高级财务管理第一章JY

1、高级财务管理,第一章 总论,1.1 财务管理理论结构 1.2 财务管理假设 1.3 财务管理目标 1.4 财务管理课程体系 1.5 高级财务管理的内容,1.1 财务管理理论结构,1.财务管理理论结构的概念 财务管理理论：根据财务管理基本假设所进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。 财务管理的理论结构：财务管理理论各组成部分（或要素）以及这些部分之间的排列关系。 本书所建立的财务管理理论结构： 以财务管理环境为起点， 以财务管理假设为前提， 以财务管理目标为导向， 由财务管理的基本理论和应用理论构成。,1.1 财务管理理论

2、结构（续1）,2.财务管理理论结构的起点 现有理论起点： 1)财务本质起点论（忽视应用） 2)假设起点论 3)本金起点论（郭复初） 4)目标起点论,1.1 财务管理理论结构（续2）,2.财务管理理论结构的起点 以财务管理环境为起点构建财务管理理论结构 1)宏观环境（经济、政治、法律、社会文化环境） 2)微观环境（企业组织形式、企业生产、采购和销售方式等）,2.财务管理理论结构的起点 财务管理发展的五次浪潮： 1)筹资管理理财阶段（传统财务管理阶段）（20世纪初） 2)资产管理理财阶段（内部控制财务管理阶段）（二战后） 3)投资管理理财阶段（20世纪60年代中期） 4)通货膨胀理财阶段（20世纪

3、70年代末80年代初） 5)国际经营理财阶段（20世纪80年代中后期） 因此，提出将财务管理环境作为财务管理理论结构的起点。,1.1 财务管理理论结构（续3）,1.1 财务管理理论结构（续4),3.财务管理理论结构的构建(图） 1)财务管理理论的起点、前提与导向 起点：财务管理环境；前提：财务管理假设； 导向：财务管理目标 2)财务管理的基本理论 财务管理内容、财务管理原则、财务管理方法 3)财务管理通用业务理论 筹资管理、投资管理、营运资金管理、分配管理 4)财务管理特殊业务理论 5)财务管理理论的其他领域（财务管理史等）,1.2 财务管理假设,1.财务管理假设的概念 人们利用自己的知识，根

4、据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或假设，是进一步研究财务管理理论和实践的基本前提。,1.2 财务管理假设（续1）,2.财务管理假设的分类 1)财务管理基本假设 研究整个财务管理理论体系的假定或设想，它是财务管理实践活动和理论研究的基本前提。 2)财务管理的派生假设 根据财务管理基本假设引申和发展出来的一些假定和设想。财务管理派生假设是对基本假设的进一步说明和阐述，与基本假设互为作用，互为前提，在财务管理理论体系中起着重要作用。 3)财务管理的具体假设 为研究某一具体问题而提出的假定和设想。它是以财务管理基本假设为基础，根据研究某一具体问题的目的而提出的，是构

5、建某一理论或创建某一具体方法的前提。,1.2 财务管理假设（续2）,3.财务管理假设的构成 1)理财主体假设自主理财假设 2)持续经营假设理财分期假设 3)有效市场假设市场公平假设 4)资金增值假设风险与报酬同增假设 5)理性理财假设资金再投资假设,1.2 财务管理假设（续3）,3.财务管理假设的构成 1)理财主体假设 企业的财务管理工作不是漫无边际的，而是限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。理财主体假设明确了财务管理工作的空间范围。 理财主体应具备以下特点： （1）理财主体必须有独立的经济利益； （2）理财主体必须有独立的经营权和财权； （3）理财主体一定是法律实体，但法律实体并

6、不一定是理财主体。 由理财主体假设可以派生出自主理财假设。,1.2 财务管理假设（续4）,3.财务管理假设的构成 2)持续经营假设 指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。也就是说，除非有相反的证明，否则，将认为每一个理财主体都会无限期地经营下去。持续经营假设明确了财务管理工作的时间范围。 派生假设：理财分期假设,1.2 财务管理假设（续5）,3.财务管理假设的构成 3)有效市场假设法马（Fama） （1）弱式有效市场。当前的证券价格完全地反映了已蕴涵在证券历史价格中的全部信息。其含义是，任何投资者如果仅仅根据历史的信息进行交易，均不会获得额外盈利。 （2）次强式有效市场。证券价格完

7、全反映所有公开的可用信息。这样，根据一切公开的信息，如公司的年度报告、投资咨询报告、董事会公告等都不能获得额外的盈利。 （3）强式有效市场。证券价格完全地反映一切公开的和非公开的信息。投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外盈利。,1.2 财务管理假设（续6）,3.财务管理假设的构成 3)有效市场假设法马（Fama） 结合我国的理财环境和企业特点，有效市场应具备以下特点： （1）企业需要资金时，能以合理价格在资金市场上筹集到资金。 （2）企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式。 （3）企业理财上的任何成功和失误，能在资金市场上得到反映。 市场公平假设是有效市场假设的派生假设。它是指理财主

8、体在资金市场筹资和投资等完全处于市场经济条件下的公平交易状态。市场不会抹杀某一理财主体的优点，也不会无视某一理财主体的缺点。理财主体的成功和失败，都会公平地在资金市场上得到反映。,1.2 财务管理假设（续7）,3.财务管理假设的构成 4)资金增值假设 指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。资金增值假设说明了财务管理存在的现实意义。 风险与报酬同增假设是资金增值假设的派生假设。,1.2 财务管理假设（续8）,3.财务管理假设的构成 5)理性理财假设 指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而，他们的理财行为也是理性的。即他们都会在众多的方案中，选择最有利的方案。 理性理

9、财的第一个表现就是理财是一种有目的的行为，即企业的理财活动都有一定的目标。 理性理财的第二个表现是理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案。 理性理财的第三个表现是当理财人员发现正在执行的方案是错误的方案时，都会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最低。 理性理财的第四个表现是是财务管理人员都能吸取以往工作的教训，总结以往工作的经验，不断学习新的理论，合理应用新的方法。 资金再投资假设是理性理财假设的派生假设。,1.3 财务管理目标,1.利润最大化 2.股东财富最大化股票价格最高 3.企业价值最大化 4.相关利益者价值最大化强调社会责任意识,1.3 财务管理目标（续）,各利益人利益冲突管理 股东

10、利益与经理人利益 股东利益与贷款人利益 大股东与小股东利益 协调机制 内部机制：完善公司治理结构 股权激励 外部机制：并购与重组,1.4 财务管理课程体系,1.财务管理课程体系概述 2.关于专业课程设置的不同思路 1)按内容设置：财务管理原理、投资管理、筹资管理、成本管理、利润分配管理等。 2)按环节设置：财务管理原理、财务预测与决策、财务计划与控制、财务评价与考核、财务管理专题等。 3)按主体设置：初级财务管理、公司理财、部门财务管理、集团公司财务管理、国际财务管理等。 4)按知识层次设置：初级财务管理学、中级财务管理学、高级财务管理学,1.4 财务管理课程体系（续）,3.按财务管理层次设置课程的相关安排 1)初级财务管理学 2)中级财务管理学 3)高级财务管理学,1.5 高级财务管理的内容,1.企业并购的财务管理 2.企业集团财务管理 3.国际财务管理 4.中小企业财务管理 5.企业破产、重组和清算的财务管理 6.非营利组织