拟除虫菊酯类杀虫剂项目投资计划与经济效益分析

1、拟除虫菊酯类杀虫剂项目投资计划与经济效益分析一、项目背景情况立足区域创新功能定位，以推动科技创新为核心，强化协同创新支撑，完善区域创新体系，吸引区域创新资源，积极推动科技园区、创新基地、技术市场、转化基金、创新联盟共建共享，为建设创新型提供有力支撑。（一）强化协同创新支撑协作共建科技创新园区，吸引和利用区域高端创新资源，鼓励各地加强与区域知名产业园区、企业总部、科研院所校的合作，采取一区多园、总部孵化基地、整体托管、创新链合作等模式，合作共建产业园区和科技成果孵化基地。联合打造区域创新联盟，围绕全省产业发展需求，鼓励我省优势企业联合区域企业、行业协会、高等院校、科研院所等，共同组建若干产业技术

2、创新战略联盟。推动建立区域知识产权保护合作联盟，共建区域知识产权保护协作网、专利信息平台和知识产权专家库，交叉许可和共享知识产权。协同突破关键共性技术，围绕产业升级、污染防治、节能减排、水资源等领域，与区域开展关键共性技术协同攻关和应用研究，共同承担国家重大科研项目，共建科技研发中心，形成一批具有国际国内领先水平的标志性成果。（二）完善区域创新体系培育技术创新主体，依托我省高新技术产业开发区，积极引进区域科技企业和研发机构，设立成果转化企业和分支机构；加强与区域企业总部和研发机构合作，组建集研发与产业化为一体、企业化运作的科技创新平台。完善科技成果转化服务体系，按照“共建共享、互联互通”的原则

3、，推进区域技术市场一体化建设，加快构建“线上线下结合、标准统一、服务规范”的技术交易市场网络，培育壮大技术经纪人队伍，为科技成果转化提供集成服务。（三）用足用好区域创新资源推进创新平台合作，围绕我省科技创新与产业发展需求，采取企业主导、院校协作、多元投资等模式，与区域联合建立一批高水平重点实验室、工程技术研究中心、企业技术中心、科技企业孵化器和检验检测机构。加强与北京交通大学合作。引进用好区域人才智力，加强区域专业技术人才制度衔接，搭建专业技术人才信息共享平台，健全跨区域人才流动机制，实施科技英才“双百双千”推进工程，开展区域创业导师行行动计划，支持区域高校在我省建立高技能人才实训基地，吸引区

4、域高端人才和团队到创新创业。拟除虫菊酯类杀虫剂（pyrethroidinsecticides）是一种高效、低毒、低残留、易于降解的杀虫剂，广泛应用于农业害虫、卫生害虫防治及粮食贮藏等。拟除虫菊酯类杀虫剂的作用机理是杀虫剂干扰神经膜中钠离子通道，导致该通道打开时间过长，从而阻碍神经信号的传输，最终导致虫螨死亡。拟除虫菊酯类化合物最初从除虫菊花中提取，由于提取物对光不稳定，科研工作者对菊酯类农药进行了研究，进而开发出第二代菊酯。按照用途，拟除虫菊酯分为农用菊酯与卫生菊酯两类。主要的农用菊酯包括农用菊酯包括功夫菊酯、联苯菊酯、溴氰菊酯，一般用于蔬菜、果树、茶叶、烟草等作物的害虫防治；常见的卫生菊酯包

5、括烯丙菊酯、炔丙菊酯、苯醚菊酯等，多用于制造蚊香、气雾剂、喷射剂等。就卫生菊酯而言，市场份额并不算大，但它与生活日用密切相关，市面上所销售的气雾剂、蚊香、电蚊香片、电蚊香液、防蛀剂等，其有效成分基本都是卫生菊酯原药。卫生菊酯所拥有的技术和规模壁垒，使得两大寡头日本住友和扬农化工所生产的产品很难被其他品种取代，日本住友菊酯产品在全球范围内登记，以中高端产品为主，而扬农化工所生产的菊酯则多销往发展中国家，均价较低。同时，对于国内卫生菊酯市场，扬农化工的市场占有率在70%。在今后相当长一段时间内，菊酯类杀虫剂由于活性高，对环境相对安全，而且尚未出现可以替代的新型化合物，故仍将是杀虫剂领域的支柱之一。

