xx县扫地机器人项目财务分析表

1、xx县扫地机器人项目财务分析表一、项目建设背景世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，世界经济在深度调整中曲折复苏，新一轮科技革命和产业变革蓄势待发，全球治理体系深刻变革，但国际金融危机深层次影响在相当长时期依然存在，全球经济贸易增长乏力，保护主义抬头，地缘政治关系复杂变化，传统安全威胁和非传统安全威胁交织，不稳定不确定因素增多。我国正处于全面建成小康社会决胜阶段，经济发展方式加快转变，新的增长动力正在孕育形成，新技术、新业态、新模式大量涌现，经济长期向好基本面没有改变，但发展不平衡、不协调、不可持续问题仍然突出。经济社会平稳健康发展，迎来重大历史机遇。但发展中也存在一些矛盾和

2、问题，主要是：经济转型升级压力较大，新旧动力转换还未完成；自主创新能力不强，束缚创新创业的体制机制障碍较多；城市国际化水平不高，城乡区域发展不够平衡；资源约束趋紧，环境承载力不足，“城市病”显现；人口老龄化压力增大，民生保障任务依然繁重；影响安全稳定的各类风险隐患仍然存在，维护公共安全、促进和谐发展面临的挑战仍然较大。扫地机器人行业发展以来技术进步明显。最初的扫地机器人通过随机碰撞的方式来进行清扫，清扫效率低；随着技术的发展，出现了使用陀螺仪和加速度计导航的局部规划类产品；随后又出现了使用激光导航LDS-SLAM或视觉导航V-SLAM的全局规划产品。当前我国清洁电器渗透率低，2019年扫地机下

3、滑拖累清洁电器整体增速。中国内陆整体清洁电器市场（包括手持式吸尘器和扫地机器人）渗透率约在20%左右，远低于发达国家美国以及与我国生活习性相似的亚洲国家日本、韩国等，当前我国居民人均收入水平接近1万美元，清洁电器保有量有望迎来快速提升；并且随着扫地机器人技术不断升级，懒人经济的盛行以及产品价格下降使得用户尝鲜门槛降低，扫地机器人品类在清洁电器中的占比也将持续提升。2019年家用清洁电器行业销量1657万台，增速回落至+2%，主要系扫地机品类下滑拖累整体表现。2019年之前扫地机器人是清洁电器中增长最快的子品类，2013-2019年间销量、销额复合增速分别达45%、47%；2019年行业首次出现

4、下滑；预计2020年扫地机品类有望迎来需求拐点。2013-2019年扫地机销量CAGR达到45%，销售额CAGR达到47%，2019年中国扫地机器人市场销量和销售额分别为532万台（-8%）和79亿元（-9%），增速首次回落主要原因是扫地机器人在经历了过去几年快速普及渗透后，产品层面缺乏颠覆性技术创新刺激渗透率进一步提升。今年主流扫地机品牌纷纷规划上市新品叠加上一轮渗透的扫地机产品进入更新时点，有望拉动扫地机品类增速反弹；上一轮渗透的扫地机产品功能开发不够完善、更新周期理应较短，面对性能提升显著的新品上市，一定程度上产生更新需求。预计2020年扫地机品类销量有望达到650万台，销售额近百亿。受

5、益于电商平台和物流的快速发展，以及近期新零售、网红带货等销售形式的蓬勃兴起，线上愈发成为清洁电器的主战场。2017年、2018年和2019年，我国清洁电器市场线上零售额分别为122亿元、162亿元及156亿元，线下零售额分别为32亿元、46亿元及44亿元，线上零售额占比近八成；其中扫地机品类线上趋势更为明显、占比近九成。从2013年到2019年，扫地机器人线上销售额占总销售额比重从56%提升至89%，线上毫无疑问成为扫地机器人销售的主战场。2018年中国人为偷懒花了160亿，较2017年同比增长70%，其中扫地机器人销额同比增长55%，擦窗机器人同比增长150%，懒人经济时代正式来临。扫地机器

6、人2017年至2019年线上销售额占清洁电器比例从42%提升至45%，线下销售额占比从15%提升至20%，表面人们对扫地机器人的接受度不断提高，扫地机器人不断挤压其他类型的吸尘器份额，替代传统吸尘器的趋势越来越明显。行业集中度高，寡头垄断格局稳定。2019年国内市场前三大品牌分别为科沃斯、小米系和石头，市场占有率分别达43%、11%和10%，CR3市占率达64%。2019年线上市场前三大品牌也是科沃斯、小米和石头，销额市占率分别为45%、11%和7%，相较于2018年分别同比提升2.6个pct、0.4个pcts和2.2个pcts；2019年线上CR3市占率达63%，相较于2018年提升提升5.

