2进项税6319.426759.398079.339399.269399.269399.269399.269399.269399.263税金及附加276.96303.80384.32464.84464.84464.84464.84464.84464.843.1城市维护建设税161.56

19、177.22224.19271.16271.16271.16271.16271.16271.163.2教育费附加69.2475.9596.08116.21116.21116.21116.21116.21116.213.3地方教育附加46.1650.6364.0577.4777.4777.4777.4777.4777.47(二)正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定,本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下:正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=3873.74万元。(三)综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外

20、购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用(其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用)、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行,根据谨慎财务测算,当项目达到正常生产年份时,按正常经营年份经营能力计算,本期项目综合总成本费用85063.87万元,其中:可变成本71696.17万元,固定成本13367.70万元。正常经营年份项目经营成本81691.13万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费43997.

21、8347382.2857535.6267688.9767688.9767688.9767688.9767688.9767688.972工资及福利费4007.204007.204007.204007.204007.204007.204007.204007.204007.203修理费1010.441010.441010.441010.441010.441010.441010.441010.441010.444其他费用8984.528984.528984.528984.528984.528984.528984.528984.528984.524.1其他制造费用688.61688.61688.6168

22、8.61688.61688.61688.61688.61688.614.2其他管理费用574.35574.35574.35574.35574.35574.35574.35574.35574.354.3其他营业费用7721.567721.567721.567721.567721.567721.567721.567721.567721.565经营成本57999.9961384.4471537.7881691.1381691.1381691.1381691.1381691.1381691.136折旧费2259.362259.362259.362259.362259.362259.362259.362

23、259.362259.367摊销费61.9461.9461.9461.9461.9461.9461.9461.9461.948利息支出1051.441051.441051.441051.441051.441051.441051.441051.441051.449总成本费用61372.7364757.1874910.5285063.8785063.8785063.8785063.8785063.8785063.879.1其中:固定成本13367.7013367.7013367.7013367.7013367.7013367.7013367.7013367.7013367.709.2可变成本480

24、05.0351389.4861542.8271696.1771696.1771696.1771696.1771696.1771696.17固定资产折旧费估算表单位:万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值22029.4920983.0919936.6918890.2917843.8916797.4915751.0914704.6913658.2912611.891.2当期折旧费1046.401046.401046.401046.401046.401046.401046.401046.401046.401046.401.3净值20983.0919936.69188

25、90.2917843.8916797.4915751.0914704.6913658.2912611.8911565.492机器设备15年2.1原值19151.9617939.0016726.0415513.0814300.1213087.1611874.2010661.249448.288235.322.2当期折旧费1212.961212.961212.961212.961212.961212.961212.961212.961212.961212.962.3净值17939.0016726.0415513.0814300.1213087.1611874.2010661.249448.2882

26、35.327022.363合计3.1原值41181.4538922.0936662.7334403.3732144.0129884.6527625.2925365.9323106.5720847.213.2当期折旧费2259.362259.362259.362259.362259.362259.362259.362259.362259.362259.363.3净值38922.0936662.7334403.3732144.0129884.6527625.2925365.9323106.5720847.2118587.85无形资产和其他资产摊销估算表单位:万元序号项目折旧年限1234567891

27、01无形资产50年1.1原值3096.843096.843096.843096.843096.843096.843096.843096.843096.843096.841.2当期摊销费61.9461.9461.9461.9461.9461.9461.9461.9461.9461.941.3净值3034.902972.962911.022849.082787.142725.202663.262601.322539.382477.442其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值3096.843096.843096.843096.843096.843096.843096.84

28、3096.843096.843096.843.2当期摊销费61.9461.9461.9461.9461.9461.9461.9461.9461.9461.943.3净值3034.902972.962911.022849.082787.142725.202663.262601.322539.382477.44(四)税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算,本期项目正常经营年份应纳税金及附加464.84万元。(五)利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定,本期项目正常经营年份利润总额(PFO):利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加

29、=16571.29(万元)。企业所得税税率按25.00%计征,根据规定本期项目应缴纳企业所得税,正常经营年份应纳企业所得税:企业所得税=应纳税所得额税率=16571.2925.00%=4142.82(万元)。(六)利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额16571.29万元,缴纳企业所得税4142.82万元,其正常经营年份净利润:净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=16571.29-4142.82=12428.47(万元)。利润及利润分配表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入66365.0071470.0086785.00102