6、特别在当前欧洲、美国、加拿大等地对新烟碱类杀虫剂的禁限使用，也为菊酯类杀虫剂提供了机遇。从国内菊酯供给来看，受“响水事件”影响以及各地环保淘汰落后产能的影响，联苯菊酯、功夫菊酯、氯氰菊酯等产品部分产能供给受限或退出，行业集中度有望进一步提升。印度部分菊酯品种有一定优势，疫情影响下或有订单向我国转移。我国为全球拟除虫菊酯原药主要供应国，印度为我国海外主要竞争对手，生产拟除虫菊酯包括氰戊菊酯、溴氰菊酯、高效氯氰菊酯、高效氯氟氰菊酯、氯菊酯与氯氰菊酯等产品。其中，氯氰菊酯与溴氰菊酯为其优势品种，我国的进口依赖度较高。2015-2019年，印度上述主要6种菊酯总产量从1.3万吨增长至1.5万吨，年均复

7、合增速为4.9%，整体供给平稳增长。近期受新冠疫情影响，印度封城或对其菊酯生产与出口产生一定影响，部分订单或将向我国转移。2019年初以来，下游需求萎靡，加之部分产能复产的影响，主要菊酯产品价格一路下行。进入2020年，预计为草地贪夜蛾重发生之年，相关推荐用药例如拟除虫菊酯部分品种需求有望因此提振。此外，印度封城或影响一部分海外供给。近期功夫菊酯、联苯菊酯与氯氰菊酯价格也出现一定回升，后续用药需求的增长或将继续推动菊酯价格上行。二、公司基本情况未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。公司依据公司法

8、等法律法规、规范性文件及公司章程的有关规定，制定并由股东大会审议通过了董事会议事规则，董事会议事规则对董事会的职权、召集、提案、出席、议事、表决、决议及会议记录等进行了规范。 三、项目基本情况深入贯彻落实科学发展观，加快转变产业发展方式，立足国内需求，严格控制产能扩张，以调整结构为重点，大力推进兼并重组、淘汰落后和技术进步，着力开发新产品，延伸产业链，提高发展质量和效益，促进产业转型升级。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资94738.77万元，其中：建设投资71785.90万元，占项目总投资的75.77%；建设期利息880.48万元，占项目总投资的0

9、.93%；流动资金22072.39万元，占项目总投资的23.30%。项目正常经营年份每年营业收入207700.00万元，综合总成本费用159088.77万元，税金及附加1129.64万元，净利润35611.19万元，财务内部收益率30.81%，财务净现值96803.54万元，全部投资回收期4.72年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设

10、计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资71785.90万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计63717.24万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为30520.43万

11、元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程49088.00172789.7621509.211.11#生产车间14726.4051836.936452.761.22#生产车间12272.0043197.445377.301.33#生产车间11781.1241469.545162.211.44#生产车间10308.4836285.854516.932仓储工程23600.0029264.002427.892.11#仓库7080.008779.20728.372.22#仓库5900.007316.00606.972.33#仓库5664.007023.3658

12、2.692.44#仓库4956.006145.44509.863行政办公及生活服务设施5040.9620264.662984.153.1行政办公楼3276.6213172.031939.703.2宿舍及食堂1764.347092.631044.454公共工程16992.0028206.723070.19辅助用房等5绿化工程22496.00423.04绿化率14.06%6其他工程43104.00105.95场地、道路、景观亮化等7合计160000.00250525.1430520.432、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建

13、设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为31169.43万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为2027.38万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为6644.61万元。（三）预备费本期项目预备费为1424.05万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用30520.4331169.432027.3863717.2488.76%1.1建筑工程费30520.4330520.4342.52%1.2设备购置费31169.4331169.4343.42%1.3安装

14、工程费2027.382027.382.82%2工程建设其他费用6644.616644.619.26%2.1土地出让金2669.982669.983.72%2.2其他前期费用3974.633974.635.54%3预备费1424.051424.051.98%3.1基本预备费674.32674.320.94%3.2涨价预备费749.73749.731.04%4建设投资合计71785.90100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款35938.08万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息880.48万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运

15、营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为22072.39万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资94738.77万元，其中：建设投资71785.90万元，占项目总投资的75.77%；建设期利息880.48万元，占项目总投资的0.93%；流动资金22072.39万元，占项目总投资的23.

16、30%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资94738.77100.00%1.1建设投资71785.9075.77%1.1.1工程费用63717.2467.26%1.1.1.1建筑工程费30520.4332.22%1.1.1.2设备购置费31169.4332.90%1.1.1.3安装工程费2027.382.14%1.1.2工程建设其他费用6644.617.01%1.1.2.1土地出让金2669.982.82%1.1.2.2其他前期费用3974.634.20%1.2.3预备费1424.051.50%1.2.3.1基本预备费674.320.71%1.2.3.2涨价预备费74