7、2个pcts，国内智能扫地机器人行业品牌头部集中效应较为明显。近年来我国的清洁电器保有量在20台/百户的水平，远低于生活习性接近的日本与韩国，随着我国居民人均收入水平接近1万美元，经济发展将带动人们生活水平的改善，“解放双手”是通往美好生活的必经之路，清洁电器保有量有望迎来快速提升，并且扫地机器人在清洁电器中的占比也将稳步提高。假设：1）人口：根据我国人口规划，预计2030年总人口达到14.5亿，城镇人口和农村人口比例为7:3，城镇家庭规模为2.68人/户，农村家庭规模为3.61人/户，对应城镇户数3.79亿户，农村户数1.2亿户；2）更新周期：根据我国家电安全使用年限细则，小家电使用寿命为6

8、-8年，但扫地机作为技术驱动型行业，更新周期相较于传统小家电理应更短，合理估计为6年，更新率=1/更新周期；3）保有量：日本吸尘器保有量从20台/百户发展至70台/百户经历8年（1962-1970年），韩国保有量从40台/百户发展至80台/百户同样经历8年（1994-2002年），考虑到我国目前处于消费升级浪潮中，中性假设下预计10年后（到2030年）我国城镇/农村家庭吸尘器保有量达到每百户60台和10台；4）渗透率：2019年扫地机全渠道销量占比32%；2019年扫地机线上销售额占比45%、线下销售额占比20%，对应整体销售额占比40%。中性假设下估计到2030年扫地机器人在清洁电器中的销量

9、渗透率达40%。预计到2030年行业年销量最低将达1140万台，复合年化增长率7.2%；中性假设下年销量将达1595万台，复合年化增长率10.5%；乐观假设下年销量超2000万台，复合年化增长率13.4%。二、公司概况经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。公司不断推动企业品牌建设，实施品牌战略，增强品牌意识，提升品牌管理能力，实现从产品服务经营向品牌经营转变。公司积极申报注册国家及

10、本区域著名商标等，加强品牌策划与设计，丰富品牌内涵，不断提高自主品牌产品和服务市场份额。推进区域品牌建设，提高区域内企业影响力。三、项目投资概述推动产业转型升级，发展壮大新兴产业，全面提升产业整体发展水平。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资111409.62万元，其中：建设投资88172.10万元，占项目总投资的79.14%；建设期利息1096.00万元，占项目总投资的0.98%；流动资金22141.52万元，占项目总投资的19.87%。项目正常经营年份每年营业收入220600.00万元，综合总成本费用170857.98万元，税金及附加1127.62

11、万元，净利润36460.80万元，财务内部收益率26.85%，财务净现值74622.44万元，全部投资回收期5.00年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严

12、格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资88172.10万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计76721.80万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为36818.71万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程58463.90194100.1526546.501.11#生产车间17539.1758230.0

13、47963.951.22#生产车间14615.9848525.046636.631.33#生产车间14031.3446584.046371.161.44#生产车间12277.4240761.035574.762仓储工程30314.6137893.263199.562.11#仓库9094.3811367.98959.872.22#仓库7578.659473.32799.892.33#仓库7275.519094.38767.892.44#仓库6366.077957.58671.913行政办公及生活服务设施5662.3430463.394783.613.1行政办公楼3680.5219801.2031

14、09.353.2宿舍及食堂1981.8210662.191674.264公共工程14074.6414496.881611.91辅助用房等5绿化工程23509.29450.23绿化率12.16%6其他工程61557.23226.90场地、道路、景观亮化等7合计193333.00276953.6836818.712、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为37388.86万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为2514.23万元

15、。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为9496.14万元。（三）预备费本期项目预备费为1954.16万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用36818.7137388.862514.2376721.8087.01%1.1建筑工程费36818.7136818.7141.76%1.2设备购置费37388.8637388.8642.40%1.3安装工程费2514.232514.232.85%2工程建设其他费用9496.149496.1410.77%2.1土地出让金3491.953491.953.96%2.2其他前期费用60

16、04.196004.196.81%3预备费1954.161954.162.22%3.1基本预备费826.19826.190.94%3.2涨价预备费1127.971127.971.28%4建设投资合计88172.10100.00%固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用36818.7137388.862514.2376721.8089.44%1.1建筑工程费36818.7136818.7142.92%1.2设备购置费37388.8637388.8643.59%1.3安装工程费2514.232514.232.93%2固定资产其他费用6

17、004.196004.197.00%3预备费1954.161954.162.28%3.1基本预备费826.19826.190.96%3.2涨价预备费1127.971127.971.32%4建设期利息1096.001096.001.28%5固定资产投资85776.15100.00%6固定资产投资合计85776.15100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款44734.64万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1096.00万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息1096.001096.000.001.1.1期初

18、借款余额44734.641.1.2当期借款44734.6444734.640.001.1.3当期应计利息1096.001096.000.001.1.4期末借款余额44734.6444734.641.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）1096.001096.000.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）1096.001096.000.003.1建设期利息合计1096.001096.000.003.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建

19、成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为22141.52万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产102582.79128228.49145325.62170971.32170971.32170971.32170971.32170971.32170971