30、100.00102100.00102100.00102100.00102100.00102100.002税金及附加276.96303.80384.32464.84464.84464.84464.84464.84464.843总成本费用61372.7364757.1874910.5285063.8785063.8785063.8785063.8785063.8785063.874补贴收入5利润总额4715.316409.0211490.1616571.2916571.2916571.2916571.2916571.2916571.296弥补以前年度亏损7应纳所得税额4715.316409.021

31、1490.1616571.2916571.2916571.2916571.2916571.2916571.298所得税1178.831602.262872.544142.824142.824142.824142.824142.824142.829净利润3536.484806.768617.6212428.4712428.4712428.4712428.4712428.4712428.4710期初未分配利润0.003182.837190.6314227.4323990.3132776.9040684.8347801.9754207.4011可供分配的利润3536.487989.5915808.2

32、526655.9036418.7845205.3753113.3060230.4466635.8712提取法定盈余公积金353.65798.961580.832665.593641.884520.545311.336023.046663.5913可供投资者分配的利润3182.837190.6314227.4323990.3132776.9040684.8347801.9754207.4059972.2814应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润3182.837190.6314227.4323990.3132776.9040684.8347801.

33、9754207.4059972.2819息税前利润6945.589062.7215414.1421765.5521765.5521765.5521765.5521765.5521765.5520息税折旧摊销前利润9266.8811384.0217735.4424086.8524086.8524086.8524086.8524086.8524086.85十二、项目盈利能力分析(一)财务内部收益率(所得税后)项目财务内部收益率(FIRR),系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率,本期项目财务内部收益率为:财务内部收益率(FIRR)=16.51%。本期项目投资财务内部收益率16.

34、51%,高于行业基准内部收益率,表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平,投资使用效率较高。(二)财务净现值(所得税后)所得税后财务净现值(FNPV)系指项目按设定的折现率(采用基准收益率ic=12.00%),计算项目经营期内各年现金流量的现值之和:财务净现值(FNPV)=3193.49(万元)。以上计算结果表明,财务净现值3193.49万元(大于0),说明本期项目具有较强的盈利能力,在财务上是可以接受的。(三)投资回收期(所得税后)投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间,是财务上投资回收能力的主要静态指标;全部投资回收期(Pt)=(累计现金流量开始出现正

35、值年份数)-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量,本期项目投资回收期:投资回收期(Pt)=6.13年。本期项目全部投资回收期6.13年,要小于行业基准投资回收期,说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平,这表明项目的投资能够及时回收,盈利能力较强,故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.0066365.0071470.0086785.00102100.00102100.00102100.00102100.00102100.00102100.001.1营业收入0.0066365.0071470

36、.0086785.00102100.00102100.00102100.00102100.00102100.00102100.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出43752.5764785.2662188.8879932.3284158.5382155.9782155.9782155.9782155.9782155.972.1建设投资43752.570.002.2流动资金6508.31500.648010.222002.562.3经营成本57999.9961384.4471537.7881691.1381691.1381691.1381691.1381691.1

37、381691.132.4税金及附加276.96303.80384.32464.84464.84464.84464.84464.84464.842.5维持运营投资3所得税前净现金流量-43752.571579.749281.126852.6817941.4719944.0319944.0319944.0319944.0319944.034累计所得税前净现金流量-43752.57-42172.83-32891.71-26039.03-8097.5611846.4731790.5051734.5371678.5691622.595调整所得税1736.392265.683853.535441.3954

38、41.395441.395441.395441.395441.396所得税后净现金流量-43752.57400.917678.863980.1413798.6515801.2115801.2115801.2115801.2115801.217累计所得税后净现金流量-43752.57-43351.66-35672.80-31692.66-17894.01-2092.8013708.4129509.6245310.8361112.04十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出,从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看,计算期内各年累计盈余资金都大于零,运营期不需要增加维持运营所需投

39、资,说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动,而且,累计盈余资金逐年增加,项目的现金流量状况较好;因此,本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析(一)债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息,到期还本”的模式偿还建设投资借款计算,还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。(二)利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数(第三版)的规定,利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与应付利息(PI)的比值,它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度,本期项目正常经营年份利息备付率(ICR)为20.70。本期项目实施后各年的利息备付率均

40、高于利息备付率的最低可接受值,说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。(三)偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数(第三版)的规定,偿债备付率系指在借款偿还期内,可用于还本付息的资金(EBITDA-TAX)与应还本付息金额(PD)的比值,它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度,本期项目正常经营年份偿债备付率(DSCR)为18.97。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明,在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值,说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位:万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额21458.0521458.0521458.0521458.0521458.0521458.0521458.0521458.0521458.051.2当期还本付息525.721051.441051.441051

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