17、9.730.79%1.2建设期利息880.480.93%1.3流动资金22072.3923.30%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资94738.77万元，其中申请银行长期贷款35938.08万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资94738.77100.00%1.1建设投资71785.9075.77%1.2建设期利息880.480.93%1.3流动资金22072.3923.30%2资金筹措94738.77100.00%2.1项目资本金58800.6962.07%2.1.1用于建设投资35847.8237.84%2.1.2用于建设期利

18、息880.480.93%2.1.3用于流动资金22072.3923.30%2.2债务资金35938.0837.93%2.2.1用于建设投资35938.0837.93%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运

19、营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入207700.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入135005.00155775.00176545.00207700.00207700.00207700.00207700.00207700.00207700.002增值税5735.576786.457837.339413.669413.669413.669413.669413.669413.662.1销项税17550.6520

20、250.7522950.8527001.0027001.0027001.0027001.0027001.0027001.002.2进项税11815.0813464.3015113.5217587.3417587.3417587.3417587.3417587.3417587.343税金及附加688.27814.37940.481129.641129.641129.641129.641129.641129.643.1城市维护建设税401.49475.05548.61658.96658.96658.96658.96658.96658.963.2教育费附加172.07203.59235.12282.

21、41282.41282.41282.41282.41282.413.3地方教育附加114.71135.73156.75188.27188.27188.27188.27188.27188.27（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=9413.66万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

22、本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用159088.77万元，其中：可变成本135171.42万元，固定成本23917.35万元。正常经营年份项目经营成本153423.96万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加1129.64万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=

23、营业收入-综合总成本费用-税金及附加=47481.59（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=47481.5925.00%=11870.40（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额47481.59万元，缴纳企业所得税11870.40万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=47481.59-11870.40=35611.19（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入135005

24、.00155775.00176545.00207700.00207700.00207700.00207700.00207700.00207700.002税金及附加688.27814.37940.481129.641129.641129.641129.641129.641129.643总成本费用114686.72127373.02140059.32159088.77159088.77159088.77159088.77159088.77159088.774补贴收入5利润总额19630.0127587.6135545.2047481.5947481.5947481.5947481.5947481.

25、5947481.596弥补以前年度亏损7应纳所得税额19630.0127587.6135545.2047481.5947481.5947481.5947481.5947481.5947481.598所得税4907.506896.908886.3011870.4011870.4011870.4011870.4011870.4011870.409净利润14722.5120690.7126658.9035611.1935611.1935611.1935611.1935611.1935611.1910期初未分配利润0.0013250.2630546.8751485.1978386.75102598.1

26、4124388.40143999.63161649.7411可供分配的利润14722.5133940.9757205.7787096.38113997.94138209.33159999.59179610.82197260.9312提取法定盈余公积金1472.253394.105720.588709.6411399.7913820.9315999.9617961.0819726.0913可供投资者分配的利润13250.2630546.8751485.1978386.75102598.14124388.40143999.63161649.74177534.8414应付优先股股利15提取任意盈余公

27、积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润13250.2630546.8751485.1978386.75102598.14124388.40143999.63161649.74177534.8419息税前利润26298.4836245.4846192.4761112.9661112.9661112.9661112.9661112.9661112.9620息税折旧摊销前利润30202.3240149.3250096.3165016.8065016.8065016.8065016.8065016.8065016.80十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收

28、益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=30.81%。本期项目投资财务内部收益率30.81%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=96803.54（万元）。以上计算结果表明，财务净现值96803.54万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务

29、上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=4.72年。本期项目全部投资回收期4.72年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.00135005.0015

30、5775.00176545.00207700.00207700.00207700.00207700.00207700.00207700.001.1营业收入0.00135005.00155775.00176545.00207700.00207700.00207700.00207700.00207700.00207700.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出71785.90124057.23124729.82151889.28160071.70154553.60154553.60154553.60154553.60154553.602.1建设投资71785.900.

31、002.2流动资金14347.052207.2416554.295518.102.3经营成本109021.91121708.21134394.51153423.96153423.96153423.96153423.96153423.96153423.962.4税金及附加688.27814.37940.481129.641129.641129.641129.641129.641129.642.5维持运营投资3所得税前净现金流量-71785.9010947.7731045.1824655.7247628.3053146.4053146.4053146.4053146.4053146.404累计所得

32、税前净现金流量-71785.90-60838.13-29792.95-5137.2342491.0795637.47148783.87201930.27255076.67308223.075调整所得税6574.629061.3711548.1215278.2415278.2415278.2415278.2415278.2415278.246所得税后净现金流量-71785.906040.2724148.2815769.4235757.9041276.0041276.0041276.0041276.0041276.007累计所得税后净现金流量-71785.90-65745.63-41597.35-

33、25827.939929.9751205.9792481.97133757.97175033.97216309.97十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为34.70。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息