20、.321.1应收账款46162.2557702.8265396.5376937.0976937.0976937.0976937.0976937.0976937.091.2存货35903.9844879.9750863.9759839.9659839.9659839.9659839.9659839.9659839.961.2.1原辅材料10771.1913463.9915259.1917951.9917951.9917951.9917951.9917951.9917951.991.2.2燃料动力538.56673.20762.96897.60897.60897.60897.60897.60897

21、.601.2.3在产品16515.8320644.7823397.4227526.3827526.3827526.3827526.3827526.3827526.381.2.4产成品8078.3910097.9911444.3913463.9913463.9913463.9913463.9913463.9913463.991.3现金8206.6310258.2811626.0513677.7113677.7113677.7113677.7113677.7113677.711.4预付账款12309.9415387.4217439.0820516.5620516.5620516.5620516.5

22、620516.5620516.562流动负债89297.88111622.35126505.33148829.80148829.80148829.80148829.80148829.80148829.802.1应付账款32147.2440184.0545541.9253578.7353578.7353578.7353578.7353578.7353578.732.2预收账款57150.6471438.3080963.4195251.0795251.0795251.0795251.0795251.0795251.073流动资金13284.9116606.1418820.2922141.52221

23、41.5222141.5222141.5222141.5222141.524流动资金增加13284.913321.232214.153321.235铺底流动资金30774.8438468.5543597.6951291.4051291.4051291.4051291.4051291.4051291.40八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资111409.62万元，其中：建设投资88172.10万元，占项目总投资的79.14%；建设期利息1096.00万元，占项目总投资的0.98%；流动资金22141.52万元，占项目总投资的19.87%。九

24、、资金筹措与投资计划本期项目总投资111409.62万元，其中申请银行长期贷款44734.64万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资111409.62100.00%1.1建设投资88172.1079.14%1.2建设期利息1096.000.98%1.3流动资金22141.5219.87%2资金筹措111409.62100.00%2.1项目资本金66674.9859.85%2.1.1用于建设投资43437.4638.99%2.1.2用于建设期利息1096.000.98%2.1.3用于流动资金22141.5219.87%2.2债务资金4

25、4734.6440.15%2.2.1用于建设投资44734.6440.15%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目

26、正常经营年份预计每年可实现营业收入220600.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=9396.80万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力

27、计算，本期项目综合总成本费用170857.98万元，其中：可变成本148626.78万元，固定成本22231.20万元。正常经营年份项目经营成本163889.97万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值3491.953491.953491.953491.953491.953491.953491.953491.953491.953491.951.2当期摊销费69.8469.8469.8469.8469.8469.8469.8469.8469.8469.841.3净值3422.113352

28、.273282.433212.593142.753072.913003.072933.232863.392793.552其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值3491.953491.953491.953491.953491.953491.953491.953491.953491.953491.953.2当期摊销费69.8469.8469.8469.8469.8469.8469.8469.8469.8469.843.3净值3422.113352.273282.433212.593142.753072.913003.072933.232863.392793.55（四）税

29、金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加1127.62万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=48614.40（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=48614.4025.00%=12153.60（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额48614.40万元，缴纳企业所得税12153.60

30、万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=48614.40-12153.60=36460.80（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=26.85%。本期项目投资财务内部收益率26.85%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12

31、.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=74622.44（万元）。以上计算结果表明，财务净现值74622.44万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.00年。本期项目全部投资回收期5.00年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表

32、明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.00132360.00165450.00187510.00220600.00220600.00220600.00220600.00220600.00220600.001.1营业收入0.00132360.00165450.00187510.00220600.00220600.00220600.00220600.00220600.00220600.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出88172.

33、10121298.53132711.34159140.16171660.05165017.59165017.59165017.59165017.59165017.592.1建设投资88172.100.002.2流动资金13284.913321.2315499.066642.462.3经营成本107381.01128571.87142699.11163889.97163889.97163889.97163889.97163889.97163889.972.4税金及附加632.61818.24941.991127.621127.621127.621127.621127.621127.622.5维持

34、运营投资3所得税前净现金流量-88172.1011061.4732738.6628369.8448939.9555582.4155582.4155582.4155582.4155582.414累计所得税前净现金流量-88172.10-77110.63-44371.97-16002.1332937.8288520.23144102.64199685.05255267.46310849.875调整所得税5978.749639.2112079.5315740.0015740.0015740.0015740.0015740.0015740.006所得税后净现金流量-88172.106716.88254

35、65.6919144.6236786.3543428.8143428.8143428.8143428.8143428.817累计所得税后净现金流量-88172.10-81455.22-55989.53-36844.91-58.5643370.2586799.06130227.87173656.68217085.49十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期

36、项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为28.72。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评

37、价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为25.36。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额44734.6444734.6444734.6444734.6444734.6444734.6444734.6444734.6444734.641.2当期还本付息1096.002192.002192.002192.002192.002192.002192.002192.002192.002192.001.2.1还本1.2.2付息1096.002192.002192.002192.002192.002192.002192.0021